EM vs. Diversificación Global: Una decisión de construcción de un portafolio

El dilema en la construcción del portafolio para el año 2026 no consiste en elegir entre los mercados emergentes y el mundo desarrollado a nivel global. Se trata de una decisión más compleja, que implica un equilibrio entre una asignación táctica de recursos en los mercados emergentes, donde existe una alta probabilidad de éxito, y una asignación más amplia de recursos hacia los países desarrollados. Las pruebas indican claramente que la opción de los mercados emergentes ofrece un perfil de rendimiento mejorado, teniendo en cuenta el riesgo asociado.

La diferencia en los resultados en el año 2025 fue decisiva. Mientras que el índice MSCI World logró resultados sólidos…+4.72% en retorno totalEl índice MSCI Emerging Markets aumentó en un 26.49%. Este desempeño superior no se debió a una tendencia generalizada en todos los sectores, sino que se concentró principalmente en los sectores tecnológicos. Esto se debió a la demanda mundial de infraestructura relacionada con la inteligencia artificial, así como al apoyo político en las regiones involucradas. Los principales valores incluidos en el índice EM son empresas gigantes del sector de semiconductores, como Taiwan Semiconductor y Samsung. En cambio, los mercados desarrollados están compuestos por una variedad de empresas tecnológicas y consumidoras. Esta concentración en ciertos sectores fue el factor que impulsó el mejor desempeño del índice EM.

La base estructural en favor de las economías en desarrollo ahora cuenta con un entorno macroeconómico más favorable. Muchas economías en desarrollo se encuentran en una situación favorable.Camino de disinflaciónEsto ha generado flexibilidad en las políticas monetarias y ha mejorado el entorno de rendimiento real, en comparación con los mercados desarrollados. Esta dinámica constituye un importante factor positivo, ya que aumenta el atractivo de los activos en el sector emergente para los inversores que buscan altos rendimientos. Al mismo tiempo, los mercados desarrollados enfrentan una mayor volatilidad y un crecimiento más lento, lo que ha motivado a los inversores a buscar diversificación y mayores retornos en otros lugares.

Para los asignadores institucionales, esto supone una opción clara. La combinación de un rendimiento reciente superior, el impulso específico del sector en cuestión y un contexto macroeconómico favorable indica que las economías emergentes ofrecen un perfil de rendimiento ajustado por riesgos más atractivo para el próximo año. La elección no se hace entre las economías emergentes y las economías desarrolladas, sino entre una asignación de recursos basada en las economías emergentes, que cuenta con un apoyo estructural, y una asignación de recursos hacia las economías desarrolladas, que requiere menos apoyo estructural. Los datos favorecen la primera opción.

Rendimientos ajustados al riesgo y beneficios de la diversificación

El perfil de valoración actual sugiere un factor de calidad más elevado. Además, esta clase de activos ofrece una ventaja importante en términos de diversificación, gracias a su carácter de doble clase de activos y a su baja correlación con los mercados desarrollados.

La valoración a futuro de las acciones de países en desarrollo es particularmente interesante.Razón P/E forward: 13.44Esto implica que los precios de mercado ya tienen en cuenta una importante expansión de las ganancias, lo cual justifica los niveles actuales de precios. Este es un factor de calidad clave, ya que indica que la compresión reciente en muchos mercados ya ha sido absorbida, lo que permite un punto de entrada más atractivo para el crecimiento. Mientras que la India sigue siendo un caso excepcional, con un IPC positivo superior al 22%, la valoración del índice general sugiere que el mercado no está valorando algo perfecto, sino más bien una trayectoria creíble hacia mayores ganancias. Esto respeta un mayor premio de riesgo para los capitales pacientes.

Esta estructura se ve reforzada por un fuerte impulso positivo relacionado con las deudas electromagnéticas. Este impulso representa una vía única para la diversificación de los activos. La clase de activos está respaldada por dos fuerzas que convergen en su favor.Altos rendimientos realesRelativo a los mercados desarrollados… y también a…Debilitamiento del dólar estadounidenseEsta combinación crea una clase de activos que ofrece a los inversores una fuente de rendimiento no correlacionada, diferente de las obligaciones de los mercados desarrollados. Para un portafolio, esto significa que la deuda de los países en desarrollo puede servir como cobertura contra el riesgo de duración y la volatilidad monetaria en los mercados desarrollados, lo que aumenta la resiliencia general del portafolio.

Sin embargo, el beneficio estructural más importante es la menor correlación entre los mercados emergentes y los mercados desarrollados. Dado que los mercados desarrollados enfrentan una mayor volatilidad y un crecimiento más lento, el rendimiento de los mercados emergentes a menudo se diferencia del de los mercados desarrollados. Esta diferencia no es una anomalía temporal, sino que se debe a diferencias en los factores que impulsan el crecimiento, en los ciclos de política monetaria y en las concentraciones sectoriales. Para los asesores institucionales, esto hace que los mercados emergentes sean una mejor opción para diversificar los portafolios durante períodos de crisis en el mundo desarrollado. Las pruebas muestran que, cuando la volatilidad en los mercados desarrollados aumenta, la baja correlación puede servir como un amortiguador importante, suavizando así la trayectoria general del rendimiento del portafolio.

En resumen, EM ofrece un perfil de riesgo ajustado de manera superior. Combina una valoración favorable en el futuro, con un potente y multifacético apoyo tanto para las acciones como para los deudas. Además, proporciona una importante ventaja en términos de diversificación. Para aquellos portafolios que buscan optimizar la calidad y la resiliencia de sus inversiones, esta estrategia es una opción muy interesante, en comparación con la tendencia general hacia inversiones en países desarrollados.

Construcción de portafolios: Asignación de riesgos y riesgos clave

El análisis comparativo lleva a una conclusión clara y útil: para los portafolios institucionales, la opción de invertir en mercados emergentes es la decisión óptima para el año 2026. No se trata de una operación táctica, sino de una reubicación estratégica hacia un tipo de activo que ofrece una mayor exposición a temas de crecimiento estructural a largo plazo, además de tener una correlación menor con los mercados desarrollados. Este plan de inversión combina un factor de calidad favorable, impulsado por un crecimiento sólido de las ganancias, con una valoración futura más atractiva. Además, ofrece un gran beneficio en términos de diversificación, algo que se vuelve cada vez más valioso a medida que persiste la volatilidad en los mercados desarrollados.

La base para la condena de los inversores se basa en tres puntos clave. En primer lugar, las economías en desarrollo ofrecen una exposición concentrada a la creciente infraestructura relacionada con la inteligencia artificial y los semiconductores. Este es un tema de crecimiento sostenible, con demanda global. En segundo lugar, esta categoría de activos ofrece beneficios adicionales, ya que se trata de una cartera de activos con altos rendimientos reales y un dólar cada vez más débil. Esto permite contrarrestar los riesgos relacionados con la duración de los períodos de inversión en los portafolios desarrollados. Finalmente, y lo más importante, existe una baja correlación entre los retornos de las economías en desarrollo y los mercados desarrollados. Dado que los mercados desarrollados enfrentan un menor ritmo de crecimiento y una mayor volatilidad, esta diferencia puede servir como un importante respaldo, suavizando así el rendimiento general del portafolio y mejorando los resultados ajustados al riesgo.

Sin embargo, esta convicción no está exenta de riesgos materiales que deben ser gestionados activamente. El principal riesgo geopolítico se concentra en las tensiones relacionadas con la política comercial y la estabilidad regional. Los datos indican que…Política comercial incierta de los Estados UnidosSigue siendo un factor clave que puede generar volatilidad y problemas en la cadena de suministro, lo cual podría afectar negativamente los resultados financieros. Un segundo riesgo, y posiblemente más importante, es el fortalecimiento del dólar estadounidense. Aunque el debilitamiento del dólar ha sido un factor positivo, una reversión en su valor podría afectar tanto las valoraciones de las acciones como los rendimientos de los préstamos en moneda local, lo cual representa un desafío directo para el impulso reciente de esta clase de activos.

Por lo tanto, la decisión de construir el portafolio depende del monitoreo de una serie de factores clave. El ritmo de los esfuerzos destinados a estimular la demanda interna en China es de suma importancia, ya que determinará la sostenibilidad del motor de crecimiento de la región. La trayectoria de las diferencias en las políticas monetarias mundiales también es un factor crítico; cualquier aumento brusco en las tasas de endeudamiento en los mercados desarrollados podría provocar salidas de capital de los países en desarrollo. Finalmente, cualquier cambio significativo en la política comercial de Estados Unidos, especialmente en lo que respecta a las tarifas, sería un factor importante que podría cambiar rápidamente la balanza entre riesgo y recompensa.

En la práctica, esto significa asignar recursos al área de Europa y América Latina con una clara convicción, pero también con un marco de gestión de riesgos bien estructurado. La cantidad de recursos asignados debe ser suficiente para reflejar las ventajas de la diversificación, mientras se mantiene una liquidez adecuada y una buena gestión de las posiciones, a fin de poder superar los riesgos geopolíticos y monetarios conocidos. Para los inversores institucionales, las pruebas indican que es recomendable abandonar la estrategia de inversión en el área internacional, en lugar de seguir una estrategia de menor convicción. En cambio, es mejor concentrarse en asignar recursos a Europa y América Latina, siempre y cuando estén dispuestos a enfrentar los riesgos específicos que involucran esta área de inversión.