Los fondos de equity han registrado su semana más alta en nueve meses; pero el titular del artículo es solo la mitad de la historia.

Los fondos de acciones globales perdieron una cantidad neta.23.21 mil millones de dólares en la semana hasta el 16 de septiembre.Según los datos de LSEG Lipper, se trata del mayor flujo de salida semanal desde mediados de diciembre. El motivo es fácil de identificar: los precios del petróleo crudo han subido significativamente.Máximos en cuatro meses con respecto a la guerra en Irán.La Reserva Federal presentó suEl primer aumento de tipos de interés en más de tres años.Y todos los expertos en este tema se refieren a la palabra “inflación”. Lo obvio es que “los inversores huyeron de las acciones”. Pero eso es solo una parte de la verdad; la situación es más compleja. Si dividimos los datos en diferentes periodos, vemos que en nueve meses, la mayoría de los casos se refieren a un único país y un único nivel de valor de mercado. Además, hay una gran cantidad de dinero que no se utilizó para nada.

Comience con la razón por la cual el dinero se movió. El mecanismo determina qué historias de datos realmente son respaldadas por los datos. Un aumento en los precios del petróleo aumenta el temor a la inflación, lo que hace que los rendimientos de los bonos aumenten. Esto, a su vez, aumenta la tasa de descuento que los inversores aplican a las ganancias futuras. Este cálculo afecta especialmente a las acciones de crecimiento de larga duración y costosas. Y fue precisamente en este contexto que la Fed…Se incrementaron 25 puntos básicos el día 16, hasta un rango de objetivos del 3.75%–4%.Con el diagrama de puntos que muestra…16 de 18 responsables políticos esperan al menos una más de las subidas este año.Cuando los tipos de interés aumentan, la parte del mercado de acciones que está saturada y con precios elevados es la primera en sentirlo.

Es aquí donde el “registro global” pierde su carácter global. Los 23.21 mil millones de dólares en total se dividen de la siguiente manera: los fondos provenientes de los Estados Unidos…$31.44 mil millones: una cuarta semana consecutiva de ventas.– En Europa, se perdieron 295 millones de dólares; en los mercados emergentes, se perdieron 1.61 mil millones de dólares. Estos efectos se compensaron por los fondos asiáticos, que recaudaron 6.26 mil millones de dólares. Si se excluyen Estados Unidos y el resto del mundo, el resultado es aproximadamente estable, con un resultado positivo neto. Y el dato relacionado con Estados Unidos fue un apoyo adicional, no una nueva caída: la semana anterior, los fondos de acciones en Estados Unidos perdieron…32.27 mil millones de dólaresEl rango global de nueve meses es, en realidad, un rango estadounidense que lleva la etiqueta “global”.

Desde el punto de vista detallado, el número de fondos estadounidenses se reduce aún más. Se trata de dinero proveniente de fondos de acciones de gran tamaño, casi sin incluir nada más: en la semana anterior, los fondos de acciones de gran tamaño registraron una…Registros de salidas de $40.44 mil millones.Mientras que las empresas con mayúsculas pequeñas lograron obtener 274 millones de dólares en ingresos. Se trata de una estrategia de desconcentración de inversiones, no de una reducción generalizada del riesgo. Los inversores están abandonando las empresas grandes y competitivas, mientras que se dedican a invertir en aquellas empresas que están más rezagadas. Es como una forma de “desenredar” la situación, pero no es un pánico.

Ahora está la parte que más se omite en los resúmenes. El único rubro financiero más importante durante toda la semana no fue relacionado con acciones en absoluto. Los fondos del mercado monetario perdieron dinero.$77.42 mil millones: se pausa la serie de compras que se había mantenido durante dos semanas.– Más de tres veces el monto de los flujos de capital salidos. Los inversores que sacaron dinero de los fondos de acciones no lo depositaron en efectivo; también sacaron dinero en efectivo. La pregunta es: ¿a dónde fue ese dinero? No a bonos de alto rendimiento, que perdieron…385 mil millones de dólaresNo se trata de fondos de energía. Los compradores fueron fondos de bonos gubernamentales a corto plazo (un aumento de 1.96 mil millones de dólares), y fondos de bonos gubernamentales en general (un aumento de 2.96 mil millones de dólares).Oro y metales preciosos: un aumento de 1.17 mil millones de dólares; es su noveno ingreso en diez semanas.El dinero se desplazó hacia arriba en la escala de riesgos y hacia abajo en la curva de vencimientos: desde valores de larga duración y créditos de baja calidad, hacia papeles gubernamentales de corto plazo y los activos que sirven como cobertura contra el miedo a la inflación.

Es necesario determinar el tamaño del mercado antes de juzgarlo. Los 23.21 mil millones de dólares representan la mayor salida de acciones a nivel mundial en los últimos nueve meses. Pero, en comparación con el año pasado, es una cifra muy pequeña. La semana hasta el 17 de diciembre…46.68 mil millones de dólares se quedan en los fondos mundiales.Y solo los fondos de los EE. UU. fueron suficientes para lograrlo.$52.45 mil millones en esa misma semanaDos semanas seguidas con unos 30 mil millones de dólares en retiros en Estados Unidos representan un aumento significativo, pero no es un dato récord. Mientras tanto, el índice parece haber pasado por alto ese hecho: el SPY, que sigue al S&P 500, se encuentra cerca de los 762 dólares, algo más de dos por ciento respecto al récord de 779 dólares. El índice ha subido un 11.7% desde el año anterior, incluso teniendo en cuenta los datos relacionados con los flujos de capital. El mercado también mejoró durante el día en que se anunciaron las decisiones de la Fed: el S&P subió un 0.3%, y el Nasdaq también subió.0.7%.

Entonces, ¿qué significa una “alta de nueve meses” en términos de las posibilidades de los inversores minoritarios? La respuesta histórica y basada en censos es que estos flujos representan una medida de sentimiento, no una evaluación del precio. Los datos de esta semana indican que los inversores minoritarios transfirieron la parte más volátil del mercado a inversiones a corto plazo y oro, mientras que el índice se mantenía cerca de sus máximos históricos. El dinero que salió de los fondos de inversión es como polvo seco que ahora se encuentra en papel del Tesoro y en oro, en lugar de estar fuera del mercado. Si esa serie de cuatro semanas sin interrupciones continúa, la composición de ese dinero te dirá más que su cantidad total. Imagina: incluso en un nivel récord de nueve meses, el número más interesante de esta semana no fue los flujos de capital, sino lo que todos hicieron con el dinero que sacaron.