Ecolab supera el margen del 18%, gracias al crecimiento constante de sus activos.

Fecha de la llamada10 de febrero de 2026

Resultados financieros

• EPSCrecimiento del EPS ajustado del 15% en el cuarto trimestre.
• Margen de operaciónLa margen de ingresos operativos a lo largo del año fue del 18%, lo que representa un aumento de 150 puntos básicos en comparación con el año anterior. En el cuarto trimestre, el margen de ingresos operativos orgánicos aumentó en 140 puntos básicos, alcanzando el 18.5%.

Instrucciones:

• Se espera que el crecimiento de las ventas orgánicas sea del 3% al 4% en el año 2026. Este crecimiento se acelerará a medida que avance el año.
• Se espera que el crecimiento en las ventas, incluyendo la adquisición de Ovivo, sea de un orden de magnitud superior al uno.
• Se espera que el margen de OI aumente en 100 a 150 puntos básicos, hasta superar los 19%. Esto contribuirá a un aumento del 14% al 16% en el margen de OI.
• Se espera que el crecimiento de EPS sea del 12% al 15%, incluyendo los efectos negativos derivados de la amortización adicional de activos no monetarios de Ovivo.
• Se espera que el crecimiento del volumen alcance el 1% para finales del primer trimestre, y que esa tasa aumente aún más en el futuro.
• Se espera que el precio del 2%-3% se mantenga en ese rango para el año 2026.

Comentarios sobre negocios:

Año récord y un excelente desempeño financiero:

• Ecolab informó de un resultado récord.Ventas, márgenes de beneficio, ganancias por acción y flujo de efectivo librePara el año 2025, con un…Crecimiento del EPS ajustado del 15%En el cuarto trimestre, las ventas orgánicas aumentaron.3%.
• El crecimiento se debió a un aumento acelerado en las ventas y a una importante expansión del margen de ingresos operativos.

Crecimiento del volumen y rendimiento empresarial:

• El crecimiento general del volumen de negocios de Ecolab fue del siguiente modo:2%Los segmentos de Alimentos y Bebidas, así como el segmento institucional, han tenido un rendimiento fuerte, con crecimientos constantes.5%Y…7%Respectivamente.
• El crecimiento se debió a una mejora en el rendimiento de la mayoría de las empresas, a pesar de las dificultades relacionadas con las industrias básicas, el papel y los inventarios más bajos de los distribuidores.

Expansión de márgenes y enfoque estratégico:

• La empresa aumentó su margen de ingresos operativos orgánicos.140 puntos básicosA18.5%Con la expectativa de poder expandirse aún más.19%En el año 2026.
• Esto se logró gracias a importantes éxitos en el área de negocios, un fuerte impulso en todos los ámbitos de crecimiento, y iniciativas estratégicas para ahorrar costos, como el programa One Ecolab.

Motores de crecimiento y nuevas oportunidades de negocio:

• Los motores de crecimiento de Ecolab representan aproximadamente…20%Se espera que el valor de su cartera de inversiones crezca en un rango de dos dígitos para el año 2026.
• Esto se debe a la fuerte demanda en los sectores de alta tecnología, eliminación de plagas y ciencias biológicas. Además, esto refleja una importancia clara en la innovación y las adquisiciones estratégicas, como es el caso de Ovivo.

Ventas y innovación digitales:

• Ecolab Digital logró el objetivo deseado.400 millonesEn términos de ventas anuales, representan más del…20%Crecimiento en el año 2025.
• El crecimiento se debe a una atención especial en la resolución de los problemas críticos que enfrentan los clientes, así como en la aumentación del Valor Total Entregado a través de soluciones digitales.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositive

• El CEO declaró que “2025 fue otro año récord para Ecolab, con ventas, márgenes, ganancias por acción y flujo de efectivo gratuito que superaron las expectativas”. También mencionó que “entramos en 2026 con un fuerte impulso, y estamos muy bien posicionados para seguir logrando altos resultados con confianza”. Además, expresó: “Siento que estoy en la mejor posición posible para el año 2026, con todo lo que sé hoy”.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Tim Mulrooney (William Blair):Existen preocupaciones sobre la evolución de las ventas de productos orgánicos en el año 2026, dado que existen factores negativos relacionados con la situación del papel y las industrias básicas, además del hecho de que los inventarios de los distribuidores son más bajos. Además, también hay factores positivos en otras áreas de negocio.
  RespuestaLa gerencia espera un aumento en el volumen de negocios del 1% al 2% en el primer trimestre. Se prevé que este aumento se acelere a lo largo del año, gracias al crecimiento del 85% de las actividades principales del portafolio, a la normalización de los inventarios de los distribuidores y a la mejora en las industrias papeleras y de materias primas.

• Pregunta de Manav Patnaik (Barclays)Solicitud de información detallada sobre las tasas de crecimiento, las oportunidades y los obstáculos que existen en el segmento de alta tecnología mundial (agua, semieléctrica, centros de datos), después de la adquisición por parte de Ovivo.
  RespuestaGlobal High-Tech es una empresa con un volumen de negocios de aproximadamente 1 mil millones de dólares, y su crecimiento se mantiene en niveles elevados, con márgenes muy altos. Ovivo ofrece soluciones de uso eficiente del agua para el sector de los semiconductores. La empresa también está expandiendo sus productos de refrigeración líquida para centros de datos, lo que la posiciona como una opción ideal para el crecimiento futuro.

• Pregunta de Ashish Sabadra (RBC Capital Markets):Se realizan investigaciones sobre los factores que han contribuido a la expansión de la margen en un rango de 100-150 puntos porcentuales en el año 2026. Estos factores incluyen las economías obtenidas gracias a One Ecolab, los precios y el cambio en la composición de los ingresos.
  RespuestaEl objetivo de expansión del margen se basa en un aumento de 75-100 puntos básicos en el margen bruto (debido a precios basados en el valor, diversificación de los productos y innovación). Además, se espera un aumento de 25-50 puntos básicos en los costos de ventas y administración. Se ha fijado un objetivo de ahorro para Ecolab de 325 millones de dólares para el año 2027. Se espera alcanzar aproximadamente 120 millones de dólares para finales de 2025.

• Pregunta de John McNulty (BMO Capital Markets)Pregunta sobre las diferencias en los márgenes incrementales observados entre los segmentos de Ciencias de la Salud y Ciencias de la Vida.
  RespuestaLas diferencias se atribuyen a comparaciones interanuales: un aumento en los accidentes causados por plagas el año pasado, así como una compensación más generosa en las áreas relacionadas con las ciencias biológicas. Se espera que ambos negocios logren un crecimiento del 20% o más en ingresos para el año 2026.

• Pregunta de Chris Parkinson (Wolfe Research):Solicitud de opiniones sobre el negocio relacionado con el agua en el año 2026, teniendo en cuenta las recientes diferencias entre las industrias ligeras y las pesadas.
  RespuestaEl negocio relacionado con el agua, excluyendo la industria del papel, aumentó un 5% en el cuarto trimestre. El crecimiento general fue de un orden de magnitud cercano a cero, pero se registró un buen rendimiento en los sectores de Alimentos y Bebidas (5%), así como en la alta tecnología mundial (aproximadamente $1 billón, crecimiento de dos dígitos). Se espera que las industrias básicas y la industria del papel vuelvan a registrar crecimiento en el futuro.

• Pregunta de Seth Weber (Wells Fargo)Solicitud de más información sobre los logros en términos de nuevos negocios y sus fuentes de obtención de clientes (conquistas versus nuevos clientes).
  RespuestaEl foco está en aumentar las cuotas de mercado con los clientes importantes actuales (los 35 principales clientes, con un potencial de 3.5 mil millones de dólares), así como con los clientes locales importantes. Las nuevas ventas aumentaron un 30% en una semana, durante este período de promoción global, gracias a la propuesta de valor de Ecolab.

• Pregunta de Andrew Whitman (Baird):Pregunta en dos partes sobre los tipos de cambio financieros, así como sobre las mejoras esperadas en los volúmenes de negociación en las industrias relacionadas con el agua, que se encuentran en situación difícil.
  RespuestaSe espera que FX mantenga una posición neutra en el año 2026. Las nuevas oportunidades de negocio siguen siendo sólidas, incluso en los segmentos con condiciones difíciles. Sin embargo, la recuperación del volumen de negocios en los sectores básicos y del papel depende de la demanda del mercado, y no solo de la facilidad con la que se puedan competir.

• Pregunta de Vincent Andrews (Morgan Stanley)Se está investigando si el objetivo de ahorro elevado establecido por One Ecolab es el último aumento posible. También se está analizando si todavía existe algún margen de conservadurismo en las políticas adoptadas.
  RespuestaEl impulso hacia las ahorros es mejor de lo esperado, gracias al uso de la inteligencia artificial y otras tecnologías. El objetivo de 325 millones de dólares para el año 2027 es alcanzable. Los ahorros se distribuirán de manera gradual durante los próximos dos años, lo que permitirá lograr beneficios a largo plazo en materia de costos de venta y administración.

• Pregunta de Patrick Cunningham (Citi):Actualización sobre la monetización de las tecnologías digitales y dónde se está logrando mayor éxito en este ámbito.
  RespuestaEcolab Digital tiene unos ingresos de aproximadamente 400 millones de dólares en ventas (硬件/软件 relacionados con tecnologías conectadas). Estos ingresos están creciendo a un ritmo del 20% o más. Se trata de una etapa inicial, pero la empresa tiene mucho tiempo para seguir creciendo, ya que su objetivo es que el 100% de las ubicaciones y aplicaciones de los clientes estén conectadas y puedan generar facturas.

• Pregunta de David Begleiter (Deutsche Bank)Pregunta relativa a la confianza en el recupero de las industrias básicas y del sector papelero… Debido a condiciones más favorables o a una mejora general en la situación actual.
  RespuestaLa recuperación se debe a una combinación de condiciones más favorables y a un mejoramiento general en la situación económica. Parece que las consolidaciones de empresas y el cierre de fábricas ya han pasado, y los nuevos negocios están en buen estado.

• Pregunta de Shlomo Rosenbaum (Stifel):Pregunta en dos partes: una relacionada con los volúmenes normalizados, excluyendo el impacto del inventario del distribuidor; y otra pregunta técnica sobre un slide.
  RespuestaLos volúmenes institucionales fueron del 4%, sin contar los inventarios. La disminución en los inventarios de los distribuidores se debió a una mejora en el servicio prestado, y no a una disminución en la demanda. Se espera que esta situación se normalice en el futuro. El gráfico 13 indica que se espera que el crecimiento de las ventas relacionadas con el agua se acelere en el primer trimestre de 2026.

• Pregunta de Jeff Zekauskas (J.P. Morgan)Varias preguntas relacionadas con el tamaño de Ovivo, su EBIT, la combinación de equipos y consumibles utilizados, así como las prácticas contables aplicadas en el cuarto trimestre.
  RespuestaOvivo tiene un valor de aproximadamente $500 millones, y su crecimiento es de dos dígitos. El 95% de sus ingresos proviene de las fábricas. La mayor parte de sus activos se refiere a tecnología y equipos. Sin embargo, cuando se combina con Ecolab, los productos que más ingresos generan son aquellos relacionados con los consumibles. Los ingresos de Ovivo en el cuarto trimestre no se incluyen en estos cálculos, ya que no representan una parte significativa de los ingresos totales. Esto es consistente con las adquisiciones anteriores.

• Pregunta de Matthew DeYoe (Bank of America):Se realizan investigaciones para obtener información sobre los comentarios y las lecciones aprendidas durante la implementación de One Ecolab en los 35 clientes más importantes. También se planifican medidas para expandir el alcance del servicio.
  RespuestaLa iniciativa está funcionando bien. Los 35 clientes que participan en ella están creciendo a un ritmo dos puntos porcentuales más rápido que el resto de los clientes. Se seguirá expandiendo hacia clientes regionales, aprovechando el mismo marco de rendimiento de primera clase.

• Pregunta de Mike Harrison (Seaport Research Partners):Pregunta sobre la penetración de la suite IQ y cómo su crecimiento se refleja en los resultados financieros.
  RespuestaLa penetración de la suite IQ es baja, en cifras únicas. El crecimiento tiene impacto en los tres segmentos: ventas digitales, volumen institucional y expansión de las márgenes, debido a las ofertas digitales con márgenes más altos.

• Pregunta de Laurence Alexander (Jefferies):Pregunta sobre cómo los objetivos de fusiones y adquisiciones interactúan con el objetivo del margen del 20%. También se pregunta si las fusiones y adquisiciones podrían llevar a una disminución de ese margen.
  RespuestaEl margen del 20% se mantendrá sin cambios hasta el año 2027. Las fusiones y adquisiciones deben ser rentables; no se llevarán a cabo si esto destruye el valor de la empresa o si dificulta el logro de los objetivos relacionados con el margen.

• Pregunta de John Roberts (Mizuho Securities)Pregunta sobre los factores que influyen en el rango de precios de las acciones para el año 2026, que sería de 12% a 15%.
  RespuestaLos factores que influyen en el rendimiento de una empresa incluyen las incertidumbres externas. Sin embargo, la empresa es ágil en la gestión de los precios, los recargos y otras situaciones que pueden surgir durante el año.

• Pregunta de Jason Haas (Wells Fargo)Pregunta sobre la cadencia de fijación de precios en el año 2026, teniendo en cuenta los recargos implementados en el segundo semestre de 2025.
  RespuestaLos sobrecargos se han convertido en precios estructurales. Se espera que el valor de los productos se mantenga entre un 2% y un 3% durante todo el año 2026. No se trata de un efecto que se manifieste de forma repentina.

• Pregunta de Josh Spector (UBS)Pregunta sobre si el crecimiento del 7% de Specialty ya se ha convertido en una tendencia constante, y si los gastos de capital disminuirán.
  RespuestaEn el año 2026, CapEx seguirá representando alrededor del 7% de las ventas. Esto se debe a la continuación de las inversiones en los sectores clave para el crecimiento comercial (Dish IQ, Pest Intelligence, Global High-Tech), con el objetivo de impulsar el aumento de las ventas y las márgenes de beneficio.

• Pregunta de Kevin McCarthy (Vertical Research Partners):Preguntas sobre los factores que han contribuido al aceleramiento de las ventas de productos orgánicos en el año 2026, así como sobre el crecimiento esperado de las empresas relacionadas con los centros de datos.
  RespuestaLa aceleración se debe a la normalización en las industrias tradicionales y a las empresas con un fuerte motor de crecimiento. La industria de alta tecnología, como los centros de datos y las fábricas, está creciendo rápidamente, con márgenes altos.

• Pregunta de Scott Schneeberger (Oppenheimer):Pregunta sobre la trayectoria de los ingresos en las ciencias de la vida y el impacto que esto tiene en las inversiones.
  RespuestaLas Ciencias de la Vida son una gran oportunidad en el año 2026, con un crecimiento acelerado. Se mantendrán las inversiones para ganar cuota de mercado, con el objetivo de alcanzar un margen del 30% a largo plazo.

• Pregunta de Bobby Zolfer (Raymond James):Pregunta relacionada con la retención de clientes en los segmentos institucionales y especializados.
  RespuestaLa retención se mantiene estable en los rangos de los 90. La disminución de los usuarios también es estable. Además, la transición de las formas tradicionales a las plataformas digitales es constante. Por último, el número de usuarios especializados crece significativamente, con un aumento del 7%.