La consolidación del dólar: un preludio estructural para un movimiento más amplio.

El Índice del Dólar ha entrado en una fase de estabilización técnica, consolidándose dentro de un rango definido, tras un descenso pronunciado. Durante el último mes, el índice ha fluctuado entre estos límites.96.00 y 99.00un claro lapsus después deUn descenso del 9.3% en el año 2025.Esta reciente consolidación es mejor comprensible como una posible formación de bandera alcista en una tendencia estructuralmente negativa.

En el gráfico diario, la situación general sigue siendo negativa. El índice se encuentra por debajo tanto de su media móvil de 50 días como de la media móvil de 200 días; esto es un signo clásico de tendencia bajista. Sin embargo, una novedad reciente podría ser un catalizador a corto plazo: la media móvil de 50 días ha cruzado por encima de la media móvil de 200 días. Este “cruce dorado” suele indicar la posibilidad de un rali correctivo. El objetivo inmediato de tal movimiento es el límite superior del rango de consolidación, cerca del nivel de 99.00, donde ambas medias móviles convergen.

Esto crea una configuración técnica clara. El rango de 96.00–97.00 ha funcionado como un nivel de soporte importante en varias ocasiones, sirviendo como punto de referencia para varios meses. Mientras el índice se mantenga por encima de este rango, la tendencia bajista está controlada. Sin embargo, el nivel de resistencia es firme en 99.00–99.20, donde las medias móviles y una línea de tendencia descendente se encuentran. El RSI sigue por debajo del 50, lo que refleja un débil impulso hacia arriba. Esto confirma que, si se produce algún tipo de recuperación, probablemente sea una corrección más que una inversión en la tendencia bajista subyacente.

En resumen, se trata de una situación de tensión. El mercado está en un estado de parada, pero la estructura del mercado indica que esta parada es temporal. La situación actual sugiere que existe una lucha entre la señal alcista a corto plazo proveniente de las medias móviles y el impulso bajista a largo plazo. Por ahora, el dólar se encuentra dentro de un rango determinado, pero la dirección del movimiento determinará la próxima fase del trend.

La Presión Política: Erodeando el atractivo fundamental del Dólar

La reciente consolidación del dólar no es simplemente una pausa técnica. Está siendo influenciada por un ataque político directo contra su atributo más importante: la credibilidad. La semana pasada, una orden judicial específica provocó una clarísima caída en los precios del dólar. Las citaciones emitidas por el Departamento de Justicia contra el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, relacionadas con sus declaraciones sobre la renovación de los edificios, fueron presentadas por Powell mismo como…"pretextos" y un ataque a la autonomía del banco centralLos mercados interpretaron esto como un intento directo de obligar a que se redujeran las tasas de interés. Esta percepción socavó inmediatamente el atractivo fundamental del dólar.

Esta presión política desafía directamente el papel del dólar como activo de refugio seguro. Cuando los inversores temen que la independencia del banco central se vea comprometida, la confianza en su capacidad para gestionar la política monetaria de manera efectiva disminuye. Ese descuento ya está incorporado en los precios de las monedas. El dólar cayó debido a estas noticias, lo que permitió que otras monedas, como el libra, pudieran recuperarse. En esencia, el riesgo político se ha convertido en un factor negativo para el dólar, a pesar de que los datos económicos muestran que la inflación solo ha disminuido ligeramente.

El banco central ya ha reducido las tasas de interés.175 puntos básicos desde septiembre de 2024., y redujo la gama de precios de meta hasta 3,50% a 3,75%. El mercado ahora presta un precio de aproximadamente 50 puntos básicos adicionales de recortes federales al final de 2026. Este camino de relajación tomado en cuenta, junto a la incertidumbre asociada con la próxima transición de presidente, crea una situación estructural que permite una tesis sobre un dólar volátil. La presión política de las citaciones de Powell no modifica la trayectoria fundamental de recortes, pero los aumenta el riesgo de que la credibilidad de la Fed pueda verse perjudicada, haciendo que el camino hacia el recorte de tasas parezca menos ordenado y más político.

En resumen, se trata de un fenómeno relacionado con la erosión del dólar. La atracción del dólar está siendo puesta a prueba en dos aspectos: sus fundamentos económicos están cambiando hacia tasas de interés más bajas, y ahora su credibilidad institucional también está bajo escrutinio político. Aunque el mercado de bonos aún no ha valorado completamente una posible pérdida de la credibilidad del Fed, la tensión es evidente. Esto significa que el próximo movimiento del dólar estará fuertemente influenciado por si la interferencia política se convierte en algo habitual o si simplemente se trata de un evento aislado. Por ahora, la presión política constituye un obstáculo real.

La Dilución Inflacionaria: Una Clave De La Fortaleza Relativa Del Peso

La capacidad del dólar para aumentar su valor depende de los datos sobre la inflación. Los últimos datos ofrecen una clara limitación para este proceso. El Índice de Precios al Consumidor de diciembre mostró que la inflación general era…2,7% interanual, sin cambios respecto de noviembreMientras tanto, la inflación básica disminuyó a un 2.6%. Estos datos indican que se está acercando a la zona de confort del Fed. Esto apoya la idea de que sea necesario seguir reduciendo las tasas de interés, y limita directamente las razones macroeconómicas que podrían explicar el aumento del valor del dólar.

Esto crea una divergencia crítica con otras principales economías. Aunque la Fed es la que ahora debería reducir las tasas, muchos de sus pares se enfrentan a presiones inflacionarias más persistentes. El Banco Central Europeo, por ejemplo, está manejando una economía estancada, lo que podría obligarlo a reducir las tasas aún más agresivamente. Este aumento de diferencias en las tasas de interés es un factor clave en la fortaleza relativa del dólar. Cuando las tasas EE.UU. caen mientras las de otros países caen más rápidamente, disminuye el impulso para que las inversiones fluyan hacia los activos denominados en dólares, con lo que se cierran las oportunidades de ganar en el dólar.

En resumen, se trata de una cuestión de posicionamiento relativo. La política monetaria de la Fed está ahora claramente orientada hacia una reducción de las tasas de interés. Los mercados financieros esperan que se produzcan reducciones de aproximadamente 50 puntos básicos para finales de 2026. Aunque los datos sobre la inflación no indican un descenso drástico, tampoco son suficientemente fuertes como para revertir esa tendencia. Esto representa un obstáculo estructural para el dólar, ya que la diferencia en las políticas monetarias probablemente seguirá manteniendo al dólar bajo presión. La presión política ejercida sobre la Fed también aumenta la incertidumbre, pero el factor fundamental sigue siendo el cambio previsto en las tasas de interés en Estados Unidos. Por ahora, la consolidación del dólar refleja esta realidad: no cuenta con un contexto inflacionario favorable, y su fortaleza relativa se ve amenazada por un entorno monetario mundial más moderado.

El camino a seguir: un año en forma de “V” y los factores clave que lo determinan

La consolidación del dólar es una pausa antes de un movimiento más definido. Este patrón indica queAño "V-shape"para la moneda, con la primera mitad de 2026 con una posibieada continuada de descomposición, seguida de una recuperación potencial en la segunda mitad. Este camino es impulsado por un claro conflicto entre política monetaria y estímulo fiscal.

El primer descenso es sencillo. Con la FED esperando reducir las tasas para proteger los puestos de trabajo y la presión política que amplifica la narrativa de protección del dólar, el dólar enfrenta un viento estructural adverso. Se espera que la moneda debilite a alrededor de 94.00 en la primera mitad, mientras el diferencial de tasa de política se extiende contra un marco global de más protección. Esta fase se ajusta a la actual consolidación técnica, donde el índice prueba el soporte en la zona de 96.00–97.00. Una ruptura a la baja por debajo de ese nivel confirmaría la trayectoria bajista.

No obstante, este repunte se basa en una transformación de la narrativa inflacionaria. Se espera que en la segunda mitad del año la economía se desplome debido a los efectos de las nuevas desembolsaciones gubernamentales y de las tarifas de comercio propuestas. Se consideran estas políticas como posibles choques inflacionarios que podrían obligar a las tasas de interesarse elevar. Debido a que los precios del mercado se incrementan para una duración mayor, las atractivos de la divisa deberían incrementarse, poniéndola en el camino de recuperarse o de volver a su nivel actual. Esto genera un patrón clásico de “V”: una corrección a causa de la relajación de la Fed, seguida de una recuperación debido al aumento de la inflación producto de las políticas fiscales y el comercio.

Los factores clave a corto plazo serán los que pondrán a prueba esta tesis. En primer lugar…Datos del IPC de EE. UU.Aquellos datos económicos que no están disponibles en esa fecha no serán publicados hasta a menos que la Fed reajuste su política de interés de manera significativa. El próximo dato de inflación será de mucha importancia, ya que influye directamente en las previsiones de reducción de las tasas de interés. En segundo lugar, las declaraciones de beneficios de JPMorgan y TSM ofrecerán información sobre la actividad económica global y sobre la salud del boom de inversiones en inteligencia artificial, que respalda la demanda del dólar. Por último, una posible sentencia de la Suprema Corte sobre las tarifas podría remodelar de manera inmediata las perspectivas de comercio e inflación, actuando como un poderoso desencadenante de fuerzas fundamentales.

El riesgo principal a esta recuperación de V es un largo periodo de bajos tipos sin un cambio de política fiscal o comercial. Si la Fed corta profundamente pero el gobierno no confirma con medidas de gasto o tarifas, el motor inflacionario para la recuperación de la segunda mitad nunca encenderá. En ese escenario, el dólar se mantendría en el alcance, socavando la tesis estructural y dejando a la vista más presión política. Por ahora, el camino está claro, pero la confirmación de la recuperación aún está por venir.