Una ola de ganancias se avecina: ¿qué valores tendrán Google, Nvidia y el sector de la inteligencia artificial?

Alphabet presentó un resultado económico bastante bueno, pero la reacción del mercado fue de venta masiva de sus acciones. La empresa informó resultados del cuarto trimestre que superaron tanto las expectativas positivas como las negativas. Los ingresos también fueron buenos.113.83 mil millonesFrente a una cantidad muy reducida de 111.43 mil millones de dólares, lo destacado fue Google Cloud. Los ingresos de esta empresa aumentaron un 47% en comparación con el año anterior, alcanzando los 17.66 mil millones de dólares. Eso superó todas las expectativas. En teoría, fue un trimestre realmente exitoso.

Sin embargo, las acciones cayeron. La razón fue un cambio inesperado en las directrices de la compañía. Alphabet anunció que…Duplicar su gasto de capital en el año 2026.Se proyecta un gasto de entre 175 mil millones y 185 mil millones de dólares. Este número es casi el doble del monto invertido en 2025. Esta cifra fue un gran sorpresa para el mercado. La brecha entre las expectativas y la realidad era enorme: los inversores habían previsto resultados sólidos, pero no este nivel de compromiso en gastos.

Se trata de una dinámica típica de “empujar y levantar”, pero ahora todo está al revés. El ritmo de crecimiento era real, pero el aumento en las expectativas de gastos asustó a los inversores. Este aumento en los costos indica que se trata de un esfuerzo a largo plazo, que implica inversiones significativas en infraestructura para el desarrollo de la inteligencia artificial. Esto, a su vez, presionará los beneficios a corto plazo. Como señaló uno de los analistas, los costos de proyectos como DeepMind y Waymo serán…Es un factor que pesa en la rentabilidad general de Alphabet.En el año 2026, la caída del mercado refleja un cambio en las expectativas de los inversores. Se trata de considerar los resultados financieros positivos de hoy como algo secundario, en comparación con las mayores pérdidas económicas que podrían surgir mañana.

Gastos en AI: ¿Un signo de confianza o una trampa costosa?

El aumento en los gastos de capital es una señal directa de la confianza que la dirección tiene en la trayectoria de crecimiento de la tecnología de la inteligencia artificial. El CEO Sundar Pichai describió esta decisión como…“Aprovechar la oportunidad al momento” para aprovechar el crecimiento de la inteligencia artificial.Lo llaman “un momento decisivo”. No se trata de un paso cauteloso, sino de una apuesta masiva e inmediata por obtener una ventaja competitiva sostenible. La escala es impresionante: Alphabet proyecta gastos entre 175 mil millones y 185 mil millones de dólares en el año 2026. Esto casi duplica los gastos previstos para el año 2025, y supera incluso los planes ambiciosos de Meta.

Sin embargo, la reacción del mercado revela una profunda incertidumbre respecto a la sensatez de esta decisión. Los analistas están divididos en opiniones. Mientras que algunos, como Barclays, sostienen que los gastos son justificados…El crecimiento de las nubes “asombroso” y los avances de DeepMindOtros consideran que se trata de una trampa. Deutsche Bank señaló que el sector tecnológico se encuentra en un “estado de cambio constante”. También cuestionaron si es bueno o malo insistir en invertir más en capital ahora. La tensión principal radica en cómo construir una fortaleza financiera, sin por ello perder dinero. Los costos relacionados con proyectos de IA como DeepMind y Waymo “afectarán negativamente la rentabilidad general de Alphabet” en 2026. Este impacto será un golpe directo para las ganancias de los inversores, algo que no se ha tenido en cuenta completamente.

Esta serie de gastos se relaciona con una tendencia general del mercado: el miedo. Las acciones de las empresas que desarrollan software están siendo vendidas, debido a la preocupación de que las herramientas de IA puedan reemplazar los productos tradicionales. Alphabet también invierte en infraestructuras relacionadas con la inteligencia artificial, como una forma de protegerse contra esa disrupción. Pero esto también hace que la empresa sea un objetivo fácil para quienes sienten escepticismo, ya que los inversores dudan de si la gran inversión que se realiza ahora se traducirá en crecimiento sostenible y rentable, o simplemente en una carrera costosa para mantenerse al día. La brecha de expectativas es clara: el mercado ve un costo inmediato, pero los beneficios todavía están en el futuro, y son inciertos.

Una perspectiva positiva: ¿qué precio se establecerá para Nvidia y para todo el sector?

La estrategia de Nvidia es un ejemplo típico de arbitraje de expectativas. La empresa ha pronosticado que los ingresos en el cuarto trimestre serán…65 mil millonesEstá mucho por encima de la estimación promedio de los analistas, que son de 61,66 mil millones de dólares. Ese aumento ya está incorporado en el precio de la acción. Lo más importante es que la gerencia espera que el margen bruto ajustado sea del 75%, lo cual supera ligeramente las expectativas del mercado, que son del 74,5%. Esto respeta la alta valoración de la empresa y indica que su poder de fijación de precios sigue intacto.

El principal riesgo es que las acciones cotizan a un coeficiente P/E de 47.3. Este número no permite casi ningún margen de error en la valoración de las acciones. La ejecución del mercado parece perfecta, y la demanda por parte de los proveedores de servicios en la nube sigue aumentando, incluso mientras crecen las preocupaciones sobre la posibilidad de una “burbuja de inteligencia artificial”. Lo importante aquí es la sostenibilidad. Aunque los 500 mil millones de dólares reservados por Nvidia hasta 2026 son una señal importante de la demanda futura, el verdadero desafío es si eso se traducirá en un crecimiento sostenible de los ingresos, sin problemas de congestión en los centros de datos y en el área de energía.

El mercado parece estar mirando más allá del escenario inmediato. La atención se centra en las proyecciones para el próximo trimestre; Wall Street espera que los ingresos alcancen los 70,7 mil millones de dólares. Cualquier desviación de esa trayectoria, o cualquier indicio de que los grandes gastos de capital invertidos por clientes como Microsoft y Alphabet lleguen a un punto de inflexión, podría provocar una rápida reevaluación de las valoraciones. Por ahora, se espera otro golpe adverso. El mercado está considerando ese resultado, pero la alta relación entre precio y valor significa que la realidad debe ser impecable.

Catalizadores y riesgos: El próximo paso del mercado

La situación actual depende de algunos factores clave y de un riesgo principal que debe ser identificado. La primera prueba importante será el informe de resultados de Nvidia, que se publicará el 25 de febrero. El mercado ya ha incorporado una buena evolución en los resultados de la empresa. Pero lo verdaderamente importante será cómo se presenten las expectativas de la empresa. Los inversores necesitan confirmación de que la demanda de tecnologías relacionadas con la IA sigue siendo fuerte, y que el lanzamiento de una nueva arquitectura de chips por parte de la empresa este año continuará superando la oferta disponible. Cualquier señal de desaceleración o planes de inversión que indiquen que los gastos de la empresa están disminuyendo podrían provocar un aumento significativo en las calificaciones de la empresa.

Un cambio más amplio en el mercado también es un señal importante. Es importante observar si la “Gran Rotación” que ocurrió en enero continúa. En enero, las pequeñas empresas tuvieron un desempeño mucho mejor, ya que el Russell 2000 aumentó significativamente, mientras que el S&P 500 se mantuvo estancado. Este cambio indica que existe la posibilidad de una reevaluación de las acciones de empresas con alto valor, como Alphabet y Nvidia, hacia empresas que se centran en el mercado interno y cuya cotización es más baja. Si esta tendencia persiste, eso confirmaría los temores de que el actual rally sea limitado y vulnerable a cualquier cambio en el sentimiento del mercado.

El principal riesgo para la tesis actual es que los enormes gastos en IA de Alphabet no se traducen en un crecimiento proporcional de los ingresos de la empresa. La compañía proyecta que sus gastos de capital serán…De 175 mil millones a 185 mil millonesPara el año 2026, los costos serán casi el doble de los del año 2025. Se trata de una apuesta muy grande, pero el mercado actualmente prevé un resultado exitoso. Sin embargo, la realidad es que los costos de proyectos como DeepMind y Waymo son bastante elevados.Es un factor que pesa en la rentabilidad general de Alphabet.En el año 2026, si los ingresos provenientes de Google Cloud y otros servicios de IA no aumentan a un ritmo similar, las margen de beneficio se reducirán. Eso invalidaría la idea de “comprar según las noticias”, convirtiendo así un aumento masivo en gastos de capital en algo costoso y innecesario. La brecha entre las expectativas pasaría entonces de un estado de optimismo a uno de arrepentimiento.