El desvío se convirtió en el objetivo: lo que la interrupción del oleoducto saudí significa para el petróleo.

Arabia Saudita cerró el oleoducto que debía hacer que el estrecho de Ormuz fuera inútil, el 11 de septiembre, pocas horas después de un ataque con drones y misiles contra sus estaciones de bombeo. El oleoducto Este-Oeste se extiende por 1,200 km desde el campo petrolero de Abqaiq, en el Golfo, hasta el puerto del Mar Rojo de Yanbu.Cuatro a cinco millones de barriles al día.– aproximadamente el 4-5% de la oferta mundial. Riad consideró esta suspensión una medida preventiva y culpó a…Drones lanzados desde territorio iraquíAllí donde operan las milicias apoyadas por Irán. Bagdad, que descartó la posibilidad de que el ataque proviniera del comandante de la provincia, no cuestionó su origen. Para cualquiera que tenga acceso a una estación de gasolina o a mercados de energía, los cálculos son simples: cuatro a cinco millones de barriles al día, lo que representa el 4-5% del suministro mundial, se han perdido en el momento más adverso posible. Además, siete meses de guerra ya han bloqueado todas las alternativas posibles.

Sin embargo, el caso de inversión no se refiere a los barriles que se pierden hoy en día. Se trata de la estructura que debía hacer que esos barriles estuvieran a salvo de las condiciones geográficas. La línea Este-Oeste era…Fue construido en la década de 1980, durante la guerra entre Irán y Irak.Precisamente para que Arabia Saudita pueda vender petróleo sin tener que pasar por el estrecho de Hormuz. Durante cuatro décadas, este estrecho ha sido como una “póliza de seguro” diseñada cuidadosamente por el mundo: si ese estrecho se cerrara, las exportaciones simplemente tendrían que hacerse por tierra hacia el Mar Rojo. La Agencia Internacional de Energía contó…De 3.5 a 5.5 metros cúbicos de barriles al día, como capacidad de exportación disponible.En estas rutas y en las relacionadas, actúa como un “cojín” que ayuda a soportar la situación difícil de la clausura de Hormuz, aunque sea tolerable.

El problema, como esta guerra lo ha hecho de manera brutal evidente, es que esa solución se encuentra dentro del mismo lugar donde debería haberse evitado el problema. Con Hormuz, casi todo está cerrado.Los tránsitos ocurieron en siete barcos el 11 de septiembre.Antes de la guerra, más de 100 camiones transportaban petróleo al día. Pero ahora, ese camino se convirtió en una ruta principal. Eso lo hizo un objetivo para los drones apoyados por Irán. Solo este año, los drones iraníes han dañado el oleoducto dos veces. En abril, un ataque causó la destrucción de 700,000 barriles diarios de petróleo, antes de que el oleoducto pudiera ser reparado en tres días. Esta vez, también se han cerrado los puntos de control importantes: los Houthis, los aliados de Irán en Yemen, tomaron la isla de Perim, en la desembocadura del Mar Rojo, y así bloquearon todo el flujo de petróleo. El mapa de los puntos de control también se ha convertido en parte de esta lucha; la capacidad de respuesta no sirve de nada cuando el sistema de transporte de petróleo se cierra.

Los mercados establecen precisamente ese costo de la pérdida de confianza.El precio del petróleo superó los 106 dólares por barril el 11 de septiembre.Antes de que la cantidad de petróleo se estabilice cerca de los 100 barriles por día, en comparación con un promedio de 91 barriles en agosto. Se trata de un aumento de doble dígito en una semana. La IEA informa que el suministro de petróleo crudo saudí ha disminuido hasta niveles no vistos en tres décadas. Los inventarios de petróleo son “críticos”, pero están disminuyendo.La brecha en el suministro de este año se ampliará, ya que los flujos normales del Golfo seguirán estancados hasta el año 2027..

El inversor disciplinado ahora se enfrenta a un verdadero problema de clasificación: ¿se trata de una amenaza o de un cambio? La historia aconseja cautela. En 2019, hubo un ataque en Abqaiq.Se redujo a 5.7 millones de bpd.Y el precio aumentó mucho, pero desapareció en pocas semanas cuando la producción volvió a funcionar normalmente. Las interrupciones en Arabia Saudita han demostrado ser reparables en varias ocasiones. La caída del precio el 12 de septiembre se debió a las noticias…Los estados del Golfo se reunirán con Irán en Hormuz.Muestra cuán rápido una noticia puede reemplazar a otra. La diferencia esta vez es que el mecanismo estándar de “desvanecimiento” de las noticias –el retorno de los barriles saudíes al mercado– es precisamente lo que la guerra impide. Nadie está reparando el estrecho de Ormuz; no hay fecha definida para la solución del problema del Mar Rojo. Los dos últimos picos de escalada fueron eventos independientes; este, en cambio, ocurre dentro de un conflicto continuo, con dos posibles salidas… y ahora, además, hay que tomar un camino alternativo, bajo fuego constante.

Esa distinción determina quién recauda los ingresos y quién debe pagarlos. Un barril de petróleo por más de 100 dólares representa un impuesto para los consumidores y las economías importadoras, además de una ganancia extra para los productores cuyo petróleo crudo se encuentra fuera del escenario de la guerra. Entre ellos está el petróleo shale estadounidense; su ubicación ahora implica un costo adicional que no era parte del acuerdo original. Los flujos de fondos indican que las instituciones están prestando atención a esto: la mayor empresa de energía negociada en el mercado ha absorbido unos tres mil millones de dólares este año. Esta posición varía según las fluctuaciones del mercado. El más claro perdedor de ese antiguo acuerdo es Saudi Aramco, no porque algún ataque pueda terminar con ella, sino porque su valor para los mercados radicaba en la promesa de que su capacidad de producción podría llegar a cualquier cliente en cualquier momento. Con sus puertas vulnerables, esa promesa ya no es tan creíble, y el petróleo “seguro” del Golfo vale menos de lo que los mercados asumen.

La lección que se puede extraer de todo esto es que el mundo no carecía tanto de petróleo, sino de una ruta confiable para acceder a él. Las rutas son mucho más difíciles de reconstruir que las estaciones de bombeo. Un muro de acero a través del desierto nunca podría resistir las intrigas políticas que lo rodean. La energía hoy en día es, en parte, una apuesta sobre dónde terminan las hostilidades. Por eso, la forma confiable de gestionar este riesgo es a través de productores que se encuentran fuera de la zona de conflicto. Además, un descenso significativo en el precio del petróleo en la zona de guerra debe considerarse como algo sin importancia, y no como un signo de calma. La póliza de seguro ha sido anulada por el propio evento que pretendía cubrir.