ENA se une a los índices de referencia de CME, mientras que Ethena realiza compras de tokens y cambios en las tarifas.

• CME Group ha añadido el token ENA de Ethena a su suite de indicadores de criptomonedas con un solo activo.Publicar tarifas de referencia estandarizadas.En todo Londres, Nueva York y las sesiones de APAC.
• La Fundación Ethena realizó una venta de los tokens de inversores iniciales bloqueados, y canceló las operaciones mensuales de liberación de fondos de capital de riesgo, con el objetivo de eliminar la presión de venta y alinear los incentivos de los inversores.
• La propuesta de cambio en las tarifas utilizaría los ingresos del protocolo para las compras de ENA, con el apoyo de la comunidad que obtiene una aprobación unánime.
• El activo enfrenta presión de venta potencial por parte de…Desbloqueo de 171.88 millones de tokens ENAEl 5 de septiembre, coincidiendo con una fase de recuperación técnica.
• El alcance de la gobernanza es limitado.Se refiere a los parámetros del protocolo y no permite a los titulares un control directo sobre la gestión de los activos colateral o las estrategias de cobertura.

CME Group ha expandido su conjunto de índices relacionados con las criptomonedas, incluyendo a ENA, el token de gobernanza nativo del protocolo Ethena. La plataforma de intercambio ahora publica los precios de referencia de ENA en tres periodos de negociación principales: Londres, Nueva York y la región de Asia-Pacífico. Estos precios se calculan mediante la agregación de datos de precios de múltiples mercados al contado, con el fin de proporcionar un punto de precio consistente y verificable para los participantes institucionales.

El nuevo referencia de valor operará bajo el marco existente de tasas de referencia de criptomonedas con un único activo, propio de CME. Esta estructura está diseñada para ofrecer a los comerciantes institucionales, gestores de activos y proveedores de índices una referencia de precios neutra y proporcionada por terceros. Aunque es diferente de los futuros o opciones negociables, dichos referencias suelen preceder la cotización de derivados relacionados con el mismo activo. CME ha ido ampliando constantemente sus ofertas de referencias de valor relacionadas con criptomonedas, más allá de Bitcoin y Ethereum. Cada adición refleja generalmente un aumento en el capitalización de mercado, el volumen de transacciones y el interés de las instituciones.

Ethena ha diseñado su protocolo basándose en un producto monetario sintético, cuyo objetivo es generar rendimientos a través de estrategias de cobertura basadas en derivados. La inclusión de ENA en la suite de productos de CME indica que la bolsa considera ese token como algo líquido y fácilmente negociado, lo que justifica la necesidad de establecer un precio estandarizado para él. Este desarrollo podría aumentar la visibilidad de ENA entre los participantes institucionales, quienes dependen de una infraestructura de precios regulada para la creación de índices y productos de seguimiento de referencias.

Es importante señalar que, en este momento, CME no ha anunciado ningún contrato de futuros o opciones negociables relacionados con ENA. El desarrollo actual se limita a la publicación de datos de precios de referencia. En el caso del protocolo Ethena, esta publicación refuerza la percepción de la madurez del mercado y de su liquidez, aunque no tiene un impacto directo en el volumen de operaciones ni en la dirección de los precios, ya que los tipos de referencia cumplen una función de datos, más que de operaciones comerciales.

¿Cómo está reestructurando Ethena su tokenomics?

La Fundación Ethena anunció una reforma estructural destinada a alinear el token ENA con el valor subyacente del protocolo. Las principales cambios incluyen la venta de todos los tokens bloqueados que poseen los principales inversores, lo que elimina efectivamente la presión de venta que podría surgir de los inversores iniciales. Además, la fundación canceló las futuras liberaciones mensuales de fondos de inversión, liberando todos los tokens no invertidos de una sola vez. Sin embargo, los tokens del equipo principal permanecerán bloqueados según los horarios establecidos.

La Fundación firmó un acuerdo marco con Ethena Labs, en el cual se transfirió la propiedad intelectual del protocolo y todo el valor generado a la Fundación. Esto garantiza que los flujos de caja residuales provenientes del crecimiento del protocolo estén bajo el control de los titulares de ENA tokens, a través del gobierno corporativo, en lugar de ir a los inversores con acciones en Ethena Labs. Este paso aborda las críticas comunes en DeFi, donde los inversores con acciones se benefician a expensas de los titulares de tokens.

Se ha presentado y aprobado por el comité de riesgos una propuesta de gobernanza llamada “Fee Switch”. Este mecanismo utilizaría los ingresos netos provenientes de las unidades comerciales de Ethena para realizar recompras de tokens ENA. Actualmente, USDe cuenta con una oferta de mercado de 4.5 mil millones de dólares, lo que genera ingresos moderados. La propuesta sugiere que, si la oferta de USDe supera los 7.5 mil millones de dólares y los ingresos anuales alcanzan los 450 millones de dólares, el 5% de esos ingresos se utilizará para recompras de tokens. La comunidad ha mostrado un apoyo unánime a estos cambios, con el objetivo de fortalecer la relación entre ENA y el rendimiento del protocolo.

La Fundación Ethena anunció cuatro actualizaciones relacionadas con los ecosistemas, las cuales los analistas consideran como factores positivos. Primero, la fundación adquirió todos los tokens que estaban bloqueados por los principales inversores iniciales, quienes habían vendido sus participaciones en ENA en los últimos nueve meses. Segundo, eliminó el factor negativo que representaban los fondos de inversión mensuales, al liberar los tokens que aún no habían sido reinvertidos. Esto eliminó un factor negativo que existía desde la recaudación de fondos en 2024, que ascendió a más de $180 millones. Los tokens del equipo permanecen bloqueados, tal como estaba planeado.

En tercer lugar, ENA ahora está alineada con el ecosistema como marca, y los derechos de propiedad intelectual son asignados a la Fundación y gestionados por los titulares de los tokens. Esta estructura evita los posibles conflictos que se observan en otros protocolos, como Aave, donde las disputas sobre la propiedad de la propiedad intelectual y los ingresos causaron división entre las partes. Ningún pago será destinado a los inversores privados en Ethena Labs.

Finalmente, el proyecto anunció una cambio en los costos y una propuesta de recompra por parte de ENA, utilizando los ingresos generados. Con un mercado de USDe de 4.5 mil millones de dólares, la propuesta establece que, si el volumen de suministro supera los 7.5 mil millones de dólares y los ingresos anuales alcanzan los 450 millones de dólares, el 5% de esos ingresos (22 millones de dólares) se utilizará para financiar las recompras de ENA. La propuesta recibió el 100% de apoyo votativo, sin ninguna abstención o voto en contra. Guy Young, fundador de Ethena, y Sam Ruskin, analista de capital de riesgo, apoyaron los cambios, destacando la transformación en el modelo de negocio. El precio de ENA aumentó un 15% inicialmente, alcanzando un máximo anual de 0.189 dólares.

¿Cuáles son los riesgos y los límites de gobernanza para ENA?

Ethena (ENA) se encuentra actualmente en una fase de recuperación de alta volatilidad. La fuerte actividad de compra está impulsando el precio hacia una zona de resistencia importante, cerca de los $0.155–$0.18. El token cotiza por encima de su media móvil de 20 días (~$0.12) y de la media móvil de 50 días (~$0.10–$0.11), lo que indica una estructura de recuperación a medio plazo. Sin embargo, el rápido aumento de precios ha incrementado los riesgos de rechazo. El RSI diario indica un impulso constructivo, pero los histogramas del MACD muestran una presión descendente.

Un acontecimiento importante que se avecina es la liberación de aproximadamente 171.88 millones de tokens ENA el 5 de septiembre, con un valor de unos 27.57 millones de dólares. Esta cantidad adicional de tokens podría limitar las alzas a corto plazo, a menos que la demanda y el volumen de transacciones aumenten lo suficiente para absorberla. Los participantes del mercado también están observando un informe sobre unos 110.95 millones de tokens ENA que podrían ser liberados el 2 de septiembre, lo cual aumentaría aún más la presión en el lado de la oferta.

En esencia, el valor de Ethena sigue estando relacionado con la adopción por parte de USDe, los ingresos provenientes del protocolo y el rendimiento en cuanto a coberturas financieras. Un crecimiento continuo en el uso de USDe podría mejorar las expectativas sobre la utilidad de Ethena. Por otro lado, las preocupaciones sobre la sostenibilidad de los ingresos podrían provocar ventas. El soporte técnico se sitúa entre $0.137 y $0.140, mientras que el soporte secundario está entre $0.125 y $0.130. Una ruptura decisiva por debajo de $0.137 indicaría que los vendedores recuperan el control del mercado. Por su parte, un movimiento sostenido por encima de $0.16, junto con un aumento en el volumen de transacciones, fortalecería la posibilidad de alcanzar valores superiores a $0.17–$0.18.

Ethena ENA es el token de gobernanza del protocolo Ethena. Permite que la comunidad participe en la determinación de las direcciones y parámetros del protocolo, a través de votaciones basadas en tokens, en lugar de un control corporativo centralizado. Es importante distinguir entre ENA y las acciones ordinarias: ENA no representa la propiedad de las reservas relacionadas con USDe, sUSDe o USDtb, ni otorga a sus titulares derechos de pago.

El ámbito de la gobernanza se limita a los parámetros y propuestas estratégicas que pueden ser ajustadas. No permite a los titulares tener control directo sobre aspectos operativos como los mecanismos de cobertura neutrales, las disposiciones de custodia o la gestión de colateral. Todo esto está dentro de la estructura operativa del protocolo. Además, la gobernanza no puede eliminar los riesgos subyacentes, como el riesgo de tasa de financiación negativo, el riesgo de contraparte, el riesgo de depegging o la incertidumbre regulatoria.

ENA se conecta al ecosistema como capa de dirección para productos como USDe (un dólar sintético que utiliza estrategias neutras en términos de delta) y USDtb (basado en títulos del Tesoro estadounidense tokenizados). Los tenedores influyen en las reglas y la dirección del protocolo, pero su influencia es colectiva y está limitada por los elementos específicos definidos en la documentación oficial. La gobernanza implica verificar los anuncios a través de los dominios oficiales, para evitar estafas de falsificación.