La recuperación frágil de los dólares depende de que Irán suspenda las hostilidades.

La reacción del mercado ante el anuncio del presidente Trump fue una clásica situación de “risk on” en sentido contrario. Después de un fin de semana lleno de amenazas cada vez más graves, la noticia de un retraso de cinco días en las operaciones militares provocó una fuerte caída en los activos seguros, mientras que los activos riesgosos experimentaron un aumento en su valor. La situación se caracterizó por una repentina reducción en los niveles de riesgo geopolítico, lo que implicó un cambio instantáneo en el apetito por invertir a nivel mundial.

El dólar fue la primera víctima de esta situación, ya que los inversores buscaron alternativas con mayor rendimiento. El euro aumentó en más del 1% y entró en un territorio positivo. Por su parte, el índice del dólar cayó un 0.3%, después de haber mostrado ganancias anteriormente. Este movimiento se reflejó en los mercados mundiales de acciones, que experimentaron un fuerte aumento debido a esta noticia. El S&P 500 subió más del 1%, el FTSE 100 ganó un 0.4%, y el Dow Jones Industrial Average incrementó en 226 puntos. Los futuros de las acciones estadounidenses también aumentaron en más del 2%, lo que indica la fortaleza de esta reacción.

Sin embargo, el movimiento más drástico ocurrió en los mercados de energía. Los precios del petróleo cayeron significativamente cuando se anunció que Estados Unidos se negaba a atacar la infraestructura energética de Irán. El precio del crudo Brent bajó más del 13% el lunes por la mañana, llegando a menos de 100 dólares por barril. En cambio, el precio del West Texas Intermediate cayó casi un 9%, hasta los 89.44 dólares por barril. Esto representa un marcado contraste con las tres semanas anteriores, durante las cuales los precios del petróleo habían aumentado en aproximadamente un 50%, debido a que Irán restringió el acceso al Estrecho de Ormuz. Este movimiento borró gran parte de las ganancias logradas durante el mes anterior, y envió una clara señal de que la amenaza de una grave interrupción en el suministro de energía había disminuido.

La situación era clara: una sola medida política por parte de Washington, presentada como un momento para “conversaciones productivas”, fue suficiente para disipar las acciones de precios desencadenadas por el miedo, en todo tipo de monedas, acciones y materias primas.

El contexto geopolítico: narrativas contradictorias y riesgos de escalada

La base del alto el fuego se basa en algo frágil y precario, ya que las narrativas oficiales contradictorias crean una gran brecha de información. El presidente Trump afirma que…Conversaciones muy buenas y productivas.Con Teherán, citando…15 puntos de acuerdoY también hay una pausa de cinco días en las huelgas. Sin embargo, la respuesta del Irán es una negación categórica. El Ministerio de Relaciones Exteriores afirmó que no había ningún diálogo con Washington. Un político de alto rango calificó las afirmaciones de Estados Unidos como noticias falsas, utilizadas para manipular los mercados. Esta contradicción flagrante es la principal incertidumbre para los mercados, ya que genera dudas sobre la autenticidad y durabilidad del cese al fuego.

La situación también se ha vuelto cada vez más peligrosa. Las amenazas de represalia ya no se dirigen únicamente contra objetivos militares, sino también contra infraestructuras civiles cruciales. Irán ha prometido atacar esas infraestructuras.Infraestructura de energía y aguaEs una advertencia que pone en peligro las plantas de desalinización, que son cruciales para el suministro de agua potable en los estados árabes del Golfo. En respuesta, Estados Unidos también ha lanzado su propia amenaza, con Trump advirtiendo sobre la red eléctrica de Irán. Esta escalada de tensiones aumenta enormemente los riesgos, llevando el conflicto hacia posibles ataques contra los sistemas de suministro de agua y aumentando el riesgo de un conflicto regional más amplio.

El costo humano ya es grave: se han reportado miles de muertos en Irán y el Líbano desde el inicio del conflicto. Este número tan alto destaca la gran importancia de que todas las partes acepten negociar y poner fin a las hostilidades. La Comisión Europea ha llamado a las negociaciones, señalando que ya es hora de sentarse a la mesa de negociación para resolver este conflicto. Pero el camino hacia una solución diplomática parece ser muy limitado. Las declaraciones contradictorias y las amenazas cada vez más graves indican que el alto el fuego anunciado no representa realmente un acuerdo firme, sino más bien una tregua frágil de cinco días. Si esta tregua se rompe, es probable que se produzca un cambio violento en los mercados: el aumento inicial de las cotizaciones se reemplazará por una fuga hacia lugares seguros, lo que causará un nuevo aumento en los precios del petróleo.

Las implicaciones económicas: inflación, políticas y el mercado del petróleo

La inmediata mejora en el mercado, derivada de la anunciación del alto el fuego, oculta una situación económica más compleja y duradera. La crisis ha causado un impacto estructural en la economía mundial, con una presión inflacionaria constante que determinará la política monetaria en el futuro inmediato. La Agencia Internacional de Energía ha afirmado que la actual crisis es peor que las dos crisis petroleras de la década de 1970 juntas. Esto destaca la magnitud de los problemas de suministro y su potencial para influir en las expectativas de inflación.

Esto ha obligado a realizar una redefinición significativa de las políticas monetarias. Las principales bancos centrales, incluida la Reserva Federal, han mantenido los tipos de interés estables, mientras señalan su disposición a endurecer las políticas monetarias si la inflación persiste. Este cambio hacia una postura más ajustada es una respuesta directa al aumento de los precios de la energía, lo que ha reducido las expectativas de reducciones de tipos de interés en el corto plazo. Como señaló un estratega, el mercado ahora considera que podría haber un ciclo de ajuste monetario, lo cual representaría un factor positivo para el dólar. La reciente recuperación del dólar, ya que subió el lunes debido a las crecientes amenazas, refleja este cambio en el apetito por riesgo y la demanda de activos seguros que conlleva ese cambio.

Sin embargo, el cálculo geopolítico que subyace detrás del alto el fuego representa un grave error político. La decisión de la administración estadounidense de aliviar temporalmente las sanciones contra Irán se considera ampliamente como un error estratégico que beneficia al enemigo. Los críticos sostienen que este movimiento, que podría permitirle a Irán obtener 14 mil millones de dólares en ingresos por medio de los petróleos, en realidad se convierte en una forma de beneficiar al propio régimen con el que Estados Unidos lucha. Esto socava la credibilidad de la posición estadounidense y complica la guerra económica a largo plazo. La justificación utilizada por la administración, de que “están utilizando su propio petróleo en contra de sí mismos”, parece vacía, teniendo en cuenta el mercado energético mundial, que ya está bajo fuerte presión.

En resumen, la trayectoria a largo plazo del dólar depende de la capacidad de esta presión inflacionaria para mantenerse y de las políticas adoptadas en respuesta a ella. Un conflicto prolongado o el colapso del frágil alto el fuego podrían reavivar la situación de crisis económica, lo que probablemente llevaría a los bancos centrales a adoptar políticas más duras, favoreciendo así al dólar. Por el otro lado, una verdadera reducción de la tensión podría ayudar a controlar los altos precios de la energía de inmediato. Pero el daño estructural en las cadenas de suministro mundiales y el hecho de que los enemigos sean recompensados podrían causar problemas inflacionarios durante años. La atención del mercado ha cambiado desde el anuncio de un alto el fuego, hacia la evaluación de estas fuerzas más profundas y persistentes.

El camino a seguir: Factores que impulsan una recuperación sostenida del dólar

La reciente recuperación del dólar es una reacción técnica frágil, no un cambio fundamental en la situación económica. Su sostenibilidad depende de un conjunto limitado de factores que determinarán si el alto el fuego se mantendrá o no. La prueba más importante y inmediata será la reanudación de las conversaciones entre Estados Unidos e Irán. El presidente Trump afirma que…Conversaciones muy buenas y productivas.Y hay una pausa de cinco días en las huelgas. Pero el Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán…Se negó cualquier tipo de diálogo.Esta contradicción evidente crea un escenario de alto riesgo para una posible escalada de la situación. Si las negociaciones no logran reanudarse o si no se alcanza ningún progreso tangible, el colapso del acuerdo de alto el fuego probablemente provocaría un cambio violento en la actitud del mercado. Esto generaría una mayor demanda del dólar como refugio seguro, además de un aumento significativo en los precios del petróleo.

Un segundo factor crítico es la trayectoria de los precios del petróleo. La caída inicial…El precio del WTI ha bajado en más de un 9%, hasta situarse por debajo de los 90 dólares por barril.Se ha eliminado gran parte de la tendencia alcista del mes pasado. Sin embargo, la postura firme de los bancos centrales se basa en la persistente amenaza inflacionaria causada por los precios de la energía. Para que los bancos centrales continúen con su política de apretar las cuentas, esa presión debe seguir existiendo. Una disminución sostenida en los precios del petróleo, por debajo de los 90 dólares por barril, podría revertir esta situación, aliviando las preocupaciones relacionadas con la inflación y reduciendo la justificación para más aumentos de tipos de interés. Esto socavaría un punto de apoyo fundamental para el dólar, y podría permitir que su debilidad reciente persista.

Los datos de posicionamiento indican que el dólar está listo para un rebote técnico. Pero también se puede observar que el mercado es bastante competitivo. El Índice Spot del Dólar de Bloomberg…Ha aumentado un 2.2% desde el inicio de la guerra.Los operadores de opciones logran mayores ganancias. La actitud de los mercados es muy alcista, siendo la más positiva desde el año 2022. Los operadores de divisas informan que los fondos de cobertura están comprando dólares nuevamente, a medida que la guerra entra en su cuarta semana. Este fuerte posicionamiento alcista, con casi el 60% de las transacciones favoreciendo al dólar, crea una vulnerabilidad. Esto indica que parte significativa del aumento reciente ya está incluido en los precios de las acciones, lo que hace que el dólar esté expuesto a una reversión drástica si algún de los factores clave fallan.

En resumen, el camino que sigue el dólar es binario. Un avance diplomático exitoso, marcado por la reanudación de las negociaciones y una disminución continua en los precios del petróleo, podría aliviar la presión inflacionaria que ha respaldado al dólar y permitir que sus ganancias recientes se desvanecan. Por el contrario, un fracaso en el acuerdo de cesación del fuego, una caída en los precios del petróleo o un cambio en las políticas del banco central podrían poner en peligro la situación actual. Por ahora, el mercado apuesta por lo primero, pero las evidencias provenientes de Teherán nos recuerdan cuán rápidamente esa apuesta podría resultar inválida.