La primera recompra de Ericsson está haciendo que cada acción restante sea más valiosa, de forma silenciosa.

Para quienes consideran a Ericsson como una fuente de ingresos, el anuncio de esta semana merece más que una simple mirada. El 24 de agosto, la empresa sueca de equipos de telecomunicaciones informó que había adquirido…2,999,360 de sus propias acciones de clase B, entre el 17 y el 21 de agosto.A un precio promedio ponderado de 96,70 SEK, se gastaron aproximadamente 290 millones de SEK. Las informaciones sobre las recompra semanales son algo habitual en la bolsa de Estocolmo, y normalmente pasan desapercibidas. Pero esta vez, Ericsson hizo algo que nunca había hecho antes:Primer programa de recompra de accionesEn su historia.

Una recompra es simplemente cuando una empresa gasta dinero para comprar sus propias acciones. La razón por la que esto es importante es lo que el consejo de administración dice que hará a continuación: proponer…Reunión anual de 2027Que las acciones adquiridas, excepto aquellas reservadas para los planes de incentivos para empleados, sean canceladas. Las acciones canceladas desaparecen para siempre. Menos acciones en circulación, con los mismos ingresos y dividendos, significa que cada acción restante recibe una parte mayor de esos ingresos. Para un inversor que busca ingresos, eso es simplemente una cuestión matemática que se compone sin necesidad de ninguna acción adicional.

El programa lleva unaTecho de 15 mil millones de SEKaproximadamente 1.6 mil millones de dólares.Autorizado por los accionistas en la asamblea anual del 31 de marzo., que tambiénEl pago anual se aumentó a 3,00 SEK por acción, desde 2,85 SEK.El comercio comenzó el 23 de abril y debe terminar antes del 31 de marzo de 2027, como máximo. Una empresa independiente, Goldman Sachs, se encarga de realizar las compras en Nasdaq Stockholm y decide el momento adecuado para ello. El dinero utilizado en estas transacciones proviene en parte de…La venta de la empresa Iconectiv de EricssonY a años de disciplina en cuanto a los costos, como explicó la dirección cuando propuso el programa en enero.

Observando la cadencia de las acciones, se puede ver cuán deliberado es todo esto. La cantidad total de acciones la semana pasada fue: aproximadamente 500,000 acciones el lunes, 500,000 el martes, alrededor de un millón el miércoles, 750,000 el jueves y 250,000 el viernes. Todas estas cifras se dieron entre los precios de 96,15 y 97,33 SEK. Ahora, el tesoro de Ericsson cuenta con aproximadamente 100,7 millones de acciones de clase B, en comparación con 38,0 millones cuando comenzó el programa. Eso equivale a cerca de 63 millones de acciones que han sido retiradas del mercado en aproximadamente cuatro meses, lo cual representa aproximadamente el 1,9% de las 3,37 mil millones de acciones en circulación. Además, estos valores se situan dentro de los niveles actuales, es decir, en torno a los 6 mil millones de SEK del límite de 15 mil millones de SEK ya asignados.

Ahora, la pregunta que esta columna siempre plantea es: ¿el efectivo es real, o la empresa está tomando préstamos para hacer que las cifras parezcan más reales? Es real. Ericsson terminó junio con…Efectivo net de 59,8 mil millones de SEK, un aumento del 66% en comparación con el año anterior.En el trimestre de junio, se devolvieron 8.2 mil millones de SEK a los accionistas; además, se realizaron reembolsos de 3.2 mil millones de SEK. Además, comenzó el verano con un excedente de efectivo mayor que el año anterior. A la actual precio de Estocolmo, ese dividendo equivale a aproximadamente el 3 por ciento. Además, solo consume aproximadamente una cuarta parte de los ingresos obtenidos después de 19 años consecutivos de pagos de dividendos y 5 años consecutivos de aumentos en dichos pagos. El flujo de efectivo libre de unos 3.2 mil millones de dólares cubre tanto los dividendos como los reembolsos, junto con el espacio sobrante. El propósito declarado del programa es distribuir la liquidez excedente, y eso es exactamente lo que demuestran los números.

También está la cuestión del precio. La acción ADR ha cotizado hasta cerca de $13.77 durante el último año, y actualmente se encuentra cerca de $10.20, lo que representa una disminución de más de un cuarto. Goldman ha estado comprando las acciones de Stockholm por unos 97 SEK, muy por debajo del precio al que se negociaban en su punto más alto del último año. Las recompra de acciones generan mayor valor a precios bajos, ya que las recompras baratas eliminan la mayor cantidad de acciones por cada króna invertida. Esa misma lógica explica por qué los dividendos reinvertidos son tan útiles. Ericsson utiliza sus excedentes reales para reducir su número de acciones, a un precio inferior a su valoración reciente.

Ahora, la advertencia honesta: una recompra de acciones no soluciona los problemas operativos de la empresa. El informe del primer trimestre de junio, publicado el 14 de julio, fue un fracaso.El EPS ajustado es de aproximadamente $0.13, en comparación con los $0.17 esperados. En cuanto a los ingresos, son de aproximadamente $5.43 mil millones, frente a los $5.68 mil millones esperados.Y las acciones cayeron muy fuerte.MarketWatch lo calificó como la peor reacción de resultados en casi tres años.– Los altos precios de los chips de memoria, causados por…Los centros de datos de IA compiten con las empresas de telecomunicaciones por los mismos DRAM.Márgenes de ganancias afectados por la presión excesiva. La dirección advirtió que los márgenes brutos de las redes de comunicación estarán bajo presión adicional en el tercer trimestre. Cabe señalar también que el precio-precio de beneficios proyectado por Wall Street, de aproximadamente 18, está por encima del multiplicador de 12.5. Es una expectativa de que los ingresos del año pasado no se repetirán.

Así es como se refleja en términos de ingresos. Nada de esto amenaza los pagos que se reciben: un dividendo que representa un cuarto de las ganancias, efectivo neto que aumenta un 66% año tras año, y flujo de efectivo libre que supera el total de los rendimientos. Es, por lo tanto, un buen motor de ingresos. Pero la recompra de acciones es simplemente una distribución de las ganancias excedentes, no un motor de crecimiento. Si el ciclo de conectividad de IA no funciona como esperado, la recompra seguirá generando efectivo, sin importar nada más. Lo que podría hacer que las acciones suban son los crecimientos en volumen de ventas, no las cifras relacionadas con las acciones en sí. Los titulares de ADR también deben tener en cuenta la incertidumbre relacionada con la moneda: tanto el dividendo como la recompra ocurren en coronas suecas, por lo que las fluctuaciones en el tipo de cambio se reflejan en dólares.

Para un portafolio de ingresos diversificado, esto se considera una situación positiva y tranquila: una empresa con dividendos estables utiliza el excedente generado para reducir su número de acciones, a un precio inferior al valor actual de sus acciones recientes. Mientras tanto, un aumento en los fondos en efectivo mantiene cubiertos los dividendos pagados. Sigue leyendo las noticias semanales. Mientras la cantidad de efectivo siga creciendo, esto representa un retorno ganado. Cada acción existente obtiene una parte cada vez mayor del mismo fondo de dividendos. La señal que indicaría que esto cambia sería si los reembolsos continuaran, pero la cantidad de efectivo dejara de crecer, o si los informes semanales dejaran de publicarse. Eso cambiaría el programa de retornos financieros a uno de distribución artificial: la diferencia entre la oportunidad de reinversión y una distribución que comienza a fallar.