La convocatoria de EPR Properties para el cuarto trimestre de 2025: La necesidad de realizar acuerdos parciales y las señales de participación en acuerdos más amplios parecen estar en desacuerdo.

Fecha de contacto/llamada26 de febrero de 2026

Resultados financieros

• Ingresos183 millones de dólares para el cuarto trimestre, un aumento con respecto a los 177.2 millones de dólares del año anterior.
• EPSEl FFO, ajustado por acción, fue de $1.30, lo que representa un aumento del 5.7% en comparación con el año anterior. El AFFO, ajustado por acción, también fue de $1.30, lo que indica un incremento del 6.6% en comparación con el año anterior.

Instrucciones:

• La proyección de FFO ajustado por acción se sitúa entre $5.28 y $5.48. Esto representa un aumento del 5.1% en el punto medio.
• Se prevé que los gastos en inversiones se mantengan entre los 400 millones y 500 millones de dólares para el año 2026.
• La disposición prevé la asignación de fondos de entre 25 y 75 millones de dólares para el año 2026.
• El alquiler porcentual y las participaciones en los beneficios se estiman en entre 18.5 millones y 22.5 millones de dólares.
• Se espera que los resultados del año fiscal 2026 sean inferiores a los del año completo, en un 25%. El impacto neto será de aproximadamente 0.11 dólares por acción.
• Se espera que la tasa de pagos de AFFO se mantenga en aproximadamente el 70%, según los datos promedio de las estimaciones.

Comentarios de negocios:

Excelente rendimiento financiero:

• Las propiedades de EPR informaron un aumento en el FFO ajustado por acción.5.1%Y el aumento del valor accionario por acción es de…6.2%Para el cuarto trimestre.
• Este crecimiento se debió a la buena actuación de los inquilinos, a la constante demanda de los consumidores y a la reciclación estratégica de capital.

Expansión y diversificación del portafolio:

• La empresa amplió su cartera de propiedades mediante la adquisición de un portafolio de 5 campos de golf de primer nivel.90.7 millones de dólaresY también un parque acuático regional para…23.2 millones de dólares.
• Estas transacciones tenían como objetivo diversificar y fortalecer aún más el portafolio de experiencias comerciales, especialmente en el área de la forma física y el bienestar.

Aumento del gasto en inversiones:

• EPR Properties anunció que aumentará su inversión en el año 2026, en un rango de…De 400 a 500 millones de dólares..
• Este aumento se debe a una serie de inversiones de alta calidad en proyectos experienciales, así como a relaciones sólidas con los operadores involucrados.

Fuerza del estado de situación financiera:

• La deuda neta de la empresa en relación con el EBITDA ajustado anual fue4.9 vecesAl final del año, las cifras se encuentran por debajo del límite inferior de su rango objetivo.
• Las propiedades EPR fortalecieron su flexibilidad financiera.550 millones de dólaresOferta de deuda pública y un…400 millones de dólaresPrograma de capitales propios en el mercado.

Aumento de los dividendos y reciclaje de capital:

• EPR Properties anunció que…5.1%Aumento del dividendo mensual para los accionistas ordinarios.
• Este aumento refleja la confianza en la trayectoria de ganancias de la empresa. Esto se debe a los esfuerzos realizados para reciclar el capital, lo que ha permitido disponer de más recursos para inversiones con mayor rendimiento.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• El cuarto trimestre marcó un año de rendimiento sólido y progreso claro hacia un crecimiento acelerado. Nuestro portafolio se benefició de una buena performance de los inquilinos y de una demanda constante por parte de los consumidores, lo que contribuyó a un fuerte rendimiento financiero. Estamos contentos de anunciar un aumento del 5.1% en nuestro dividendo mensual. En 2026, esperamos aumentar significativamente nuestros gastos de inversión… lo cual debería llevar a otro año de fuerte crecimiento en las ganancias por acción. Estamos entusiasmados con nuestra cartera de inversiones, nuestro balance financiero y con el equipo que tiene como objetivo crear valor a partir de esta combinación.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Michael Goldsmith (UBS)De acuerdo con el último trimestre, en el cual señalaste que se esperaban adquisiciones por valor de 400 a 500 millones de dólares, has presentado esto de manera oficial en tus informes. ¿Podrías hablar un poco sobre lo que te propones, qué objetivos tienes en mente? Eso representa un aumento en las adquisiciones. Intentaré entender cuáles son tus expectativas y qué nivel de confianza tienes para lograr ese objetivo de 400 a 500 millones de dólares en adquisiciones.
  RespuestaLa dirección expresó una gran confianza en que podrían alcanzar los objetivos establecidos. Se mencionó que se había construido una base sólida a lo largo de varios años, y que se había logrado superar las metas establecidas en el pasado.

• Pregunta de Michael Goldsmith (UBS)Y luego, la segunda pregunta: Topgolf es uno de los principales clientes de esta empresa. Sin embargo, Topgolf ya ha sido adquirido por una empresa de capital privado. ¿Has tenido algún tipo de conversación con Leonard Green? Intentas entender qué van a hacer con la empresa ahora que están al mando. También quieres saber cuál es tu nivel de confort en relación con las ubicaciones específicas que posees.
  RespuestaLa dirección informó que hubo conversaciones positivas con Leonard Green Partners. El nuevo propietario está de acuerdo con la visión de EPR respecto al crecimiento medido (3-5 unidades al año). Además, continuará apoyando los programas que benefician a EPR.

• Pregunta de John Kilichowski (Wells Fargo)Mi primera pregunta es sobre el nivel actual de su costo de capital. Actualmente, sus cifras se encuentran cerca del rango en el que estábamos al final del tercer trimestre. ¿Cuándo comenzará a tener sentido utilizar ese recurso?
  RespuestaLa dirección considera que el costo de capital se encuentra en el rango de los 7% inferiores a medios. Esto significa que existe una diferencia de casi 100 puntos básicos con respecto al costo del endeudamiento. Son oportunistas, pero no necesitan emitir acciones, ya que el apalancamiento será inferior al objetivo deseado sin el uso de acciones.

• Pregunta de John Kilichowski (Wells Fargo)Y tal vez, de forma similar, si pudiéramos realizar un análisis de sensibilidad… digamos, si el costo de capital disminuyera en 50 puntos básicos, ¿dónde estaría ese punto en la guía de inversión? Si esto representa una mejor oportunidad para invertir, entonces me pregunto cuánto más podría mejorar esa situación si el costo de capital disminuyera un poco más.
  RespuestaLa dirección se negó a especular sobre la sensibilidad lineal de los inversores. En cambio, enfatizaron que las decisiones de inversión se basan en las oportunidades adecuadas entre riesgo y retorno. También expresaron su entusiasmo por las oportunidades disponibles y por los costos de capital en aumento.

• Pregunta de Bennett Rose (Citigroup)Solo me preguntaba si tendrías alguna información actualizada sobre lo que está sucediendo en el condado de Sullivan, en cuanto a la posibilidad de vender el arrendamiento de la tierra, algo con lo cual hablé hace un tiempo.
  RespuestaLa dirección informó que no se han mantenido conversaciones significativas con el operador en relación al arrendamiento de la propiedad. Además, dicho arrendamiento no forma parte de sus planes actuales.

• Pregunta de Bennett Rose (Citigroup)Y luego me pregunté: cuando miramos en este tipo de “parque temático”, parece que está ocurriendo cierta disrupción, además de algunos cambios en la forma de gestionar las cosas. Me pregunto si esos cambios podrían ser una solución posible para los problemas que enfrentan.
  RespuestaLa dirección indicó que los posibles cambios en la gestión de los parques temáticos están en su radar. Además, cooperan con muchos de los nombres que se mencionan, considerando el negocio como algo estable y rentable.

• Pregunta de Anthony Paolone (JPMorgan)Solo, Greg, volviendo al conjunto de oportunidades de las que hablaste… ¿Podrías ser un poco más específico? ¿Qué tanto se trata de desarrollo o remodelación de activos, y cuánto de todo esto se refiere a la adquisición de activos ya existentes? También, ¿qué rango de tasas de capital te llevaría a considerar una inversión en proyectos con tasas de capital cercanas a los 8%, en lugar de los 7% que probablemente se utilizarían si el proyecto fuera de mejor calidad o diferente?
  RespuestaLa dirección espera que, a principios de 2026, aproximadamente el 70% de las transacciones sean de tipo adquisición, y el 30% se refiera a proyectos de desarrollo o renovación. La mayoría de las transacciones se realizarán en el rango de tasas de capital del 8% o más. Las tasas serán más bajas para aquellos casos en los que el crédito sea mejor y el riesgo-rendimiento sea menor.

• Pregunta de Anthony Paolone (JPMorgan)Y luego, mi única otra pregunta… quizás para Mark y, simplemente, en cuanto a los gastos aquí. Si miro a la página 19 del documento complementario, se indica que hay unos 63 millones de dólares en gastos. ¿Es esto diferente de los 85 millones de dólares de los que hablaron ustedes en la presentación? O ¿se suman esos números entre sí?
  RespuestaLos 63 millones de dólares relacionados con los proyectos suplementarios se refieren únicamente a aquellos proyectos que ya han comenzado hasta finales del año. El monto de 85 millones de dólares incluye proyectos en los que se ha asignado financiamiento, pero que aún no han comenzado. Al sumar las adquisiciones recientes, como el gimnasio VITAL Climbing Gym, el total de gastos previstos asciende a aproximadamente 119 millones de dólares. Se espera que este número aumente a medida que se alcance el punto medio de los objetivos establecidos.

• Pregunta de Michael Carroll (RBC Capital Markets):Creo que, Mark, lo mejor es seguir las directrices que has proporcionado en cuanto a las inversiones. Con los 450 millones restantes que hay que invertir para alcanzar ese objetivo, ¿cuánde crees que se completará esa inversión? ¿Se trata de una inversión gradual a lo largo del año? ¿O hay algún plan específico para lograrlo de forma más rápida? ¿Qué implica realmente ese rango de inversión?
  RespuestaLa dirección informó que las inversiones restantes que deben completarse para alcanzar el punto medio se distribuyen principalmente en la primera mitad del año.

• Pregunta de Michael Carroll (RBC Capital Markets)Y en cuanto a los alquileres porcentuales de Regal, ¿qué cifras has utilizado como referencia? ¿Qué crees que será la recaudación de ingresos, al menos para el año de arrendamiento de Regal que termina en julio de 2026, en comparación con el año anterior? ¿Se espera que la recaudación de ingresos sea similar a la del año pasado?
  RespuestaLa empresa espera que el porcentaje de alquileres de Regal aumente ligeramente (~2%) durante el año de contrato que termina en julio de 2026. Esto es consistente con las expectativas de los analistas. Sin embargo, el año de contrato no abarca toda la temporada de otoño.

• Pregunta de Michael Carroll (RBC Capital Markets):Y, por último, solo una pregunta más para mí. Sé que, Greg, mencionaste y hablaste un poco sobre las oportunidades de inversión que existen en todos los tipos de propiedades. Me refiero a si hay algún tipo de propiedad en particular donde se presenten mayores oportunidades, o algún otro tipo de actividad que podrías explorar.
  RespuestaLa dirección destacó como principales áreas de oportunidad las actividades relacionadas con la forma física y el bienestar, así como los lugares donde se puede disfrutar de actividades como jugar y hacer ejercicio. Entre estos lugares, el golf, los gimnasios y las fuentes termales son algunas de las opciones más populares.

• Pregunta de Upal Rana (KeyBanc Capital Markets)Solo quería saber cómo es el mercado de transacciones en relación a los negocios de mayor escala. ¿Ve usted más o menos casos de ese tipo?
  RespuestaLa dirección cree que ve más oportunidades para participar en negociaciones más importantes. Esto se alinea con su objetivo de volver a lograr una trayectoria que genere un valor significativo para los accionistas.

• Pregunta de Upal Rana (KeyBanc Capital Markets)Y parece que las negociaciones con SAG-AFTRA han comenzado de nuevo. Los contratos que se negociaron en el año 2023 están a punto de expirar en mayo, tanto para los escritores como para los actores. Por lo tanto, el contexto actual es muy diferente al de hace 3 años. Solo quería conocer su opinión sobre estas negociaciones y cómo podrían desarrollarse.
  RespuestaLa dirección considera que las negociaciones están en una etapa inicial, pero cree que todas las partes desean evitar una huelga similar a la que ocurrió en 2023. La cuestión de la inteligencia artificial probablemente será un tema clave en las negociaciones.

• Pregunta de Jana Galan (BofA Securities):Sé que esta es una parte muy pequeña de tu portafolio en general. Pero me gustaría saber si podrías darme alguna información actualizada sobre el portafolio educativo, así como cualquier cambio que haya ocurrido entre la educación en la primera infancia y la educación en escuelas privadas.
  RespuestaLa dirección del grupo indicó que el portafolio educativo continúa mostrando resultados positivos y que podría convertirse en un punto clave para las actividades de expansión en el año 2026. Esto podría ser otro factor que contribuya al aceleramiento del crecimiento del grupo.