Las acciones de EA han disminuido un 0.45%, debido a que la situación de estancamiento en relación con la adquisición por parte de $55 mil millones se ha intensificado. Este es el 455º día consecutivo en que se registra un volumen de negociaciones de $310 millones.

Resumen del mercado

Electronic Arts cerró sus operaciones el 26 de febrero de 2026. El precio de sus acciones descendió en un 0.45%, lo que refleja una disminución moderada pero significativa en la actitud de los inversores. El volumen de negociación de la empresa alcanzó los 31 millones de dólares, lo que la colocó en el puesto 455 en términos de actividad de negociación durante ese día. Aunque la disminución fue relativamente pequeña, este acontecimiento ocurrió en medio de la incertidumbre que rodea la adquisición de 55 mil millones de dólares por parte de EA, así como sus esfuerzos para reestructurar su deuda. El bajo volumen de negociación en comparación con su capitalización bolsista sugiere una liquidez limitada a corto plazo, lo cual podría indicar que los comerciantes están tomando medidas cautelosas antes de los desarrollos importantes relacionados con las negociaciones sobre su deuda.

Motores clave

El principal factor que ha influido en los movimientos de las acciones de EA es el fracaso del grupo adquirente en obtener el consentimiento de los tenedores de bonos para modificar los términos del acuerdo de recompra de deudas y préstamos. El 26 de febrero, expiró el plazo límite para que los tenedores de bonos aprobaran la oferta. El grupo adquirente, que incluye a Silver Lake Management, Affinity Partners de Jared Kushner y el Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita, intentó recomprare 1.5 mil millones de dólares en bonos a un precio muy inferior al valor nominal de los mismos, mientras se modificaban las cláusulas relacionadas con la incumplimiento de los términos del acuerdo. Sin embargo, los tenedores de bonos se han opuesto a estos términos, argumentando que tienen derecho a recibir el valor nominal total de los bonos si la empresa es degradada a estado de deuda insostenible. Este situación ha aumentado la especulación en el mercado sobre la viabilidad de la adquisición y sobre la capacidad del grupo adquirente para ejecutar su estrategia financiera sin tener que hacer concesiones costosas.

Lo que empeoró la situación fue que S&P Global Ratings dudó de la eficacia de la maniobra de cancelación de los bonos propuesta, que era una componente clave del plan de ahorro de costos del grupo adquirente. La agencia de calificaciones explicó que los bonos que se cancelaran utilizando colateral provenientes de los Tesoro de los Estados Unidos probablemente seguirían teniendo su calificación crediticia después de la adquisición, en lugar de ser elevados a grado de inversión. Esto contradecía las garantías dadas anteriormente por el grupo adquirente a los tenedores de los bonos, y socavaba así la lógica financiera detrás de la oferta. La posición de S&P implicaba que el grupo adquirente podría necesitar depositar más colateral para cumplir con los criterios regulatorios, lo que podría anular los ahorros esperados. CreditSights, una empresa propiedad de Fitch, también expresó estas preocupaciones, instando a los tenedores de los bonos a rechazar la oferta y sugiriendo que podría surgir una propuesta revisada para la oferta.

La resistencia de los tenedores de los bonos y la incertidumbre en cuanto a las calificaciones crediticias han causado efectos negativos en las acciones de EA. Los inversores tienen en cuenta el riesgo de negociaciones prolongadas, posibles rebajas en la calificación crediticia, o incluso la cancelación del acuerdo de 55 mil millones de dólares. La incapacidad del grupo adquirente para obtener el consentimiento anticipado también plantea preguntas sobre su credibilidad y flexibilidad financiera. Con la fecha límite para la licitación fijada para el 11 de marzo, el mercado estará atento a si el grupo adquirente puede modificar los términos para satisfacer a los tenedores de los bonos, o si tendrá que enfrentarse a costos más altos, lo cual podría diluir el valor de los accionistas. Además, las disputas legales relacionadas con la interpretación de las cláusulas de cambio de control también agregan complejidad a las negociaciones.

Las implicaciones más amplias para las acciones de EA están relacionadas con el resultado de estos esfuerzos de reestructuración de la deuda. Si el grupo adquirente no logra concluir la recompra de los bonos, la empresa podría enfrentar costos de endeudamiento más altos o incluso un descenso en su calificación crediticia, lo cual podría afectar negativamente su valoración. Por otro lado, una resolución exitosa probablemente estabilizará las acciones de EA, especialmente si los términos revisados evitan que se activen las disposiciones relacionadas con el cambio de control. El estancamiento actual destaca el delicado equilibrio entre la estrategia financiera del grupo adquirente y los intereses de los tenedores de los bonos. Esta dinámica puede influir en el camino que siga EA hacia su privatización y en su perfil crediticio a largo plazo.

Desafíos legales y estructurales

Un factor crítico que complica la reestructuración de la deuda es la ambigüedad legal relacionada con las cláusulas de cancelación de obligaciones y cambio de control. Los tenedores de los bonos argumentan que el proceso de cancelación de obligaciones no elimina su derecho a recibir un pago completo, si el rating de EA se degrada a “basura”. Esta posición está respaldada por los acuerdos de cooperación entre ellos. Esta postura legal cuestiona la afirmación del grupo adquirente de que la cancelación de obligaciones los protegería completamente de las obligaciones relacionadas con el cambio de control. La disputa ha atraído la atención de las agencias de calificación crediticia y los asesores legales. Las recientes directivas de S&P indican que el grupo adquirente podría necesitar depositar más garantías de lo planeado inicialmente. Esto podría obligar a una revisión de los términos de la oferta pública, lo que podría resultar en un precio más alto para los tenedores de los bonos o en un retraso en la fecha de privatización.

La dependencia del grupo adquirente de JPMorgan Chase & Co. para facilitar la operación de rechazo al acuerdo también conlleva riesgos relacionados con su reputación. El papel desempeñado por JPMorgan en la estructuración de este acuerdo ha generado cierta controversia. En particular, el banco advirtió a los tenedores de los bonos que rechazar la oferta podría llevar a una valoración aún más baja de los bonos, si se procediera sin un acuerdo revisado. Esto ha contribuido a disminuir la confianza entre los tenedores de los bonos, quienes consideran que el banco está alineado con los intereses del grupo adquirente. A medida que se acerca la fecha límite del 11 de marzo, la interacción entre las interpretaciones legales, los criterios de las agencias de calificación y las percepciones del mercado será decisiva para determinar si las acciones de EA lograrán recuperarse o seguirán experimentando volatilidad.