Resiliencia del dólar estadounidense frente al yen japonés: naves por la incertidumbre geopolítica y la dinámica de refugio seguro en 2025
Tensiones geopolticas y política comercial: una cola de viento para el dólar
El entorno macroeconómico mundial en 2025 se caracteriza por una mayor incertidumbre, particularmente debido a las tensiones geopolíticas y la imposición de aranceles de EE. UU. radicales bajo la administración del presidente Donald Trump. Estas políticas han acelerado la fragmentación del comercio, obligando a los países a diversificar las cadenas de suministro y recalibrar las dependencias económicas, según elForo Económico MundialEl dólar estadounidense, que ya es la columna vertebral del comercio mundial, se ha beneficiado de su papel arraigado en el comercio internacional. Incluso cuando las naciones buscan reducir su exposición a los elevados aranceles de EE. UU., la liquidez y profundidad del dólar lo convierten en un intermediario indispensable para las transacciones transfronterizas.
Mientras tanto, el atractivo de refugio seguro del JPY se ha enfrentado a vientos contrarios. Si bien el banco central de Japón ha mantenido una política monetaria acomodaticia, el estatus del yen como un activo de bajo rendimiento ha limitado su capacidad para competir con el dólar en un mundo que prioriza cada vez más la preservación del capital en vez de los rendimientos. Las ganancias recientes del yen, impulsadas por un vuelo hacia la seguridad, han sido modestas en comparación con la fortaleza más amplia del dólar, lo que subraya el dominio inigualable del dólar en tiempos de crisis, tal como lo señaló el Foro Económico Mundial.
Solicitud de asilo: una espada de doble filo
El concepto de la moneda «refugio seguro» evolucionó en 2025. En medio de los temores de fragmentación económica y perturbaciones del mercado laboral impulsadas por IA, los inversores buscaron estabilidad en los activos percibidos como resistentes a las perturbaciones sistémicas, una tendencia ilustrada en los gráficos del Foro Económico Mundial. El JPY, durante mucho tiempo un indicador del sentimiento de aversión al riesgo, vio una demanda renovada. No obstante, el doble papel del dólar como activo refugio y de alta liquidez lo ha convertido en la opción preferida por muchos inversores.
Es fundamental esta dualidad. A diferencia del JPY, que es principalmente una moneda de refugio seguro, el USD también sirve como reserva global y como vehículo de inversión orientada al crecimiento. Como consecuencia, incluso en entornos de aversión al riesgo, la demanda de dólares continúa siendo robusta. Por ejemplo, durante los recientes episodios de volatilidad del mercado vinculados a las tensiones en Medio Oriente y a las disputas comerciales entre EE. UU. y China, el par USD/JPY ha tenido una tendencia al alza, lo que refleja una preferencia por los dólares sobre los yenes, según el análisis del Foro Económico Mundial.
El pieza faltante: datos de posicionamiento de divisas
Una brecha crítica en este análisis es la falta de datos recientes del informe Comités de Comercio (COT) para la posición USD/JPY en el tercer trimestre de 2025. Por lo general, el informe COT proporciona información sobre las posiciones especulativas mediante el seguimiento de las posiciones largas o cortas netas de los comerciantes no comerciales, ofreciendo un barómetro del sentimiento del mercado. Sin estos datos, es un desafío cuantificar hasta qué punto los inversores institucionales o minoristas apuestan activamente por la fortaleza del dólar.
No obstante, la evidencia anecdótica sugiere que las tendencias de posición se alinean con narrativas macroeconómicas más amplias. Por ejemplo, las limitadas ventajas de rendimiento del yen y los desafíos económicos estructurales de Japón probablemente han disuadido a quienes se apostaron fuertemente a la subida de los precios, mientras que la resiliencia del dólar en el comercio y las finanzas ha atraído una demanda sostenida.
Implicaciones de la inversión y el camino a seguir.
Para los inversores, la fortaleza del USD frente al Yen japonés subraya la importancia de tener una cobertura contra la volatilidad geoeconómica y macroeconómica. Si bien el yen puede ofrecer beneficios temporales de refugio seguro, las ventajas estructurales del dólar, su papel en el comercio mundial, la flexibilidad de la política monetaria y la liquidez, convierten al dólar en un activo más confiable a largo plazo.
Sin embargo, los riesgos persisten. Si las cadenas de suministro globales continúan fragmentándose y las monedas de reserva alternativas ganan impulso, el dominio del dólar podría enfrentar desafíos. Además, un cambio en la política monetaria de EE. UU., como un giro hacia recortes de tasas, podría debilitar el atractivo del dólar. Los inversionistas deben monitorear estos desarrollos de cerca, en particular a medida que los datos del informe COT estén disponibles para brindar información más clara sobre tendencias de posicionamiento.
Conclusión
El fortalecimiento del dólar frente al yen en 2025 es producto de fuerzas tanto estructurales como cíclicas. Tanto las tensiones geopolíticas, los cambios en la política comercial, como el papel único del dólar en las finanzas mundiales han solidificado su posición como la moneda dominante en las transacciones y en el refugio seguro. Si bien el yen conserva su condición de refugio seguro, su capacidad para competir con el dólar se ve limitada por los fundamentos económicos de Japón y las desventajas de rendimiento. Mientras avanza el año, los inversores deben equilibrar los flujos de refugio seguro a corto plazo con la dinámica estructural a largo plazo que continúa favoreciendo al dólar estadounidense.
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