El impulso de Ethereum en el primer trimestre: ¿Está al alcance finalmente el objetivo de “desplumar” a la competencia?

El debate sobre si Ethereum puede superar a Bitcoin en cuanto al dominio del mercado, a menudo llamado “el enfrentamiento entre ambas criptomonedas”, ha persistido durante años. En el primer trimestre de 2025, esta cuestión adquirió una mayor urgencia, ya que el ecosistema de Ethereum experimentó importantes mejoras, mientras que Bitcoin continuó fortaleciendo su atractivo para los inversores institucionales. Este análisis examina el modelo de escasez basado en la red de Ethereum, las tendencias de adopción por parte de los inversores institucionales, y las mejoras estratégicas como EIP-4844. Además, se comparan estas características con la narrativa de suministro fijo de Bitcoin y su actual dominio en el mercado.

La escasez impulsada por la red de Ethereum: Un modelo basado en la utilidad

El modelo monetario de Ethereum se diferencia fundamentalmente del suministro fijo de Bitcoin. Mientras que el límite de 21 millones de unidades de Bitcoin asegura una escasez predecible, el suministro de Ethereum es dinámico, influenciado por el uso de la red, los rendimientos obtenidos mediante el estakeing y la demanda de transacciones. Después de la fusión, la emisión de Ethereum disminuyó drásticamente, y el mecanismo de “quema de tarifas” implementado en EIP-1559 generó presión deflacionaria durante períodos de alto uso. En el primer trimestre de 2025…La tasa de rendimiento de las criptomonedas líquidas, como la OETH, alcanzó un máximo del 4.32%.Reflejando una fuerte demanda por la participación en las acciones de tipo “staking”.

La estrategia de escalabilidad de Ethereum en su nivel 2 destaca aún más su enfoque basado en la utilidad. La actualización Dencun (EIP-4844), implementada en marzo de 2024…Reducción de los costos de transacción en la segunda capa de negocio en más del 90%.A través de las transacciones de tipo “blob”, se posibilita el uso escalable y rentable de soluciones como la tokenización. Esta es una innovación importante.Se creó una desconexión temporal entre la acumulación de valor en Ethereum y el precio del ETH.Dado que la red priorizó la utilidad a largo plazo sobre la estabilidad de los precios a corto plazo.

A pesar de una disminución del 45% en los precios en el primer trimestre de 2025,El coeficiente de Gini de Ethereum se estabilizó en 0.6603.Esto indica una propiedad más concentrada, pero menos volátil, en comparación con el valor de Bitcoin, que es de 0.75+. Esto sugiere un aumento en la participación institucional y del público general, ya que la propuesta de valor de Ethereum pasa de ser utilizada en operaciones especulativas a servir como infraestructura fundamental para las aplicaciones empresariales y las tecnologías de financiación descentralizada (DeFi).

Adopción institucional: Signales mixtos para Ethereum, fuerte impulso para Bitcoin

La adopción institucional en el primer trimestre de 2025 mostró trayectorias divergentes. El precio del Bitcoin aumentó a 109,000 dólares en enero, gracias a la inversión de BlackRock en el fondo iShares Bitcoin Trust (IBIT). Este fondo gestiona activos por un valor de 50 mil millones de dólares.La Reserva Estratégica de Bitcoin del gobierno de los Estados UnidosEstos desarrollos reforzaron la posición de Bitcoin como un medio de almacenamiento de valor; su dominio en el mercado aumentó hasta el 62.8% al final del trimestre.

Sin embargo, Ethereum enfrentó dificultades. Las tenencias de los ETF de Grayscale Mini fluctuaron significativamente.Se acumularon 3.24 millones de ETH en marzo, pero las tenencias disminuyeron en 3.52 millones de ETH en abril.Mientras los inversores lidiaban con la incertidumbre macroeconómica, también ocurrieron el ataque cibernético de Bybit y las declaraciones de aranceles por parte de Trump.Aumento de la volatilidad, lo que ha llevado al precio de Ethereum a niveles mínimos en varios años.Sin embargo, el ecosistema de Ethereum demostró su capacidad de resistencia: redes de segundo nivel como Arbitrum y Base.Se observó un aumento del 150% en el número de direcciones activas diarias en 2024.Impulsado por las mejoras en la escalabilidad de EIP-4844.

La narrativa de suministro fijo del Bitcoin: Fortalezas y limitaciones

El modelo de suministro fijo del Bitcoin sigue siendo su principal ventaja. Con un cronograma predecible de reducción de la cantidad de Bitcoin en half, y un suministro limitado a 21 millones de BTC, el Bitcoin atrae a las instituciones que buscan medidas contra la inflación y diversificación de sus balances financieros. Su seguridad, respaldada por una alta capacidad de hashing y incentivos para los mineros, garantiza la resiliencia a largo plazo de la red. Sin embargo, la arquitectura del Bitcoin prioriza la robustez sobre la programabilidad, lo que limita su capacidad para soportar servicios financieros descentralizados, NFTs y contratos inteligentes de nivel empresarial.

En contraste, el modelo de escasez basado en la utilidad de Ethereum alinea la oferta de tokens con la demanda en la red. Aunque esto introduce volatilidad, también crea oportunidades para ciclos deflacionarios durante períodos de alto uso. Por ejemplo:El mercado de gas de Ethereum, introducido a través de la EIP-4844.Ethereum ajusta dinámicamente los costos para mantener su escalabilidad, sin comprometer la descentralización. Esta capacidad de adaptación posiciona a Ethereum como una plataforma para la innovación, donde la acumulación de valor está vinculada a la adopción en el mundo real, y no a la demanda especulativa.

Rendimiento histórico y dinámica del mercado

De 2015 a 2025, Ethereum superó a Bitcoin con una diferencia impresionante: logró un rendimiento total del 257,900%, en comparación con el 43,500% de Bitcoin. Esta diferencia refleja el papel de Ethereum como plataforma para aplicaciones descentralizadas, lo que ha impulsado el crecimiento exponencial de casos de uso como DeFi y la utilización de activos reales en formato token. Sin embargo, en el primer trimestre de 2025, Ethereum registró una baja en sus resultados, ya que el dominio de Bitcoin aumentó debido a las condiciones macroeconómicas difíciles y a la captación de ganancias por parte de las altcoins.

Históricamente, los patrones de Etherum en el primer trimestre han sido volátiles, pero también resistentes. En 2024…Las noticias sobre los fondos cotizados en bolsa relacionados con Ethereum y la actualización de Dencun causaron un aumento del 150%.En los direcciones activas diarias, aunque en el primer trimestre de 2025 se registraron salidas netas de 1.4 mil millones de dólares para Ethereum, la atención que el ecosistema presta a las innovaciones en la capa 2 y a la tokenización sugiere un potencial de crecimiento a largo plazo.

¿Está al alcance el “Flippening”?

El “Flippening” sigue siendo un resultado remoto, pero posible, siempre y cuando Ethereum logre mantener el crecimiento del valor basado en la utilidad. Mientras que el modelo de suministro fijo de Bitcoin asegura su adopción por parte de las instituciones como forma de almacenamiento de valor, el modelo de escasez dinámica de Ethereum ofrece escalabilidad y adaptabilidad para casos de uso en el mundo real.Las actualizaciones de Pectra y Fusaka, programadas para los años 2025-2026.El objetivo es mejorar aún más el rendimiento de Ethereum, con la posibilidad de atraer clientes empresariales y desarrolladores.

Sin embargo, Ethereum debe superar las dificultades a corto plazo, como los obstáculos macroeconómicos y la competencia de las nuevas cadenas de bloques. El dominio de Bitcoin en el primer trimestre de 2025 destaca la importancia de la claridad regulatoria y la confianza institucional. Son áreas en las que la aprobación de los fondos cotizados de Ethereum en 2025 podría ayudar a cerrar las brechas existentes.

Conclusión

La dinámica de Ethereum en el primer trimestre de 2025 resalta su transición de un activo especulativo a una infraestructura fundamental. Mientras que la idea de un suministro fijo de Bitcoin sigue dominando los portafolios institucionales, el modelo de escasez basado en la utilidad de Ethereum ofrece una alternativa interesante para aquellos inversores que buscan innovación y escalabilidad. Es posible que el “Flippening” no ocurra en 2025, pero las mejoras estratégicas de Ethereum y su creciente ecosistema sugieren que la lucha a largo plazo por la dominación del mercado aún está lejos de terminar.