No tratar las ganancias de $0.29 de “Distribución” de AVUS como noticias relacionadas con ingresos.

Avantis U.S. Equity ETF acaba de…Se anunció una distribución trimestral de 0.2943 dólares por acción.Se trata de pagar los dividendos el 8 de septiembre y realizar el pago el 10 de septiembre. Si el titular del informe te hace preguntarte si esta es una historia relacionada con dividendos que vale la pena seguir, aquí está la respuesta honesta: no lo es. Y lo que no es así te dice más sobre el fondo que cualquier número podría decir.

La primera pista es cómo no se asemeja este pago a un dividendo. Un verdadero dividendo es un derecho autorizado por la junta directiva sobre las ganancias que una empresa busca aumentar y proteger a través de un ciclo de negocios. Los pagos trimestrales de AVUS son inestables: aproximadamente $0.34 por acción en junio, $0.24 en marzo, $0.32 en diciembre pasado, $0.28 en septiembre anterior. El valor de $0.29 de este trimestre se encuentra en el medio del rango de $0.24 a $0.34. Eso es característico de un ETF que refleja los resultados de sus cientos de inversiones, según los ingresos propios del fondo, con ocasionales ganancias de capital. Es una consecuencia del portafolio, no una obligación impuesta por él.

La rentabilidad confirma este punto. La rentabilidad de AVUS es de aproximadamente el 1.15%. Los ETF de S&P 500 de Vanguard tienen una rentabilidad de aproximadamente el 1.05%. Los fondos que se basan en el valor total del mercado también tienen una rentabilidad similar, o incluso menor. Según cualquier criterio relacionado con las estrategias de ingresos, un fondo que ofrece una rentabilidad del 1% no puede considerarse como un vehículo para obtener ingresos; es más bien un instrumento para obtener rendimientos totales. Si lo que buscas es un ingreso constante, entonces este no es el método adecuado, independientemente del trimestre en el que leas la información.

Entonces, ¿qué está haciendo realmente AVUS en su cuenta? ¿Y por qué merece los aproximadamente 2.2 mil millones de dólares en flujos netos que han llegado este año?

Una apuesta de bajo costo en cuanto a valor y rentabilidad

AVUS es un fondo con gestión activa.Invertir en un amplio conjunto de compañías estadounidenses, en todas las cotizaciones de mercado.Un equipo proveniente de Dimensional Fund Advisors tomó el control de la tienda Avantis de American Century. No intenta replicar un índice. Comienza desde una base de valoración del mercado y luego…Se sobrepesan a las empresas que parecen económicas según los indicadores de precio por activo.Y eso convierte sus operaciones en ganancias de manera eficiente… Esos son los dos rasgos que definen una empresa con valor y rentabilidad. Al mismo tiempo, se descuida el uso de nombres caros y de baja calidad.

Eso es de dónde proviene la pequeña diferencia en los rendimientos. Se trata de lo contrario a perseguir ganancias excesivas. Si se inclina todo el mercado hacia empresas más baratas y rentables, como las empresas financieras, aseguradoras, energéticas e industriales, entonces se tiende a optar por esos sectores que tienen poder de precios para aumentar los dividendos a través de la inflación. Esa es la verdadera tesis del fondo. Además, este fondo tiene un coeficiente de costos del 0.15%, aproximadamente una cuarta parte de lo que implica el costo de las comisiones para obtener los rendimientos a largo plazo de un portafolio de inversiones.

El hecho de que sus distribuciones varíen entre diferentes cuentas es una característica de ese diseño, no un defecto. Un ETF que compra y vende según cambien los fundamentos financieros, tendrá una distribución irregular de ganancias, y ocasionalmente devolverá las ganancias de capital que se vieron obligados a obtener. Si buscan el valor de $0.29, lo que realmente tienen es un registro de transacciones, no un caso de inversión.

La decisión es la inclinación, no el rendimiento.

Nada de esto hace que AVUS sea incorrecto para ser poseído. Su rendimiento en un año es de aproximadamente el 19%. Para un inversor que quiera tener una exposición amplia en acciones de EE. UU., con un enfoque orientado al valor y la rentabilidad, y con costos de gestión razonables, esta opción es razonable. Pero esto no tiene nada que ver con los $0.2943. Si lo posees, la ganancia de este trimestre no es importante. Si lo comparas con VTI o VOO, debes considerar el tipo de inversión, los costos de gestión y las características fiscales de las distribuciones de ingresos… No el rendimiento, que es simplemente un error de redondeo entre ellos.

Un anuncio de distribución de dividendos es un caso raro en el que no se proporciona ninguna información relacionada con los dividendos. La única pregunta real que AVUS plantea es si crees que un índice ponderado por el valor de mercado te paga lo suficiente por empresas baratas y rentables. El informe que recibiste no te dice nada al respecto… Y ese es precisamente el punto.