La erosión de la independencia del Fed y sus implicaciones para los activos denominados en dólares

La independencia de la Reserva Federal ha sido durante mucho tiempo un pilar fundamental de la política económica estadounidense y de la estabilidad financiera mundial. Sin embargo, los acontecimientos recientes –como la investigación del Departamento de Justicia contra el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell; las tensiones geopolíticas y la creciente dependencia de los acuerdos de swap en dólares– han planteado cuestiones críticas sobre la durabilidad de esta independencia. Estos factores, junto con los cambios en la dinámica de la liquidez global, podrían acelerar la reasignación de capitales fuera de los activos denominados en dólares, lo que pondría en peligro la dominación del dólar en los mercados internacionales.

Las investigaciones del Departamento de Justicia y las presiones políticas sobre la Fed

La investigación penal del Departamento de Justicia contra Jerome Powell, iniciada a finales de 2025, se ha convertido en un punto de atención importante en relación con las posibles interferencias políticas en la política monetaria. La investigación está dirigida por la fiscal federal Jeanine Pirro. El objetivo principal de la investigación es obtener información sobre las excesivas costosas obras de renovación del edificio de la Reserva Federal, cuya coste ascendía a 2,5 mil millones de dólares. Powell ha criticado esta investigación, considerándola como un intento político para presionar a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés. Esta postura es compartida por un grupo de ex presidentes de la Reserva Federal y economistas, quienes advierten sobre las amenazas que representan tales acciones para la autonomía de la institución.Según ABC News.

Las críticas de larga data del presidente Donald Trump hacia las políticas de tipos de interés implementadas por Powell –especialmente sus llamados a reducir los tipos de interés para estimular la economía– han contribuido a aumentar las preocupaciones sobre posibles excesos políticos por parte del gobierno. Aunque Trump insiste en que no está involucrado en la investigación del Departamento de Justicia, sus declaraciones públicas y el modo en que el gobierno utiliza medidas legales para atacar a sus oponentes políticos han generado preocupaciones sobre la integridad del sistema judicial y la independencia del Banco Federal.Como informa Project Syndicate.Esta erosión en la confianza podría socavar la credibilidad de la Reserva Federal, un factor crucial para mantener el papel del dólar como moneda de reserva mundial.

Acuerdos de swap y la frágil arquitectura de la liquidez global

Los acuerdos de swap de la Reserva Federal han servido, históricamente, como una herramienta fundamental para mantener la liquidez mundial durante las crisis. Estas herramientas permiten que la Fed otorgue dinero a los bancos centrales extranjeros, quienes a su vez proporcionan liquidez a sus mercados nacionales. Durante la crisis financiera de 2008 y la pandemia de 2020, los acuerdos de swap fueron cruciales para evitar escasez de dólares y estabilizar los sistemas financieros internacionales.Según el Richmond Fed.Sin embargo, la eficacia de estos arreglos depende de la disposición del Fed a actuar como prestamista de última instancia. Este papel podría verse comprometido si las presiones políticas persisten.

Los banqueros centrales extranjeros ya han expresado sus preocupaciones sobre el futuro de estas líneas de swap en el contexto de una Fed posterior a Powell. Se han propuesto soluciones alternativas, como la creación de consorcios formados por bancos centrales que poseen dólares, con el fin de reducir la dependencia de la política monetaria estadounidense. Sin embargo, tales soluciones aún no han sido probadas y carecen de la estabilidad institucional que ofrece el sistema basado en el dólar.Como explica Brookings.Los riesgos geopolíticos asociados con esta fragilidad son significativos. Cualquier interrupción en la disponibilidad de las líneas de swap podría provocar shocks de liquidez, lo que a su vez tendría efectos secundarios en los mercados mundiales.

Reasignación de capital y la amenaza a largo plazo al dominio del dólar

La erosión de la independencia del Fed, junto con los riesgos geopolíticos, ya está influyendo en el comportamiento de los inversores. Los bancos centrales, especialmente en los mercados emergentes, están diversificando sus reservas y aumentando su aportación en monedas alternativas como el oro. Por ejemplo, China ha duplicado sus reservas de oro a 250 mil millones de dólares en la última década. En cambio, países como India y Japón están explorando el uso más frecuente del euro y el renminbi.De acuerdo con las investigaciones…Estos cambios reflejan un creciente escepticismo hacia la fiabilidad del dólar. Este escepticismo se ve agravado por las sanciones impuestas por los Estados Unidos, las cuales han sido consideradas como una forma de “armamentar” la moneda estadounidense.Como señalan los académicos de Yale….

Los datos proporcionados por la Reserva Federal indican que la participación del dólar en las reservas mundiales de divisas ha disminuido hasta un nivel mínimo en dos décadas. En el año 2025, el dólar representará aproximadamente el 56% de las reservas mundiales.Según la Reserva Federal.Mientras que el dólar sigue siendo el medio dominante en la facturación comercial y en las transacciones transfronterizas, sus ventajas estructurales, como la profundidad de los mercados financieros estadounidenses y su influencia geopolítica, están siendo cuestionadas por un orden mundial multipolar. Si la independencia del Banco de la Reserva Federal continúa disminuyendo, el papel del dólar como activo de refugio seguro podría disminuir aún más. Esto podría llevar a una reasignación de capital hacia reservas no relacionadas con el dólar, así como hacia activos alternativos como las criptomonedas o los productos básicos.

Conclusión: ¿Un punto de inflexión para la hegemonía del dólar?

La interacción entre las presiones políticas sobre la Fed, las vulnerabilidades en los arreglos de liquidez mundial y los cambios en las preferencias de los inversores sugieren que el dominio del dólar está bajo una mayor presión que en cualquier otro momento de la historia reciente. Aunque las ventajas institucionales y de mercado del dólar siguen siendo importantes, la trayectoria a largo plazo de la desdolarización podría acelerarse si la confianza en la independencia de la Fed continúa disminuyendo. Para los inversores, este entorno requiere una reevaluación de su exposición a los activos denominados en dólares, además de un monitoreo más cercano de las alternativas emergentes. Los próximos años pondrán a prueba si la Fed puede reafirmar su autonomía… o si el dominio del dólar como principal moneda de reserva mundial enfrentará un declive irreversible.