Recuperación de deudas en mercados emergentes y estrategias de fondos de cobertura: cómo Elliott Management explota los disturbios geopolíticos en América Latina

Bajo la sombra de las recurrentes crisis de deuda en América Latina, inversores activistas como Elliott Management han perfeccionado un método para convertir la inestabilidad económica y geopolítica en beneficios. Al aprovechar los marcos legales, las deudas soberanas que no se resuelven, y las ventajas derivadas de la información asimétrica, estas empresas han modificado la forma en que se gestionan las deudas en los mercados emergentes. Este análisis examina cómo Elliott Management, pionero en estrategias para manejar situaciones de deuda problemática, explota las crisis en América Latina, y por qué esa región sigue siendo un entorno favorable para tales tácticas.

El “Playbook de Elliott”: El apalancamiento legal y las posiciones soberanas

El enfoque de Elliott Management para la recuperación de deudas soberanas se basa en una estrategia que se probó por primera vez en la década de 1990, en Perú, y que posteriormente se perfeccionó en Argentina.Según un informe de Steel Eye.Elliott Associates (la empresa que precedió a Elliott) adquirió las deudas incumplidas del banco peruano a un descuento elevado y se negó a participar en las propuestas de reestructuración. En cambio, exigió el pago completo de las deudas mediante acciones legales. Esta táctica, que aprovechaba la excepción legal de “champertage” en Perú, fue finalmente anulada por el Segundo Tribunal de Apelaciones.Establecer un precedente.Que la compra de deuda con la intención de demandar sea legal, siempre y cuando el objetivo sea el pago de dicha deuda.

El mismo enfoque se aplicó en el caso del incumplimiento de la deuda por parte de Argentina en 2001. Elliott Management adquirió los bonos incumplidos a un valor mucho menor que su valor nominal, y rechazó la oferta del gobierno de reducir su valor en un 30%. En lugar de eso, lucharon durante 14 años ante los tribunales, de acuerdo con las leyes de Nueva York. Para el año 2016, Argentina decidió ceder.Pagarle a Elliott aproximadamente 2.4 mil millones de dólares.En una resolución completa. Este caso puso de manifiesto cómo los marcos legales, en particular aquellos que favorecen a los acreedores, pueden ser utilizados como herramientas para obtener beneficios desproporcionados cuando se producen incumplimientos por parte de los estados soberanos.

Catalizadores geopolíticos y económicos

Las estrategias de Elliott prosperan en entornos de volatilidad geopolítica y económica. Por ejemplo, las políticas arancelarias de los Estados Unidos y la incertidumbre en el comercio han desestabilizado las economías de América Latina.Como se señala en un informe de JPMorgan de 2025.Esto destacó las revisiones negativas en el crecimiento de México, así como los intensos ajustes monetarios en Brasil. Estas condiciones crean oportunidades para que los fondos de cobertura adquieran deuda problemática a precios muy bajos, mientras que las naciones deudoras enfrentan limitaciones en su flexibilidad fiscal.

Los desastres relacionados con el clima agravan aún más las vulnerabilidades.Un análisis realizado por Project Syndicate observó que…Esos aumentos en los costos de servicio de la deuda y las crisis climáticas han llevado a varios países de América Latina a situaciones de endeudamiento insostenibles. En estos casos, el gasto público en conceptos relacionados con la deuda suele superar los inversiones en áreas como la salud. En tales contextos, las tácticas utilizadas por los gobiernos deudores para mantenerse en sus posiciones financieras son muy efectivas, ya que priorizan la estabilidad a corto plazo sobre la solvencia fiscal a largo plazo.

Implicaciones sistémicas y críticas

Los críticos sostienen que las estrategias de Elliott profundizan las crisis económicas al prolongar la incertidumbre. Por ejemplo, las prolongadas disputas legales de Argentina con los acreedores que se negaron a cooperar.Reformas fiscales críticas retrasadasY también ha erosionado la confianza de los inversores. Mientras tanto, la legislación de Nueva York, que tiene una tendencia a favorecer a los acreedores, basada en la cláusula “pari passu”, ha sido criticada por permitir comportamientos típicos de los fondos de cobertura.Donde los acreedores exigen el pago completo de la deuda.Mientras que otros aceptan cortar el cabello.

Los esfuerzos por reformar los mecanismos de reestructuración de la deuda soberana, como la legislación propuesta por el senador del estado de Nueva York, Gustavo Rivera.Destacar la creciente resistencia.A estas tácticas… Sin embargo, las reformas sistémicas siguen siendo difíciles de implementar, lo que deja los mercados de deuda de América Latina expuestos a la explotación.

Conclusión: Una vulnerabilidad persistente

Aunque las acciones directas de Elliott Management en América Latina durante los años 2020–2025 siguen siendo poco reportadas, las vulnerabilidades estructurales de la región —como el aumento de la deuda, los riesgos climáticos y las tensiones geopolíticas— indican que las estrategias de la empresa seguirán encontrando terrenos fértiles para operar.Como señaló un experto…“La combinación de marcos institucionales débiles y sistemas legales favorables para los acreedores crea una situación ideal para el activismo de los fondos de cobertura”. Para los inversores, es crucial comprender estas dinámicas para poder manejar los riesgos y las oportunidades relacionados con la deuda en los mercados emergentes.