Essent prioriza las devoluciones de dinero sobre el control del mercado, en su estrategia de marketing cautelosa.

Fecha de la llamada13 de febrero de 2026

Resultados financieros

• EPS$1.60 por acción diluida en el cuarto trimestre, en comparación con $1.67 en el último trimestre y $1.58 en el cuarto trimestre del año anterior. Para todo el año 2025, se estima un precio de $6.90 por acción diluida.

Guía:

• Se espera que la tasa promedio de primas para todo el año 2026 sea de aproximadamente 40 puntos básicos.
• Se espera que los gastos operativos relacionados con el seguro de hipotecas se mantengan en aproximadamente 145 millones de dólares durante todo el año 2026.
• La tasa impositiva efectiva anual para el año 2026 se estima en aproximadamente el 17%, excluyendo los casos especiales.

Comentarios de negocios:

Excelente rendimiento financiero:

• Essent Group Ltd. informó que…Ingresos netosDe155 millonesO bien…$1.60 por acción diluidaPara el cuarto trimestre de 2025.690 millonesO bien…$6.90 por acción diluidaPara todo el año 2025. La rentabilidad del capital propio de la empresa fue…12%.
• El buen desempeño se debió a las tendencias positivas en los créditos, así como al beneficio que supone tener tipos de interés más altos, tanto para la perpetuación de las inversiones como para los ingresos provenientes de ellas.

Seguros en vigor y permanencia:

• El seguro de hipotecas que la empresa tenía en vigor era…248 mil millones, y2%Ha aumentado en comparación con el año pasado. La persistencia a lo largo de los 12 meses fue…86%, aproximadamente60%De la cartera de activos en vigor, cuya tasa de interés es…6%O inferior.
• La persistencia de los niveles actuales ha sido relativamente baja en los últimos trimestres, debido a las altas tasas de hipotecas y al menor mercado de emisión de pólizas de seguro. Esto implica que se espera un crecimiento moderado en las primas recibidas y en el volumen de seguros asegurados en el corto plazo.

Calidad de los créditos y gestión del riesgo:

• La calidad crediticia de los seguros que ofrece Essent sigue siendo sólida. El puntaje FICO promedio es…747Y un promedio ponderado del LTV original:93%La tasa de incumplimiento del portafolio aumentó ligeramente de un trimestre a otro.
• Se espera que el valor real del patrimonio inmobiliario que se encuentra en el libro de activos reduzca las posibles reclamaciones futuras, proporcionando así un respaldo contra posibles incumplimientos.

Estrategia de reaseguro y diversificación:

• Al final de 2025,98%El portafolio de seguros hipotecarios de Essent estuvo sujeto a algún tipo de reaseguro. La empresa celebró una transacción de participación en cuotas con las compañías reaseguradoras para su negocio del año 2027.
• La estrategia de reaseguro ayuda a gestionar el riesgo de crédito en el nivel intermedio y a diversificar los recursos de capital. Además, Essent Re también está expandiendo sus actividades en el mercado de Lloyd’s, con el objetivo de asumir los riesgos relacionados con propiedades y accidentes.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• Mark Casale declaró: “Nuestro buen desempeño este año se debe a las tendencias positivas en los créditos, así como a las altas tasas de intereses”. Además, agregó: “Nuestros resultados para el año 2025 demuestran la capacidad de Essent para mantener un rendimiento financiero sólido, incluso en un mercado inmobiliario complicado. Hemos logrado una alta rentabilidad del capital y un aumento en el valor neto por acción”.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Mihir Bhatia (BofA Securities)Tal vez sea suficiente comenzar con la decisión de participar en el mercado de Lloyd’s. ¿Por qué ahora? Quizás sería bueno hablar un poco sobre la estrategia que están implementando allí, y qué tipo de activos buscan suscribir. También podría ser útil que nos expliquen qué está sucediendo allí, tanto desde el punto de vista estratégico como operativo. Gracias.
  RespuestaLa entrada en el mercado de Lloyd’s representa una expansión gradual para Essent Re. Esto se debe a la eficiencia en la utilización del capital, la aprovechamiento de los activos y las ventajas que ofrece la diversificación de los ingresos. No se trata de una transformación radical, sino más bien de un proceso que se lleva a cabo con una mentalidad orientada al aprendizaje a largo plazo.

• Pregunta de Mihir Bhatia (BofA Securities)Entendido. Eso es útil. Quizás sea mejor centrarse en el negocio de las empresas de información. Sé que usted no se encarga de manejar la cuota de mercado. Así que, en realidad, esto no tiene nada que ver con la cuota de mercado. Pero, según lo que he visto hasta ahora, usted es el único que ha logrado mantener una caída en las ganancias trimestrales. ¿Es eso simplemente porque no le gustan los rendimientos del mercado? ¿Hay alguna decisión consciente de retirarse de ciertas áreas del mercado, o quizás hay algún riesgo relacionado con eso? ¿O tal vez nos ayude a entender qué está pasando allí?
  RespuestaLa decisión de optimizar la rentabilidad de las unidades en lugar de buscar una mayor cuota de mercado implica dar prioridad a obtener mejores retornos sobre el capital invertido. Se enfoca en el crecimiento del valor contable a largo plazo, en lugar de ganar cuotas de mercado a corto plazo. La dirección está dispuesta a quedarse en la parte inferior de la clasificación por cuota de mercado.

• Pregunta de Bose George (Keefe, Bruyette, & Woods)En realidad, es solo una continuación de esa última pregunta. Tu rendimiento de primas brutas ha sido de 41 puntos básicos durante varios trimestres. Se espera que el próximo año sea del 40%. ¿Se trata simplemente de un problema de redondeo, o hay algo relacionado con las tasas de retorno del mercado?
  RespuestaLa leve disminución en la rentabilidad de los seguros guiados refleja el entorno actual de precios y la calidad del crédito. Sin embargo, la dirección espera que esta situación se recupere a medida que las condiciones del mercado se normalicen. Se da prioridad a la transparencia sobre la precisión en la medición de resultados.

• Pregunta de Bose George (Keefe, Bruyette, & Woods):Bueno. Genial. Eso es útil. Además, señalaste que el crecimiento de las primas de seguro probablemente será moderado. Quiero decir, este año fue del 1,9%. Parece que, en comparación con años anteriores, ese nivel de crecimiento también está dentro de un rango moderado. Entonces, ¿crees que ese nivel de crecimiento será inferior a ese promedio, o más bien dentro de ese rango?
  RespuestaSe espera que el crecimiento de los seguros en vigor se mantenga en un nivel moderado, alrededor del 1.9%. Existe la posibilidad de un nuevo aumento en las cuotas cuando la asequibilidad de los seguros mejore. Lo importante es obtener rendimientos sobre el capital, y no lograr un crecimiento excesivo.

• Pregunta de Douglas Harter (UBS)Mark, ¿puedes hablar sobre lo que ves en tu actividad? ¿Observas alguna diferencia entre las diferentes cosechas, especialmente aquellas que probablemente tengan una menor apreciación del precio de los hogares?
  RespuestaLa actividad predeterminada es consistente en diferentes temporadas y regiones, sin diferencias significativas entre ellas. La calidad crediticia sigue siendo sólida, y el considerable valor del patrimonio inmobiliario constituye un respaldo para enfrentar posibles reclamaciones en el futuro.

• Pregunta de Richard Shane (JPMorgan Chase & Co)Es interesante. Obviamente, ya he hecho esto durante algún tiempo, y seguimos a varias empresas diferentes. También estoy pensando en los comentarios de dos otras empresas fundadas por personas que conocí con el paso del tiempo. Una de ellas se dedica al sector de préstamos para el mercado medio. El comentario fue que no hay diferencia de precios para los préstamos malos. Por otro lado, si se trata de un portafolio de tarjetas de crédito muy diversificado, entonces lo que se busca es una “frontera eficiente”. Hay que aceptar el hecho de que habrá pérdidas. Pero, en realidad, su negocio es algo relacionado con las actividades actuariales. Mark, usted ha presentado una perspectiva cautelosa. Me pregunto si crees que eso se debe a que no se puede obtener beneficios en el contexto de lo que le importa en términos de crédito. ¿Es esa la forma correcta de ver las cosas?
  RespuestaLa perspectiva cautelosa no constituye un reconocimiento de valor del negocio, sino más bien una decisión estratégica destinada a optimizar las ventas de la empresa y devolver el capital a los accionistas. El objetivo a largo plazo es aumentar el valor acumulado por acción, no ganar cuotas de mercado a corto plazo ni obtener beneficios de inversión iniciales.

• Pregunta de Richard Shane (JPMorgan Chase & Co)Entendido. Eso ayuda. Y, por ahora, los precios no han cambiado mucho. Pero ustedes son un poco más cautelosos. ¿Hay algo en particular en lo que están pensando respecto al crédito hipotecario? Y, una vez más, saben cuáles son nuestras opiniones sobre este tema. Me gustaría saber cuál es su perspectiva sobre esto.
  RespuestaEsta precaución no se basa en una llamada a otorgar créditos, sino en la asignación de capital. La dirección del negocio está dispuesta a mantener su participación en el mercado y a devolver el capital a los accionistas. Además, tienen la capacidad de utilizar el capital de manera más agresiva cuando las condiciones del mercado lo requieran.