Los mercados emergentes como refugio seguro: Aprovechar los cambios comerciales de EE. UU. y la política de la Fed para el crecimiento estratégico

El desempeño reciente del mercado laboral de EE. UU. ha pintado una imagen cruda de fragilidad económica. El informe de empleo de julio de 2025 reveló apenas 73.000 puestos de trabajo agregados, muy por debajo de las expectativas, y las revisiones de meses anteriores erosionaron la confianza en la resiliencia del mercado laboral. La tasa de desempleo subió al 4,2%, mientras que la tasa de participación en la fuerza laboral alcanzó el 62,2%, su nivel más bajo desde 2022. Estas tendencias, junto con el aumento de las tensiones comerciales y los aranceles de la era Trump, están creando una tormenta perfecta para la Reserva Federal. La Fed ahora enfrenta un dilema crítico: recortar las tasas para estimular el crecimiento o mantener una política más estricta para evitar reavivar la inflación.

El dilema de la Fed y sus efectos de contagio globales

El enfoque cauteloso del banco central de EE. UU. ya ha dejado a los mercados preparándose para un recorte de tasas en septiembre, con operadores de futuros valorando con una probabilidad del 77%. Sin embargo, el retraso de la Fed en la flexibilización de la política monetaria ha permitido que las tasas de interés de EE. UU. se mantengan elevadas, creando un viento en contra para los flujos de capital globales. Mientras tanto, la guerra comercial de EE. UU. (aranceles a China, la UE y otros socios) ha interrumpido las cadenas de suministro, inflado los costos corporativos y cambiado la dinámica comercial. Estos factores no solo están remodelando la política económica de EE. UU.; están creando oportunidades para que prosperen los mercados emergentes (EM).

Por qué los mercados emergentes están preparados para ganar

El informe de mitad de año 2025 de J.P. Morgan destaca una visión clave: los mercados emergentes están infravalorados y preparados para beneficiarse de dos fuerzas principales: los cambios en la política comercial de EE. UU. y el debilitamiento del dólar. La firma pronostica que el crecimiento de los mercados emergentes se desacelerará hasta el 2,4% en la segunda mitad de 2025, pero esta desaceleración se produce en un contexto de agresivos recortes de tipos por parte de los bancos centrales de los mercados emergentes. Por ejemplo, el Banco de Vietnam ha recortado las tasas en 150 puntos básicos desde principios de 2025, mientras que el banco central de Indonesia ha reducido los costos de endeudamiento en 100 puntos básicos. Esta divergencia en la política monetaria es un viento de cola para las monedas de los mercados emergentes, que se espera que superen al dólar estadounidense.

El dólar estadounidense, que alguna vez fue un refugio seguro, está perdiendo su brillo. J.P. Morgan proyecta que el euro suba a 1,22, el dólar australiano a 0,68 y la rupia indonesia se fortalezca frente al billete verde. Esta depreciación del dólar es crítica para los mercados emergentes, ya que aumenta el valor de sus exportaciones y atrae capital extranjero. Por ejemplo, las exportaciones de Vietnam a mercados fuera de los EE. UU. han aumentado un 12% en lo que va del año, impulsadas por su giro hacia los socios comerciales asiáticos.

Identificar los EMs más atractivos

Para identificar los EM infravalorados, debemos considerar tres pilares: política fiscal ,Diversificación del comercio , y fundamentos de la moneda .

1. Vietnam : Con una tasa de crecimiento del PIB del 7,5% en 2025, Vietnam se ha convertido en un centro de fabricación para las empresas que huyen de los aranceles chinos. Su disciplina fiscal (deuda pública del 55% del PIB) y un superávit comercial de 15.000 millones de dólares en julio de 2025 lo convierten en un destacado.
2. Indonesia : El archipiélago más grande del mundo está diversificando sus lazos comerciales, con un aumento de las exportaciones a los países de la ASEAN del 18% en 2025. La apreciación del 8% de la rupia frente al dólar desde enero de 2025 refleja la creciente confianza de los inversores.
3. México : A pesar de los aranceles de EE. UU., el auge del nearshoring de México ha impulsado la producción industrial en un 9% en lo que va del año. Su peso se ha estabilizado frente al dólar, respaldado por un diferencial de tasa de interés de 3,5%.

Oportunidades de inversión estratégica

Para los inversores, la clave es centrarse en los mercados emergentes con deuda baja ,Políticas monetarias flexibles , y Resiliencia comercial .El sector tecnológico de Vietnam, por ejemplo, se está expandiendo rápidamente, con empresas como FPT Corporation y VinFast ganando terreno. La transición energética de Indonesia, impulsada por las exportaciones de níquel y los proyectos de hidrógeno verde, ofrece un crecimiento a largo plazo. El sector automotriz de México, impulsado por los ajustes comerciales entre Estados Unidos y México, es otra jugada de alta convicción.

Sin embargo, los riesgos persisten. Las tensiones geopolíticas, particularmente en el Medio Oriente, podrían afectar los precios del petróleo y afectar a los mercados emergentes que dependen de las importaciones de energía. Además, una recesión en EE. UU., incluso una leve, podría frenar la demanda mundial. Sin embargo, el entorno macroeconómico actual sugiere que estos riesgos son manejables, especialmente para los mercados emergentes con redes comerciales diversificadas.

El camino por delante

Los eventuales recortes de tasas de la Fed, probablemente a fines de 2025, debilitarán aún más el dólar y alimentarán las entradas de capital en los mercados emergentes. Esto presenta una ventana para que los inversores capitalicen los activos infravalorados antes de una posible recalificación. Al centrarse en los mercados emergentes con fundamentos sólidos y adaptabilidad comercial, los inversores pueden protegerse contra la volatilidad económica de EE. UU. mientras aprovechan los motores de crecimiento global.

En conclusión, el impulso menguante del mercado laboral de EE. UU. y la incertidumbre política de la Fed no son solo desafíos: son catalizadores de una nueva era de crecimiento liderado por los mercados emergentes. Los mercados que se adapten a este cambio recompensarán a quienes actúen con decisión.