El inicio de El Gallo en mediados del 2026: Una apuesta táctica por el próximo movimiento de una acción valorada en $22.

El catalizador inmediato es obvio. A finales de diciembre, McEwen obtuvo una extensión crucial del permiso ambiental del gobierno mexicano, eliminando el último obstáculo regulatorio para el proyecto de reciclagro de El Gallo. Esto no es solo una victoria procedimental; también impone una fecha exacta para la construcción. La empresa ahora tiene como meta que la actividad en el sitio se inicie a finales de año.Inicio de la construcción de la fase 1 en mediados del año 2026.El primer precipitado de oro de la plataforma de lixiviación reutilizada se espera que ocurra a mediados de 2027. Para un depósito de precios de perfección, esto crea un horizonte de eventos cercano.

La situación ahora es binaria. La acción ya ha reflejado este éxito en su precio: cotiza actualmente a $21.78, cerca de su máximo histórico de $24.88. Su aumento del 87% en los últimos 120 días demuestra que el mercado ya ha descontado completamente las noticias relacionadas con la licencia y los flujos de efectivo previstos para el año 2027. Esto significa que casi no hay espacio para errores o retrasos en los planes de construcción. Cualquier contratiempo en el cronograma de construcción o cualquier retraso en la primera capa de llenado de la obra podría provocar un ajuste brusco en el precio de la acción, dada la alta valoración de la misma y la breve duración del tiempo disponible.

La línea de fondo es que el permiso protege el camino, pero la escalada masiva de la oferta ya ha capturado la buena noticia. El próximo movimiento depende totalmente de la ejecución contra la fecha de inicio fijada para mediados del 2026.

Mecánicas: Economía del proyecto y gastos de capital restantes

Las especificaciones financieras del proyecto revelan una repesca sólida, si no espectacular. La etapa 1 es fundamentalmente unaReprocesamiento de residuos existentesNo es un descubrimiento nuevo, es un depreso histórico. Se espera que produzca aproximadamente 20.000 GEOs anualmente una vez operativo. Este aspecto del proyecto es de doble filo: evita grandes costos de desarrollo, pero también limita el beneficio de lo que ya está en el sitio.

Las cifras económicas actualizadas del nuevo Estudio Económico Preliminar indican una mejora moderada. El caso base ahora proyecta que…Toda la vida de la minaEl retorno de la inversión después de impuestos es del 28%, en comparación con el 25% estimado anteriormente. Este es un paso positivo que mejora la situación financiera del proyecto. Sin embargo, los beneficios son de carácter incremental y no transformadores. El factor clave para generar flujos de efectivo sigue siendo la conversión de residuos de baja calidad en oro y plata. Esto permitirá obtener mayores flujos de efectivo libres, debido a la falta de costos adicionales relacionados con la exploración o desarrollo de nuevas áreas.

El riesgo de capital restante ahora está muy concentrado. La empresa ya ha comprado la bola de la molienda, que se encuentra en la fábrica, y el resto de costes de la fase de construcción se estima en $25 millones. Se trata de una reducción significativa respecto de los costes de la fase 1 de $41 millones en el PEA, lo que sugiere una cierta disciplina o un inicio más temprano de los contratos. La escasez de recursos supone que prácticamente no queda margen para una sobrecostes en la fase final de construcción, lo que ejercerá presión directa sobre el IRR y el perfil de flujo de efectivo ya moderado del proyecto.

En resumen, los aspectos técnicos del proyecto son sencillos y, desde el punto de vista financiero, se presentan como algo sólido. Pero el verdadero riesgo radica en cómo se llevará a cabo el proyecto, teniendo en cuenta un presupuesto muy limitado de 25 millones de dólares, además de la fecha límite de inicio: mediados de 2026. La alta valoración de las acciones no permite ningún margen de error en esta fase final, que requiere una gran inversión de capital.

Valoración y Riesgos a corto plazo: Crecimiento vs. Realidad

La oportunidad basada en eventos ya está lista para ser aprovechada. El aumento reciente del precio de las acciones refleja las altas expectativas que existen en torno a esta empresa. En los últimos 20 días, el precio de las acciones ha subido un 14.4%, y su aumento en los últimos 120 días es del 87%. Este gran aumento ha llevado el precio de las acciones a los 21.78 dólares, justo por debajo del máximo registrado en las últimas 52 semanas. El mercado ya ha descontado completamente el permiso obtenido y los flujos de efectivo previstos para el año 2027. Por lo tanto, casi no queda margen de error en la fase final de la construcción.

Este optimismo se encuentra en conflicto con la realidad operativa de corto plazo. Los resultados del tercer trimestre de la compañía mostraron que se siguieron presentando obstáculos,Pérdida neta de aproximadamente 500,000 dólares.Y una revisión de la orientación de producción de un año completo a 112,000-123,000 Ounces Equivalentes de Oro reducidas. Esto resalta que el proyecto El Gallo no es el solo impulsor de la historia de la compañía, y los desafíos de ejecución en otros lugares en el portafolio están creando presión. La valoración elevada de la acción, con un P/E futuro de -184, refleja un apuesto en el éxito futuro de El Gallo, no la fuerza operativa actual.

Los riesgos principales ahora son binarios y están directamente relacionados con la línea de tiempo bloqueada. Cualquier error en…Comienzo para la construcción del molino de fase 1 en el segundo semestre de 2026Sería una amenaza directa para el objetivo de la primera extracción en el año 2027. Esto podría provocar un cambio brusco en los precios. También es importante considerar las economías relacionadas con el reprocesamiento del material residual. La tasa de retorno impositiva moderada y los flujos de caja del proyecto se basan en la eficiente conversión del material residual histórico. Si los costos aumentan o las tasas de recuperación no son óptimas, la capacidad del proyecto para justificar su valor actual se verá seriamente comprometida. Dado que el presupuesto disponible para gastos de capital es de solo 25 millones de dólares, no hay margen para excedentes.

"El punto clave es que el catalizador se ha puesto en marcha, pero que el almacén ya se ha movido. El próximo movimiento depende completamente de la ejecución sin fallos bajo una programación estrecha y de la conversión exitosa del desperdicio histórico en flujo de caja. Para una apuesta táctica, el riesgo/pago se encuentra ahora en un equilibrio delicado, con la alto valoración del almacén dejando poca margen para los fallidos operativos que siempre son posibles."

Catalizadores y lo que hay que tener en cuenta: El manual táctico

La tesis del inversor ahora depende de los eventos claros y de próximo alcance. El precio de la acción incluye el éxito de la licencia; las siguientes acciones confirmarán o romperán la historia.

El punto de vigilancia principal es el momento en que comienza realmente la construcción. La empresa ha fijado como objetivo ese momento.Semestre 2026 para inicio de obrasCualquier retraso en esa fecha sería una señal negativa directa, lo que amenazaría el objetivo de obtener oro para mediados de 2027. Probablemente, esto también podría provocar un reajuste en las expectativas de los inversores. Para fines tácticos, este es un evento que debe ser monitoreado constantemente.

Además del cronograma de El Gallo, mire los señales de mejor control operativo. Los resultados de la compañía en el tercer trimestre mostraronPérdida neta de aproximadamente 500,000 dólares.y una reducción en las estimaciones de producción. Los próximos informes trimestrales, que cubren los trimestres 4 de 2025 y 1 de 2026, mostrarán si las presiones de costos están siendo manejadas y si hay avances en otros proyectos, comoSe espera que la producción de Stock Mine comience a mediados de 2026.Es en camino. Actualizaciones positivas aquí podrían proporcionar un catalizador de ganancias más amplio, apoyando la acción a pesar de que los inversores se concentren en la ejecución de El Gallo.

Por último, se deben supervisar los nuevos resultados obtenidos durante la perforación.El hallazgo de los Templos GemelosEn El Gallo, aunque los principales aspectos económicos del proyecto se basan en el reprocesamiento de recursos, una expansión exitosa de los recursos podría contribuir al aumento del valor a largo plazo del proyecto. La empresa ha indicado que publicará nuevos resultados de varias áreas del complejo en las próximas semanas, lo cual podría ser un factor positivo para el clima de mercado.

La línea por la que se puede llegar es la siguiente: ver el inicio de la construcción, analizar los resultados trimestrales para ver la disciplina operacional y prestar atención a la información de exploración para ver la posibilidad de obtener un beneficio adicional. Cualquier desviación del plan será rápida y se valorará.