Los 565 millones de dólares que recibió EEM: ¿Un catalizador para el recupero de EM en 2026?

El catalizador inmediato es evidente. La semana pasada…iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM)Obtuvo el primer lugar, con un ingreso neto de sorprendentes 565 millones de dólares. Este número representa el mayor ingreso en una semana para cualquier fondo cotizado, lo que es una clara señal de que hay un gran volumen de capital concentrado buscando acceso a esta categoría de activos.

Esta oleada se enmarca dentro de un panorama de mercado que ha alcanzado niveles récord.El año 2025 fue un año excepcional para los flujos mundiales de fondos cotizados.Los fondos cotizados en Estados Unidos recibieron un volumen histórico de 1.515 billones de dólares. El último trimestre fue especialmente impresionante, ya que solo en ETFs se registraron 564 mil millones de dólares en ingresos. En este contexto, los ingresos de EEM no son algo excepcional; son simplemente un ejemplo destacado dentro de esa oleada masiva de compras al final del año.

El evento adquiere una importancia aún mayor si se analiza en relación con los cambios en el rendimiento de la empresa. Por primera vez desde 2017…Las acciones de los mercados emergentes tuvieron un desempeño mejor que las de los mercados estadounidenses.La diferencia en los rendimientos entre estos activos y los bonos del gobierno de EE. UU. se ha reducido al nivel más bajo en más de una década. Este cambio en las condiciones del mercado coincidió con el año más exitoso para los activos de los mercados emergentes desde 2009. Las entradas récord de capital en 2025, incluyendo casi 31 mil millones de dólares en fondos cotizados relacionados con acciones de mercados emergentes, fueron una respuesta directa a este cambio en los fundamentos del mercado.

En pocas palabras, el enorme flujo semanal de capital hacia EEM es un indicador clave de una reasignación fundamental del capital. Esto señala que la dinámica que se desarrolló en 2025, gracias a las mejoras en la rentabilidad y al disminución del escepticismo, está acelerándose hacia el nuevo año. No se trata simplemente de un aumento estacional del capital; se trata de un movimiento de capital que sigue esa tendencia.

Los detalles técnicos: ¿Por qué EM Now?

El catalizador que ha llevado al aumento de capital de EEM no es simplemente un evento que dura una semana. Se trata del culmen de un proceso de reasignación que duró varios años, y los analistas consideran que este proceso apenas ha comenzado. La situación previa a 2026 se basa en un cambio tanto en los factores macroeconómicos como en la actitud del mercado.

En primer lugar, los factores que favorecen el desarrollo económico se están alineando entre sí.Dólar más débilEs un soporte clave, al igual que el mejoramiento de los fundamentos en los mercados emergentes en sí. El progreso en la reducción de la deuda y el control de la inflación ha disipado las críticas que antes hacían que esta categoría de activos fuera difícil de vender. Se trata de un cambio fundamental en la situación. Como señaló un estratega, las dudas sobre si los mercados emergentes eran realmente “investibles” han disminuido. El impulso se nota en los datos: casi 31 mil millones de dólares fluyeron hacia los fondos cotizados en EE. UU. dedicados a acciones de mercados emergentes en 2025, lo cual representa un gran cambio en comparación con los flujos negativos de los tres años anteriores.

En segundo lugar, el nivel de aceptación del riesgo está cambiando. A medida que aumentan las preocupaciones relacionadas con…Burbuja de IAY debido a las acciones tecnológicas sobrevaluadas, los inversores globales buscan activamente “oportunidades subvaluadas”. Se trata de una clásica operación de rotación de inversiones. Como señalan los analistas, este entorno es ideal para la inversión activa, y los mercados emergentes encajan en el perfil de una oportunidad de valor que ha sido pasada por alto durante años. La evolución de los rendimientos es clara: por primera vez desde 2017, las acciones de mercados emergentes han superado a sus homólogos estadounidenses, reduciendo las diferencias en los rendimientos hasta el nivel más bajo en más de una década.

Por fin, se está materializando un importante catalizador regional. China, el mercado emergente más grande, indica que brindará un apoyo político más proactivo para el año 2026. El presidente Xi Jinping afirmó que la economía está en camino de lograr sus objetivos.Objetivo de crecimiento del aproximadamente 5%Este año se comprometieron a implementar políticas macroeconómicas “más proactivas” el próximo año. Este compromiso con medidas de estímulo, cuyo objetivo es contrarrestar una desaceleración en la segunda mitad del año, representa un factor positivo para toda la clase de activos. Mientras que riesgos como las presiones deflacionarias en China persisten, el cambio en la política económica por parte de Pekín añade una visibilidad futura que no existía hace apenas un año.

En resumen, las condiciones para el comercio en los mercados emergentes ya están establecidas. Un dólar más débil, una mejor situación general de los mercados, la salida de las empresas tecnológicas sobrevaluadas, y un cambio en las políticas de China han generado una combinación de factores que hacen que los mercados emergentes sean un lugar ideal para el comercio. Las entradas recordables no son mero especulación; se trata de capital que sigue un proceso de reasignación estructural que acaba de comenzar.

Valuación y riesgo: La situación actual

El riesgo/rendimiento inmediato depende de dos factores clave: la exposición subyacente del activo financiero y la trayectoria económica a corto plazo de su componente más importante.

En primer lugar, los mecanismos de funcionamiento de las ETF son importantes.El índice subyacente incluye empresas de gran y mediana capitalización.Esto proporciona una amplia diversificación de los activos. Este es un punto fuerte, ya que evita los pequeños valores con mayor volatilidad. Sin embargo, esto también significa que el fondo no se centra únicamente en las empresas de la región emergente con mayor ciclicidad. La valoración de este conjunto más amplio es lo que los inversores están comprando actualmente. La reciente afluencia de capital ha aumentado el valor de los activos del fondo.22.6 mil millones de dólaresSe trata de una escala significativa que puede absorber más capital sin causar grandes distorsiones en los precios. La pregunta clave es si este impulso puede llevar al índice a niveles más altos, teniendo en cuenta su desempeño reciente.

El principal riesgo a corto plazo es la trayectoria económica de China. Los analistas pronostican que…“Desafiante” a principios de 2026El fin de la ayuda financiera ofrecida por el gobierno actual ejerce una presión negativa sobre el crecimiento económico. Se espera que en la primera mitad del año haya un ralenticiento en el crecimiento económico, lo cual podría afectar al índice de los mercados emergentes en general. Esto crea una situación de vulnerabilidad clara. Por lo tanto, el éxito de las negociaciones no está garantizado. Depende de si Pekín cumple con sus promesas.Políticas macroeconómicas “más proactivas” en la primaveraPara contrarrestar esta debilidad y impulsar el crecimiento durante el segundo trimestre.

En resumen, se trata de una situación clásica de “momentum”, con un catalizador definido. Las grandes cantidades de capital que entran en el mercado indican que hay capitales nuevos entrando en el mercado, pero la sostenibilidad de esta operación es precaria. Un cambio en la disposición al riesgo global podría revertir rápidamente estos flujos de capital, ya que la operación todavía está en una fase de desarrollo y no ha alcanzado su pleno rendimiento. Por ahora, el riesgo y la recompensa están equilibrados: la valoración del activo está respaldada por una reasignación estructural del capital, pero también está expuesto a los cambios en el ciclo político de China.

Catalizadores y qué esperar

La teoría de la recuperación ahora depende de algunos acontecimientos claros y de corto plazo. Lo que está en juego es una lucha entre la respuesta política prometida por Pekín y los datos que indican si realmente es necesaria esa respuesta.

En primer lugar, hay que observar los datos económicos chinos a principios de 2026. Los analistas advierten que el escenario base es el siguiente:“Desafiante” a principios de 2026El crecimiento económico se ve afectado por la disminución del apoyo político, lo cual representa una presión para la economía. La debilidad en las ventas de electrodomésticos y la disminución de los beneficios fiscales relacionados con los vehículos no motorizados son señales preocupantes. Estos datos pondrán a prueba la necesidad de…Políticas macroeconómicas “más proactivas”.El presidente Xi prometió que esto ocurriría para el año 2026. Si la desaceleración es más pronunciada de lo esperado, eso obligará a Pekín a tomar medidas cuanto antes, lo cual confirmará la importancia del factor comercial en este proceso. Si el crecimiento se mantiene, la urgencia de cambiar las políticas disminuirá, y la dinámica podría detenerse.

En segundo lugar, es necesario monitorear la dinámica de los flujos de capital. Los ingresos continuos en los fondos de inversión en empresas emergentes son un indicador importante. Un ingreso constante confirma la posibilidad de una reasignación de capital. Si los flujos de capital disminuyen o se detienen, esto indica que la tendencia actual está perdiendo impulso. La operación todavía se encuentra en una fase de desarrollo, no en una fase de alta competencia; por lo tanto, el seguimiento continuo de la tendencia es crucial para mantener el impulso.

Por último, la política monetaria de la Reserva Federal sigue siendo un factor externo clave. El cambio hacia…“Dólar más suave”Ha sido un importante factor positivo para los activos de los mercados emergentes. Cualquier desviación del ciclo de reducción de tipos esperado en 2026 podría revertir rápidamente este apoyo. La fortaleza del dólar y el momento elegido por la Fed influirán directamente en el apetito de riesgo, que actualmente impulsa el capital hacia los mercados emergentes.

En resumen, los catalizadores ya están en acción. El éxito del negocio se confirmará o se verá comprometido por la interacción entre los datos chinos, la persistencia del flujo de efectivos y las políticas monetarias relacionadas con el dólar en los próximos trimestres.