El precio record de Dubai Crude, de 19.63 dólares por barril, indica una reducción en el volumen de petróleo que se comercializa. La bloqueación del bloque de Hormuz reduce el suministro mundial de petróleo en un 1/5.

El conflicto ha provocado un severo impacto en el suministro de crudo, lo cual ya está distorsionando los mercados mundiales de este producto. La prueba más evidente de esto es la casi total bloqueo del Estrecho de Ormuz. La semana pasada, las rutas de transporte que pasaban por este punto crítico se redujeron a apenas…7 recipientesSe trata de un colapso en comparación con el promedio previo al conflicto, que era de 120. Esto significa que se interrumpe aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo y GNL. Esto crea una situación de crisis inmediata.

La respuesta del mercado ha sido explosiva. Los precios del petróleo crudo en Dubái han aumentado considerablemente.$166 por barril.Ha alcanzado un nivel récord. Lo que es aún más significativo es el precio en efectivo que cobra por cada producto ofrecido; este precio ha aumentado considerablemente.$19.63 por barrilLa semana pasada fue la más alta que se ha registrado en las cifras de Reuters desde el año 2018. Este nivel extremadamente alto de precios indica que los barriles físicos están agotados y hay una demanda desesperada en la región, lo que dificulta la determinación de los precios. El crudo Brent, que es el referente mundial, ha ganado algo de valor en esta situación.El 60% desde el inicio del conflicto.El 28 de febrero, las cotizaciones habían superado los 116 dólares por barril.

Esta situación representa un “choque de suministro” clásico: una reducción repentina y drástica en la oferta disponible, lo que provoca precios sin precedentes en la región afectada. Sin embargo, el equilibrio global sigue siendo resistente a corto plazo. La perturbación física se concentra en el Medio Oriente, y el mercado todavía está absorbiendo este impacto, sin que haya un colapso total en todo el mundo. La cuestión clave ahora es la duración de este período de crisis. Como señaló un analista, será casi imposible evaluar los precios en Dubái una vez que se agoten las cantidades de carga que llegan desde Omán y Fujairah durante este ciclo. La resiliencia del sistema global depende de si los flujos comerciales a través de ese paso pueden volver a la normalidad antes de que se agoten los inventarios regionales.

Balanza mundial: Capacidad de reserva vs. factores que dificultan la demanda

El choque físico inmediato es grave, pero el equilibrio mundial del petróleo ha demostrado una notable capacidad de recuperación hasta ahora. Esto se debe a que el sistema cuenta con suficiente capacidad de reserva y otros flujos alternativos que pueden absorber los impactos negativos, incluso cuando los precios aumentan.

Irán es el quinto mayor productor de petróleo dentro del grupo OPEC+. Su producción de petróleo es de aproximadamente…3.3 millones de barriles por díaSin embargo, sus exportaciones ya están gravemente limitadas debido a las sanciones. Se han reducido considerablemente.1 millón de barriles al díaEl conflicto actual no está eliminando una nueva fuente de suministro importante del mercado; más bien, está agravando el bloqueo parcial que ya existe. Lo realmente preocupante es la interrupción casi total del tráfico por el Estrecho de Ormuz. Esto impide el paso de los barcos por esa ruta crucial para los flujos comerciales regionales y mundiales.

OPEP+ y los productores estadounidenses tienen el poder de compensar esta situación. El grupo ha indicado que podría considerar un aumento en la producción, pero cualquier aumento adicional en el suministro…Es poco probable que llegue a los mercados en el corto plazo.Este retraso constituye un “búfer” para el mercado. Mientras tanto, el sistema mundial aprovecha su capacidad excedente. La magnitud de la perturbación, que resulta en la interrupción del 20% de los traslados de petróleo y GNL a nivel mundial, ha obligado a los productores del Golfo a reducir su producción como respuesta. Pero la capacidad excedente del mundo sigue siendo una válvula de seguridad crucial.

Ese buffer está siendo sometido a pruebas, pero la demanda también constituye un factor que limita su capacidad de funcionamiento. Los factores económicos negativos, especialmente en Asia, están reduciendo el crecimiento del consumo. Esto crea un contrapeso al impacto del shock en el suministro. Como señaló un analista, la reacción del mercado ante este conflicto ha sido motivada por el miedo a una interrupción prolongada en el flujo de bienes. Pero el equilibrio físico todavía está siendo mantenido. Existe el riesgo de que los precios se eleven hasta “territorios donde la demanda se destruye”, pero esto depende de la duración de la clausura del estrecho y del ritmo de cualquier flujo alternativo.

En resumen, el sistema global está absorbiendo este impacto negativo. La presión física en Oriente Medio está causando altos costos regionales, pero el equilibrio general se mantiene gracias a la capacidad de reserva y al flujo lento pero constante de suministros alternativos. La perspectiva del mercado, como se refleja en las previsiones revisadas para 2026, reconoce el alto riesgo, pero espera que haya una recuperación gradual de los flujos de suministro este año. Por ahora, el equilibrio sigue siendo firme.

Mecánica del mercado: Préstamos, arbitraje y el impacto de las compañías refinadoras

El shock en el suministro se refleja en una compleja red de diferencias de precios, lo que genera ganadores y perdedores en toda la red comercial mundial. El impacto más directo es la presión que se ejerce sobre las refinerías de Asia, quienes se ven obligados a pagar precios elevados por los barriles físicos, ya que las calidades principales del Golfo Pérsico quedan sin utilizar.

El aumento en los premios de petróleo crudo en el Medio Oriente es la señal más clara de esto. El premio en efectivo de Dubái aumentó significativamente.$19.63 por barrilLa semana pasada, el precio del crudo de Omán y Murban alcanzó su nivel más alto en los registros de Reuters desde 2018. Los precios de los crudos de Omán y Murban fueron de 19.15 dólares y 17.87 dólares por barril, respectivamente. Estos precios extremos debilitan la viabilidad económica de otros tipos de crudo. El diferencial entre el precio del crudo Brent y el de la Bolsa de Futuros de Dubái se incrementó a 10.42 dólares por barril, lo que refleja la dificultad que tienen los compradores asiáticos para reemplazar rápidamente el crudo de Oriente Medio. Esto hace que los precios de los crudos relacionados con el Brent sean más altos, lo que reduce las ganancias de las refinerías y las obliga a competir agresivamente por cualquier suministro disponible fuera de las zonas de comercio marítimo.

Lo que aumenta la complejidad es el cambio en la evaluación realizada por Platts Dubai. La agencia excluyó varias calificaciones importantes del proceso de entrega debido a problemas con los envíos. Solo quedan los cargamentos provenientes de Fujairah y Omán disponibles para la entrega. Esta exclusión reduce el volumen de crudo que puede ser entregado en aproximadamente un 40%. Esto también provoca distorsiones en los precios. Algunos comerciantes señalan que la fortaleza del precio del crudo es parcialmente artificial. TotalEnergies ha sido el principal competidor en el mercado de Platts Dubai. En los últimos días, han adquirido nueve cargamentos provenientes de Omán y Fujairah. Esto demuestra que hay una gran competencia por los barriles de crudo físico.

Sin embargo, el mercado sigue encontrando oportunidades para el desarrollo de nuevas empresas. La fundación de la refinería de HRRL en la India proporciona apoyo temporal para el procesamiento de crudo ligeramente azucarado. Pero los altos costos de transporte están limitando los precios. En general, las condiciones más favorables en la cuenca del Atlántico están comenzando a abrir nuevas posibilidades para los comerciantes que viajan hacia el este. Como señala un informe…Los diferenciales de precios en la cuenca atlántica se están volviendo más favorables, lo que permite el reanudación de las exportaciones hacia el este, especialmente para el crudo pesado proveniente de América Latina.El Erha de Nigeria y el Oriente de Ecuador ya se han movido hacia el este, desplazando a otros flujos. Sin embargo, esta operación de arbitraje es compleja y selectiva. Se dirige más hacia la India, que cuenta con más flexibilidad y capacidades nuevas, en lugar de hacia China, que está bien abastecida con crudo ruso que flota en la región.

La dinámica competitiva está cambiando. Las refinerías asiáticas están pagando un precio alto por los barriles disponibles, mientras que las calidades de la región atlántica se vuelven más competitivas para el mercado oriental. En resumen, se trata de un mercado en constante adaptación. Los precios exorbitantes en Oriente Medio son un costo directo de la perturbación física en el sistema mundial. El sistema global utiliza capacidad sobrante, flujos alternativos y cambios en los patrones comerciales para gestionar este impacto. La situación parece ser equilibrada, aunque algo tensa; el precio del riesgo lo pagan las refinerías de la región más afectada.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

La perspectiva del mercado depende de unas pocas variables cruciales. El factor principal que puede influir en esta situación es el estado del Estrecho de Ormuz. Cualquier señal creíble de reapertura del estrecho podría reducir rápidamente la presión sobre los mercados regionales y disminuir los precios extremos. Por el otro, la falta de una solución diplomática clara, como lo demuestra el hecho de que Estados Unidos no haya participado en la reunión virtual organizada por el Reino Unido para discutir las opciones, aumenta las preocupaciones sobre una posible cerrazón prolongada del estrecho.

El escenario extremo es realmente desastroso. Según BloombergNEF, si la interrupción en los flujos de petróleo iraní continúa durante el resto de 2026, el precio promedio del crudo de Brent podría…$91 por barril en el cuarto trimestre.Esa proyección supone la eliminación completa de las exportaciones iraníes. Aunque ese no es el escenario óptimo, sí destaca el límite que podrían alcanzar los precios si el puerto permanece cerrado. El mercado sigue anticipando una recuperación gradual este año, pero existe el riesgo de un déficit en el suministro.

Hay dos aspectos importantes que deben tenerse en cuenta. En primer lugar, las señales de una escalada militar por parte de los Estados Unidos, como el compromiso reciente del presidente Trump de atacar al Irán “de manera extremadamente intensa”, aumentan directamente los riesgos y las posibilidades de nuevos shocks en el suministro. En segundo lugar, es importante observar el resultado de la reunión virtual organizada por el Reino Unido. Su éxito o fracaso será un indicador clave para determinar si los canales diplomáticos podrán volver a funcionar antes de que los inventarios se agoten completamente.

En resumen, el mercado se encuentra en una situación difícil, entre la presión física inmediata y las expectativas a largo plazo de una solución al problema. Los precios extremos del petróleo crudo en Oriente Medio son un costo directo del bloqueo. Pero hasta ahora, el equilibrio global ha demostrado ser resiliente. El camino a seguir depende completamente de la duración del cierre del estrecho y del ritmo con el que se resolverán los flujos alternativos.