Emirates Global Aluminium se encuentra en crisis, ya que Irán provoca una crisis en el suministro de chispas, lo que lleva a un aumento significativo en el precio del aluminio, hasta los 3,492 dólares por tonelada. ¿Se trata de una situación temporal o de algo más grave?

El motivo inmediato que provocó el aumento reciente en los precios del aluminio fue un ataque directo contra las principales plantas productoras de aluminio de la región. En las últimas 24 horas, Irán lanzó ataques con misiles y drones contra las principales plantas productoras de aluminio en el Golfo.Emirates Global Aluminium (EGA) y Aluminium Bahrain (Alba) confirmaron que sus plantas de producción se vieron afectadas.Se informaron heridos en ambos lugares. Esto representa un aumento significativo en la intensidad de los ataques, ya que parece que Teherán está atacando industrias importantes que son esenciales para las economías del Golfo.

El impacto operativo es grave e inmediato. La fundición de Al Taweelah, propiedad de EGA, sufrió daños significativos: se produjeron incendios, y la empresa está evaluando los daños causados. En el caso de Alba, la fundición más grande del mundo, la situación es aún más grave.La empresa ha iniciado un cierre gradual de tres líneas de producción. Esto representa el 19% de su capacidad anual total de producción.Esta paralización controlada está diseñada específicamente para ahorrar materiales, ya que la empresa enfrenta continuos problemas tanto en las envíos hacia otros países como en los suministros de alúmina que llegan a su territorio.

La reacción del mercado fue rápida y efectiva.Los precios del aluminio en la Bolsa de Metales de Londres aumentaron en aproximadamente un 6%, hasta los 3,492 dólares por tonelada.Se ha alcanzado un nivel récord de cuatro años. Este aumento en los precios es una manifestación directa del impacto del nuevo shock en el mercado. La situación es clara: este evento causará una perturbación tangible y a corto plazo en una región que representa aproximadamente el 9% de la oferta mundial de aluminio. Sin embargo, la sostenibilidad de este aumento en los precios depende completamente de la duración del daño y de la capacidad de esa región para reubicar la producción y la logística. Por ahora, el catalizador principal son los efectos físicos que se producen en la producción.

Evaluación de los daños: Pérdidas en la producción y reencaminamiento de los productos

La magnitud del impacto directo en la producción ahora está clara. Los cortes en las operaciones de Alba y Qatalum afectan, en total, una cantidad estimada de…560 kt de capacidad anual en producción de aluminio.Dado que el Golfo produce aproximadamente 6-6.5 millones de toneladas anualmente, esto representa una reducción directa del 8-9% en el suministro regional. El daño no afecta solo las tres líneas de producción de Alba, sino también a Qatalum, que ya opera con un rendimiento del 60% de su capacidad. Esto significa que la producción de la región está gravemente afectada desde el principio.

La capacidad del mercado para mitigar este impacto es limitada y costosa. Aunque las rutas de transporte por carretera a través de Omán y Arabia Saudita ofrecen una solución temporal, solo pueden redirigir entre el 70% y el 80% de la producción. Lo que es más importante, esta alternativa es significativamente más cara que el transporte marítimo directo. La vulnerabilidad de la región se ve agravada por su dependencia de las materias primas importadas. Los altos hornos del Golfo generalmente tienen inventarios de alúmina de solo tres a cuatro semanas; un recurso que ya está disminuyendo a medida que el conflicto continúa durante su tercera semana.

Esto crea un riesgo claro e inmediato. Si las interrupciones en el transporte a través del Estrecho de Ormuz continúan, se podrían iniciar cortes adicionales en la producción dentro de las próximas una o dos semanas, ya que los inventarios se agotarán. En resumen, la capacidad de esta región para soportar este impacto es limitada. La opción de realizar cambios en el recorrido del transporte es solo una solución temporal, y además implica un costo elevado que, probablemente, se transmitirá al mercado.

Valoración y riesgo: ¿El camino hacia los 4,000 dólares o un retroceso?

El aumento inmediato de los precios ha establecido un nuevo punto de referencia. Pero el camino que se tiene por delante es una lucha entre el shock en la oferta y el escepticismo del mercado. Con el precio en el LME ahora…$3,492 por toneladaEl mercado anticipa una perturbación grave en el sistema económico. Los analistas advierten que, en caso de un conflicto prolongado, los precios podrían aumentar significativamente.$4,000 por toneladaEste nivel de situación implicaría un caos en el transporte de productos, lo que causaría problemas durante todo el segundo trimestre. Esto obligaría a las fundiciones a reducir su producción, ya que sus inventarios limitados de alúmina, de tres a cuatro semanas, se agotarían. El riesgo es que se produzca una crisis de suministro que se intensifique cada vez más, ya que cada nueva interrupción en la producción aumenta los precios de los productos.

Sin embargo, una vulnerabilidad importante está emergiendo en la forma en que actúan los jugadores sofisticados. A pesar del movimiento dramático en los precios, las posiciones cortas han aumentado, lo que indica que un grupo de inversores cree que el aumento de precios no es sostenible. Esta discrepancia entre el comportamiento de los precios y la forma en que los inversores gestionan sus posiciones es una señal clásica de volatilidad. Esto implica que, aunque el shock en la oferta física es real, el mercado ya tiene en cuenta una alta probabilidad de disminución en los precios y un regreso a la normalidad.

El principal catalizador para un cambio de situación es, por lo tanto, el factor geopolítico. Una reducción en la intensidad del conflicto…Reapertura del Estrecho de OrmuzEsto permitiría aliviar inmediatamente la restricción en el suministro de materias primas. Esto, a su vez, permitiría la reanudación del envío directo de mercancías y la reconstrucción gradual de los reservorios de materias primas de las fundiciones del Golfo. En ese escenario, el sobreprecio incorporado en el precio probablemente disminuiría rápidamente.

Para los comerciantes, los niveles clave son claros. Un movimiento continuo por encima de los 3,600 dólares indicaría que el mercado está aceptando un nuevo equilibrio más alto, debido a las continuas perturbaciones en el mercado. Por el contrario, una caída por debajo de los 3,300 dólares podría indicar una disminución en los temores y una posible retroceso del precio. El precio actual, de 3,492 dólares, se encuentra en una zona crítica; el próximo movimiento importante estará determinado por la velocidad con la que se resuelvan los conflictos y la rapidez con la que se reabran las rutas de transporte.

Catalizadores y lo que hay que observar

La estrategia táctica ahora depende de unos pocos indicadores claros y relevantes en el corto plazo. Los operadores deben estar atentos a cualquier desarrollo que pueda confirmar que el impacto del shock en el suministro es permanente, o que revela que se trató simplemente de un aumento temporal en los precios.

En primer lugar, es necesario supervisar la evaluación de los daños y el cronograma de reparación de las instalaciones clave. En el caso de Emirates Global Aluminium…La fundición de Al Taweelah sufrió daños significativos.Se han reportado incendios. La empresa está evaluando los daños causados, pero la magnitud de esta destrucción física es el factor más importante a considerar. Si las reparaciones se prolongan, eso confirmará la crisis en el suministro. Para Aluminium Bahrain, la empresa ya ha iniciado los procedimientos necesarios para solucionar el problema.Cierre parcial de la producción en tres líneas de trabajo.La pregunta crítica es si se trata de una medida de conservación temporal, o si es el inicio de una reducción a largo plazo, a medida que el conflicto continúa.

En segundo lugar, hay que estar atentos a cualquier signo de disminución en las tensiones o a algún avance diplomático. El principal factor que puede causar una retroceso en los precios es una reducción en las tensiones entre los países involucrados.Reapertura del Estrecho de OrmozCualquier medida creíble hacia un cese al fuego o un canal diplomático para resolver el conflicto, permitiría aliviar de inmediato la limitación que impone el transporte marítimo. Esto permitiría la reanudación del transporte directo y la reconstrucción gradual de los reservorios de materias primas en las refinerías del Golfo. Esto, a su vez, podría provocar una disminución rápida de los precios de los productos relacionados con el petróleo.

Por último, hay que seguir las fluctuaciones de los precios en el mercado LME. El nivel actual de los precios…$3,492 por toneladaLa cotización se encuentra en una zona crítica. Un movimiento continuo por encima de los 3,600 dólares indicaría que el mercado está aceptando un nuevo equilibrio más alto, motivado por las continuas perturbaciones en el mercado. Por el otro lado, una caída por debajo de los 3,300 dólares podría significar que los temores disminuyen y existe la posibilidad de un reajuste en las condiciones del mercado. El precio es, en definitiva, el indicador más importante para determinar si el impacto del shock en el suministro físico ya no tiene efecto alguno en el mercado, o si el aumento de precios está llegando a su fin.

Estos son los signos concretos que deben seguirse. La situación es clara: hay que observar los daños causados, la diplomacia en curso y los precios del mercado.