La reducción de capital del Ethereum de 1 mil millones de dólares: una prueba de estrés en términos de liquidez

Se trata de una pérdida directa de liquidez. El nivel máximo de apalancamiento del fondo…Unos 958 millones de dólares en stablecoins prestados.Se creó una situación muy delicada y vulnerable. Ahora, esa situación se está resolviendo mediante ventas forzadas.Los 488,172 ETH restantes tienen un valor aproximado de 1.05 mil millones de dólares.Cada venta reduce los activos garantizadores y la deuda, pero al mismo tiempo, implica la acumulación de pérdidas y reduce las posibilidades de ganar.

Las estrategias utilizadas son defensivas. El 4 de febrero, el fondo depositó otros 10,000 ETH (aproximadamente $21.2 millones) en Binance, con el objetivo de vender activos y pagar los préstamos. Se trataba de una medida calculada para mantenerse por encima de los umbrales de liquidación, a medida que la presión de precios aumentaba. La estrategia de ventas repetidas ya ha reducido las posiciones del fondo en aproximadamente un 19% desde principios de febrero.

El resultado es un umbral de precio bastante bajo. Cada venta que se realiza para saldar las deudas mejora la situación financiera de la empresa, pero al mismo tiempo reduce el umbral de liquidación. El umbral reportado ha disminuido de 1,880 a 1,830 dólares. Esto crea un rango de precios más estrecho y vulnerable; cualquier caída adicional en los precios podría provocar una serie de liquidaciones forzosas. De esta manera, los 1,05 mil millones de dólares en colateral en ETH se convertirían en una oferta que podría cambiar rápidamente el mercado.

Impacto de los precios y contexto del mercado

La reducción de la carga de deuda ha sido el principal factor que ha contribuido al marcado descenso del precio de ETH. El precio cayó aproximadamente un 17%.$2,445 el 31 de enero.Hasta el 6 de febrero, el valor había aumentado a 2,023. Este aumento coincide directamente con las ventas forzadas que comenzaron a principios del mes. No se trató de un evento independiente; fue amplificado por una mayor caída del mercado, provocada por las tensiones geopolíticas y la búsqueda de seguridad por parte de los inversores.

El contexto era marcado por una presión de tipo “riesgo sistémico”. Al mismo tiempo que disminuía el precio de la ETH, también hubo otros factores que influyeron en el mercado.327 millones de dólares en salidas de los fondos ETN relacionados con Ether.Y casi 1.5 mil millones de dólares provenientes de los ETF de Bitcoin. Esto refleja una retirada coordinada de los activos que generan rendimientos elevados. Las crecientes tensiones entre Estados Unidos e Irán, junto con el aumento del índice del dólar estadounidense, crearon un entorno macroeconómico en el que las posiciones criptográficas se volvieron especialmente vulnerables.

El mercado ahora muestra signos de alivio, ya que el precio de ETH se está recuperando hacia los 2,300 dólares. Sin embargo, este aumento en el precio no elimina el estrés subyacente. La tendencia hacia una reducción de la deuda sigue siendo un factor importante, ya que la posición restante del fondo…Aproximadamente 1.05 mil millones de dólares en ETH.Se sigue expuesto a más bajas en los precios, lo que podría provocar aún más ventas. El camino a seguir depende de si esta reducción en la liquidez puede ser absorbida sin desencadenar una cascada mayor de problemas.

Riesgo de liquidez y factores que pueden influir en este riesgo

Las enormes pérdidas no gestionadas que sufre esta posición representan una grave vulnerabilidad. El fondo está en declive.862 millones desde finales de enero.Es decir, cualquier más disminución en los precios amenaza directamente con la validez de sus 1,05 mil millones de dólares en ETH como garantía. Esto crea un ciclo de retroalimentación típico de reducción de deuda: los precios más bajos reducen el valor de las garantías, aumentan el riesgo de liquidaciones forzosas y podrían desencadenar una serie de ventas que harán que el mercado se oponga a esta posición.

El catalizador inmediato es la estabilidad de los precios, siempre y cuando estos se mantengan por encima del umbral actual de liquidación, que es de 1,830 dólares. Una caída por debajo de este nivel probablemente obligará al fondo a adoptar medidas más agresivas y menos controladas para resolver sus deudas. Las reglas de liquidación en Aave implican que, una vez que el factor de salud financiera disminuye, los liquidadores pueden apropiarse hasta el 100% de las deudas, lo que podría acelerar la venta de activos más allá del ritmo voluntario actual del fondo.

El punto clave es determinar si esta reducción específica de deuda puede controlarse. El fondo ha demostrado que puede manejar esta situación vendiendo ETH para pagar las deudas, como se ha visto en el caso anterior.Se transfirieron 10,000 ETH a Binance el 4 de febrero.La capacidad de recuperación del mercado se verá puesta a prueba si el fondo se ve obligado a vender más ETH, sin que esto provoque una ola de liquidaciones en todo el mercado de criptomonedas. Esto podría convertir una reducción de la deuda en un evento sistémico de tensión.