El proyecto de producción de gas del Mar del Norte de One-Dyas depende de un período limitado de altos precios y demanda de almacenamiento del gas.

La expansión de One-Dyas es un proyecto pequeño y localizado, en un mercado que está influenciado por ciclos económicos a largo plazo. Su producción, de aproximadamente 1 mil millones de metros cúbicos al año, solo cubre una pequeña parte de la demanda regional.El 7% de la demanda de gas en los Países BajosEl 2,5% del consumo de Alemania. Si lo comparamos con la amplia región del Mar del Norte, la escala del proyecto resulta aún más modesta. La zona en cuestión, conocida como la Zona GEMS, contiene aproximadamente 50 mil millones de metros cúbicos de gas recuperable. En ese contexto, la producción actual de One-Dyas no representa más que una pequeña parte de esa cantidad total.

La viabilidad económica de este microproyecto depende completamente del precio del gas natural en Europa. Los precios han sido volátiles; los futuros relacionados con el TTF cotizaban alrededor de 50 euros por megavatios-hora a principios de este mes. Este nivel sigue siendo un 26% más alto que el mínimo registrado a principios de 2025. Esto refleja la tensión constante entre la seguridad en la oferta y la creciente demanda. Para que la expansión de One-Dyas sea rentable, el mercado europeo del gas debe seguir apoyando estos altos precios.

Sin embargo, ese apoyo depende del ciclo global de los productos básicos en general. Depende de la interacción entre el suministro regional y la competencia que proviene del mercado mundial de GNL. También depende de las dinámicas de almacenamiento y del ritmo de la transición energética, lo cual está modificando los fundamentos de la demanda. Por lo tanto, el éxito del proyecto no se trata solo de perforar un segundo pozo. Se trata de determinar si el contexto macroeconómico puede mantener un entorno de precios en el que incluso un pequeño productor nacional pueda prosperar.

El principio de la descarbonización y la realidad del mercado

El proyecto de One-Dyas representa un claro ejemplo de reducción de las emisiones de carbono: su plataforma marina está alimentada por energía eólica, lo que permite una reducción significativa de las emisiones durante su operación. Se trata, así, de un paso concreto hacia una producción más respetuosa con el medio ambiente en una zona de gran impacto ambiental. Sin embargo, este beneficio ambiental se enfrenta a la realidad del mercado, donde la vulnerabilidad es muy alta. El almacenamiento de gas en Europa es extremadamente limitado; las reservas combinadas de Alemania y los Países Bajos son apenas suficientes para satisfacer las necesidades del mercado.El 28% de la capacidad está ocupado.Este déficit obliga a la región a planificar algo al respecto.Un volumen de inyección 22% mayor este verano.Para cumplir con los objetivos legales, se trata de una tarea difícil, especialmente cuando los incentivos del mercado no son suficientes.

La falta de almacenamiento aumenta la exposición de la región a shocks en el suministro. Las tensiones geopolíticas recientes ya han puesto a prueba esta capacidad de resistencia de la región. A principios de este mes, los precios del gas en Europa subieron a 49,2 euros por MWh, tras una advertencia de Estados Unidos sobre posibles huelgas en Irán, lo cual podría poner en peligro el paso por el Estrecho de Ormuz. La interrupción en este punto estratégico puede detener aproximadamente el 20% del comercio mundial de GNL, lo que ejerce una presión directa sobre los precios europeos y la seguridad del suministro. La capacidad del mercado para soportar tales shocks se reduce cuando el almacenamiento ya está muy reducido.

Esto crea un paradojo para proyectos como One-Dyas. Sus credenciales ambientales son reales, pero su caso económico depende de un entorno de precios que es frágil por sí solo. La producción modesta del proyecto no representa mucho en términos de suministro regional. Pero en un mercado donde el almacenamiento es crucial, incluso las fuentes domésticas pequeñas y fiables se vuelven más valiosas. La premisa de la descarbonización es válida, pero se trata de una solución a nivel micro, en un mercado macro donde el principal obstáculo no es el carbono, sino la disponibilidad física del gas para llenar los tanques agotados.

Catalizadores, riesgos y una visión a futuro

El camino que debe seguir el proyecto ya está claro, pero su impacto final depende de cómo se maneje esta oportunidad tan limitada y de cómo se controle la oposición que se presentará en el camino. El factor clave para lograr esto en el corto plazo es la capacidad de inyectar gas en los tanques de almacenamiento este verano. Con las instalaciones alemanas y holandesas ya en funcionamiento…Capacidad del 34% y del 28%, respectivamente.En resumen, la demanda combinada de inyecciones para los próximos meses es de 226 TWh. La producción planificada de One-Dyas equivale a aproximadamente…El 15% del consumo de gas en Alemania en el año 2024.Esto contribuiría de manera significativa a este esfuerzo. Si el proyecto puede aumentar su capacidad y suministrar gas de forma confiable, eso ayudaría directamente a que la región cumpla con los requisitos relacionados con el almacenamiento de energía, además de fortalecer la seguridad durante un período crítico.

Pero esta oportunidad se está cerrando. La fase de prueba operativa del proyecto comenzó en marzo. Aunque se trata de una etapa procedural, la empresa debe actuar con rapidez para poder comenzar la producción. La aprobación regulatoria del gabinete alemán el mes pasado elimina un importante obstáculo político, pero al mismo tiempo aumenta la presión para que se logre el objetivo deseado. La tarea de inyección no es simplemente una tarea técnica; es también una prueba de la capacidad del proyecto para funcionar como una fuente de suministro confiable cuando el mercado lo necesite más.

Sin embargo, el principal riesgo a largo plazo no se refiere a aspectos operativos, sino a los políticos y ambientales. El proyecto se encuentra en una zona marina protegida, y los activistas ambientalistas ya han advertido que la perforación podría causar consecuencias devastadoras para la biodiversidad del Mar de Wadden. Esta oposición podría retrasar o bloquear cualquier expansión futura del proyecto, como la perforación del segundo pozo previsto. Para un proyecto cuyo valor depende de su capacidad para contribuir a la seguridad energética, esto representa una vulnerabilidad fundamental. El éxito actual del proyecto podría atraer precisamente ese tipo de resistencia que podría impedir que se expandiera en el futuro.

En última instancia, el destino del proyecto está indisolublemente ligado al ciclo macroeconómico general. Su viabilidad económica depende de precios elevados del gas, algo que se ve favorecido por las altas tasas de interés y el fuerte valor del dólar estadounidense. Sin embargo, estas mismas condiciones macroeconómicas también aumentan el costo de capital para todos los proyectos energéticos, incluido el de One-Dyas. Este proyecto representa un microcospo de la tensión entre las necesidades energéticas inmediatas y los objetivos climáticos a largo plazo. Ofrece una fuente de suministro doméstico bajo en emisiones de carbono, pero su capacidad para prosperar depende de un entorno de precios volátiles y de la voluntad política de ignorar sus impactos ambientales.