Las ventas especiales de Diamondback son algo habitual; lo realmente importante es el aumento en las ventas.

Un empleado de Diamondback Energy presentó un Formulario 144, que indica su intención de vender aproximadamente 15 millones de dólares en las acciones ordinarias del productor de Permian. En una empresa valorada en unos 57 mil millones de dólares, eso es apenas un pequeño porcentaje del valor de mercado. Sin embargo, la venta por parte de personas dentro de la empresa tiene una importancia considerable. Un titular de noticias como este hace que los propios accionistas se pregunten si las personas más cercanas al negocio saben algo que nosotros no sabemos. Las pruebas apuntan hacia otro lado: esta presentación es algo común; no revela casi nada sobre el potencial de Diamondback en términos de efectivo. El signo más útil es, sin duda, el aumento en el precio de las acciones.

¿Qué es un Formulario 144? ¿Y por qué Diamondback presenta tantos formularios de este tipo?

El Formulario 144 no representa una venta. Se trata de un documento que debe presentarse según las reglas establecidas en la Regla 144; con él se indica si un titular de valores restringidos tiene la intención de vender algunos de ellos. Los valores restringidos son aquellos que un empleado interno recibe como compensación o como resultado de una adquisición, y no mediante la compra en el mercado abierto. Estos valores están sujetos a ciertas normas durante el período en que se mantienen en posesión del titular del valor restringido. La transacción real, cuando ocurra y si ocurre, se indicará más adelante en el Formulario 4.

Los ejecutivos y directores de Diamondback presentan estas notificaciones constantemente, en formato pequeño. Travis Stice, el ex CEO, presentó una de ellas en marzo.100,000 acciones, por un valor de aproximadamente $18.1 millones.El actual CEO, Matthew Van’t Hof, ha presentado planes para vender unas pocas mil acciones a la vez, además de las ventas anteriores.Después de vender 15,000 acciones por 3.13 millones de dólares.El director financiero, Daniel Wesson, y un grupo de directores, también hacen lo mismo.7,500 acciones de Diamondback, por un valor de aproximadamente 1,6 millones de dólares.Aquí, 1,000. Ninguno de ellos puede influir individualmente en el precio de una empresa con 281 millones de acciones.A mediados de 2026.

La razón por la cual hay tantas es evidente en lo que los registros indican como fuente de las acciones. Una gran parte de las acciones restringidas que poseen estos individuos es…Rastros relacionados con la fusión de Endeavor.Que Diamondback se convirtió en la operadora dominante del período Permiano. Otras noticias indican que…Unidades de acciones restringidas que simplemente caducaron.Y cuando esa acción se distribuye entre los participantes, los empleados con muchos años de servicio diversifican una parte de sus inversiones y se van. Eso es lo que ocurre en el proceso de compensación: la distribución de las acciones, los impuestos, la diversificación… No es una descripción sobre el negocio en sí.

El patrón también explica el producto más vendido de todos. En marzo…SGF FANG Holdings – la empresa propietaria de las acciones de Diamondback en la transacción con Endeavor – ha fijado el precio para una oferta secundaria de 11 millones de acciones.Los formularios 144 que presentan los ejecutivos periódicamente se encargan de la monetización de las acciones obtenidas como resultado de la fusión, a gran escala, una vez que ceden las restricciones.

Pese el “signo de advertencia” en comparación con el flujo de efectivo.

Ahora, se debe medir el riesgo implícito en comparación con los números operativos. Es allí donde puede ocurrir una malinterpretación de los datos. Diamondback generó aproximadamente 10.1 mil millones de dólares en flujo de caja operativo durante los últimos doce meses, y el flujo de caja libre aumentó en un 144% año tras año. La deuda neta es de cerca de 12 mil millones de dólares, frente a unos 44 mil millones de dólares en patrimonio neto; el coeficiente de deuda respecto al patrimonio neto es de aproximadamente 0.29. No se trata de una empresa cuyos accionistas tengan razones financieras para abandonarla, y su balance general no parece estar en situación crítica para sobrevivir.

La prueba de los pagos se presenta de la misma manera. El dividendo básico trimestral es de $1.10 por acción, lo que corresponde a un rendimiento de aproximadamente el 2%. Esa cantidad de dinero, que es de unos $1.2 mil millones al año, está cubierta en muchas ocasiones por los flujos de efectivo operativos. Cuando las personas venden pequeñas partes de esa empresa por razones personales, eso no indica nada sobre la solidez de las distribuciones de beneficios.

Lo que realmente te dice todo esto es…

Aquí es donde dejo de considerar esa visión simplista de las cosas. La información obtenida por fuentes cercanas no es importante para el análisis de inversiones; venderla como un indicador negativo sería un error. Pero también sería un error permitir que una información trivial de alguna fuente cercana te haga comprar más acciones de una empresa cuyo panorama actual ha cambiado. Diamondback ha subido aproximadamente un 36% en el último año, y cerca del 49% en los últimos doce meses. Sus precios se encuentran cerca de su máximo histórico de 52 semanas, que es de aproximadamente $217, frente a un mínimo de casi $134. En términos de EBITDA, su valor es de aproximadamente 11 veces ese valor; en cuanto a ganancias futuras, es de aproximadamente 13.6 veces.

Ya no se trata de una oferta evidente. Hace un año, la pregunta importante era si Diamondback podría sobrevivir a una crisis en el mercado de productos de calidad. El mercado ha respondido reajustando los precios de las acciones; la descuento en los precios ya se ha eliminado en gran medida. El margen de seguridad se ha reducido, y un margen más estrecho es precisamente la condición que debería hacer que un inversor con flujo de caja sea más exigente, y no menos.

Cuando se lee “el oficial propone vender”, la respuesta útil es de dos pasos: ver de dónde provienen las acciones y qué tan grandes son en relación con la empresa; ambas cosas son normales en este caso. Luego, hay que preguntarse si el precio sigue siendo razonable en comparación con los flujos de efectivo. La Forma 144 responde claramente a la primera pregunta. Pero el aumento del 36% hace que sea más difícil responder a la segunda pregunta… Y esa es precisamente la pregunta importante hoy.