La transición de los cargos ejecutivos en Disney: ¿Qué se pagó y qué importa ahora?

La decisión del consejo de nombrar a Parks como presidente ejecutivo fue algo que se esperaba. Las acciones subieron ligeramente en las negociaciones previas al mercado, el martes. Eso indica claramente que esa era la decisión que se había tomado. La votación unánime, tras casi tres años de búsqueda, representó el resultado lógico de todo el proceso. D’Amaro era el candidato claro para ese puesto. Los mercados de predicción le asignaron una probabilidad del 92% de éxito, justo unos días antes de la anunciación oficial.

Sin embargo, esta situación positiva en relación al cambio de liderazgo contrasta marcadamente con el rendimiento reciente de las acciones de la empresa. A principios de este mes, a pesar de que las ganancias trimestrales fueron mejores de lo esperado, las acciones cayeron aproximadamente un 5% durante las primeras horas de negociación. Esa caída no se debió a las noticias relacionadas con el CEO en sí. Fue una reacción típica de “vender las acciones”, provocada por preocupaciones más generales sobre la dirección estratégica y el crecimiento futuro de la empresa. El mercado había estado esperando con ansias la decisión sobre la sucesión del líder actual. Una vez que esa incertidumbre desapareció, la atención volvió a centrarse en las realidades comerciales de la empresa.

La contradicción resalta lo que realmente importa en este momento. La contratación de un ejecutivo de 28 años, con una trayectoria probada en el segmento más rentable de Disney, fue algo positivo en términos de estabilidad. Pero la caída de las acciones tras el informe de resultados indicó que los inversores buscaban más allá del cambio en el liderazgo, y veían que la empresa todavía enfrentaba problemas relacionados con las visitas a los parques internacionales y con las expectativas poco alentadoras de los inversores. La transición fue un acontecimiento importante, pero la brecha entre las expectativas y la realidad ya había sido determinada por la trayectoria actual de la empresa.

La brecha entre las expectativas de los inversores y la realidad: Los beneficios de los parques frente a la incertidumbre en el sector del entretenimiento

La reacción del mercado frente a los resultados financieros de Disney revela la verdadera situación. A pesar del buen desempeño en el tercer trimestre, las acciones bajaron, ya que la sensibilidad de las acciones al impacto negativo en las visitas internacionales a los parques de Disney indica que el mercado considera que el negocio relacionado con las experiencias ofrecidas por los parques es el principal motor del crecimiento de la empresa. Esto genera una tensión fundamental para el nuevo director ejecutivo.

La división de Josh D’Amaro, Disney Experiences, es el motor de ganancias de la empresa.36 mil millones de dólares en ingresos anuales.Y proporcionó aproximadamente el 60 por ciento de las ganancias de Disney el año pasado. Es esa dominación la que hace que las acciones de Disney sean “frias” cuando la empresa tiene problemas. La reciente disminución en el número de visitantes a los parques internacionales, incluso con un aumento del 4% en el gasto por persona, representa una amenaza directa para este flujo de efectivo. El mercado claramente está observando este segmento en busca de signos de cansancio en las empresas involucradas.

Sin embargo, como dijo recientemente el CEO Bob Iger, ahora existe una “batalla” entre las experiencias ofrecidas por la empresa y la rentabilidad de su actividad de entretenimiento. El nuevo CEO debe resolver esta incertidumbre estratégica. Aunque el departamento de D’Amaro es el que actualmente genera mayores ganancias, el segmento de entretenimiento, liderado por los servicios de streaming y la televisión tradicional, es donde se discute el crecimiento futuro de la empresa y su valoración. La preferencia del mercado por D’Amaro como CEO refleja el deseo de mantener una situación estable en un área que ha demostrado ser rentable. Pero sigue existiendo una brecha en las expectativas: los inversores necesitan ver un plan claro para toda la empresa, no solo para algún departamento rentable.

La reacción tibia del mercado frente a los resultados financieros de Disney sirve como preparación para el primer gran desafío que enfrentará el nuevo CEO. La caída de las acciones indica que los inversores buscan algo más que solo la eficiencia operativa; quieren una mejor visión sobre cómo la empresa puede alcanzar la rentabilidad en sus diferentes segmentos. La elección del consejo de administración de un individuo con amplia experiencia en el sector de parques temáticos, en lugar de un líder en el sector del entretenimiento, sugiere que el objetivo a corto plazo será estabilizar esa área tan importante para la empresa. Esto crea una situación crítica: el nuevo CEO debe demostrar que puede proteger el motor de ganancias de la empresa, al mismo tiempo que aborda las expectativas relacionadas con el streaming y los contenidos.

Los factores que impulsan el desarrollo futuro son ahora de tipo binario. El próximo informe de resultados será analizado detenidamente en cuanto a dos aspectos clave. En primer lugar, los inversores deben ver si las perspectivas de la empresa son realmente positivas.“Oposiciones internacionales a las visitas”En los parques de Estados Unidos, la gestión de esos espacios está siendo controlada, o bien, existe presión sobre ellos. En segundo lugar, y lo más importante, es necesario ver si la estrategia de Disney para sus negocios de transmisión de contenidos y entretenimiento está logrando resultados positivos. El último trimestre mostró que…El 72% de las ganancias operativas provienen de su negocio de transmisión de contenidos.Pero eso se compensó con una disminución del 35% en los ingresos operativos del segmento de entretenimiento en general. El mercado espera que haya un ajuste en esas expectativas, para poder creer que se puede ganar la “batalla” entre la rentabilidad de las experiencias y la de los productos de entretenimiento.

En resumen, la valoración de las acciones ahora depende de cómo se desarrollen las cosas en este aspecto. La sensibilidad de las acciones a los resultados de los parques significa que los primeros pasos de D’Amaro serán objeto de atención, para ver si hay algún cambio en esa dirección. Pero, a largo plazo, es necesario demostrar que el nuevo CEO pueda superar la brecha entre los objetivos actuales de la empresa y sus motores de crecimiento futuro. Hasta entonces, la expectativa sigue siendo incierta, y las acciones probablemente se negociarán según lo que se diga sobre lo que vendrá en el futuro, no según lo que ya se ha logrado hasta ahora.