El cuarto trimestre de Equinor: Una disminución en los ingresos debido a los precios, en un contexto de equilibrio cada vez más tenue entre las materias primas.

Los resultados de Equinor en el cuarto trimestre muestran una clara tensión entre las presiones de precios y la solidez operativa de la empresa. La compañía informó que…Ingreso neto ajustado de 2.04 mil millones de dólares.Un descenso drástico desde…364 millones de dólaresSe obtuvo un año antes. Esto se traduce en un beneficio por acción ajustado de 0.81 dólares. El principal factor que causó esta disminución fue el cargo por deterioro neto de 626 millones de dólares en su cartera de inversiones, además de una reducción significativa en los precios reales de las mercancías. Los precios de los productos líquidos cayeron a 58.6 dólares por barril, desde los 77.7 dólares por barril hace un año.

Sin embargo, la producción cuenta una historia diferente. A pesar de las dificultades económicas, el sistema operativo de Equinor continuó funcionando. La producción total de petróleo aumentó un 6% en comparación con el año anterior, hasta llegar a los 2.200 mil barriles de petróleo equivalente por día. Este crecimiento se debió a nuevos yacimientos como Johan Castberg y Halten East, además del aumento en la producción de gas en Estados Unidos. La empresa logró un nivel de producción anual récord: 2.137 millones de barriles de petróleo equivalente por día.

Esto plantea la cuestión central relacionada con el equilibrio de los precios de las materias primas. La disminución de los ingresos es un ejemplo típico de cuando los bajos precios afectan a productores que son resistentes a tales condiciones. La empresa sigue produciendo más barcos de petróleo, pero el precio por barco ha disminuido significativamente. Además, los costos adicionales también han aumentado la presión sobre la empresa. Lo importante ahora para los inversores es determinar si esta disminución en los precios es temporal o si representa el comienzo de un cambio a largo plazo en la ecuación entre oferta y demanda. El crecimiento de la producción demuestra la capacidad de Equinor para aumentar su volumen de producción, pero su rentabilidad sigue dependiendo de los precios de las materias primas.

El equilibrio de mercancías: oferta, demanda y flujos de inventario

La disminución de las ganancias en Equinor es un síntoma de un desequilibrio más amplio en el mercado. Para todo el año 2025, el precio promedio del crudo Brent se fijó en…$69 por barrilEs el nivel anual más bajo desde 2020. Esto refleja una situación crónica en la que el suministro mundial ha superado constantemente la demanda. La situación se intensificó en el último trimestre, cuando el precio del West Texas Intermediate promedió…$59.64 por barrilSe trata de una disminución significativa, comparada con los 70.69 dólares de hace un año. Esta caída en los precios se debe a una clarísima sobreoferta de suministros. Se estima que la producción mundial de combustibles brutos y líquidos ha superado la demanda durante todo el año. Como resultado, se han acumulado más de 2.5 millones de barriles diarios de reservas de estos productos en los últimos dos trimestres.

En este contexto, el papel de los inventarios se vuelve crucial. Aunque el aumento de las existencias suele actuar como un factor que restringe los precios, los datos muestran que existe un factor importante que modera esta tendencia: el aumento de los inventarios de petróleo crudo en China probablemente ha limitado la intensidad del descenso de los precios. Este aumento de inventarios, en esencia, sirvió como una fuente de demanda, ya que eliminó barriles del mercado global, creando así un “baffle” temporal. Esta dinámica es un ejemplo clásico de cómo los flujos de inventarios pueden ayudar a mantener los precios durante períodos de debilidad fundamental.

En resumen, este mecanismo de apoyo al inventario es frágil y de corto plazo. Retrasa el colapso de los precios, pero no resuelve el problema del exceso de oferta. Para productores como Equinor, esto supone un camino precario hacia la rentabilidad en el futuro. Su capacidad para aumentar la producción es una ventaja, pero opera en un contexto de precios bajos y de mercado donde el acumulación de existencias es algo normal. La sostenibilidad del nivel actual de precios depende de si estos inventarios pueden seguir absorbiendo el exceso de oferta, o si eventualmente se producirá un colapso total, lo que haría que el exceso de oferta tuviera un impacto negativo en los precios.

Gestión de carteras y resiliencia operativa

Frente a esta presión de precios, Equinor está implementando una estrategia clara para fortalecer su posición financiera. La empresa está tomando medidas decisivas para controlar los costos y regular el capital invertido, con el objetivo de aumentar el flujo de efectivo libre y mantener la competitividad. Para el período 2026-2027, ha…Redució su proyección de gastos orgánicos en 4 mil millones de dólares.Este movimiento, junto con el objetivo de reducir los costos operativos en un 10% para el año 2026, constituye el núcleo de su plan de control de costos. Estas medidas tienen como objetivo proteger al negocio de las fluctuaciones en los precios de las materias primas y garantizar que el crecimiento del negocio siga siendo rentable.

Este enfoque en la eficiencia se complementa con un portafolio sólido. Aunque los ingresos de las actividades de suministro fueron presionados, otros segmentos lograron un rendimiento sólido. Las divisiones de marketing, intermedias y de procesamiento se beneficiaron de una negociación exitosa del gas y de una revisión favorable de los precios, lo que constituye un importante factor positivo. Esto demuestra el valor de la diversificación dentro del modelo integrado. Incluso cuando los precios de los líquidos bajaron, la capacidad de la empresa para generar efectivo a partir de sus operaciones más amplias ayuda a estabilizar el ciclo de ingresos.

La solidez operativa de la empresa se refleja claramente en los datos de producción. Equinor logró un crecimiento récord en la producción durante todo el año 2025: un 3.4%. La producción ascendió a 2,137 millones de barriles de petróleo equivalente al día. Este crecimiento, impulsado por nuevos yacimientos y por una alta eficiencia en la utilización de los recursos, demuestra la resiliencia del portafolio de la empresa. La empresa no solo está superando las dificultades, sino que también sigue aumentando su producción, lo cual es esencial para la creación de valor a largo plazo. Las prioridades estratégicas de la empresa – desarrollar la plataforma continental noruega, fomentar el crecimiento internacional y construir un negocio de energía integral – son los principios que guían la asignación de recursos por parte de la empresa.

En resumen, Equinor maneja la situación durante este período de recesión con un enfoque doble: reducir sus gastos y, al mismo tiempo, mantener su trayectoria de crecimiento. Las reducciones en los gastos de capital y los objetivos de disminución de costos son medidas dirigidas a enfrentar las condiciones de baja demanda del mercado, con el objetivo de proteger el flujo de caja de la empresa. Por otro lado, las altas producciones y los buenos resultados en el proceso de transporte de los productos brindan un apoyo tangible para la empresa. Este enfoque equilibrado, combinado con una disciplina en la reducción de costos y con una continua ejecución de las operaciones, permite que la empresa se salga de esta situación de desequilibrio en los precios, con un portafolio más fuerte y competitivo.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta

El camino que conduce desde la disminución de los ingresos de Equinor hasta una recuperación sostenible depende de algunos factores clave y riesgos que pondrán a prueba el equilibrio del mercado de materias primas. El factor más importante en el futuro es…Decisión de OPEP+ en marzoSe está decidiendo si se reanudarán las aumentaciones mensuales de la producción, después de una pausa durante el primer trimestre. La decisión tomada por el grupo tendrá un impacto directo en la trayectoria del suministro, que ha sido determinante para el exceso de oferta en el año 2025. Cualquier retraso o cambio en los aumentos planificados podría servir como un punto de apoyo a corto plazo para los precios. Por otro lado, un rápido regreso a niveles de producción más altos podría intensificar la presión actual sobre los precios.

Los desarrollos geopolíticos en el Medio Oriente también actúan como un factor de inestabilidad. Los incidentes recientes, como el derribo de un dron iraní cerca de un buque de guerra estadounidense y el hostigamiento de un petrolero en el Estrecho de Ormuz, ya han perturbado los mercados y han llevado el precio del Brent a los 68 dólares. Aunque los canales diplomáticos siguen abiertos, estas tensiones sirven como recordatorio del poder que tiene la región para perturbar los flujos comerciales y aumentar los precios. La persistencia o escalada de estas tensiones será un factor clave en la formación de las cotizaciones de precios en el corto plazo.

El riesgo principal es que la situación actual de precios continúe existiendo, lo que daña a las empresas.Un promedio anual de $69.Este promedio, el más bajo desde 2020, refleja un mercado en el que la producción mundial supera constantemente la demanda. Si los inventarios en China y en otros mercados clave no logran absorber el exceso de producción, los precios podrían bajar, lo que reduciría las ganancias de Equinor. Por lo tanto, la disciplina en materia de costos es aún más importante para Equinor.

Para los inversores, los indicadores que deben tenerse en cuenta son dos. En primer lugar, hay que observar la capacidad de la empresa para cumplir con sus objetivos.Objetivo de crecimiento en la producción para el año 2026: aproximadamente un 3%.Se trata de un punto de prueba operativo que demuestra que Equinor puede seguir aumentando su producción, incluso cuando los precios están bajo presión. En segundo lugar, es importante observar su progreso hacia un retorno promedio del 13% sobre el capital empleado para el año 2026/27. Este indicador nos mostrará si las reducciones de costos y la disciplina en el uso del capital de la empresa se traducen en un crecimiento rentable.

Estas métricas nos indicarán si hay un cambio en el equilibrio entre la oferta y la demanda de los productos relacionados con la energía. Un crecimiento fuerte en la producción, junto con una mayor rentabilidad del capital, indicaría que Equinor está manejando eficazmente este período de sobreoferta, generando valor incluso en un entorno de precios bajos. Si la producción disminuye o las ganancias no son tan altas, eso confirmaría que la disminución de los ingresos es parte de una tendencia a largo plazo, donde la sobreoferta en el mercado supera incluso a los productores más resistentes.