El dilema del Tesoro de Ethereum: ventas centralizadas para la estabilidad o un signo de desconfianza?

LosEthereumLa Fundación ha ejecutado un cambio estratégico en su gestión de tesorería, al vender 1.000ETH($4,5 millones), el 3 de octubre de 2025, para convertirlas en monedas estables, con los ingresos asignados a financiar investigación, desarrollo, subsidios e iniciativas benéficas[^ 9]. Esta transacción, ejecutada a través del método Time-Weighted Average Price (TWAP) del intercambio descentralizado (DEX) de CoinSwap, tenía como objetivo minimizar la volatilidad del mercado al distribuir la venta a lo largo del tiempo[[9] El movimiento continúa después de una venta más grande en septiembre de 2025 de 10 000 ETH (43 millones de dólares), también realizada a través de intercambios centralizados, con aumentos más pequeños para evitar shocks de liquidez.[Estas acciones reflejan la actualización de la política de tesorería de la Fundación, anunciada en junio de 2025, que prioriza el mantenimiento de un fondo financiero para los próximos años mientras que limita el gasto operativo anual a un 15 % de las reservas[[10].

El enfoque de la Fundación ha provocado reacciones mixtas de la comunidad criptográfica. Los críticos, incluidos los defensores de DeFi comognosisEl cofundador Martin Koppelmann cuestionó la dependencia de los intercambios centralizados para grandes ventas y sugirió alternativas como plataformas de préstamos descentralizadas o acuerdos extrabursátiles (OTC).[^ 9]. Otros, como el investigador de criptomonedas Josiah Gulden, argumentaron que la venta de ETH en vez de solicitar un préstamo puede indicar una falta de confianza en el valor del activo a largo plazo[Sin embargo, la fundación defendió su método, poniendo énfasis en los beneficios prácticos de los intercambios centralizados, como una mejor liquidez y un menor deslizamiento, para transacciones a gran escala.[^ [9].

La venta del 3 de octubre se produjo mientras el precio de Ethereum se acercaba a un máximo histórico de $4600 y la Fundación aprovechó el TWAP de CoWSwap para ejecutar la operación sin provocar fluctuaciones significativas en los precios.[Los datos históricos sugieren que las ventas más pequeñas de ETH (menos de 9 000 ETH) han tenido un mínimo impacto negativo en el precio y, a menudo, el ETH se ve revalorizado en los días siguientes a dichos eventos.[^ 8]. La Fundación conserva restantes aproximadamente 222 720 ETH (1 000 millones de dólares), con planes de continuar con las ventas periódicas en el marco de su política de tesorería[9.

La actividad institucional en el ecosistema de Ethereum también se intensificó, con entidades como Yunfeng Financial Group (China Hong Kong) que compraron 10 000 ETH y Ether Machine que adquirieron 150 000 ETH para construir cajas de ahorros corporativas.[Estos movimientos, en conjunto con las ventas de la Fundación, ponen de relieve el creciente interés institucional en Ether, en particular a medida que la adopción de Wall Street va ganando impulso. El cofundador de Ethereum, Joseph Lubin, ha especulado que Ether podría superarBitcoinComo una "base monetaria", ya que las finanzas tradicionales adoptan las criptomonedas[^ 9.

El enfoque de la Fundación subraya un cambio más amplio hacia la gestión de tesorería especializada en el espacio criptográfico. Al diversificar las monedas estables y adoptar las herramientas DeFi, la Fundación Ethereum tiene como objetivo garantizar la estabilidad operativa al tiempo que respalda el crecimiento del ecosistema a largo plazo. Este enfoque se alinea con su objetivo de reducir el gasto anual al 5% de las reservas para 2030 y establecer un colchón operativo de 2,5 años[8]. Para los inversores, la conclusión más importante es el compromiso de la Fundación con la transparencia y la gestión de liquidez, lo que reduce los riesgos asociados con la desinversión de activos a gran escala.