Educación de ETF: ¿Cómo funciona realmente la liquidez de los ETF?

Descripción de meta

La liquidez de los ETF (fondos negociados en bolsa) es diferente de la de las acciones. Conozca la diferencia entre los mercados primario y secundario, por qué son importantes los participantes autorizados y cómo los inversionistas deben evaluar la liquidez.

Por qué la liquidez de los fondos de inversiones de renta variable (ETF) es diferente de la de las acciones

Cuando pensamos en acciones, la liquidez generalmente significa volumen de negociación y consistencia; cuanto más activo, mejor. Es tentador suponer que la misma regla se aplica a los fondos de bolsa: si un fondo de bolsa solo negocia entre 20 000 y 30 000 acciones al día, debe ser ilíquido. Pero eso es un concepto erróneo.

Los índices de fondos cíclicos (ETF) tienen un sistema de liquidez de dos capas:

Liquidez del mercado secundario: lo que ve en su pantalla de corretaje (volumen, diferencias,etc..)

Liquidez del mercado primario: la capacidad de crear o canjear acciones de ETFS a puerta cerrada.

Comprenderlos a ambos es clave para ver el panorama completo de liquidez.

Mercado secundario: el comercio que ve

La mayoría de los inversionistas interactúan en el mercado secundario, donde se intercambian acciones de fondos que ya existen. Aquí, la liquidez depende de:

- Volumen promedio de negociación del ETF

- Diferenciales de oferta y demanda

- Primas o descuentos relativos al valor de liquidación (NAV)

Esta es la actividad «de pantalla» que importa para las transacciones pequeñas, que van desde unas pocas cientos hasta unas pocas mil acciones. Para la mayoría de inversores minoristas, la liquidez secundaria es el principal factor por el que hay que tener en cuenta.

Mercado primario: el motor de creación y redención

Los fondos de inversión son únicos porque sus ofertas de acciones son flexibles. Cuando la demanda aumenta o disminuye de forma significativa, los participantes autorizados (AP) intervienen para crear o canjear acciones directamente con el emisor del fondo.

- Creación: Un AP entrega una «canasta» de los valores subyacentes del ETF al emisor en cambio de nueva acción del ETF.

- Reembolso: Un AP devuelve acciones de un FTE al emisor y recibe los valores subyacentes.

Este proceso conecta la liquidez del ETF con el mercado de valores subyacente. Si el ETF tiene acciones altamente liquidadas (por ejemplo, empresas del S&P 500), el AP puede asamblear o deshacer fácilmente la canasta, asegurando una liquidez primaria importante, incluso si el propio ETF no cotiza mucho a diario.

Grandes operaciones: cuando el mercado primario importa

Si un inversor quiere negociar decenas de miles de acciones de un fondo mutuo (alrededor de 50 000 o más), el mercado secundario puede no ser suficiente. En estos casos, el mecanismo de AP permite que las grandes operaciones «lleguen» al mercado primario.

En esta escala:

- Las estadísticas del mercado secundario, como los diferenciales y el volumen, se vuelven menos importantes.

- La liquidez del activo subyacente se vuelve el factor clave, ya que el AP tiene que cotizarse en el mercado subyacente para crear o rescate acciones

Los operadores institucionales a menudo trabajan directamente con la mesa de mercado de capital del emisor del fondo para evaluar el impacto del mercado y conectarse con los proveedores de liquidez.

En qué deberían enfocarse los inversores minoristas

Para los inversores cotidianos que realizan operaciones de menor envergadura, la evaluación de la liquidez de los fondos de inversión sobre valores cotizados se reduce a tres métricas principales:

Volumen medio de negociación (¿hay actividad regular?)

Cobertura de la oferta y la demanda (¿son rentables las transacciones?)

Primas/descuentos NAV (¿el precio del ETF está cerca del valor razonable?)

Siempre que no se estén moviendo decenas de miles de acciones al mismo tiempo, estas medidas del mercado secundario son las más relevantes.

Conclusiones clave

- La liquidez de los ETFs opera en dos niveles: mercados primario y secundario.

La liquidez secundaria refleja la actividad comercial visible, los diferenciales y los porcentajes del porcentaje.

La liquidez primaria está relacionada con la facilidad de creación y reembolso de acciones, lo que depende de los valores subyacentes.

- Para operaciones grandes, la liquidez de los activos subyacentes es lo más importante. Para operaciones más pequeñas, los spread y el volumen diario es lo que es importante.

Aviso de desresponsabilidad: este artículo solo se destina a fines educativos y no constituye un consejo de inversión. Consúltese con un profesional financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.