La declinación estructural del dólar y la utilidad del oro como cobertura

El dólar estadounidense, que siempre ha sido la piedra angular de la financiación mundial, enfrenta un declive estructural que pone en peligro su dominio que dura ya un siglo. Desde 2020 hasta 2025, el dólar estadounidense ha experimentado una volatilidad sin precedentes.Un descenso del 10.7% en la primera mitad de 2025.– El mayor declive en más de 50 años. Esta erosión no es un fenómeno temporal, sino un síntoma de cambios macroeconómicos más profundos: el desaceleramiento del crecimiento de los Estados Unidos, los déficits fiscales en aumento y un reordenamiento global de los flujos de capital. A medida que los bancos centrales e inversores cuestionan cada vez más la estabilidad a largo plazo del dólar, el oro vuelve a convertirse en una opción importante para protegerse contra los riesgos relacionados con las monedas fiat.

La debilidad estructural del dólar: Una situación caótica.

La caída del dólar estadounidense se debe a una combinación de factores cíclicos y estructurales. A finales de 2025, las agresivas subidas de tasas de los bancos centrales durante el año 2022 habían llevado al Índice del Dólar Estadounidense a niveles récord desde hace varias décadas. Sin embargo, esta fortaleza resultó ser efímera. A medida que las presiones inflacionarias disminuyeron y las expectativas de crecimiento se debilitaron, el dólar volvió a su curso normal.Morgan Stanley Research prevé una posible disminución del 10%.Para finales de 2026.Las perspectivas económicas de Deloitte para el año 2026Esto subraya esta tendencia, ya que se proyecta que el crecimiento del PIB real será de solo un 1.9% en 2026, en comparación con el 2% en 2025. Los aranceles y la reducción de la inmigración afectan negativamente al gasto de los consumidores.

Mientras tanto, las perspectivas fiscales de los Estados Unidos siguen siendo precarias. Los déficits federales, agravados por los costos de servicio de la deuda y el estancamiento político, han erosionado la confianza en el poder adquisitivo del dólar. Los inversores extranjeros, que en el pasado eran optimistas con respecto a las inversiones en los Estados Unidos, ahora están intentando proteger sus inversiones.Como señala RBC Global Asset ManagementEl dólar está actualmente sobrevalorado en un 15% en relación con los principales pares monetarios. Este margen de sobrevaluación podría ampliarse a medida que disminuyan las diferencias en los tipos de interés.

El auge del oro: Un nuevo paradigma de reservas

Mientras que el dólar sigue manteniendo su…Un 58% de las reservas oficiales mundiales de divisas.Su dominio está siendo activamente cuestionado. Los bancos centrales, especialmente en los mercados emergentes, están acelerando su transición hacia el uso del oro como medio de reserva. Para el año 2025…La participación del oro en las reservas mundiales superó el 20%.Un nivel históricamente alto, ya que naciones como China y Rusia buscaban diversificar sus activos, alejándose de los activos denominados en dólares. Este cambio refleja una reconfiguración geopolítica más amplia.El 76% de los bancos centrales encuestados por Gold.orgEsperan aumentar sus reservas de oro en los próximos cinco años.

La ventaja del oro radica en su doble función: como reserva de valor y como instrumento para protegerse contra los riesgos geopolíticos. A diferencia de las monedas fiat, el oro está inmune a la devaluación por parte de los bancos centrales o a la inestabilidad política. Mientras que el dólar estadounidense se debilitó en 2025…Los precios del oro aumentaron significativamente, superando los 4,000 dólares por onza.Impulsado por las entradas de fondos en ETFs, las compras realizadas por los bancos centrales, y su estatus como activo de refugio seguro.Esta relación inversa entre el dólar y el oro.Está bien documentado que, cuando el DXY disminuye, el oro se vuelve más económico para los compradores extranjeros, lo que aumenta la demanda. Sin embargo, esta correlación no es absoluta.Durante períodos de gran incierto en todo el mundo– Como el conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022, o las tensiones en el Medio Oriente en 2025 – tanto el oro como el dólar han aumentado al mismo tiempo, ya que los inversores buscaron refugio.

La eficacia del oro como cobertura se extiende más allá de su correlación inversa con el dólar. Los tipos de interés reales, que incluyen los rendimientos ajustados por la inflación, desempeñan un papel crucial.A medida que la Reserva Federal anuncia recortes de tipos en 2026Se espera que las rentabilidades reales disminuyan, lo que reduce el costo de oportunidad de poseer activos que no generan ingresos, como el oro. Esta dinámica se ve exacerbada por las expectativas de inflación persistente, lo que ha hecho del oro un medio preferido para guardar valor.Por ejemplo, a principios de 2025.El oro alcanzó niveles récord, a pesar del fuerte crecimiento del PIB de Estados Unidos, lo que demuestra cómo la percepción de los inversores y las expectativas políticas pueden superar las correlaciones tradicionales del mercado.

Los bancos centrales también están remodelando el papel del oro en la economía mundial.Compras a niveles record en 2023-2024China, Rusia y Turquía han proporcionado apoyo estructural a los precios del oro, independientemente de las fluctuaciones a corto plazo del dólar. Esta tendencia forma parte de un esfuerzo más amplio por desdolarizar las economías de dichos países, ya que estas buscan aislar sus reservas de las sanciones estadounidenses y los riesgos geopolíticos.

Reasignación de riesgos: Una estrategia a largo plazo para el año 2026
Para los inversores, la disminución estructural del dólar y el resurgimiento del oro requieren una reevaluación de la asignación de activos. La relación inversa entre el oro y el DXY, aunque no es perfecta, sigue siendo un herramienta fiable para protegerse contra los riesgos monetarios.Un coeficiente de correlación de -0.45, con un rango de 60 días, a finales de 2024.Por ejemplo, se destacó cómo el dólar pierde su influencia sobre los precios del oro. Los operadores y los inversores institucionales utilizan cada vez más esta dinámica para equilibrar sus carteras de inversiones.Los recortes de tipos por parte de la Fed y las incertidumbres en la política mundialCrear un entorno macroeconómico volátil.

Además, el papel del oro como instrumento para contrarrestar la inflación está ganando confirmación empírica. A diferencia de las monedas fiat, que pierden valor con el tiempo, el oro ha mantenido su poder adquisitivo durante miles de años.Mientras que las expectativas de inflación en los Estados Unidos siguen siendo extremadamente altas.La atracción del oro como reserva de valor a largo plazo es probable que persista.

Conclusión: El nuevo orden monetario

La disminución estructural del dólar estadounidense no representa un colapso repentino, sino más bien una erosión gradual en la confianza en la moneda fiat. A medida que los bancos centrales diversifican sus reservas y los inversores buscan alternativas a los activos basados en el dólar, el oro vuelve a ocupar su lugar como piedra angular de las finanzas mundiales. Aunque el estatus de reserva del dólar proporciona un punto de apoyo para su demanda, la interacción entre la inflación, los riesgos geopolíticos y las políticas monetarias sugiere que su dominio disminuirá en la próxima década. Para aquellos que reevaluan el riesgo de la moneda fiat, el oro ofrece una opción interesante: no solo como cobertura contra riesgos, sino también como una redistribución estratégica en un mundo cada vez más escéptico hacia la moneda en papel.