La evolución de la forma en que Ethereum recibe su valor, y sus implicaciones para los inversores

El modelo económico de Ethereum ha experimentado una transformación profunda en el año 2025. Se ha pasado de ser una plataforma basada en comisiones a un nivel fundamental para la realización de transacciones y la disponibilidad de datos en una economía descentralizada. Esta evolución, impulsada por mejoras importantes como EIP-1559, la “Merge” y la actualización Fusaka, ha redefinido la forma en que se captura y distribuye el valor dentro del ecosistema de Ethereum. Para los inversores, es crucial comprender este cambio para poder manejar la valoración de Ethereum en un mundo sin comisiones.

La disminución de los ingresos provenientes de las tarifas del mainnet y el aumento de los protocolos de capa 2

Los ingresos del mainnet de Ethereum han disminuido significativamente en 2025.Cayendo a los 39.2 millones de dólares en agosto.Desde los 157,4 millones de dólares en agosto de 2023. Este descenso no es una señal de debilidad, sino más bien un reflejo del giro estratégico que ha tomado la red hacia la escalabilidad. Los módulos de escalabilidad de segundo nivel, como Arbitrum, Optimism y Base, ahora…Procesa más de dos millones de transacciones diarias.Gestión del 90% del volumen de transacciones de Ethereum. Aunque esto ha reducido los costos para los usuarios y mejorado la accesibilidad, también ha desviado la obtención de beneficios del mainnet. Por ejemplo…Las redes de tipo L2 recibieron solo 10 millones de dólares.En las tarifas de seguridad del mainnet en 2025, se observa una marcada disminución, comparado con los 113 millones de dólares en 2024. Este cambio ha hecho que Etherum sea cada vez más inflacionario.Dado que la emisión de tokens supera ahora a los costos relacionados con su creación.Durante los períodos de baja utilización.

El papel de los niveles 2 en el nuevo modelo económico de Ethereum

Los niveles de segundo nivel se han convertido en los principales motores del crecimiento de Ethereum, permitiendo transacciones más baratas y una mayor adopción. Sin embargo, esto ha planteado un desafío en términos de valoración: mientras que Ethereum procesa enormes volúmenes económicos…Como los 8 billones de dólares en transferencias de stablecoins.En el cuarto trimestre de 2025, gran parte de los ingresos corresponde a los operadores de nivel L2, y no al mainnet.Un aumento de 10 puntos porcentuales en la adopción del nivel L2.Está relacionado con una reducción del 13% en los costos medios basados en tarifas, lo que destaca el equilibrio entre la escalabilidad y la obtención de beneficios a partir de las tarifas.

La actualización de Fusaka, implementada en diciembre de 2025, tuvo como objetivo mejorar la disponibilidad de datos y los precios asociados a ella. Mediante la introducción del método de muestreo de disponibilidad de datos entre pares (PeerDAS) y la optimización de los costos relacionados con el uso de blobs, se logró una mejora significativa.Reducción de los costos de publicación en el segundo nivel.Mientras se establece un precio de reserva para los costos de DA a través del EIP-7918. Estos cambios tienen como objetivo crear una fuente de ingresos más predecible para Ethereum, relacionando el crecimiento de la capa L2 con el aumento del valor en la red principal.

Redefiniendo la valoración de Ethereum: De la extracción de tarifas al valor de la infraestructura

Las métricas tradicionales para evaluar el valor de Ethereum, como los costos de transacción o los ingresos generados por la red, ya no son suficientes. En cambio, los inversores deben considerar el papel de Ethereum como un bien público global.Es similar a Internet, donde el valor se deriva de ciertas condiciones o características específicas.Se trata más de su papel como infraestructura, que de la recolección directa de tarifas. Este marco destaca el dominio de Ethereum en términos de valor total bloqueado (TVL), su posición como capa de liquidación para stablecoins y activos tokenizados, así como su adopción por parte de instituciones.

Los cargos relacionados con la disponibilidad de datos se están convirtiendo en un componente clave de este nuevo modelo.Para el año 2026, las tarifas de registro podrían cambiar.Un contribuyente significativo al proceso de “ETH burn”, lo que podría revertir la tendencia inflacionaria de Ethereum. Los ajustes en las tarifas básicas realizados en la actualización Fusaka ya han comenzado a tener efectos positivos.Estabilizó los precios de DA.Esto ha hecho que sea más atractivo para las plataformas de segunda lengua publicar datos en la red principal. Además, el apoyo institucional y los flujos de entrada de ETFs han fortalecido la dinámica de oferta de Ethereum.Con empresas públicas y reservas de activos digitalesAcumulando grandes cantidades de ETH.

Desafíos y oportunidades para los inversores

A pesar de estas fortalezas estructurales, Ethereum enfrenta obstáculos. Su precio…Bitcoin tuvo un rendimiento inferior al esperado en 2025.Las salidas de capitales de las criptomonedas y la volatilidad reflejan problemas que aún no se han resuelto en cuanto a la obtención de beneficios. Los críticos sostienen que la reducción de los costos y las actividades fuera de la cadena diluyen la utilidad de la ETH. Por otro lado, los partidarios de Etherum destacan el papel de Etherum en la tokenización y en las finanzas descentralizadas (DeFi).

Para los inversores, lo importante es equilibrar la volatilidad a corto plazo con los fundamentos a largo plazo. La transición de Ethereum hacia un nivel de resolución y de enfoque distribuido todavía se encuentra en sus primeras etapas. Existe la posibilidad de que los costos relacionados con la disponibilidad de datos aumenten a medida que aumente la adopción de este nivel de resolución. Además…Mejoras en la interoperabilidad del segundo nivel.Y una reducción en la fragmentación de la liquidez podría fortalecer los efectos de red de Ethereum.

Conclusión

La valoración de Ethereum en un mundo sin comisiones requiere un cambio de paradigma. Aunque la red ya no depende de la recolección directa de comisiones, su valor está cada vez más vinculado a su papel como eje central de una economía descentralizada. Los inversores que reconocen esta evolución, y que se centran en la utilidad de la infraestructura, la adopción institucional y el potencial de las comisiones de transacción, podrán aprovechar mejor la trayectoria a largo plazo de Ethereum. A medida que las actualizaciones de Fusaka y las futuras innovaciones remodelen el panorama, la capacidad de Ethereum para equilibrar la escalabilidad con el aumento del valor seguirá siendo fundamental para su estrategia de inversión.