El dilema digital del dólar: ¿Cómo las restricciones a los stablecoins estadounidenses podrían dar paso a China como líder monetario global?

El panorama financiero mundial está experimentando un cambio drástico, ya que Estados Unidos y China compiten por la dominación en el ámbito de las monedas digitales. Mientras que Estados Unidos ha dado prioridad a la regulación de las stablecoins para fortalecer la hegemonía del dólar, su enfoque fragmentado puede crear vulnerabilidades que la estrategia del yuan digital centralizado de China podría aprovechar. Esta diferencia en los modelos de gobierno –la innovación impulsada por el sector privado estadounidense, frente al control estatal de China– tiene consecuencias importantes para el futuro de los sistemas monetarios mundiales, especialmente en los países del Sur Global.

El marco de establecimiento de stablecoins en los Estados Unidos: fortalezas y debilidades estructurales

Los Estados Unidos implementaron laLey GENIUSEn julio de 2025, se establecerá un marco regulatorio federal para los stablecoins de pago.Exige que estas reservas cuenten con un nivel de calidad elevado.Al igual que el efectivo y los tesoros nacionales. En apariencia, esta legislación tiene como objetivo mejorar la estabilidad financiera y la transparencia, al adaptar las stablecoins a los estándares bancarios tradicionales. Sin embargo, el diseño de esta ley contiene defectos graves. Al permitir que existan diferencias en las regulaciones a nivel estatal…Esto puede llevar a una “carrera hacia el fondo”, en cuanto a la calidad de la supervisión.Allí, las jurisdicciones más laxas podrían convertirse en refugios seguros para actividades financieras ilícitas.

Además,La Ley GENIUS no logra abordar los riesgos que conlleva.Planteado por…Emisores de stablecoins para pagos extranjeros (FPSIs)Esto significa que el sistema financiero de los Estados Unidos queda expuesto a influencias adversas o a sanciones por parte de otros países. Esta situación es especialmente preocupante, dado que China está expandiendo rápidamente su uso del e-CNY. Actualmente, este sistema está siendo probado en transacciones transfronterizas, a través de iniciativas como…Proyecto mBridgePara el año 2025,Las transacciones en e-CNY a través de mBridge han alcanzado la cifra de 55.49 mil millones de dólares.Se la posiciona como una competidora directa de las stablecoins respaldadas en dólares estadounidenses.

Los Estados Unidos también rechazaron las monedas digitales emitidas por los bancos centrales.En lugar de ello, optan por defender las stablecoins lideradas por el sector privado.Se trata de herramientas para ampliar el alcance del dólar. Esta decisión contrasta claramente con la adopción por parte de China de la e-CNY, que combina el control estatal con la innovación tecnológica. Mientras que Estados Unidos busca utilizar las stablecoins para los pagos y transferencias transfronterizos, su renuencia a adoptar una CBDC deja un vacío regulatorio que China está llenando rápidamente.

El e-CNY de China: Una herramienta geopolítica de multipolaridad

El yuan digital de China se ha convertido en un activo estratégico. Para finales de 2025,El volumen de transacciones en e-CNY superó los 2.3 billones de dólares.Impulsado por la adopción en el ámbito nacional y por iniciativas transfronterizas. La introducción de…Características que generan intereses– La primera de las principales economías del mundo.Ha hecho que el e-CNY sea más atractivo para los usuarios.Esto permite que el Banco Popular de China pueda influir directamente en las economías domésticas y en la política monetaria. Esta innovación no solo aumenta la interacción con los usuarios, sino que también posiciona al e-CNY como una alternativa viable a los stablecoins respaldados por dólares, en mercados donde la confianza en el dólar estadounidense está disminuyendo.

Las ambiciones geopolíticas de China son evidentes en su estrategia transfronteriza. A través de mBridge…El e-CNY está siendo integrado en los corredores comerciales.En el Sudeste Asiático, África y América Latina, se ofrece una opción alternativa a la moneda estadounidense para los pagos. Esto se enmarca en los esfuerzos más generales por internacionalizar el renminbi y desafiar la dominación del dólar. Esto es especialmente importante para los países del Sur Global, que buscan diversificar su exposición monetaria, debido a las sanciones estadounidenses y las presiones inflacionarias.

La respuesta de Estados Unidos se basa en la utilización de stablecoins del sector privado.Riesgos derivados de ceder terrenos al modelo impulsado por el estado de China.Aunque la Ley GENIUS tiene como objetivo estandarizar las reservas de stablecoins, su falta de una contraparte en forma de CBDC significa que Estados Unidos no puede igualar la capacidad de China para controlar directamente los flujos de monedas digitales o para hacer cumplir sus políticas monetarias.

El Sur Global: Un campo de batalla por la soberanía financiera

El Sur Global se está convirtiendo en un escenario crucial en esta carrera por las monedas digitales.Los stablecoins respaldados por dólares estadounidenses han ganado popularidad.En regiones donde la infraestructura bancaria es débil o donde existe una alta inflación, los stablecoins siguen siendo una opción atractiva. Sin embargo, los mismos atributos que hacen que los stablecoins sean atractivos, como su vinculación con el dólar, también son factores que los hacen inadecuados para tales contextos.También expone a las economías a los riesgos derivados de la sustitución del tipo de cambio.Allí, las monedas locales son cada vez más reemplazadas por activos digitales respaldados por divisas extranjeras.

Por el contrario, el e-CNY de China ofrece una alternativa al dólar, lo cual se alinea con los intereses de aquellos países que buscan reducir su dependencia de los sistemas financieros occidentales. Por ejemplo…Los programas piloto de e-CNY se están expandiendo.Se dirige hacia el sudeste asiático, donde la influencia económica de China es muy importante. Esta estrategia no solo fomenta la adopción del e-CNY, sino que también refuerza el papel de China como un contrapeso al dominio financiero de Estados Unidos.

Los Estados Unidos han reconocido la importancia estratégica de esta competencia.El Grupo de Trabajo sobre Mercados de Activos DigitalesEl hecho de que se haya elevado el nivel de las tecnologías blockchain y los stablecoins al rango de prioridades del gobierno, refleja la intención de la administración de dar prioridad a estas tecnologías como herramientas para fortalecer el papel mundial del dólar. Sin embargo, la ausencia de un CBDC en Estados Unidos y las ambigüedades regulatorias en la Ley GENIUS podrían dificultar su capacidad para competir eficazmente con el enfoque más coherente de China.

Riesgos estructurales y el futuro del dólar

El marco de monedas estables de los Estados Unidos, aunque ambicioso, presenta riesgos estructurales ineludibles. Al permitir la competencia regulatoria entre los regímenes federales y estatales, se crean condiciones favorables para que las empresas puedan operar de manera eficiente.La Ley GENIUS podría fragmentar la supervisión.Además, crean vacíos legales para que actores ilícitos puedan aprovecharlos.La falta de un sistema de transmisión de datos bancarios significa que los Estados Unidos no pueden competir directamente con otros países.Con la moneda digital respaldada por el estado de China, se podrían realizar operaciones transfronterizas o implementar políticas monetarias.

Por su parte, el sistema e-CNY de China también enfrenta sus propios desafíos. Su carácter centralizado genera preocupaciones relacionadas con la soberanía de los datos y la vigilancia, lo cual podría disuadir a las empresas de adoptarlo en mercados donde se valora la privacidad. Sin embargo, su rápido crecimiento y su integración en los corredores comerciales globales sugieren que estos riesgos son superados por sus ventajas estratégicas.

Para los inversores, la conclusión es clara: Estados Unidos y China siguen caminos diferentes en la carrera por desarrollar monedas digitales. Estados Unidos se basa en la innovación del sector privado, mientras que China confía en el control estatal. Aunque Estados Unidos intenta mantener la dominación del dólar a través de las stablecoins, su falta de iniciativa regulatoria y sus defectos estructurales podrían permitir que China logre ganar posiciones en mercados cruciales. Los países del Sur Global, que se encuentran entre estos dos modelos, desempeñarán un papel decisivo en la determinación de cuál sistema prevalecerá.

A medida que se desarrolle el período 2025-2026, la batalla por el futuro de las finanzas mundiales dependerá de si el modelo de dinamismo del sector privado estadounidense o el control centralizado por parte del estado chino será capaz de manejar mejor los riesgos estructurales relacionados con las monedas digitales, al mismo tiempo que se alinea con las aspiraciones geopolíticas de las naciones de todo el mundo.