Ganancias del primer trimestre: ¿Los precios de las acciones de Beats ya están ajustados, o la baja en los precios es justificada?

Los primeros indicios de la temporada de resultados del cuarto trimestre muestran una verdadera fortaleza en las empresas. De las 25 empresas que forman el índice S&P 500 y que han informado sus resultados hasta ahora…Los ingresos totales han aumentado un 17.9% en comparación con el año pasado.Se obtienen ingresos que son un 7.8% más altos. Las tasas de rendimiento son alentadoras: el 88% de las empresas superaron las estimaciones de EPS, y el 72% superó las estimaciones de ingresos. Esto representa un claro aumento en comparación con los primeros tres trimestres de 2025.

Lo más inusual y positivo es la trayectoria de las estimaciones de los analistas. A diferencia del patrón típico, en el cual las estimaciones del EPS para el cuarto trimestre disminuyen a medida que avanza el trimestre…La estimación del EPS de abajo hacia arriba para el cuarto trimestre de este año ha aumentado un 0.4% desde septiembre.Esta inversión es algo raro; solo ocurrió de manera más dramática en el año 2020, durante un período de estímulos extraordinarios. El aumento actual indica que las empresas no solo cumplen con las expectativas, sino que las superan, lo que sienta las bases para aún mayores ganancias en el futuro. Las orientaciones de la dirección también han sido menos negativas de lo habitual. Las perspectivas negativas representaron el 54% de todas las orientaciones dadas por las empresas, cifra inferior al promedio de los últimos cinco años.

Sin embargo, esta tendencia financiera positiva se contrapone claramente a la reacción del mercado hacia las empresas líderes en este sector. Las cuatro principales acciones bancarias de los Estados Unidos –JPMorgan, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo– todas ellas han caído en valor.De 5% a 7% esta semana.Después de sus informes, los resultados trimestrales de las entidades bancarias fueron mixtos, pero no desastrosos. La falta de coherencia en estos resultados indica que existe otro tipo de presión en los bancos. La debilidad de los bancos después de los resultados parece estar motivada por un factor político importante: el límite del 10% propuesto por el presidente Trump para las tasas de interés de las tarjetas de crédito. Esta política podría tener un impacto de 100 mil millones de dólares en los bancos. Este tema dominó las reuniones de conferencias y generó un nuevo riesgo significativo que no se tuvo en cuenta en los precios de las acciones de las entidades bancarias antes de los informes de resultados. Por lo tanto, la caída de las acciones parece ser más una reacción a resultados decepcionantes, que un movimiento preventivo ante un posible impacto regulatorio importante.

La desconexión: Riesgos políticos frente a la realidad financiera

La reacción del mercado ante los resultados financieros de las bancos es un claro ejemplo de cómo el riesgo político eclipsa la realidad financiera. El tema dominante que impulsa las ventas es la propuesta del presidente Trump de imponer un límite del 10% en las tasas de interés de las tarjetas de crédito. Esta política, según advierten los ejecutivos, podría tener consecuencias negativas.Un impacto de 100 mil millones de dólares en los bancos.Dominó las llamadas de conferencia y generó un enorme impacto en los precios de las acciones. Se trata de una amenaza regulatoria que no se tomó en cuenta plenamente en los precios de las acciones antes de los informes. Por lo tanto, la debilidad posterior a los resultados financieros es más bien un movimiento preventivo, en lugar de una respuesta a resultados decepcionantes.

Por ejemplo, la disminución del 4% en las acciones de JPMorgan se debió a una combinación de factores. Pero la sorprendente caída en los ingresos del sector bancario de inversiones se vio agravada por esta incertidumbre regulatoria. La banca es, además, el mayor emisor de dinero en Estados Unidos, lo que la convierte en un objetivo clave para las medidas de regulación propuestas. Por lo tanto, esta venta de acciones parece más un acto de “venta por motivos políticos”, que una decisión real sobre los resultados financieros de la empresa.

Los analistas ven la situación de manera más amplia. Aunque los resultados de las bancos no son espectaculares, tampoco son malos. Los datos reflejan una mejora en las perspectivas del grupo. Esto indica que la reacción agresiva del mercado es una corrección excesiva, ya que el precio de las acciones está determinado por un riesgo de gran impacto. La discrepancia es evidente: las empresas financieras muestran resistencia, pero el sentimiento del mercado está influenciado por posibles cambios en las políticas, lo cual podría transformar un importante área de ingresos para la empresa.

Valoración y sentimientos: ¿Qué ya está cotizado?

La visión constructiva del mercado se basa en las estimaciones de ganancias que van en aumento. Pero ese optimismo se refleja ahora en valoraciones más elevadas. La opinión generalizada para el año 2026 es claramente positiva; las estimaciones de EPS para el cuarto trimestre han aumentado.0.4% desde septiembre.Es una situación rara que indica un verdadero impulso en el mercado. Esto establece un objetivo alto para el próximo año. Sin embargo, el precio-precio futuro del S&P 500 actualmente es…21.8Es un precio muy superior al promedio histórico. Este alto precio plantea una pregunta importante: ¿qué cantidad de noticias negativas puede soportar el mercado antes de que el sentimiento del mercado se vea afectado negativamente?

El enfoque se centra principalmente en temas a largo plazo, como los gastos de capital relacionados con la IA. De hecho, estos gastos están aumentando constantemente. Las estimaciones de los analistas para el gasto en capital de los hiperespectivos de tecnología de la IA hasta el año 2026 han subido.527 mil millonesSin embargo, este enfoque intenso podría estar subestimando los riesgos a corto plazo, especialmente aquellos relacionados con las tasas de interés en las empresas financieras. La caída de las acciones de bancos después de los informes de sus resultados es un ejemplo claro de esto. Esto se debió a un factor político: la propuesta de imponer un límite a las tasas de interés de las tarjetas de crédito. Este hecho introdujo un nuevo riesgo de gran impacto. Este evento demuestra cómo los sentimientos del mercado pueden cambiar rápidamente debido a riesgos específicos y tangibles, incluso cuando las empresas financieras en sí son solo “mixtas” en términos de su rendimiento.

En otras palabras, la configuración actual del mercado es una situación de perfección en términos de precios. La narrativa positiva sobre la inteligencia artificial y los aumentos en las ganancias ya se ha incorporado en los precios, dejando poco margen para errores. La desconexión entre el alto nivel de crecimiento de las ganancias y la fuerte caída en las cotizaciones bancarias sugiere que el mercado no ha tenido en cuenta completamente la asimetría del riesgo. Aunque las transacciones relacionadas con la inteligencia artificial son rentables, la alta valoración del índice en general significa que este es vulnerable a cualquier contratiempo en la trayectoria de las ganancias, o a una reevaluación repentina de riesgos macroeconómicos como la inflación y los tipos de interés. Por lo tanto, la relación riesgo/recompensa parece ser menos favorable de lo que indican los datos principales.

Catalizadores y puntos de control

La tesis se basa en si la venta de activos por parte del banco es un evento temporal, motivado por factores sentimentales, o si representa el inicio de una reevaluación fundamental de las condiciones del banco. Los factores que afectarán en el corto plazo determinarán qué camino tomará el banco.

En primer lugar, es necesario verificar si los informes de ganancias de los bancos restantes son consistentes. Los datos iniciales muestran resultados mixtos. Pero lo importante es determinar si las proyecciones siguen siendo estables o si comienzan a reflejar una mayor cautela por parte de los bancos.Dos tercios del valor de mercado del sector financiero aún no han sido reportados.La imagen completa aún está en proceso de formarse. Es importante observar cualquier cambio en la percepción hacia el riesgo político. Si los informes posteriores de los principales bancos regionales y operadores de finanzas para consumidores, como Capital One y Ally Financial, indican que los ejecutivos están minimizando la amenaza que representa el límite de crédito de las tarjetas de crédito, o si mantienen perspectivas estables, eso podría respaldar la narrativa de “vender las noticias”. Sin embargo, una oleada de información negativa podría indicar una reevaluación más profunda de la situación.

En segundo lugar, hay que seguir cualquier movimiento legislativo relacionado con los límites de los intereses en las tarjetas de crédito. La propuesta todavía se encuentra en una etapa inicial; el senador Roger Marshall indicó que él lideraría este proceso legislativo. Pero el hecho de que esta cuestión sea objeto de atención en las reuniones de trabajo es un indicio de que algo está sucediendo. Cualquier progreso concreto, como la presentación de un proyecto de ley o la celebración de una audiencia por parte del comité correspondiente, podría ser un catalizador para una reevaluación de la situación. La reacción del mercado ante los informes iniciales sugiere que el riesgo relacionado con estos 100 mil millones de dólares ya está incorporado en los precios de las acciones. Más medidas legislativas podrían agravar ese riesgo, lo que podría llevar a una mayor volatilidad en los mercados.

Por último, observe la trayectoria de las estimaciones de EPS del cuarto trimestre para el mercado en general. El indicio positivo es claro:La estimación del EPS de abajo hacia arriba para el cuarto trimestre ha aumentado en un 0.4% desde septiembre.Esta rara inversión en la tendencia típica de declive durante el trimestre indica que existe un verdadero impulso en los resultados financieros de las empresas. Si esta tendencia continúa, a medida que más empresas informen sus resultados, se reforzará la idea de que el ritmo de mejoras en los resultados financieros es sostenible. Sin embargo, una inversión en estas estimaciones podría socavar toda la base sobre la cual se basa la visión constructiva del mercado, y podría acelerar cualquier reevaluación generalizada.

La situación actual es una competencia entre diferentes fuerzas. El mercado está preparado para soportar una continua fortaleza en los resultados financieros de la empresa. Sin embargo, un importante factor político ha generado un nuevo riesgo de gran impacto. Las próximas semanas nos mostrarán si la opinión general sobre la solidez de los resultados financieros será suficiente para superar este riesgo político, o si la caída en las acciones de la empresa no será más que el inicio de una corrección más amplia.