Tres herramientas eficaces para generar ingresos a largo plazo.

La tarea del inversor a largo plazo no es perseguir las noticias de cada trimestre, sino identificar empresas que cuenten con ventajas competitivas duraderas, altos retornos sobre el capital invertido y la capacidad de crear valor a lo largo de décadas. Esta es la esencia de comprar una empresa valiosa a un precio razonable. El principio fundamental es centrarse en el valor intrínseco de la empresa, el cual se basa en ventajas competitivas duraderas y una asignación eficiente del capital. Un indicador importante de esta calidad es el retorno sobre el capital invertido (ROIC). Cuando una empresa genera un retorno que supera su costo de capital, está creando valor económico, no simplemente ganancias contables.

Con miles de acciones entre las que elegir, la búsqueda se reduce a aquellas empresas que cuenten con modelos de negocio sólidos, balances financieros estables y equipos directivos que adopten un enfoque disciplinado en la gestión del capital. Estas son las empresas que pueden enfrentarse a diferentes condiciones económicas y constituyen una base sólida para un portafolio diversificado. Para los inversores que buscan construir una riqueza sostenible, el objetivo es encontrar “empresas duraderas”, es decir, empresas que generen suficiente flujo de caja libre y lo reinvierta de manera rentable.

Basándose en este marco, tres acciones destacan por su combinación de excelentes resultados financieros y perspectivas de crecimiento: Eli Lilly, American Express y Alphabet. Cada una de estas empresas posee las características de un negocio duradero, lo que les permite lograr un crecimiento a largo plazo, algo que va más allá de las expectativas de crecimiento a corto plazo.

Chubb Limited: El corredor de seguros que marca un nuevo récord

Para un inversor que busca valor real, una empresa de seguros que sea verdaderamente duradera y capaz de generar ingresos constantes, debe tener dos características importantes: la capacidad de evaluar con precisión los riesgos y la solidez financiera suficiente para superar las adversidades. Chubb Limited cumple ambas condiciones con excelencia. Los resultados del tercer trimestre de la empresa fueron realmente impresionantes.Los ingresos por concepto de suscripciones y cobertura de riesgos, que sumaron 2.26 mil millones de dólares.Se registró un aumento del 55% en comparación con el año anterior. Lo más importante es que esto se logró con un ratio combinado de 81.8%, lo cual representa una mejora de casi seis puntos porcentuales en comparación con el año anterior. Este indicador es fundamental para la disciplina en la gestión de riesgos. Un ratio combinado inferior al 100% significa que la empresa está ganando dinero gracias a sus operaciones de seguros, antes de incluir los ingresos provenientes de las inversiones. El rendimiento de Chubb, especialmente los ingresos de 2.18 mil millones de dólares en el año fiscal actual, sin contar las pérdidas relacionadas con catástrofes, demuestra que la empresa puede gestionar los riesgos de manera eficiente y consistente.

Esta excelencia operativa se basa en un balance financiero sólido. La empresa cuenta con un balance financiero estable.Calificación de solidez financiera: A++ (Excelente)La calificación de AM Best es una poderosa confirmación por parte de un tercero de la solidez del capital y la capacidad de gestión de riesgos de Chubb. La calificación destaca especialmente el rendimiento rentable de Chubb, así como su sólida capacidad operativa. Estos factores combinados crean una gran ventaja competitiva para Chubb. Esta calidad crediticia proporciona una margen de seguridad crucial, permitiendo que Chubb mantenga su disciplina en la gestión de riesgos, incluso cuando las condiciones del mercado cambien. Además, esto le permite utilizar su capital con confianza.

Las recientes decisiones de asignación de capital por parte de la dirección indican una creencia en el valor intrínseco de la empresa. Mientras que la empresa ha estado generando capital, también ha confirmado su programa de recompra de acciones. Este movimiento, junto con los altos resultados financieros, sugiere que la dirección considera que las acciones están cotizadas por debajo de su verdadero valor. Es un signo clásico de que un equipo directivo comprende bien la empresa y está dispuesto a comprar sus propias acciones cuando estas estén a un precio bajo.

En resumen, Chubb opera como una empresa de alta calidad, con un margen de negocio amplio. Sus resultados en términos de suscripción de seguros demuestran su capacidad para establecer precios competitivos y su habilidad para seleccionar riesgos de manera disciplinada. Además, su excelente calificación crediticia confirma su resiliencia financiera, lo que permite que ese valor se incremente a largo plazo. Para los inversores, esta combinación de excelentes servicios de suscripción de seguros y fuerte capital hace de Chubb un ejemplo perfecto de una empresa duradera.

American Express: La red de alto valor

American Express opera como una caja registradora clásica y duradera, basada en una red de clientes afluentes y leales. Su fortaleza radica en su marca reconocida y en su cartera de clientes de alto valor. No se trata simplemente de una relación comercial tradicional; se trata de una red de alto valor, donde la empresa obtiene ingresos por facilitar las transacciones comerciales, sin tener que asumir el riesgo directo relacionado con los préstamos bancarios. Este modelo de negocio fundamental genera flujos de efectivo recurrentes y atractivos, los cuales son extremadamente resistentes a los cambios económicos.

El perfil financiero de la empresa refleja esta capacidad de resistencia. En los nueve primeros meses de 2025, American Express informó que…Los ingresos ascendieron a los 53,2 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 9% en comparación con el año anterior.Con un ingreso neto de 8.4 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 5%. A pesar de que los consumidores redujeron su gasto discrecional, la empresa logró mantenerse estable, lo que demuestra la calidad defensiva de su base de clientes de alta gama. Esta consistencia es característica de un modelo de crecimiento constante de las ganancias, sin picos ni descensos bruscos.

La disciplina en la asignación de capital por parte de la dirección también respeta esta visión a largo plazo. La empresa tiene una historia de devolver cantidades significativas de capital a sus accionistas, algo que demuestra su confianza en el valor intrínseco de su capacidad para generar ganancias. Este enfoque en el uso eficiente del capital, combinado con la estabilidad inherente al modelo basado en honorarios, permite a American Express superar las crisis con mayor facilidad que muchas de sus competidoras. Se trata de un negocio que crea valor, no a través de prácticas agresivas, sino a través de la expansión fiable de su red de alta margen de ganancia.

En resumen, American Express es una acción financiera de primera clase, diseñada para durar en el tiempo. Su posición de dominio en el mercado, las ventajas económicas que ofrece a sus clientes y su capacidad de resistencia financiera le permiten tener un margen de seguridad considerable. Para el inversor paciente, esto significa tener participación en una empresa que no solo es rentable hoy en día, sino que también está estructurada de tal manera que generará flujos de efectivo duraderos durante décadas.

Alfabeto: El motor de crecimiento con un “moat” (una fortaleza defensiva).

Alphabet es un ejemplo moderno de una empresa que logra una posición dominante en el mercado, lo que le permite generar crecimiento y beneficios de manera constante. Sus principales negocios, como la búsqueda y la publicidad, forman parte de una estrategia que le permite obtener la mayor parte de sus ingresos. No se trata de tendencias pasajeras, sino de una empresa que ha logrado convertir su tamaño en una ventaja competitiva. En los últimos cuatro trimestres, Alphabet ha obtenido resultados increíbles.124.3 mil millones de gananciasCon un margen de beneficio del 32%, esa rentabilidad es característica de una empresa que posee poder de fijación de precios y eficiencia operativa. Esto le permite contar con los recursos financieros necesarios para financiar sus ambiciones futuras.

Esta fortaleza financiera permite directamente que Alphabet siga su estrategia de crecimiento. Con ganancias en este nivel, Alphabet puede permitirse realizar adquisiciones importantes y emprender iniciativas riesgosas y a largo plazo, algo que otros negocios no pueden hacer. Su portafolio variado, que incluye Google, YouTube, Waymo y Gemini, crea múltiples oportunidades para la expansión. No se trata de una dependencia de un solo producto; se trata de un ecosistema diversificado, donde el éxito en una área puede servir como financiación para inversiones en otra área. La escala y la rentabilidad de Alphabet le permiten mantener su posición como una “bestia de crecimiento”, reinvirtiendo sus propias ganancias para aumentar su valor a lo largo del tiempo.

Para el inversor que busca valor real, la pregunta clave es si este poder se traduce en un precio justo para el valor intrínseco que se crea. Aunque las pruebas disponibles no detallan una evaluación actual del valor de la empresa, indican que el mercado reconoce su calidad. El hecho de que la empresa sea la segunda acción más valiosa del mundo, con un valor de mercado de 4 billones de dólares, es una prueba de su liderazgo destacado. La continua inversión en oportunidades de crecimiento futuro sugiere que la gerencia ve una posibilidad de que ese valor continúe aumentando. Esta combinación de dominio en el mercado, retornos excepcionales y una estrategia de asignación de capital orientada al crecimiento, hace que Alphabet sea un candidato interesante para ser considerado como un generador de ingresos a largo plazo.

Catalizadores, riesgos y la lista de comprobación del inversor valor

Para el inversor disciplinado, identificar una “máquina de efectivo duradera” es solo el primer paso. El verdadero trabajo comienza cuando se comprende qué factores podrían validar o cuestionar la tesis a largo plazo. Cada una de estas tres empresas presenta un conjunto único de factores que requieren un monitoreo cuidadoso, todo ello dentro del marco de buscar una mínima garantía de seguridad en las inversiones.

Para Chubb, el principal catalizador para seguir manteniendo su nivel de rentabilidad en la suscripción de créditos es la continuación de ese rendimiento record. La empresa…Razón combinada: 81.8%Demuestra un poder de precios excepcional y un excelente control sobre las pérdidas. Lo importante es ver si esta disciplina se mantiene a medida que la empresa crece en cuanto a los primas cobradas, especialmente en sus segmentos internacionales de alto crecimiento. El riesgo es doble: una gran pérdida catastrófica, que podría erosionar rápidamente los ingresos, y una disminución prolongada en los precios de los seguros, lo que afectaría negativamente a las márgenes de beneficio. Los 2.18 mil millones de dólares en ingresos por siniestros en el año actual, sin contar las pérdidas catastróficas, son una buena señal. Pero la seguridad de la empresa depende de la suposición de que tales pérdidas sean infrecuentes y manejables. Los inversores deben estar atentos a cualquier cambio en la tendencia del ratio combinado o a un aumento en las reservas para casos catastróficos.

El catalizador de American Express es el gasto continuo de los clientes más importantes. El modelo de negocio se basa en usuarios adinerados y leales, quienes generan altas tarifas. Las pruebas muestran que la empresa tiene capacidad de resiliencia.Los ingresos ascendieron a 53,2 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 9% en comparación con el año anterior.En los nueve primeros meses de 2025, incluso aunque los consumidores retrocedieran en sus gastos, el riesgo sigue siendo un grave declive económico que podría afectar al crédito y los gastos discrecionales de los consumidores. Esto podría llevar a una mayor incidencia de morosidad en las cuentas. La fortaleza de la empresa radica en su base de clientes especiales, pero la seguridad financiera depende de la capacidad de esa base de clientes para mantenerse estable a lo largo de diferentes ciclos económicos. Es importante estar atentos a las tendencias en los gastos de los tarotenes y a los cargos netos que se generan.

El catalizador de Alphabet es la monetización exitosa de sus nuevas áreas de crecimiento. Aunque su posición dominante en los sectores de búsqueda y publicidad sigue siendo importante, el futuro del negocio depende de iniciativas como Waymo y Gemini. El riesgo aumenta debido al escrutinio regulatorio que recibe sus plataformas dominantes; esto podría limitar su crecimiento o rentabilidad. La fortaleza financiera de la empresa es innegable: ha tenido ingresos de 124.300 millones de dólares en los últimos cuatro trimestres. Pero precisamente esta magnitud la convierte en un objetivo para los reguladores. La seguridad en este contexto está relacionada con la capacidad de la empresa para innovar y manejar un entorno legal complejo, sin sacrificar sus retornos económicos.

Por lo tanto, la lista de comprobaciones para los inversores que buscan valor real es una forma de monitoreo disciplinado. Para Chubb, esto se refiere al ratio de aseguramiento y a la experiencia en casos de pérdidas catastróficas. Para American Express, se trata de la situación de su base de clientes de alto retorno y de las métricas de crédito. Para Alphabet, se trata del progreso y la rentabilidad de sus inversiones en áreas de crecimiento, además de los desarrollos regulatorios. En todos los casos, el objetivo es asegurar que la empresa siga aumentando su valor intrínseco. La margen de seguridad no es un número estático, sino una condición dinámica que debe mantenerse constante.