La perspectiva de las inversiones en Argentina y los factores que impulsan las ganancias en Brasil no coinciden en la llamada telefónica sobre los resultados financieros para el año 2025.

Fecha de la llamada19 de marzo de 2026

Resultados financieros

• Ingresos338 millones de dólares, lo que representa un aumento del 65% en comparación con el año anterior y del 20% en comparación con el trimestre anterior.

Instrucciones:

• Se espera que el crecimiento de TPV sea del 50% al 60% en términos interanuales durante el año 2026.
• Se espera que el crecimiento del beneficio bruto sea del 22.5% al 27.5% en comparación con el año anterior.
• Se espera que el crecimiento de las ganancias operativas sea del 27,5% al 32,5% en comparación con el año anterior.
• Se espera que la aceleración del poder operativo aumente más hacia la segunda mitad de 2026.

Comentarios de negocios:

TVP y crecimiento de los ingresos:

• DLocal informó de algo así como…TPVde41 mil millonesPara el año 2025, marcando así un punto de inflexión en el futuro.60%Aumento año tras año; en el cuarto trimestre, el aumento fue especialmente significativo.13 mil millonesHasta arriba.70%De año en año.
• Los ingresos han superado las expectativas.1000 millonesPor primera vez, con unos ingresos en el cuarto trimestre que…338 millones de dólares, arriba65%Año tras año.
• El crecimiento significativo se debió a las altas tasas de retención de clientes y al buen desempeño en mercados clave como Brasil, México y Egipto. Además, se logró expandir hacia nuevos métodos de pago y mercados nuevos.

Beneficio bruto y apalancamiento operativo:

• La utilidad bruta del cuarto trimestre alcanzó116 millones de dólares, arriba38%De año en año…12%De forma secuencial, a pesar de las presiones derivadas del aumento de los volúmenes de negocio.
• El EBITDA ajustado aumentó en38%En comparación con el año anterior, los ingresos netos aumentaron.87%De año en año.
• La capacidad de operación se mejoró gracias a la automatización impulsada por la inteligencia artificial, así como al crecimiento sostenido del volumen de ventas. Esto permitió lograr mejoras significativas en la productividad, sin que el aumento de los costos fuera proporcional.

Dinámica del mercado en Argentina:

• La Argentina experimentó un fuerte aumento en el volumen de negocios. Sin embargo, los beneficios brutos se vieron afectados por los altos costos relacionados con las fluctuaciones en los tipos de cambio y las condiciones políticas del país.
• A pesar de las dificultades a corto plazo, Argentina sigue siendo un mercado con alto crecimiento y altas rentabilidades para las empresas locales.
• La volatilidad afectó los costos de financiación, pero no disuadió a la empresa de concentrarse estratégicamente en este mercado, debido al fuerte crecimiento del TPV y al interés que mostraban los comerciantes en él.

Expansión y diversificación en los mercados emergentes:

• El número de comerciantes en dLocal superó el límite establecido.760En el año 2025, se espera una mayor diversificación en las diferentes geografías y sectores de actividad. Esto permitirá reducir la concentración de los ingresos en los mercados más importantes.
• La empresa amplió sus operaciones a…44 mercadosEn apenas cinco años, su presencia se ha duplicado considerablemente. Esto se debe a las importantes contribuciones de regiones como Sudáfrica y México.
• Esta diversificación se ve respaldada por el fortalecimiento de las relaciones con los comerciantes y la ampliación de los servicios ofrecidos, incluyendo soluciones de APM y stablecoins.

Innovación en productos y perspectivas futuras:

• dLocal introdujo nuevos productos como “Buy Now Pay Later” (Fuse). Este producto tuvo un gran éxito.88%En términos de crecimiento intertrimestral, además de expandir su suite de monedas estables, se puede observar que el producto cumple con los requisitos del mercado.
• La empresa se está concentrando en la expansión geográfica y de productos, con el objetivo de impulsar su crecimiento futuro. Se espera que las nuevas contribuciones de los comerciantes aumenten a medio plazo.
• Las inversiones estratégicas en tecnología e infraestructura tienen como objetivo apoyar la innovación continua y la expansión del mercado en los mercados emergentes.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositive

• La dirección expresó que “2025 fue un año de ejecución excepcional”. También dijo que “nuestro motor de crecimiento empresarial está acelerándose”. El TPV alcanzó los 41 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 60% en comparación con el año anterior. Los ingresos superaron la marca de 1 mil millones de dólares. La dirección destacó “una fuerte generación de efectivo” y “un gran impulso en el crecimiento del TPV” al finalizar 2025. Las perspectivas para 2026 incluyen “un crecimiento continuo” y una confianza en las políticas de retorno de capital.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Daer Labarta (Goldman Sachs)¿Puede indicarnos de dónde proviene el crecimiento del TPV este año, según el país y la industria en la que opera? Además, ¿cómo deberíamos considerar la recuperación del margen bruto en Argentina?
  RespuestaEl crecimiento se da en toda América Latina, África, Oriente Medio y Asia. Esto se debe a las ganancias obtenidas por los comerciantes ya existentes, así como a la expansión hacia nuevos países donde también hay comerciantes activos. El impacto del margen bruto de Argentina se debió a la volatilidad de los tipos de cambio. Sin embargo, el mercado sigue siendo atractivo, con alto crecimiento y rendimientos, a pesar de la volatilidad.

• Pregunta de Guilherme Grespan (JPMorgan)¿Se observa alguna mejora en los volúmenes de las stablecoins durante los pagos? ¿Cuál es el estado de la licencia estadounidense?
  RespuestaAún no se ha observado un aumento significativo en el volumen de transacciones con stablecoins durante los pagos en tiendas. Sin embargo, hay un creciente interés por parte de comerciantes y empresas en la adopción de este tipo de monedas como medio de pago. La licencia otorgada por Estados Unidos forma parte de una estrategia destinada a los mercados emergentes, no a los mercados desarrollados. Además, esta licencia facilita las operaciones de liquidación de efectivos de manera compatible con las normativas vigentes.

• Pregunta de Pedro Leduc (I BBA)¿Por qué el beneficio bruto creció más rápido que los ingresos en Brasil? ¿Qué fue lo que motivó el aumento en los gastos de administración y ventas? Además, ¿qué se entiende por operaciones en las que el pago se realiza en el momento de la transacción?
  RespuestaLa fuerte monetización de parte de los comerciantes de nivel medio y de las áreas verticales con altos márgenes de ganancia, como la publicidad, ha contribuido a que los ingresos brutos sean superiores al esperado. El aumento en los costos laborales se debe a la reducción de los plazos de contratación hasta el año 2025 y a los aumentos salariales basados en el mérito. Se espera que la ventaja operativa aumente en el segundo semestre de 2026. Las operaciones que utilizan tarjetas bancarias son una oportunidad para ganar cuota de mercado en este segmento, comenzando por los comerciantes digitales.

• Pregunta de Matthew Coad (Truist):¿Cuál es el cronograma y los costos de inversión para las ofertas que se realizan en presencia del tarjeta bancaria? ¿Por qué un gran comerciante decidió volver a utilizar dLocal en Egipto?
  RespuestaCard-present es un producto en fase embrionaria, desarrollado en respuesta a las necesidades de los comerciantes, con un costo operativo mínimo desde el principio. El comerciante en Egipto perdió parte de su cuota debido al implementación inicial del sistema de redundancia. Sin embargo, dLocal logró recuperar una parte significativa de su cuota gracias a sus buenos resultados. No obstante, no será posible recuperar la totalidad de su cuota, debido a la continuación del proceso de reducción de personal.

• Pregunta de James Friedman (Susquehanna):¿Cómo se reconcilian las ganancias obtenidas gracias a la participación de los clientes en el sistema y las nuevas contribuciones de los comerciantes en las perspectivas de crecimiento? ¿Acaso los nuevos comerciantes contribuyen positivamente a la tasa de crecimiento del sistema?
  RespuestaEl crecimiento en el año 2025 se debió a las ganancias obtenidas por los comerciantes ya existentes. En el año 2026, se espera que haya una mayor contribución de nuevos comerciantes y productos nuevos. Los nuevos comerciantes tienen diferentes tasas de retorno, dependiendo de la verticalidad y el volumen de ventas. El objetivo sigue siendo el crecimiento del TPV y la escala, lo cual a su vez impulsa la rentabilidad general.

• Pregunta de Neha Agarwala (HSBC)¿Por qué la eficiencia operativa será más evidente en el segundo semestre de 2026? ¿Cuáles son los principales riesgos relacionados con esta situación?
  RespuestaEl crecimiento de OpEx será más alto inicialmente, debido a la anualización de los empleados contratados a finales de 2025. Los principales riesgos incluyen los impactos macroeconómicos y geopolíticos a nivel mundial, así como las obligaciones relacionadas con la ejecución de contratos importantes en múltiples mercados.