La temporada de ganancias: El próximo test del Rally de 2026

El S&P 500 está flirteando con los máximos de todos los tiempos, pero su impulso es frágil. Después de un año de ganancias extraordinarias, el índice se ha elevado a 2026 mientras se encuentra en medio de una ola de propuestas de política nacional y tensiones geopolíticas cada vez mayores. En este entorno, el mercado en gran medida ha desechado el ruido, pero como señala el estratega Art Hogan,Es, literalmente, una orden que indica que los ingresos realmente deben seguir el ciclo de noticias.La reunión, que se basó en las esperanzas de un estímulo de política y un crecimiento impulsado por la IA, ahora se enfrenta a su primer gran test de los beneficios corporativos.

Este examen tiene un alto nivel de exigencia. Los analistas de Wall Street se espera que las empresas del S&P 500 reportenTasa de crecimiento de las ganancias por acción en el cuarto trimestre: 8.3%.Esto significaría el décimo trimestre consecutivo de crecimiento de ganancias anual. Llegar a este consenso es crucial, puesto que cualquier caída podría romper rápidamente el frágil relato que respalda las valoraciones bajas. La presión se intensifica por la concentración excesiva del mercado. Los gigantes tecnológicos, los llamados 'Mag 7', ahora representan casi el 35% de la cotización en bolsa de S&P 500, un nivel asociado históricamente con la vulnerabilidad. Esta concentración significa que la salud de todo el índice se va a juzgar en una pila de empresas, por lo que las próximas declaraciones de resultados no solo serán actualizaciones trimestrales sino un referéndum acerca de la sostenibilidad del rally.

La prueba de rentabilidad: amplitud y perspectivas futuras

Los primeros informes bancarios han establecido un tono claro: la sostenibilidad de la subida dependerá de las empresas que lideren.Ganancias e ingresos más bajos de lo que esperaban los analistas.Eso causó que sus acciones cayeran en valor, y eso afectó al mercado en general. Esa pérdida, posiblemente relacionada con su reciente adquisición de Apple Card, contrasta marcadamente con el buen desempeño de Morgan Stanley.Superó las expectativas de Wall Street.Esto se debe a un año récord en el área de gestión de activos, así como a un aumento del 47% en los ingresos de la banca de inversiones. Esta diferencia dentro de un único sector es una señal de alerta. Indica que el crecimiento de las ganancias no es uniforme, y que para algunos sectores puede ser más difícil alcanzar los altos estándares del mercado.

La próxima semana testeará ese alcance más allá de la finanza. Los informes de Netflix, Johnson & Johnson y Intel revelarán si la expansión de los beneficios se está extendiendo por todo el país. Para Netflix, el foco estará en su2026指导方针El precio de la acción de la compañía, si bien ya no está “excesivamente subvalorado”, todavía se cotiza por encima de su valor razonable. Cualquier pronóstico futuro que indique un descenso en su mercado core de EE.UU. o una pista de nuevos aumentos de precios se examinará para obtener pistas de la sostenibilidad del crecimiento. Éste es el tipo de señal hacia el futuro que puede mover a los mercados, tal como lo enfatizó el estratega Art Hogan.

Los propios analistas han elevado los requisitos, especialmente en el sector tecnológico. La estimación de consenso sobre el crecimiento de los resultados financieros del S&P 500 en el cuarto trimestre ha aumentado.8.3%La tasa de optimismo ha aumentado, pasando del 7.2% que se registró anteriormente en el año. Este optimismo se refleja en las valoraciones de las empresas. Para que esta recuperación continúe, las empresas no solo deben cumplir con estas expectativas elevadas, sino también proporcionar información confiable que les permita obtener beneficios. Mientras el mercado sigue creciendo, la calidad de los informes financieros –su profundidad y su visión a futuro– será el verdadero test para determinar si la recuperación será sostenible.

Valuación y la Lente Histórica

La valoración actual del mercado es una función directa de sus resultados recientes. El S&P 500 cotiza a un precio de cotización futura que…22 vecesEsto coincide con el múltiplo máximo de 2021 y se acerca al récord de 24 veces que se registró en el año 2000. Este valor superior se basa en la expectativa de un continuo crecimiento de las ganancias. Goldman Sachs Research predice que los beneficios por acción aumentarán un 12% en 2026, lo cual representa una desaceleración significativa en comparación con el 18% observado el año pasado. Este cambio indica el fin de una fase de crecimiento fácil. Para que este crecimiento se mantenga, es necesario que las proyecciones se hagan realidad. Después de todo, los múltiplos elevados no dejan mucho espacio para errores.

La estructura de mercado por sí misma genera situaciones de peligro. La concentración de capitalización de mercado entre un puñado de compañías tecnológicas se encuentra en un nivel récord. Esto refleja la burbuja tecnológica de finales de la década de 1990 más que un habitual mercado de tendencia alcista, donde las principales acciones tecnológicas representaron 53% del rendimiento de la S&P 500 en 2025. Tal concentración extremada incide en riesgos individuales y hace que todo el índice sea sensible a un desplome de unos pocos gigantes. Históricamente, la S&P 500 no ha obtenido un rendimiento de dos dígitos durante cuatro años consecutivos desde esa época de burbuja, un patrón que sugiere que el presente despliegue podría estar a punto de alcanzar un punto de inflexión natural.

La principal incertidumbre relacionada con la calidad de los resultados financieros se debe al auge de las inversiones en inteligencia artificial. Aunque Goldman espera que las inversiones en IA aumenten este año, su impacto en los beneficios corporativos sigue siendo un tema crucial. La idea de que la inteligencia artificial contribuya a un aumento en la productividad es importante para justificar los altos precios de las acciones, pero todavía no se ha demostrado que sea un factor real y significativo que genere crecimiento en los beneficios. Si los aumentos en la productividad prometidos no se materializan en toda la economía, el crecimiento de los beneficios podría verse afectado negativamente, lo que haría que los altos precios de las acciones parecieran poco fundamentados.

Catalizadores y riesgos: qué hay que vigilar

La semana que viene será el catalizador inmediato. El alto nivel de expectativas del mercado en cuanto a los resultados del cuarto trimestre está siendo puesto a prueba por un conjunto más amplio de empresas, desde Netflix hasta Johnson & Johnson. El indicador principal no será solo los resultados trimestrales, sino también la perspectiva a futuro. Como señaló el estratega Art Hogan…Los que sean capaces de cumplir y superar y de subir el pronóstico para el año completo de 2026 van a recibir recompensas.Para Netflix, eso significa que es necesario analizar detenidamente todo lo relacionado con su negocio.Indicaciones para 2026Estos datos podrían servir como pistas para determinar si la trayectoria de crecimiento de la empresa está disminuyendo. La calidad de este análisis a futuro será decisiva para determinar si las cifras de resultados pueden respaldar el aumento de los precios de las acciones.

Un riesgo estructural importante es el que se viene dando desde Washington. La Corte Suprema se prepara para escuchar los argumentos del presidente Trump sobre su intención de destituir a un jefe de la Reserva Federal. Este debate sobre la independencia de la Fed podría agitar los temores de inflación y incrementar los gastos de financiamiento de la deuda de EE. UU. Una semejante evolución podría minar el contexto de buen resultado económico de bajos tipos de interés y crédito fácil que han impulsado el mercado bursátil de crecimiento. Introduce una nueva capa de incertidumbre política que podría ejercer presión sobre las valoraciones, especialmente para las empresas de crecimiento.

En última instancia, la capacidad del mercado para mantener su dinamismo depende de que el crecimiento de las ganancias alcance un objetivo exigente. Goldman Sachs Research prevé que…12% de retorno total para el S&P 500 en 2026La desaceleración es del 18% en comparación con el año pasado. Para lograrlo, es necesario una ejecución constante de las estrategias planificadas. El alto precio de venta futuro del mercado, de 22 veces el valor actual, no deja mucho margen para errores. Si el aumento en la productividad que se promete gracias a la IA no se materializa, o si la concentración de los beneficios entre unos pocos gigantes tecnológicos se vuelve insostenible, el crecimiento de los ingresos necesarios para respaldar esta previsión podría verse afectado. La situación es clara: un aumento significativo en los ingresos es lo necesario; cualquier perturbación en las políticas o en el contexto económico puede convertirse en un obstáculo potencial.