El enlace de Fireblocks de EDX y la reorganización silenciosa de las criptomonedas institucionales

La línea más reveladora en las noticias sobre criptomonedas de esta semana estaba escondida dentro de un comunicado de prensa insípido.“Ninguna integración nueva”.

EDX Markets: el lugar de negociación de criptomonedas exclusivo para instituciones.Con el respaldo de Citadel Securities, Fidelity y Charles Schwab.Dijo que se había conectado a Fireblocks, la red de custodia y transferencia en la que sus clientes institucionales ya realizan sus operaciones relacionadas con activos. La ventaja es que los usuarios de Fireblocks ahora pueden transferir capital a EDX, abrir cuentas de trading y realizar rebalances de liquidez utilizando los mismos procesos que ya utilizan, sin necesidad de conexiones adicionales ni de tener que contar con un proveedor nuevo para evaluar.Los clientes pueden transferir activos, asignar fondos entre cuentas y realizar reequilibrios de liquidez.Directamente a través del enlace. Parece algo relacionado con el fontanero… Es realmente fontanería. Y la fontanería es lo que realmente determina cuán rápido madura la criptomoneda institucional.

La fricción nunca fue una forma de determinar los precios.

La vacilación de Wall Street respecto a las criptomonedas en tiempo real no se debía realmente a la búsqueda de un mercado donde poder operar. Plataformas como EDX ya logran obtener una liquidez adecuada de parte de las empresas que crean mercados. El verdadero obstáculo ha sido el proceso operativo: extraer las monedas del lugar donde están custodiadas y transferirlas a una cuenta de trading, y luego volverlas a transferir de nuevo, en cada plataforma que intervenga en este proceso. Esa fragmentación, entre diferentes grupos de liquidez, regiones y productos, es precisamente lo que Fireblocks intenta resolver.La asociación tiene como objetivo específico resolver las dificultades operativas que enfrentan las empresas reguladas.A medida que se expanden hacia activos digitales.

Para entender por qué esto es importante, hay que identificar el modelo que EDX está copiando. En los mercados de acciones, la bolsa no posee las acciones de los clientes; una entidad de compensación gestiona las transacciones diarias, y el bróker se encarga de guardar los activos. En el caso de criptomonedas para consumo, el modelo dominante es lo contrario: la bolsa también actúa como custodio de las criptomonedas. Las criptomonedas se encuentran en sus registros, y si la bolsa falla, su dinero también puede perderse. EDX, por su parte, construyó deliberadamente una estructura similar al mercado de acciones: un lugar de negociación sin custodia, junto con una entidad de compensación centralizada que se encarga de gestionar las transacciones.Acuerdos de liquidación en red única para operaciones al contadoPor lo tanto, las empresas concilian sus libros de contabilidad en una sola transacción, en lugar de hacerlo en docenas de transacciones. Es una diferencia real, no simplemente un término utilizado para describir algo. Esto separa “donde se crean los mercados” de “donde se guardan las monedas”. Además, convierte el riesgo de quiebre financiera en un problema que el diseño debe resolver, en lugar de ser una característica del uso de criptomonedas en sí.

Dos mitades de un tubo

Según ese diseño, el anuncio se vuelve legible. EDX proporcionó los servicios de comercio y compensación de valores. Fireblocks, por su parte, proporcionó la capa de custodia y transferencia, donde ya residen sus clientes institucionales. La “conexión” entre ambos es como un tubo que conecta todo esto; una red completa, en el marco de los socios involucrados.Desde la ejecución de órdenes hasta el movimiento de activos.Los clientes mantienen el control sobre sus activos; lo único que se necesita es que reciban financiación. La financiación no tiene que ser un proyecto personalizado.

Ese es el aspecto estructural que se oculta dentro del comunicado de prensa; vale la pena separarlo de las noticias en sí. Dado que EDX es una empresa privada, no hay acciones de EDX para comprar. El contenido de la inversión se encuentra un nivel más arriba: lo que este desarrollo indica sobre dónde se acumula el valor de las criptomonedas institucionales. Si más redes de custodia se unen a más plataformas, las criptomonedas institucionales dejan de ser algo como “jardines cerrados” y comienzan a parecer un mercado de servicios diversos: ejecución, liquidación y custodia como servicios separados e intercambiables. Eso representa un obstáculo estructural para las grandes exchanges que ofrecen todos los servicios en un solo lugar; entre ellas, Coinbase es el nombre más conocido. Pero también representa un factor positivo para las empresas que desarrollan una arquitectura separada. Los propietarios de EDX incluyen a Charles Schwab y Virtu Financial, que son empresas cotizadas en bolsa, además de Citadel Securities y Fidelity, que son empresas privadas.Se obtuvieron $76 millones en una Serie C, liderada por SBI Holdings.A principios de este año.

También vale la pena señalar quién está haciendo esto. Los patrocinadores de EDX son los actores que operan en la estructura tradicional del mercado: los intermediarios, los corredores y los gestores de activos, cuyo negocio se basa en las casas de cambio y el almacenamiento separado de los activos. Su tesis, expresada a través de esta integración, es que las criptomonedas deberían comerciar como las acciones, precisamente para atraer el dinero que ya comercia como acciones. Esa es la lucha por el poder detrás del titular: el modelo establecido de Wall Street contra el modelo de intercambio y custodia propio de las criptomonedas, con las redes de transferencia en medio, ya sea reforzando o retardando la migración.

¿Cuánto peso debe darse a un comunicado de prensa?

Algunas condiciones de honestidad son necesarias para que esto se mantenga en proporciones adecuadas. Las empresas no proporcionaron ningos datos al respecto: ni volumen de ventas proyectado, ni cantidad de clientes, ni ahorros en costos medidos. Los estados financieros de EDX son poco detallados y no están completamente públicos; las cifras de ingresos que circulan son…Estimaciones de tercerosY los hitos de volumen mencionados en la cobertura… incluyendo uno.Registraron $685 millones en un período de 24 horas.– Esa fecha es 2024. El enlace de Fireblocks es una apuesta de que la estandarización seguirá ocurriendo, pero no prueba que ya haya ocurrido. Además, las instituciones aún están decidiendo si la clase de activos debe formar parte de sus carteras. Una encuesta del sector realizada en 2026 reveló que…El 76% de los inversores planea ampliar su exposición a activos digitales.Pero “planificado” no significa que ya esté hecho.

La historia real no es la asociación entre las empresas, sino la dirección que toma todo esto. Las criptomonedas institucionales están madurando hacia una arquitectura que ya gobierna todos los transacciones de acciones: el proceso de compensación se lleva a cabo de forma formal, la custodia de las criptomonedas se realiza de manera segura, y las redes de transferencia se conectan entre sí. Para un inversor minorista, la pregunta práctica que surge no es “¿debería comprar esta bolsa de criptomonedas?”, porque eso es imposible. La cuestión es qué modelo creen que será el siguiente paso: una bolsa de criptomonedas cerrada, donde se guardan las criptomonedas, o redes separadas, como las que algunas de las empresas financieras más importantes están construyendo en secreto. Como siempre, lo que es aburrido y tedioso resolverá esa competencia mucho antes de que salgan noticias sobre ello.