No renuncie a los dividendos, ya que el índice ofrece un rendimiento del 1%.

No renuncie a los dividendos, ya que el índice genera un rendimiento del 1%.

El informe trimestral se imprime con tinta negra, pero para quien se retira de su trabajo, parece rojo. El S&P 500 ahora paga un rendimiento de dividendos de poco más del 1 por ciento, lo cual es el valor más bajo registrado hasta ahora. Esa es la base sobre la cual se basó el plan de jubilación con dividendos.Los pagos se realizan, independientemente de si vendes una acción o no.De repente parece débil. Entendemos eso. Pero antes de que alguien haga demasiados “reconsideraciones en sus estrategias”, vamos a volver a hacer la pregunta que el titular del artículo se olvidó de hacer: ¿el flujo de efectivo sigue llegando, o es que el sistema de pago ha fallado?

El motor no se rompió. S&P Dow Jones Indices informa que el índice pagó…Un récord de $78.92 por acción en dividendos durante el año 2025.Es el decimocuarto año consecutivo en que se realiza un pago regular. Y esto no es una historia sobre unos pocos “gigantes” que llegan a sostener a un grupo cada vez más pequeño de personas.407 de los 503 componentes.Se pagaron dividendos. Los aumentos en los dividendos netos –los incrementos que las empresas anunciaron para el próximo año– sumaron 46.4 mil millones de dólares para el año 2025. Si América corporativa hubiera perdido su voluntad de pagar dividendos, ese récord habría terminado hace años. Pero desde 2010, este récord se ha mantenido año tras año.

¿De dónde proviene el bajo rendimiento?

Entonces, ¿por qué la hoja de ingresos parece tan vacía? Porque el rendimiento de las dividendas es una medida del precio en relación con los pagos realizados. La parte del precio hizo todo el trabajo. El rendimiento disminuyó de aproximadamente el 1.8% en 2022 a…Un valor mínimo histórico del 1,04 por ciento en el segundo trimestre.En el año 2026, por una razón muy simple: las acciones se volvieron más caras más rápido de lo que aumentaban los dividendos. Si se reduce el precio de una acción a la mitad, su rendimiento se duplica, sin que cambie el valor de los dividendos. El rendimiento tan bajo es en parte debido a que el mercado indica cuán generosamente valora ahora los flujos de efectivo que las empresas regalan a sus accionistas… no tanto como lo era antes.

Existe una segunda distorsión, y esta es la que determina cuál es el valor real de los números. El S&P 500 se basa en la ponderación por capitalización: cuanto más grande sea la empresa, más peso tiene en el índice. Unas pocas empresas de crecimiento extremo, que pagan poco o nada, determinan el promedio. De este modo, más de 400 empresas que pagan dividendos pueden coexistir con un índice que ofrece un rendimiento del 1%. Si se analiza la estructura de los dividendos del índice como si fuera el estado de resultados del mercado, se subestima el flujo de caja que realmente reciben las empresas que pagan dividendos, en un factor de tres o cuatro veces. Además, hay que considerar que…Las recompra de acciones han superado a los dividendos desde finales de la década de 1990.Y la resumen honesto es este: el capital sigue fluyendo de vuelta a los accionistas. Simplemente, llega en una forma que la hoja de ingresos nunca registra.

El Reflejo que Me Preocupa

El primer paso de “reconsiderar la estrategia” es, por lo general, abandonar las dividendos de acciones en favor de la seguridad. Pero eso no es el objetivo correcto. Lo que realmente me preocupa es hacia dónde se ha ido ese miedo: cantidades enormes de dinero se acumulan en fondos del mercado monetario.aproximadamente 7.93 billones de dólaresA mediados de agosto. Los jubilados obtuvieron una rentabilidad del 1% al mantener sus fondos en efectivo.Pagó aproximadamente el 3.75 por ciento al final de 2025..

La trampa está en la palabra “pagado”. Los rendimientos del mercado monetario siguen al mismo ritmo que la tasa de fondos federales; históricamente, se ajustan aproximadamente al 95% de cualquier disminución que haga la Fed. Y la Fed está reduciendo las tasas. En diciembre de 2025, la Fed redujo su objetivo a entre 3.50 y 3.75 por ciento. Sus propias proyecciones indican que…Aproximadamente el 3.4 por ciento este año, y alrededor del 3.1 por ciento a finales de 2027.En el ciclo de alivio económico del año 2007-08, las tasas de interés en el mercado monetario disminuyeron de 4.3 por ciento a 0.9 por ciento. Esto significa que la cantidad de dinero disponible se reduce, según un plan establecido en Washington. La cantidad de dinero seguirá disminuyendo mientras las tasas de interés sigan bajando. En cambio, los dividendos son algo que se mantiene constante: quien paga dividendos lo hace solo cuando los flujos de efectivo no son suficientes, y lo aumenta en años buenos. Estrategia de generar ingresos duraderos con una cantidad de dinero que se va reduciendo no es una estrategia real; parece una estrategia solo cuando la tasa de interés inicial es alta.

Dónde realmente se encuentra el ingreso

El objetivo de todo esto es que nadie sea obligado a aceptar el promedio del índice. No es necesario comerse la entrada promedio que aparece en el menú. En los datos del mercado actual, la diferencia es clara: los ETF del S&P 500 con rendimientos simples y básicos alcanzan aproximadamente el 0.98 porcento, mientras que los fondos de dividendos líquidos y amplios alcanzan alrededor del 2.2 porcento (VYM), el 3.0 porcento (SCHD) y un poco más del 4 porcento (SPYD). Todos ellos son fondos de gran tamaño, y ninguno de ellos es algo exótico. El mundo no carece de ingresos por dividendos; el referente basado en el tamaño de las empresas es simplemente un lugar poco adecuado para buscarlos.

Por encima de eso se encuentra la estructura de ingresos, donde la durabilidad del flujo de efectivo es lo más importante: REITs que reciben rentas, compañías de desarrollo empresarial que otorgan préstamos a un precio superior al costo de financiamiento, mREITs, fondos preferentes, servicios públicos y propietarios de pipelines. Ninguno de estos elementos es algo mágico o que resuelve todo por sí solo. Cada uno de ellos es una situación que debe ser evaluada, tal como se evalúa cualquier tipo de retorno: en términos de cobertura, apalancamiento, estructura y el efectivo que realmente financia los bonos. Algunos de ellos no superarán esa prueba, y el rendimiento indicado no nos dirá cuáles son. La existencia de fondos de “dividendos” con un rendimiento neto negativo, donde la tasa de gastos supera el retorno, es una señal de que ni siquiera el número de rendimiento ni la palabra “dividendo” pueden proteger algo por sí solos.

Hay dos consideraciones importantes que deben tenerse en cuenta. La primera es que no todos los dividendos están aumentando. Los índices S&P Dow Jones registraron una disminución de 12.9 mil millones de dólares en dividendos durante el año 2025. Además, la reducción en un activo que financia gastos de vida ocurre de manera más grave que el promedio del índice. Eso justifica preferir una diversificación de activos en lugar de optar por una sola acción destacada. La segunda consideración es que un rendimiento del 1% en el índice representa una advertencia sobre la valoración de las acciones: las acciones son costosas en comparación con los flujos de efectivo que genera la empresa promedio. Por eso, es mejor elegir empresas que ofrezcan pagos estables y comprarlas cuando su valor sea bajo, en lugar de buscar el rendimiento más alto posible.

Por lo tanto, las acciones del portafolio son lo contrario de los consejos que se dan en los informes principales. Se debe seguir acumulando activos, ampliar la rentabilidad y medir los progresos de la manera en que siempre lo hace un inversor de ingresos: en dólares que realmente llegan al cuenta, no en las cifras aritméticas del índice de referencia. Una rentabilidad muy baja, junto con pagos recordables, es una situación interesante desde el punto de vista de precios. Cuando el mercado vende su motor de flujo de efectivo, la solución no es vender ese motor, sino comprar más de sus futuros ingresos a un precio mejor.