ERCOT's Demand Outlook Cut: The AI Power Boom's Expectation Gap

El mercado ya ha incorporado en sus precios el enorme aumento en la capacidad de procesamiento por parte de las inteligencias artificiales. Los analistas mencionan cifras que indican un futuro incremento en la demanda. Pero la realidad es que comienzan a aparecer señales de problemas en el mercado actual. La brecha entre las expectativas optimistas y las presiones reales en el sistema energético más grande del país está aumentando.

En teoría, la situación parece explosiva. BloombergNEF recientemente aumentó sus proyecciones para la demanda de energía en los centros de datos de los Estados Unidos.106 gigavatios para el año 2035Se trata de un aumento del 36% en comparación con la estimación anterior. Eso es una clara señal de que la opinión pública considera que el crecimiento de la carga eléctrica será significativo en el próximo decenio. La magnitud de los proyectos planificados también refleja este optimismo. El Consejo de Confiabilidad Eléctrica de Texas (ERCOT), el operador del sistema eléctrico de la mayor parte del estado, ahora enfrenta una larga lista de solicitudes de interconexión.Alcanzando una potencia de más de 164 gigavatios.Para el próximo año, la filas del agujero son aún mayores, con 266 gigawatts, y los data centers dominan la lista. No está solo una cola; es un sistema de demanda que parece estar incluido en la perspectiva a largo plazo.

Sin embargo, los expertos del sector están advirtiendo sobre la calidad de estos planes. Cada vez hay más dudas de que los desarrolladores estén inundando las redes con información falsa o inexacta.Los planes de proyecto 'fantasma'Esto puede resultar en una situación peligrosa. Las empresas de servicios públicos se ven obligadas a planificar la nueva generación y la transmisión de energía basándose en estos números inflados. Los costos, por último, deben ser asumidos por los consumidores. Como señaló un analista, la industria necesita evitar que haya “doble, triple o cuádruple contabilización” de proyectos. La magnitud de la lista de espera de ERCOT, si se llevara a cabo completamente, requeriría una expansión masiva del sistema eléctrico, algo que no puede suceder de la noche a la mañana.

En resumen, se trata de una clásica brecha entre las expectativas y la realidad. El mercado apuesta por un aumento gradual e inevitable en la demanda de capacidad de inteligencia artificial. Sin embargo, la realidad es diferente: existen limitaciones físicas, retrasos en la planificación y posibles excesos en la construcción de infraestructuras, debido a propuestas especulativas u oportunistas. El “boom” previsto se enfrenta ahora a una realidad que va más allá de sus expectativas.

Comprobación de la realidad de ERCOT: Una guía para el reset de la dirección

Ahora, la brecha de expectativas está reactivando un reset de directrices formales. A medida que el volumen enorme de proyectos especulativos aprieta el sistema, la ERCOT y las empresas de servicios públicos están adoptando medidas concretas para separar la trigo de la rapa, probando la sostenibilidad del narrador de demanda positiva encarando a la frontal.

La magnitud de esta desconexión es evidente. Mientras que la opinión pública espera un cambio transformador en el próximo decenio, el punto de referencia oficial del gobierno es mucho más cauteloso. La Administración de Información Energética, que monitorea la demanda para el gobierno federal…por lo general solo publica proyecciones detalladas dos o tres años despuésEsto crea un vacío que está siendo llenado por estimaciones a largo plazo, como las del BloombergNEF, quien prevé que la demanda de energía en los centros de datos en Estados Unidos podría alcanzar los 106 gigavatios para el año 2035. Eso es una clara indicación de lo que está reservado para el futuro lejano. Pero esto contrasta claramente con el horizonte de planificación inmediato de los reguladores y las compañías eléctricas.

Para gestionar la incertidumbre, la propia ERCOT está previendo una aceleración dramática de la demanda en el futuro cercano. El operador de la red preveía que la demanda futura podríaque potencialmente saldría de 85,000 MW a 145,000 MW en cinco añosSe trata de una inversión masiva y a largo plazo, que requerirá inversiones sin precedentes.

En este momento, los especialistas en la industria ya están alertando que la cola de interconexión es un cementerioPlanos del proyecto “Phantom”que puede no materializarse jamás. Este es el núcleo del déficit de expectativas: el reset de la orientación oficial está ocurriendo en el terreno, no en los murmullos a largo plazo.

Las compañías eléctricas están respondiendo con herramientas implacables para distinguir los proyectos con riesgo de éxito de aquellos viables. Recientemente, la AEP Ohio redujo su lista de proyectos pendientes en casi el 30% citando la necesidad de eliminar a los desarrolladores oportunistas. En general, las compañías eléctricas están introduciendo barreras financieras para disuadir a los desarrolladores que no cumplen con los requisitos. Un ejemplo notable es el plan de ComEd de imponer una "tasa de colchón" de $500,000 por cada 100MW. La meta es forzar a los desarrolladores a demostrar una serio compromiso financiero, así logrando el objetivo principal de deshacerse de proyectos muertos que bloquean el sistema y distorsionan las previsiones sobre la demanda. Las compañías eléctricas están respondiendo con herramientas implacables para distinguir los proyectos con riesgo de éxito de aquellos viables. Recientemente, la AEP Ohio redujo su lista de proyectos pendientes en casi el 30% citando la necesidad de eliminar a los desarrolladores oportunistas.

La realidad es que el mercado está en busca de una nueva base de referencia. El boom en IA se enfrenta a una realidad desde el otro lado del contador, donde las limitaciones físicas y el sobrecoste especulativo se cruzan. La proyección de ERCOT de un aumento de la demanda del 70% en cinco años establece un objetivo elevado, pero las acciones de la compañía de servicios públicos, tales como las tarifas elevadas de ComEd, son un mensaje claro de que el sector ya no está dispuesto a tratar cada entrada en cola como un futuro carga garantizado. Este ajuste de orientación es un paso necesario para alinear las expectativas a largo plazo con la capacidad real de la red y la realidad financiera de la implementación de proyectos.

El Libro del Tecnólogo: Mitigación de Riesgos y Cambio de Costos

Las principales empresas tecnológicas ya no se conforman con dejar que la brecha de expectativas se reproduzca en los balances financieros de las compañías de servicios públicos. Están tomando medidas para reducir los riesgos, asumiendo responsabilidades financieras y operativas relacionadas con la construcción de su infraestructura de inteligencia artificial. Este cambio podría transformar fundamentalmente la forma en que se realizan las inversiones en las empresas de servicios públicos.

El nuevo plan de Microsoft, “Infraestructura de IA orientada a la comunidad”, es un ejemplo clásico de esta estrategia. La empresa se compromete explícitamente a…pagar tarifas de servicios públicos más altas para cubrir los costos de electricidadSe trata de una medida directa para reducir la presión financiera que, de otra manera, se transmitiría a los clientes de las compañías de servicios públicos a través de los aumentos en las tarifas. De esta manera, Microsoft aleja un gran peso financiero del operador del sistema eléctrico y de sus clientes. En efecto, esto permite a las compañías de servicios públicos evitar una fuente importante de aumentos en las tarifas en el futuro.

En términos más generales, el plan indica que se reconoce que la construcción de la infraestructura de IA será costosa. La empresa ha prometido…Añada esto a la base imponible de los hospitales locales, escuelas, parques y bibliotecas.Y no pedir subsidios para los impuestos sobre la propiedad local es un intento claro de gestionar las relaciones con la comunidad y reducir los riesgos regulatorios. Este enfoque aborda directamente una crítica que se ha planteado en el pasado: las empresas tecnológicas recibían subsidios que no siempre generaban empleos como se prometía. Al ofrecer empleos e ingresos fiscales sin necesidad de solicitar exenciones, Microsoft intenta ganarse la buena voluntad de la comunidad y reducir la oposición local, lo cual podría retrasar los proyectos.

El punto es que este playbook reduce la necesidad percibida de grandes y de riesgo importantes gastos de capital en servicios públicos. Si gigantes de tecnología como Microsoft están dispuestos a pagar el impuesto en energía y a financiar beneficios de la comunidad por sí mismos, las empresas de servicios públicos podrían no necesitar el mismo nivel de inversión anterior para hacerse cargo de la nueva carga. Esto podría llevar a una situación con una marca de ganancias de servicios públicos más estable y menos volátil, ya que se reducen las expectativas entre la demanda especulativa y la capacidad real, a la que se paga. Para los inversores, esto representa un cambio de apostar por la expansión de la red impulsada por las empresas de servicios públicos a apostar por las empresas tecnológicas que administran sus propias costos de infraestructura.

Catalizadores y Riesgos: El Camino hacia una Reinversión de la Orientación

El camino a seguir depende de unos cuantos indicadores clave, que podrían validar la tesis de que la demanda es positiva, o bien confirmar el reajuste de las directivas económicas. La brecha entre las expectativas y la realidad está siendo puesta a prueba por los datos del mundo real. Los factores que podrían provocar una corrección son cada vez más claros.

En primer lugar, observar una disminución de las nuevas solicitudes de interconexión o un descenso en el incremento de las filas. El actual boom de centros de datos está impulsado por la actividad especulativa, con los desarrolladores presentando los mismos proyectos a múltiples empresas de servicios públicos para encontrar los precios más bajas. Esto conduce aCentros de datos “fantasmas”Estas inundaciones se forman porque la liquidez en el mercado se acelera y los precios suben, lo cual supone una desaceleración de la demanda. Al darse esa desaceleración, no solo se reducirá la actividad de financiamiento, sino que el mercado se pondrá en una situación similar a la de una burbuja.

En segundo lugar, es necesario monitorear los ingresos de las compañías de servicios públicos y las estimaciones de sus planes de desarrollo para realizar ajustes. A medida que estas compañías implementan nuevas restricciones financieras, como los $500,000 por cada 100 MW de carga pendiente, se verán obligadas a reevaluar la viabilidad de los proyectos en sus listas de carga pendiente. Este proceso de filtrado ya está en marcha; compañías como AEP Ohio han reducido casi un 30% de sus listas de proyectos pendientes. El siguiente paso será que estas empresas ajusten oficialmente sus pronósticas de demanda a largo plazo y sus planes de gastos de capital. Cualquier indicación de una revisión a la baja en las proyecciones de crecimiento de la carga en los centros de datos sería una señal directa del mercado de que la brecha entre expectativas y realidades se está reduciendo.

Sin embargo, el riesgo principal radica en un cambio fundamental en las directrices relacionadas con el uso de la IA. La narrativa optimista supone que la infraestructura relacionada con la IA se desarrollará de manera ordenada y eficiente. El riesgo contrario es que la adopción de la IA o los avances en la eficiencia de los centros de datos puedan superar estos planes. Dos de los mayores productores de energía independientes del país ya han advertido a los inversores de que las proyecciones de demanda del sector de servicios públicos para solo tres mercados principales podrían superar los planes previstos.Supera con creces las proyecciones creíbles relacionadas con el aumento de la demanda de centros de datos en todo el país.Sostienen que las colas de interconexión pueden ser superiores en términos de cantidad a lo que realmente ocurrirá. Si esto resulta ser cierto, entonces toda la teoría de inversión relacionada con la construcción de nuevas instalaciones de generación de energía para satisfacer esta demanda podría quedar cuestionada. Esto podría llevar a la pérdida de activos y a una reevaluación dolorosa de los resultados financieros de las empresas de servicios públicos.

En resumen, el mercado está esperando que estos factores catalíticos resuelvan la incertidumbre. Hasta que veamos una disminución en las solicitudes de registro de empresas, y hasta que las propias empresas de servicios públicos nos digan que están reduciendo sus expectativas de crecimiento, la brecha entre las expectativas y la realidad continuará existiendo. El riesgo es que, cuando finalmente se produzca un cambio en las expectativas, ese cambio será más drástico de lo que el mercado actualmente prevé.