La resistencia del dólar entre las tensiones geopolíticas y la incertidumbre del banco central

El comportamiento del dólar estadounidense en 2025 es un estudio de contradicciones. Mientras que el índice USDha cundido un 10% desde el año pasadoA partir del 11 de julio de 2025, su primer desempeño mínimo desde 1980, la dominación estructural del dólar en la finanza mundial sigue sin cambios. Este paradoja subraya un cambio fundamental: los fundamentos macroeconómicos y los señales de políticas del banco central están cada vez más dominando los riesgos geopolíticos a corto plazo al definir la trayectoria del dólar. Para los inversores, comprender esta dinámica es fundamental para navegar en la asignación de activos a nivel mundial en una época de volatilidad.

Fundamentos macroeconómicos: la base de la resiliencia del dólar

La resiliencia de la economía de EE. UU., a pesar de un crecimiento moderado y de las dificultades fiscales, ha proporcionado una base para el dólar.En diciembre de 2025Se espera que el crecimiento real del PIB alcance el 1,8% en 2026, impulsado por el aumento de la productividad impulsado por la IA y el gasto de los consumidores sostenido.La inflación se mantiene elevada en 2,8 por ciento, la Reserva Federalciclo de reducción de tasas medido- iniciada en septiembre de 2025 - refleja un equilibrio entre la desaceleración de la inflación y el apoyo de un mercado laboral que, a pesar de su debilitamiento, aúnSe crearon 254.000 empleos en septiembre de 2024.

Este enfoque cauteloso contrasta en forma marcada con el de la Reserva Federal Europea (RFE).pausa prolongada de reducciones de tasas, creando un diferencial de tipo de interés de 150 a 200 puntos básicospresionó al euro hacia abajocontra el dólar. Mientras tanto, el Banco de Japón (BoJ)normalización gradual de la política monetaria- El impulso de las tasas a una tasa del 0,5% a principios de 2025 ha reforzado más la atractividad del dólar. Estas divergencias ponen de manifiesto cómo la credibilidad del banco central y los marcos de política, más que el ruido geopolítico, están a punto de fijar el valor del dólar.

Riesgo geopolítico: un enfoque que se olvida

Las tensiones geopolíticas, que van desde la guerra regional del Oriente Medio hasta la competencia entre EE.UU. y China, han aumentado indudablemente la volatilidad del mercado. El indicador de riesgo geopolítico (BGRI) de BlackRock refleja esto, conriesgos tales como ataques cibernéticos y interrupciones en la cadena de suministroAlgunos de estos riesgos no han cambiado las ventajas estructurales a largo plazo del dólar.

En efecto, el dólar de EE.UU. todavíarepresentan el 50 % de los pagos internacionalesy58% de las reservas mundiales de divisas., subrayando su papel como la principal reserva y criptomoneda segura del mundo. Incluso cuando el dólardepreciado en relación a la moneda de la euro y al dólar canadiense en el cuarto trimestre de 2025, sus ventajas de liquidez, comola profundidad de los mercados de futuros y opciones de EE. UU.-ha garantizado su continua dominación. Los riesgos geopolíticos pueden provocar fluctuaciones a corto plazo, pero no tienen el impacto sistemático para desplazar el papel arraigado del dólar en las finanzas mundiales.

Desviación del banco central: un impulso estructural

La independencia de la política de la Fed y la fuerza relativa de la economía de EE. UU. han creado un contraste notable con otros bancos centrales. Mientras que el BCElas tasas de retención de tiempo son cortas para manejar la inflación y el crecimientoY el BoJnormaliza la política cuidadosamenteLa relajación medida por la Fed ha preservado la ventaja de rendimiento del dólar. Esta divergencia es crítica: los inversionistas siguen atrapados por los activos de EE. UU., que ofrecen una combinación de liquidez, profundidad y seguridad relativa.comparado con mercados en la zona euro o Japón.

Además, el Banco Popular de China (PBOC) hacontroló discretamente el incremento del RMBcontra el dólar, lo que refleja una preferencia estratégica por la estabilidad sobre la desvaluación agresiva. Esta moderación limita la capacidad del RMB para desafiar el dominio del dólar, incluso en tanto que persisten las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.

Implicaciones de la Asignación de Activos: Priorizar la Macroeconomía sobre el Ruido

Para los inversores, la lección es clara: los factores macroeconómicos y políticos exceden los riesgos geopolíticos en la configuración de la trayectoria del dólar. Aunque la volatilidad a corto plazo, como la del dólarDisminución del 10,7% en el cuarto trimestre de 2025- podría atraer cambios tácticos, las fortalezas estructurales del dólar sugieren una condición a largo plazo hacia los activos de EE.UU.

Las corrientes de capital globales siguen apuntando hacia EE.UU., impulsadas porsu ecosistema de innovación impulsado por IA y su entorno de rendimiento superior. Incluso mientras los riesgos geopolíticos generan la demanda de activos de refugio comooroEl papel del dólar como principal moneda de reserva del mundo garantiza su continuo interés. Los inversores deberían enfocarse en acciones y bonos denominados en dólares, mientras que utilizan contrapartidas para contrarrestar la volatilidad a corto plazo con asignaciones tácticas a activos no de EE. UU. durante los períodos de contratiempos geopolíticos.

Conclusión: Un dólar en transición

El dólar estadounidense está en una fase transitoria, al navegar por una escena de volatilidad cíclica y cambios estructurales. Aunque los riesgos geopolíticos seguirán probando su resiliencia, el intercambio de la fuerza macroeconómica y la divergencia de la política del banco central aseguran que el dominio del dólar permanezca inalterado. Para los inversores, la clave es fijar las estrategias en estos fundamentos duraderos en vez de reaccionar de forma exagerada a los choques geopolíticos transitorios.