El apagado del dólar: cómo Irán perdió un tercio de su comercio

Seis meses después de comenzar la guerra, Teherán hizo algo raro: cuantificó su propia dolor. El presidente Masoud Pezeshkian dijo a los medios estatales que las sanciones de Estados Unidos y el bloqueo naval han…Reducir las exportaciones e importaciones de Irán en hasta un 35 por ciento.Con una inflación anual del 66 por ciento.Los analistas esperan que la economía de Irán se reduzca en un orden de 10 por ciento.Es tentador clasificar esto como “su problema”. En realidad, no es una historia ajena a ellos.

El comercio no colapsa en un tercio debido únicamente a las bombas. Colapsa porque Estados Unidos cerró dos vías de comercio al mismo tiempo: la vía física por la cual se transportan los productos iraníes, y la vía financiera que permite que cualquiera pueda pagar por esos productos. La segunda vía, basada en el dólar, desempeña una función más importante que la primera; es la parte en la que los inversores realmente pueden operar.

El camino físico

El estrecho de Hormuz es la válvula más importante en el sistema energético mundial. Antes de la guerra, aproximadamente 100 barcos pasaban por ese canal de 21 millas al día.representa aproximadamente el 38 por ciento del petróleo crudo mundial.Irán cerró el paso al canal a principios de marzo; el tráfico se redujo a aproximadamente cinco barcos por día, lo que representa una disminución del 95%. Desde abril, Estados Unidos ha patrullado el estrecho para impedir que Irán transportara unos 2 millones de barriles diarios. El efecto en Irán fue devastador y evidente.Las exportaciones de crudo y condensados cayeron por debajo de los 300,000 barriles al día en mayo, el nivel más bajo en al menos seis años.Y la empresa de datos.Kpler ahora reduce los flujos de petróleo crudo a cerca de cero..

Esa vía está restringida. Pero un bloqueo por sí solo no reduce el comercio de un país en un tercio.

El camino financiero

La mitad más grande del mecanismo es anticuado: sistemas bancarios correspondientes, listas de sanciones y el miedo reflejo a perder acceso a dólares. Washington lanzó “Operación Economic Outcast”.Se designaron cerca de 60 entidades, individuos y naves.Y ampliaron su alcance a áreas como el transporte marítimo, el oro, la aviación, la tecnología y los activos digitales. El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, lo llamó “el Día D económico”.

Luego llegó el movimiento decisivo… pero no se trataba de un ataque. Los Emiratos Árabes Unidos, la “puerta comercial” de Irán, interrumpieron el comercio casi de la noche a la mañana. Piensen en lo que realmente eran los Emiratos Árabes Unidos: eran el mayor proveedor de bienes importados para Irán. Era uno de los tres principales proveedores, junto con China y Turquía. Los Emiratos Árabes Unidos exportaban bienes y gestionaban los pagos para los proveedores extranjeros que se negaban a trabajar directamente con Teherán.China, Irak, los EAU y Turquía juntas representan más de dos tercios de las exportaciones no petroleras de Irán..

¿Por qué los Emiratos Árabes Unidos hicieron eso? Porque era un acto obligado… el acto de aquel que tenía más que perder. Perder el derecho a utilizar dólares en la Reserva Federal es algo crucial para un centro comercial del Golfo. Mantener las puertas abiertas para las operaciones comerciales con Irán no valía nada una vez que Washington estableció el precio. Eso es lo que significa “el dólar es una arma” en el nivel de la acción real: no es solo una opinión, sino una acción específica, banco por banco. Presten atención a la detalle. El Tesoro aprobó que Banque Misr de Egipto pudiera hacer negocios con Teherán, y ordenó que sus sucursales en los Emiratos Árabes Unidos quedaran excluidas de las transacciones en dólares. La influencia de Washington sobre Irak es un hecho silencioso: las reservas de divisas extranjeras de Irak se encuentran en la Reserva Federal de Nueva York.

Se corta tanto el corredor de carga como el corredor de pagos al mismo tiempo, y un tercio de su comercio desaparece. Esa es la aritmética. También es por eso que la próxima escalada en esta guerra probablemente será financiera: el próximo banco o el próximo país decidirá que su acceso al dólar vale más que los negocios de Irán.

Barriles, no titulares

Ahora, la parte que afecta a tu portafolio… Cuando Hormuz cerró, los mercados valoraron ese “pesadilla”.Las estimaciones iniciales indicaban que la cantidad de suministros perdidos en el Golfo era de entre 12 y 15 millones de barriles al día.Y Brent alcanzó los 120 dólares en pocas semanas, y en abril superó los 130 dólares. Todos aquellos que operaban en el mercado del petróleo en marzo aprovecharon esa noticia para obtener ganancias.

Después de seis meses, los datos físicos indican una situación más tranquila y sin mucha sorpresa. Los analistas estiman que la verdadera disrupción es de entre 5 y 7 millones de barriles al día. Otros productores del Golfo han logrado recuperarse hasta aproximadamente el 70% de los volúmenes previos a la guerra. El tráfico de petróleo en el estrecho de Ormuz ha vuelto a ser aproximadamente dos tercios de lo normal. Una vez que la compra de petróleo por parte de China disminuyó, los comerciantes estimaron que la falta real era de unos 2 millones de barriles al día. El precio del petróleo Brent se ha estabilizado alrededor de $90.Los comerciantes ahora describen la situación como una situación económica de estancamiento, y no como una amenaza para el suministro físico..

Ese hueco entre el miedo y la realidad – donde el precio del petróleo es de 12 a 15 millones de barriles al día, en comparación con los 5 a 7 millones de barriles que realmente se transportan – es la lección que se puede aprender. El precio del petróleo está determinado en gran medida por lo que las personas creen que va a suceder, y un poco por lo que realmente ocurre en la práctica. Si compraron esa narrativa de bloqueo en marzo o abril, pagaron un precio elevado por ese riesgo, cuando en realidad las cantidades reales de petróleo ya estaban disminuyendo. La señal para seguir adelante durante el resto de esta guerra no es el próximo ataque importante, sino las cifras relacionadas con el petróleo: los tráficos por Hormuz, los datos de exportación hacia el Golfo, el seguimiento de los barcos. El indicador principal ha mostrado una situación más positiva que las noticias habituales durante meses.

El carril sin interruptor de apagado

Existe una vía por la que Washington no puede manipularla con un solo cambio de reglas; ese es el lugar donde se mueve el dinero relacionado con este conflicto. Irán ya opera una economía criptográfica que supera los miles de millones de dólares al año. Según Chainalysis, el volumen anual supera los 3 mil millones de dólares, y las direcciones vinculadas al IRGC reciben más de la mitad de lo que se transfirió a finales del año pasado. El Tesoro dice que los pagos relacionados con el petróleo se realizan cada vez más en stablecoins, a través de corredores en la sombra. El 24 de agosto, el gobierno emitió una decisión sectorial única, que abarca toda la industria de activos digitales en Irán. También nombraron a un corredor con sede en los Emiratos Árabes Unidos, acusado de procesar esos pagos.Más de 100 millones de dólares en pagos en criptomonedas para las ventas de petróleo iraní desde 2023.Antes, en agosto…Autorizó las intercambios iraníes Nobitex y Aban Tether.Para lavar dinero para los IRGC.

Mantén la perspectiva en cuenta. Cien millones de dólares es un error de redondeo insignificante.Los 125 mil millones de dólares al año que Irán comerciaba antes de esta guerra.La criptografía no está salvando a Irán, y no lo hará. Pero la dirección en la que se mueve el proceso es importante. Cuando tanto la ruta física para el petróleo como la ruta basada en el dólar quedan cerradas, el flujo de pagos que todavía tiene un destino posible se dirige hacia esa vía sin ningún centro de pago, sin una sede central, sin ninguna jurisdicción que pueda ordenar su investigación. Esa es la fuerza estructural detrás de la adopción de la criptografía en todas partes. La respuesta del sistema establecido, al tratar una brecha de 100 millones de dólares como una amenaza tan grave como para motivar la creación de todo un sector, demuestra que ahora el sistema establecido toma en serio esa vía. La adaptación es evidencia. Lo mismo ocurre con la aplicación de las leyes relacionadas con esto.

Así que, considere los 35 por ciento como algo que simplemente ocurre, no como una señal. La información que puede ser comercializada se encuentra en los contenedores que realmente se mueven, en el país siguiente que actúa como intermediario en las transacciones de pago, y en la migración silenciosa de las inversiones autorizadas hacia aquellos mercados donde el dólar no puede llegar. El colapso de Irán no es su problema. La maquinaria que lo causó es la misma maquinaria que determina los precios del petróleo, las expectativas de inflación y la forma en que el mundo realiza sus transacciones comerciales.