Envista supera las expectativas de crecimiento en el cuarto trimestre. Pero existen riesgos relacionados con la fecha de implementación de las medidas en China.

Fecha de la llamada5 de febrero de 2026

Resultados financieros

• IngresosP4: 751 millones de dólares. Las ventas principales aumentaron un 10.8% en comparación con el año anterior. Los ingresos provenientes de divisas aumentaron en aproximadamente 400 puntos porcentuales. En total, las ventas alcanzaron los 2.7 mil millones de dólares, con un aumento del 6.5% en comparación con el año anterior.
• EPSEPS ajustado en el cuarto trimestre: $0.38. Este valor representa un aumento de más del 50% en comparación con el año anterior. EPS ajustado para todo el año: $1.19. Esto representa un aumento de 46 centavos en comparación con el año anterior.
• Margen brutoMárgenes brutos ajustados en el cuarto trimestre: 55%. Es una disminución de 220 puntos porcentuales en comparación con el año anterior. Márgenes brutos ajustados en todo el año: 55.1%. Se trata de una ligera disminución en comparación con el año anterior.
• Margen de operaciónMárgenes EBITDA ajustados en el cuarto trimestre: 14.8%. Este dato representa un aumento de 90 puntos base con respecto al año anterior. Márgenes EBITDA ajustados para todo el año: 13.7%. Esto representa un aumento de 190 puntos base con respecto al año anterior.

Instrucciones:

• Se espera que el crecimiento de los ingresos en 2026 sea del 2% al 4%.
• Se espera que el crecimiento de EBITDA ajustado sea del 7% al 13%.
• Se espera que el EPS ajustado se sitúe entre 1.35 y 1.45.
• Se espera que la conversión del flujo de efectivo libre sea del orden del 100%.
• La estimación parte de la suposición de que el mercado dental seguirá manteniendo una situación similar a la del año 2025. Se espera que el crecimiento sea más rápido en el primer trimestre y más lento en el cuarto trimestre, debido a los efectos del calendario.
• Se espera que haya un contrapeso negativo de aproximadamente $40 millones en cuanto a aranceles en el año 2026. Sin embargo, este impacto se compensará con las medidas tomadas anteriormente.
• Se espera que la tasa impositiva no conforme con los estándares GAAP sea de aproximadamente el 28%.

Comentarios de negocios:

Ingresos y rendimiento del crecimiento central:

• Envista Holdings Corporation informó que…Ventasde751 millones de dólaresPara el cuarto trimestre de 2025, con…Ventas principalesAumentando en cantidad10.8%Para todo el año,VentasEramos2.7 mil millonesConVentas principalesCreciendo día a día.6.5%.
• El crecimiento se debió a un aumento positivo en todas las áreas de negocio, a una mayor actividad relacionada con la creación de nuevos productos, y a la capacitación clínica. Todo esto contribuyó a un aumento en las cuotas de mercado.

Crecimiento del EBITDA ajustado y del EPS:

• La empresaMargen EBITDA ajustadoPara el cuarto trimestre fue…14.8%, y90 puntos básicosMejora año tras año.EPS ajustadoEra…$0.38Hasta ahora.Más del 50%Desde el cuarto trimestre de 2024.
• El crecimiento de la empresa estuvo respaldado por el hecho de que Spark se volvió rentable, además de por estrategias para reducir los precios y las tarifas, así como por una disminución en los gastos de ventas y marketing.

Reducción de SG&A y mejora de la tasa impositiva:

• Envista se redujo.Gastos de G&APor encima de…35 millones de dólaresEn el año 2025, o algo así.10%.
• La empresa espera que los resultados sean aproximadamente…4 puntosLa reducción de la tasa impositiva en el año 2026 se debe a una mejora en la rentabilidad de los negocios en Estados Unidos, así como a la posibilidad de deducir los gastos de intereses.

Recompra de acciones y flujo de caja:

• Envista inició una…250 millonesEl programa de recompra de acciones se llevará a cabo a principios de 2025. Además, se ha devuelto una cantidad considerable de dichas acciones.160 millonesA los accionistas a lo largo del año.
• Los fuertes flujos de efectivo se vieron respaldados por una conversión de los mismos en efectivo libre.114%Para el año 2025.

Lanzamientos de nuevos productos e inversiones en I+D:

• Envista lanzó varios nuevos productos en sus principales negocios, lo que generó casi…100 millonesSe trata de los ingresos provenientes de los productos introducidos en los últimos 12 meses.
• La empresa aumentó su inversión en I+D en un porcentaje de dos dígitos durante el cuarto trimestre de 2025. Esto contribuye al crecimiento futuro y a la innovación de la empresa.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• El CEO declaró: “El cuarto trimestre marcó un año de progreso y rendimiento excepcional para Envista. Esto nos permite estar bien preparados para seguir mejorando en el año 2026”. También se señaló que “nuestro plan parece estar funcionando bien. Continuaremos trabajando según ese plan”. Las expectativas superan los objetivos a medio plazo en términos de EBITDA y EPS.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Brandon Vazquez (William Blair):¿Cuáles son las ventajas y los riesgos potenciales de las directrices para el año 2026, especialmente en lo que respecta a la dinámica de los resultados financieros?
  RespuestaLos aspectos positivos incluyen el impulso que se genera debido al crecimiento acelerado de la empresa, el potencial de mercado para los productos diagnósticos, las inversiones en bienes de consumo, y posibles aumentos en los precios si la inflación sigue siendo elevada. Los riesgos incluyen la volatilidad macroeconómica y la incertidumbre en cuanto al momento adecuado para iniciar las actividades comerciales en China.

• Pregunta de Jonathan Block (Stifel):¿Cuáles son los detalles o supuestos relacionados con el VBP para los dispositivos ortóticos y los implantes que se incluyen en las directrices de 2026?
  RespuestaSe asume que habrá un segundo implante de VBP en el segundo trimestre de 2026. Además, se espera que haya un implante de VBP de tipo “ortho” en el segundo semestre de 2026. Sin embargo, los detalles relacionados con los plazos de implementación son inciertos, debido a la complejidad de los sistemas médicos chinos.

• Pregunta de Jonathan Block (Stifel):¿Por qué el crecimiento principal del cuarto trimestre fue significativamente superior al pronóstico implícito, que era de aproximadamente 2%?
  RespuestaSe atribuye esto a un cambio en el cronograma de implantes en China (un canal más fuerte), así como a un crecimiento de los implantes mejorado de lo esperado. El crecimiento normalizado se mantuvo alrededor del 4%.

• Pregunta de Kevin Caliendo (UBS)¿Cómo se compara el crecimiento de los implantes con el mercado en general? ¿Qué proporción de los nuevos productos contribuyeron al crecimiento del mercado?
  RespuestaLos implantes superaron el 5% del mercado en el cuarto trimestre, debido a las inversiones comerciales, la capacitación de los clientes y los precios relacionados con las tarifas. Los nuevos productos aún no han tenido un impacto significativo en los resultados para el año 2025.

• Pregunta de Jeff Johnson (Baird):¿Existen algún cambio en la posición competitiva de Spark o en las tendencias del mercado durante el cuarto trimestre? ¿Y cuál es la trayectoria de rentabilidad de la empresa?
  RespuestaSpark continuó superando las expectativas del mercado. La rentabilidad se mantuvo estable en el tercer trimestre, gracias a las reducciones de costos y a los beneficios derivados de la automatización. Además, se espera que las mejoras futuras provengan de la eficiencia en términos de automatización, crecimiento, gestión de carteras y reducción de costos en el diseño de productos.

• Pregunta de Elizabeth Anderson (Evercore):¿Cuáles son las áreas de crecimiento prioritarias para el año 2026 y en los años siguientes?
  RespuestaSe enfoca en la ejecución del plan de creación de valor, centrado en el crecimiento, las operaciones y las personas. Además, se continúa invirtiendo en el desarrollo de nuevos productos y en la estabilidad organizativa.

• Pregunta de Steven Valiquette (Mizuho Securities)¿Por qué el crecimiento en América del Norte es fuerte en todas las categorías, mientras que los competidores mencionan las dificultades que enfrentan?
  RespuestaNo existen grandes diferencias geográficas; el crecimiento fue significativo en toda América del Norte, Europa Occidental y en los mercados emergentes durante el cuarto trimestre.

• Pregunta de Lily Lozada (JP Morgan)¿Qué factores influyeron en la rentabilidad de SG&A en el cuarto trimestre? ¿Cómo debemos planificar los gastos en I+D, ventas y marketing para el año 2026?
  RespuestaLa ganancia obtenida por las costos de venta, administración y otros gastos, se basa en la reducción del volumen de negocios, los precios, la productividad y los costos administrativos. Para el año 2026, se espera que la margen de ganancias siga aumentando debido al crecimiento de la productividad. Además, el gasto en I+D aumentará más rápidamente que los ingresos y las ventas/marketing, aunque estos últimos también podrían aumentar ligeramente.

• Pregunta de Lily Lozada (JP Morgan)¿Puede proporcionar más información sobre el impacto y la magnitud de VBP para el año 2026?
  RespuestaSe espera una disminución en el precio del VBP de 40% a 45%, con compensación por volumen de ventas. También se prevé un aumento en los ingresos netos. En cuanto al VBP de implantes, se espera una disminución en el precio del 10% al 20%, además de un posible aumento en la cuota de mercado.

• Pregunta de Allen Lutz (Bank of America)¿Cuál será el factor clave que impulsará el crecimiento de los dispositivos y equipos para diagnóstico en el año 2026?
  RespuestaEl mercado de diagnóstico probablemente tenga un crecimiento de uno o dos dígitos. En este caso, Envista será el que tenga mejor desempeño. No se especifica el crecimiento de las equipos, pero se espera que el mercado de diagnóstico crezca en forma significativa durante el cuarto trimestre, gracias a la competencia reducida en este sector.