Equinor reduce sus gastos de capital en 4 mil millones de dólares, debido al aumento de la incertidumbre en el mercado.

Fecha de la llamada4 de febrero de 2026

Resultados financieros

• EPS$0.81 por acción

Instrucciones:

• El crecimiento de la producción en el año 2026 será de aproximadamente un 3%.
• En el año 2026, se espera un gasto orgánico en tecnologías de aproximadamente 13 mil millones de dólares.
• Se espera que los flujos de efectivo provenientes de las operaciones, después de impuestos, alcancen los 16 mil millones de dólares en el año 2026.
• Se espera que los flujos de efectivo provenientes de las operaciones, después de impuestos, en el año 2027 sean de aproximadamente 18 mil millones de dólares.
• El dividendo de efectivo trimestral para el año 2026 será de $0.39 por acción.
• Programa de recompra de acciones por un monto de hasta 1.5 mil millones de dólares para el año 2026.

Comentarios de negocios:

Rendimiento excelente y producción récord:

• Equinor informó de un resultado récord.Producciónde2,137,000 barriles por díaPara el año 2025, hacia arriba.3.4%Del año anterior.
• El aumento se atribuyó a la llegada de nuevas áreas de producción y al excelente rendimiento operativo. Estos logros también se debieron a las contribuciones de Johan Castberg y Halten East en la plataforma continental noruega, así como al gas producido en Estados Unidos.

Asignación de capital y disciplina en materia de costos:

• La empresa redujo su…Perspectivas de gastos de capitalPor4 mil millonesPara los años 2026 y 2027, se hará hincapié en mantener una estricta disciplina en cuanto a los costos.
• Este ajuste se debió a la baja en los precios de las materias primas y al aumento de las tensiones geopolíticas. El objetivo era fortalecer la competitividad y los flujos de efectivo de la empresa.

Ganancias de los accionistas y crecimiento de las dividendas:

• Equinor entregó…9 mil millonesEn la distribución de capital a los accionistas en el año 2025, se mantendrá el compromiso de aumentar el dividendo en efectivo trimestral por más del…5%.
• La empresa anunció un programa de recompra de acciones.1.5 mil millonesPara el año 2026, se prevé un enfoque centrado en la distribución competitiva de capitales, en medio de la volatilidad del mercado.

Enfoque estratégico en el sector del petróleo y los gasoductos:

• Equinor priorizó las inversiones en su posición única en la plataforma continental de Noruega. Asignó casi…60%De las inversiones realizadas en esta área.
• El enfoque en el petróleo y el gas se debió a la necesidad de garantizar la rentabilidad y la eficiencia, en medio de las cambiantes condiciones del mercado y las incertidumbres geopolíticas.

Posición en el mercado de gas en EE. UU. y exposición al mercado:

• La producción de gas en los Estados Unidos aumentó.45%Se logran precios más altos, y se beneficia de un crecimiento significativo en la carga eléctrica y de una mayor demanda en la región del Nordeste.
• El bajo costo de producción de unidades para el gas en Estados Unidos, según Equinor…1 dólar por barril.Es una buena posición para aprovechar las oportunidades del mercado, a pesar de los riesgos geopolíticos.

Análisis de sentimientos:

Tono generalNeutral.

• La dirección reconoce que “2025 fue un año de buenas entregas, pero también fue un año marcado por una mayor tensión geopolítica y incertidumbre en el mercado”. Se enfatizan las medidas tomadas para fortalecer los flujos de efectivo y la solidez financiera de la empresa. Sin embargo, también se señalan las dificultades relacionadas con la reducción de gastos de capital y las ventas de activos no estratégicos. En resumen, se adopta un enfoque equilibrado y cauteloso.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Teodor Nilsen (Sparebank 1 Markets AS)Primero, en cuanto al CapEx: obviamente, se ha reducido la estimación para el año 2027. Me pregunto cómo deberíamos interpretar la tendencia a lo largo del año 2028. ¿Deberíamos asumir también que el CapEx para el año 2028 estará muy por debajo de los 13 mil millones de dólares que anunciaste anteriormente? ¿O es demasiado pronto para decir algo al respecto?
  RespuestaAún no se pueden proporcionar indicaciones para el año 2028. Se espera que haya consistencia en las inversiones en petróleo y gas, además de una reducción en las inversiones en energías renovables y en proyectos de bajo impacto ambiental. Más detalles se anunciarán durante la Jornada del Mercado de Capitales en junio.

• Pregunta de Teodor Nilsen (Sparebank 1 Markets AS)Segunda pregunta: se trata de MMP. ¿Podría explicar qué está detrás de esa revisión de precios que ha mejorado los resultados?
  RespuestaLa revisión de precios se refiere a un contrato de arbitraje relacionado con el gas. En este caso, Equinor ganó el juicio, lo que le permitió obtener un pago único y unos ingresos acumulados más altos. Ahora existe un nuevo mecanismo para gestionar esta situación.

• Pregunta de John Olaisen (ABG Sundal Collier Holding ASA)La primera pregunta se refiere a Johan Sverdrup. Anders, usted dijo hoy en los medios de comunicación que se espera que la cantidad disminuya en más del 10% este año. Quería explicar un poco más sobre eso. ¿En qué medida? ¿Se espera lo mismo para los próximos años?
  RespuestaJohan Sverdrup esperaba que la producción disminuyera en más del 10%, pero esto sería mucho menos de un 20% en el año 2026. La tasa de disminución para los años futuros no está especificada, pero los esfuerzos de mitigación y la construcción de nuevos pozos ayudarán a controlar esta situación.

• Pregunta de John Olaisen (ABG Sundal Collier Holding ASA)La segunda pregunta se refiere a las fusiones y adquisiciones. Has vendido muchos activos en el ámbito internacional. Me pregunto si todavía tienes activos en la lista de ventas en ese contexto. Además, ha pasado mucho tiempo desde que compraste activos en el extranjero. ¿Estás considerando la posibilidad de realizar adquisiciones en el extranjero?
  RespuestaNo se ha divulgado ninguna lista específica de ventas. Sin embargo, la empresa sigue activa en la desinversión de activos no esenciales y en las adquisiciones oportunistas. Por ejemplo, las recientes inversiones en el sector de gas en Estados Unidos son un ejemplo de esto.

• Pregunta de Henri Patricot (Banco de Inversiones UBS)En cuanto a la guía de flujos de efectivo para los años 2026 y 2027, se puede observar una mejora significativa en el año 2027, hasta alcanzar los 18 mil millones de dólares. ¿Podría darnos más detalles sobre esta mejoría? Creo que mencionó que Empire Wind comenzó a operar, y también hay un efecto de retraso en los pagos impositivos. ¿Qué otros factores contribuyen a este aumento tan significativo?
  RespuestaEl aumento de $16 mil millones a $18 mil millones para el año 2027 se basa en supuestos de precios constantes, un incremento del 3% en la producción, y en la eliminación del efecto de retraso fiscal relacionado con NCS, a partir del año 2026.

• Pregunta de Henri Patricot (UBS Investment Bank)En segundo lugar, me preguntaba qué consecuencias tendría todo esto en el marco financiero que presentaste hoy. ¿Qué efecto tendría si el proyecto no se completara? ¿Y qué implicaciones tendrían estas situaciones para el gasto general y las retribuciones de los accionistas?
  RespuestaEl umbral para detener el proyecto Empire Wind es extremadamente alto, dada su estrategia económica a largo plazo. El proyecto está en marcha como se esperaba, y el gasto adicional restante está cubierto por los fondos de la ITC y los flujos de efectivo disponibles.

• Pregunta de Biraj Borkhataria (RBC Capital Markets):La primera es una continuación de lo que dije sobre Johan Sverdrup. Mencionaste que habrá una disminución en ese año, 2026. ¿Cuál es tu escenario base para el año 2027 y los años siguientes?
  RespuestaLa tasa de disminución para el año 2027 no está especificada. El equipo está trabajando para minimizar esta disminución mediante la construcción de nuevos pozos. Además, la fase 3 del proyecto Johan Sverdrup estará en funcionamiento a finales del año 2027.

• Pregunta de Biraj Borkhataria (RBC Capital Markets):Y la segunda pregunta es sobre el presupuesto del Empire Wind. Obviamente, ese presupuesto ha aumentado un poco. ¿Cómo deberíamos considerar la cantidad de flexibilidad que tenemos en ese nuevo presupuesto de 7.5 mil millones de dólares?
  RespuestaEl aumento en el presupuesto se debe a los aranceles y a la orden de detención temporal de las actividades del proyecto. La incertidumbre que queda se refiere a los posibles aranceles futuros. Pero la ejecución del proyecto está bien encaminada.

• Pregunta de Alastair Syme (Citigroup Inc.)Solo una pregunta más, por favor, Anders. Solo quería reflexionar sobre el camino que Equinor ha seguido en los últimos años en cuanto a la transición hacia este nuevo modelo de negocio. Hoy se indica que las ambiciones de Equinor se reducirán aún más, con un menor gasto en inversiones…
  RespuestaLa visión del mercado en relación a las soluciones de bajas emisiones de carbono (hidrógeno, captura y almacenamiento de carbono) ha cambiado debido a que el progreso de los clientes es más lento y los objetivos de reducción de emisiones se han retrasado. Sin embargo, el enfoque sigue siendo encontrar oportunidades rentables cuando las condiciones del mercado mejoren.

• Pregunta de Irene Himona (Bernstein Institutional Services LLC)La primera pregunta es, en realidad, una de clarificación. Usted mencionó que su objetivo era crear un portafolio de energía integrado. Por lo general, cuando los demás se refieren a la energía integrada, se refieren básicamente a la adición de generación de energía térmica proveniente de combustibles fósiles a las fuentes de energía renovables. Quería saber qué significa la energía integrada para usted. ¿Y cómo encaja Firsted en todo esto?
  RespuestaLa energía integrada incluye fuentes de energía renovables y activos flexibles como el gas, las baterías y los CCGTs. La colaboración con Firsted se enmarca dentro de este concepto, pero no constituye un enfoque central en la actualidad.

• Pregunta de Irene Himona (Bernstein Institutional Services LLC)Mi segunda pregunta es sobre la recompra de acciones. Anteriormente, se proponía una recompra de acciones a largo plazo, con un valor aproximado de 2 mil millones de dólares. Hoy en día, ese valor ha sido reducido a 1.5 mil millones de dólares. Intento entender qué ha cambiado entre aquel momento y ahora.
  RespuestaLa operación de recompra por un monto de 1.5 mil millones de dólares supera el nivel sostenible anterior de 1.2 mil millones de dólares. Sin embargo, el balance general del banco ya está normalizado. Las operaciones de recompra son regulares, pero dependen del entorno macroeconómico. Por otro lado, los dividendos se consideran aceptables desde el punto de vista bancario.

• Pregunta de Paul Redman (BNP Paribas)Mi primera pregunta es: ¿cómo consideran ustedes el crecimiento en Equinor? La razón por la que hago esta pregunta es que, durante la Capital Markets Day del año pasado, mencionaron que la producción podría disminuir en 2026.
  RespuestaEl crecimiento se logrará a través del sector internacional de petróleo y gas (con un objetivo de 900 mil barriles diarios para el año 2030), la generación de energía integrada (con un crecimiento en el uso de fuentes renovables), y la exploración en nuevos campos petrolíferos. A pesar de algunas disposiciones relacionadas con la eliminación de inversiones en ciertos sectores.

• Pregunta de Paul Redman (BNP Paribas)En segundo lugar, cuando miro a MMP, creo que a largo plazo… bueno, la estimación anual era de 1.6 mil millones de dólares, es decir, 400 millones de dólares por trimestre. Si excluyo el examen del contrato de gas a largo plazo para este trimestre, se obtienen alrededor de 1.25 mil millones a 1.3 mil millones de dólares. ¿Hay alguna razón por la cual no se actualiza esa estimación? Y ¿cómo deberíamos considerar el futuro de MMP?
  RespuestaSi eliminamos los costos relacionados con la evaluación de precios, el valor de las ventas en el cuarto trimestre fue de aproximadamente 400 millones de dólares, algo que se ajusta a las expectativas previstas. Los resultados varían debido a la volatilidad de los precios de los productos y a las oportunidades comerciales, especialmente en el caso del gas.

• Pregunta de Vidar Lyngvær (Danske Bank A/S)En primer lugar, sería conveniente aclarar algo más sobre los gastos renovables en el año 2027. Se está reduciendo el gasto fijo en 4 mil millones de dólares. Entiendo la parte relacionada con los créditos fiscales. ¿Podría explicar cómo se obtiene el resto de la reducción en los gastos?
  RespuestaSe trata del resto de las inversiones destinadas a proyectos eólicos en alta mar y en tierra, así como de los proyectos relacionados con el hidrógeno y el control de emisiones, como el de Eemshaven.

• Pregunta de Vidar Lyngvær (Danske Bank A/S)En segundo lugar, Johan Sverdrup, mencionó los índices de declive en esa área. ¿Se trata de descensos en los niveles de producción desde el año ‘25 hasta el año ‘26? ¿O se trata simplemente de una disminución promedio en la producción en el año ‘26, en comparación con el promedio en el año ‘25?
  RespuestaLa tasa de declive se basa en la producción al final del año 2025, en comparación con la producción al final del año 2026.

• Pregunta de Steffen Evjen (DNB Carnegie):En el ITC, ¿podría recordarme, por favor, los hitos que son necesarios para que ese pago se realice? Es decir, qué tipo de autorizaciones o requisitos adicionales deben cumplirse antes de que el pago pueda proceder.
  RespuestaITC reconoce que la producción comenzará en el año 2027. Se espera que se haga un reconocimiento completo en ese año, con un impacto de 2 mil millones de dólares en los flujos de caja. Sin embargo, el momento exacto puede variar.

• Pregunta de Steffen Evjen (DNB Carnegie)Mi segunda pregunta es simplemente una aclaración sobre Adura. Creo que dijiste que se trata de 1 mil millones en dividendos. ¿Es esa tu parte? ¿O es la cantidad total para ambos accionistas?
  RespuestaLos 1 mil millones de dólares en dividendos se refieren a la parte que Equinor recibe de Adura, y no al total de los dividendos de la empresa conjunta.

• Pregunta de Martijn Rats (Morgan Stanley):Tengo dos preguntas, si es posible. Quería preguntarles de nuevo sobre la reducción en los gastos de capital… Me preguntaba cómo deberíamos interpretar esta reducción en los gastos de capital en esta ocasión. Si los gastos relacionados con la energía y los proyectos de baja emisión de carbono disminuyen, ¿deberíamos interpretarlo como que la empresa simplemente va a reducir ese tipo de gastos?
  RespuestaLa reducción refleja tanto la cancelación de proyectos orgánicos (por ejemplo, Eemshaven), como la falta de oportunidades inorgánicas significativas. Las inversiones futuras dependerán de que se dispongan de mejores condiciones de mercado para que los proyectos sean rentables.

• Pregunta de Martijn Rats (Morgan Stanley):Y luego, la otra pregunta que quería hacer es sobre el objetivo de reducir los costos operativos en un 10%. ¿Podría hablar un poco sobre las herramientas clave con las que se puede reducir ese gasto?
  RespuestaLa reducción de costos se debe a la venta de activos, a una menor actividad, a reducciones de costos en las fases iniciales y a mejoras en la eficiencia. Otras medidas posibles incluyen iniciativas relacionadas con los costos en el plan NCS 2035, así como la implementación de tecnologías de IA.

• Pregunta de Naisheng Cui (Barclays Bank PLC)Dos preguntas, por favor. La primera se refiere a la vida útil de las reservas de agua en el medio y largo plazo. Me pregunto qué opinas sobre un nivel razonable de vida útil para estas reservas a medio y largo plazo…
  RespuestaLa vida de reserva alrededor de los 7 años es cómoda. La inteligencia artificial y las nuevas tecnologías ayudan en la exploración, lo que permite mantener un alto nivel de descubrimientos, incluso en campos de menor tamaño.

• Pregunta de Naisheng Cui (Barclays Bank PLC)Mi segunda pregunta se refiere a Índra. Creo que, antes, mencionó que podría colaborar más con Índra en diferentes tipos de estructuras potenciales. Me pregunto si podría explicar qué significa exactamente con estas “estructuras potenciales”.
  RespuestaLa colaboración podría implicar diversas estructuras que sean beneficiosas para ambos accionistas, como la empresa conjunta con Shell. Sin embargo, no existen actualmente discusiones sobre cómo llevar a cabo dicha colaboración.

• Pregunta de Jason Gabelman (TD Cowen):Quería volver primero a la información relacionada con el “Empire Wind”. Me pregunto si los 600 millones de dólares en flujos de efectivo son realmente lo que Equinor espera recibir. O tal vez habrá algunos pagos que reduzcan esa cantidad en los primeros años del proyecto.
  RespuestaLos 600 millones de dólares en flujos de efectivo provienen del capital propio de Equinor. No hay pagos a los prestamistas. Este monto incluye también el efecto del portafolio de activos, lo que reduce la cantidad mínima de impuestos que debe pagarse en Estados Unidos.

• Pregunta de Jason Gabelman (TD Cowen):Y luego, mi seguimiento se centra en las oportunidades de exploración más amplias, algo que va más allá de lo que ya hemos discutido… Me pregunto si podríamos considerar esas regiones como posibles oportunidades para la empresa…
  RespuestaEl enfoque se centra en las áreas clave (Angola, Brasil, Estados Unidos). Se están considerando otras oportunidades, pero las barreras son altas. La exploración se realiza principalmente en las cuencas ya conocidas.

• Pregunta de Kim Fustier (HSBC Global Investment Research)Tengo un par de preguntas relacionadas con el NCS. En primer lugar, creo que en noviembre anunciaste una reorganización de tu negocio relacionado con el NCS, de forma centralizada y según líneas funcionales… ¿Podrías darme más detalles al respecto?
  RespuestaLa reorganización agiliza los procesos de trabajo y las decisiones tomadas, lo que permite una ejecución más rápida de los proyectos submarinos. El objetivo es lograr que el tiempo desde el descubrimiento hasta la producción sea de 2 a 3 años.

• Pregunta de Kim Fustier (HSBC Global Investment Research)Y en segundo lugar, ¿podría dar alguna información actualizada sobre algunos proyectos que se llevaron a cabo antes de FID? Por ejemplo, Wisting y Bay du Nord en Canadá…
  RespuestaSelección de conceptos en el año 2026; posible implementación de FID en el año 2027. Bay du Nord se acerca a DG2, con un buen compromiso por parte del gobierno.

• Pregunta de Christopher Kuplent (BofA Securities)Lo limitaré a una sola pregunta para Torgrim. Por favor, perdone que haga algunos cálculos rápidos en mi mente. Pero cuando plantea la opción de reemprender su negocio con 1.5 mil millones de dólares, ¿no está, en realidad, hablando sobre los años 26 y 27? Su objetivo es lograr un flujo de efectivo neutro después de pagar los dividendos y realizar las recompras de acciones.
  RespuestaEl plan de recompra de acciones tiene en cuenta una perspectiva de flujo de efectivo gratuito durante dos años. Se espera que el balance general del negocio se mejore en 2026, y que el flujo de efectivo sea aún más sólido en 2027.

• Pregunta de Matthew Lofting (JPMorgan Chase & Co)Solo hay un informe sobre Empire Wind, y también se han realizado algunas lecturas relacionadas con él… ¿Existen algún tipo de lecciones que podrían extraerse de Empire Wind para determinar el tamaño óptimo de las instalaciones, teniendo en cuenta tanto los factores relacionados con lo que ocurre “arriba” como aquellos relacionados con lo que ocurre “abajo”?
  RespuestaUna de las principales lecciones que se pueden extraer es el aumento del riesgo político. Los proyectos futuros requerirán un apoyo más firme por parte de ambos partidos para poder gestionar los riesgos de manera efectiva.

• Pregunta de James Carmichael (Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG)Otra vez sobre el asunto de Empire Wind. Me preguntaba si podrías dar una estimación más precisa sobre el momento en que tendrá lugar el juicio correspondiente…
  RespuestaEl momento exacto del juicio es incierto, pero las ordenes preliminares emitidas para todos los operadores indican que se trata de un caso importante. La audiencia de fondo podría tener lugar en unos meses.