La advertencia de Dimon: La amenaza que representa el flujo de 33 billones de dólares en monedas estables para los depósitos bancarios

La enorme cantidad de dinero que se mueve a través de las stablecoins es ahora una fuerza sistémica. En el año 2025, el volumen de transacciones registrado…Superaron los 33 billones de dólares.Se trata de una cifra que supera con creces el volumen anual de transacciones realizadas por procesadores de pagos tradicionales como Visa. No se trata de operaciones especulativas; se trata del flujo económico real de valor que circula a través de intercambios, protocolos DeFi y sistemas de liquidación. Esto indica un cambio fundamental: los activos digitales pasan de ser considerados como activos especulativos a convertirse en una herramienta útil para la realización de transacciones cotidianas.

Este flujo masivo se concentra en unos pocos actores dominantes. El valor de mercado total de todas las stablecoins ha aumentado considerablemente.Alrededor de 300 mil millones de dólares.Con USDC y USDT, que representan más del 95% de la cuota de mercado, estas monedas son fundamentales para el funcionamiento de este servicio. Ellos proporcionan un entorno estable y de alta liquidez, lo cual permite realizar transacciones anuales por valor de 33 billones de dólares.

El campo de batalla crítico ahora es el rendimiento de las criptomonedas. La discusión política se centra en las criptomonedas con intereses, que ofrecen retornos que podrían sustituir directamente los depósitos bancarios tradicionales. Las investigaciones indican que el crecimiento de estas criptomonedas con rendimiento será…Reducen los depósitos bancarios y las préstamos bancarios.Esta es la amenaza concreta que reconoció Dimon: un sector de servicios que vale 33 billones de dólares, y que también se está convirtiendo en un medio para lograr ahorros competitivos.

La mecánica del desplazamiento: cómo el flujo erosiona la financiación de los bancos.

El mecanismo financiero directo consiste en una competencia por el mismo capital. Cuando los emisores de stablecoins ofrecen rendimientos, atraen fondos que, de otra manera, permanecerían en cuentas bancarias con intereses. Las investigaciones muestran que este aumento en los rendimientos de las stablecoins será…Reduce los depósitos bancarios y las préstamos bancarios.No se trata de un riesgo teórico; se trata de un resultado modelado en el que la amenaza de la competencia obliga a los bancos a reaccionar.

El mecanismo es sencillo. Los emisores de stablecoins pueden generar rendimientos para los usuarios a través de protocolos de apuestas y estrategias relacionadas con los derivados. Esto permite ofrecer retornos que compiten directamente con los productos de ahorro bancario. Esto provoca una salida constante de depósitos, ya que los ahorradores buscan retornos más altos. Para los bancos, esto representa una “tasa de liquidez”. Para mantener su capital, los bancos deben aumentar las tasas de interés que pagan por los depósitos, lo que reduce directamente sus márgenes de interés netos.

La consecuencia es un cambio fundamental en los costos de financiación de los bancos. A medida que las cuentas de depósito disminuyen, los bancos se ven obligados a pagar un costo más alto por cada dólar que toman prestado. Esto erosiona la rentabilidad de los bancos y podría llevar a una reducción en los préstamos, ya que el costo de financiar los préstamos aumenta más rápidamente que los ingresos obtenidos de ellos. El “sistema de servicios” de 33 billones de dólares no solo transfiere valor, sino que también está activamente redefiniendo el costo de la banca tradicional.

La contraacción de JPMorgan: ¿Capturar el flujo o perderlo?

JPMorgan apuesta por su propia infraestructura de blockchain, con la esperanza de que pueda capturar los 33 billones de dólares en flujos de datos. Su unidad Kinexys está orientada a lograr esto.Hasta 10 mil millones de dólares en volumen diario de transacciones.Se trata de una iniciativa destinada a convertirse en una alternativa de calidad institucional a las criptomonedas estables puras. Esta plataforma, que permite transferencias casi instantáneas, está siendo expandida hacia los mercados de tokenización. Recientemente, ha incorporado a clientes importantes como Mitsubishi Corporation y BlackRock.

El activo principal del banco es JPM Coin, lanzado en el año 2019. Este producto constituye la base para este sistema propio de JPMorgan. Al controlar los “rails”, JPMorgan busca mantener los flujos institucionales dentro de su ecosistema regulado, evitando así la presión competitiva que podría provenir de las stablecoins que generan rendimiento. Esto representa un cambio estratégico en relación con el escepticismo de Dimon anteriormente expresado. Ahora, reconoce que las empresas basadas en blockchain son ahora parte de los competidores de su banco.

El desafío es enorme. JPMorgan debe lograr que los usuarios abandonen a los actores establecidos como USDT y USDC, quienes dominan el volumen de transacciones y las bases de usuarios. Solo USDT procesó…19.1 billones de dólares en el año 2025Cuenta con una enorme cantidad de usuarios activos diariamente. Aunque Kinexys de JPMorgan se dirige a los institucionales, cuenta con una ventaja en cuanto a la penetración en el mercado. Además, el panorama de las monedas estables es fragmentado, ya que cada participante controla un segmento específico del mercado.