Resumen de ganancias: Los consumidores se fortalecen más, mientras que la IA y las industrias proporcionan un respaldo importante.

Las cifras de ingresos del jueves presentaron un panorama bastante mixto: había debilidades en el sector consumidor, pero estas fueron compensadas por tendencias positivas en la infraestructura de inteligencia artificial y resultados industriales mejores de lo esperado. Entre las empresas destacadas se encuentran Walmart (WMT), JD Sports (JD LN), Deere & Company (DE), Coty (COTY), Alibaba Group (BABA), Advance Auto Parts (AAP) y BILL Holdings (BILL).El tema más claro era el consumidor cada vez más selectivo: Walmart superó las estimaciones de ganancias, pero no cumplió con las expectativas de ventas en los Estados Unidos. Además, ofreció una perspectiva poco optimista. Por su parte, JD Sports redujo sus expectativas y advirtió sobre las actividades promocionales y las presiones relacionadas con el costo de vida. Al mismo tiempo, la empresa Alibaba, con su negocio en el sector de la nube, también generó una señal clara de demanda para la inteligencia artificial.Los ingresos se obtienen en un contexto macroeconómico complicado. Los aumentos en los precios del petróleo han generado preocupaciones sobre la inflación, mientras que los rendimientos a largo plazo de los bonos del Tesoro siguen siendo elevados, a pesar de la anunciación del programa de recompra de bonos del Tesoro el miércoles.

Entre los que lograron obtener buenos resultados, Deere & Company (DE) presentó uno de los informes más positivos. El EPS del tercer trimestre fiscal fue de $5.10, en comparación con los $4.70 esperados. Además, las ventas y ingresos netos ascendieron a $12.61 mil millones, superando con creces las expectativas. La dirección de la empresa redujo las proyecciones para el ingreso neto anual a entre $4.75 y $5.0 mil millones. Lo más importante es que las tendencias en los pedidos refuerzan su opinión de que 2026 será el punto más bajo del ciclo de equipos agrícolas. BILL Holdings (BILL) también tuvo un buen trimestre: el EPS fue de $0.84, en comparación con los $0.71 esperados, y los márgenes operativos fueron del 23.3%, muy por encima del 19.75% estimado. Las proyecciones para el año fiscal 2027 son más variables: el crecimiento de los ingresos core será del 11%-14%, por debajo de las expectativas. Pero las proyecciones para el EPS serán de $3.56-$3.79, lo cual está por encima de los $3.40 estimados.

Las historias más importantes para el mercado en general provenían de aquellos que estaban rezagados. Walmart (WMT) registró un EPS ajustado de $0.81, en lugar de los $0.74 esperados; además, sus ingresos fueron de $187.94 mil millones, en lugar de los $186.77 mil millones esperados. Pero las ventas comparables en EE. UU., excluyendo los gastos relacionados con combustible, aumentaron solo un 2.6%, en lugar del 3.8% esperado. Lo más preocupante es la perspectiva futura: el crecimiento de ventas en el tercer trimestre fue del 3%-3.75%, por debajo del consenso de 4.8%. Además, las expectativas para el EPS fueron de $0.62-$0.64, por debajo de los $0.68 esperados. Las expectativas para el EPS en todo el año fueron de $2.80-$2.87, y el crecimiento de ventas fue del 4%-5%, también por debajo de las previsiones de Wall Street. JD Sports (JD LN) también emitió advertencias claras para los consumidores: las expectativas para las ganancias antes de impuestos en todo el año se redujeron de £750-850 millones a £700-800 millones, debido a los precios muy promocionales y a las presiones relacionadas con el costo de vida, especialmente en EE. UU.

La desglose temático es cada vez más importante.El gasto de los consumidores muestra signos de estrés.Especialmente en las categorías de productos discrecionales. Los resultados de Walmart no son desastrosos: los competidores estadounidenses enfrentaron un retroceso de 80 puntos básicos en términos de salud y bienestar. Pero los clientes claramente priorizan el valor, la conveniencia y el precio. La empresa redujo los precios de 11,000 productos en Estados Unidos durante el trimestre. Al mismo tiempo, el comercio electrónico mundial creció un 23%, y la publicidad aumentó un 38%, lo que demuestra que la transformación digital de Walmart sigue siendo efectiva, incluso cuando los consumidores tradicionales se vuelven más cautelosos. JD Sports refuerza esta preocupación en el ámbito de los productos discrecionales, donde las actividades promocionales parecen intensificarse. Coty (COTY) también envía una señal mixta para los consumidores: las ventas comparables disminuyeron solo un 1%, en comparación con el 4.6% previsto. Sin embargo, la contracción de márgenes causó una ligera disminución en el EPS, y la gerencia ofreció una estimación de EBITDA más baja de lo esperado para el primer trimestre.

La IA sigue siendo el tema secular más importante.El Grupo Alibaba (BABA) reportó ingresos de 268.95 mil millones de renminbi, lo cual se ajusta aproximadamente a las expectativas. Sin embargo, la rentabilidad se vio afectada por inversiones agresivas. Lo destacado fue Alibaba Cloud: los ingresos externos aumentaron un 45%, y los ingresos provenientes de productos relacionados con la inteligencia artificial registraron un crecimiento triple de dígitos durante el duodécimo trimestre consecutivo. Los gastos de capital aumentaron en un 75% en comparación con el año anterior, hasta llegar a 67.68 mil millones de renminbi, ya que Alibaba continúa invirtiendo mucho en infraestructura de inteligencia artificial. Esto refleja el patrón general en el mundo entero: las empresas están dispuestas a soportar presiones a corto plazo para asegurar una posición a largo plazo en el área de la inteligencia artificial.

Las industrias están ofreciendo un signo cíclico más constructivo.El comentario de Deere & Company de que 2026 podría representar el punto más bajo en el ciclo de equipos agrícolas puede tener implicaciones que van más allá de la propia empresa. Si las ventas comienzan a estabilizarse después de una caída prolongada, las empresas dedicadas a la fabricación de maquinaria y equipos agrícolas podrían pasar de una situación negativa en términos de ganancias a una situación positiva. Por su parte, Advance Auto Parts presentó resultados mixtos: el EPS de $1.03 superó las expectativas de $0.80, pero las ventas de $2.0 mil millones no se ajustaron a los pronósticos, y las ventas comparables disminuyeron un 0.5%. La guía anual indica un crecimiento de las ventas comparables de solo entre el 1% y el 2%.

Por lo tanto, las tendencias de simpatía son muy diferentes entre sí. Las debilidades de Walmart en los mercados estadounidenses y las advertencias de JD Sports generan preocupaciones para los minoristas y empresas de ropa deportiva, especialmente después de la reciente caída de On Holding (ONON). Sin embargo, el crecimiento del comercio electrónico y la publicidad de Walmart sigue siendo positivo para el sector del comercio minorista en general. La aceleración del desarrollo de la infraestructura cloud por parte de Alibaba es positiva para la infraestructura de IA y refuerza la idea de que los gastos en IA de gran escala siguen siendo un fenómeno global, y no algo relacionado únicamente con los Estados Unidos. Los resultados de Deere podrían apoyar a las empresas de maquinaria agrícola y otras empresas industriales en declive, si continúan acumulándose evidencias de una fase de baja.

La orientación de resultados es lo que hace que este grupo de ganancias sea menos tranquilizador. Walmart aumentó sus expectativas para el año completo, pero no lo suficiente para satisfacer las expectativas de Wall Street. JD Sports, por su parte, redujo explícitamente sus expectativas de resultados. Coty advirtió sobre la rentabilidad a corto plazo. BILL Holdings ofreció mejores expectativas de resultados, pero un crecimiento más lento en los ingresos, lo que indica que los márgenes, más que el aumento en los ingresos totales, serán los que soporten la mayor parte del peso. Deere, en cambio, se destaca, ya que la dirección cree cada vez más que los fundamentos de la industria de equipos agrícolas están acercándose a un punto de baja cíclica.

El mensaje general es queLos ingresos ya no narran una historia económica unificada.Las inversiones en IA siguen siendo excepcionalmente fuertes. Las condiciones industriales podrían estar en su punto más bajo en algunas áreas, pero los consumidores se vuelven más sensibles a los precios y los gastos discrecionales parecen ser vulnerables. Walmart es especialmente importante, ya que su escala lo convierte en uno de los indicadores más importantes del mercado para medir el comportamiento de los consumidores. Sus datos muestran que las ventas minoristas son más débiles. Esto no indica un colapso en el consumidor, pero sí señala que la dinámica de los gastos está disminuyendo. Con el aumento del precio del petróleo y los rendimientos a largo plazo elevados, y con los mercados equilibrando los datos económicos más débiles con los riesgos de inflación, los inversores podrían valorar cada vez más a las empresas con crecimiento sostenible, mientras se vuelven menos tolerantes con las empresas que dependen del poder del consumidor en general.