Denison’s Phoenix Grid Power: Un paso táctico para reducir riesgos, antes de las aprobaciones del primer trimestre.

La noticia de que la energía eléctrica proporcionada por SaskPower ahora está disponible en el sitio de Phoenix es un paso necesario, pero tácticamente importante. Este paso elimina un riesgo específico que había sido un obstáculo crítico durante el primer año de construcción del proyecto. La finalización de la nueva línea de transmisión de 138 kV significa que el proyecto puede continuar con las obras esenciales, como la construcción del muro de congelación, sin necesidad de esperar a una fuente de energía separada. Esta electrificación representa un gran descenso en los riesgos, ya que solo se requiere la instalación de la infraestructura de distribución que ya se había adquirido y estaba en proceso de implementación.

Sin embargo, este no es el catalizador definitivo. El proyecto ya se consideraba listo para la construcción a principios de 2026, a la espera de las aprobaciones regulatorias finales. El próximo paso importante de la empresa depende completamente de la obtención de dichas aprobaciones federales en el primer trimestre de 2026. El logro del objetivo relacionado con la generación de energía eléctrica reduce los riesgos técnicos, pero esto no cambia la condición fundamental para avanzar: la aprobación regulatoria. Por ahora, la situación es clara. La empresa ha superado un obstáculo técnico, pero el camino hacia una decisión de inversión definitiva y el inicio de la construcción sigue dependiendo de las aprobaciones en el primer trimestre de 2026.

El sistema financiero y regulatorio: un proyecto de 600 millones de dólares suspendido.

La situación financiera de Phoenix es interesante, pero el proyecto sigue estando sujeto a regulaciones específicas. La empresa ha proporcionado un cálculo claro y actualizado de los recursos necesarios para llevar a cabo el proyecto.El costo inicial actualizado para Phoenix es de 600 millones de dólares.Esto representa un aumento del 20% en comparación con el estudio de viabilidad realizado en 2023, después de tener en cuenta la inflación. Ahora, este valor se ha convertido en el punto de referencia para el plan de financiación de la empresa.Planteamiento de un cronograma de construcción de dos años.La matemática es simple: si las aprobaciones se obtienen en el primer trimestre de 2026, la producción real comenzará a mediados de 2028.

Las ventajas económicas de esa inversión de 600 millones de dólares son lo que hacen que la espera valga la pena. El valor neto actual después de impuestos del proyecto, basado en los cálculos de Denison…Efectivo del 95% de las intereses.El valor del proyecto es de 1.480 millones de dólares. Esto corresponde a una tasa de retorno interno asombrosa del 90%. Para comparación, la tasa de retorno interno antes de impuestos es incluso más alta, del 105.9%. Estos no son retornos marginales; se trata de cifras que atraen capital y justifican el gasto inicial. Se destaca la solidez del proyecto, con una economía capaz de soportar la inflación de los costos y los cambios en el diseño. Además, se espera que los costos operativos sean de los más bajos del mundo.

Todo el proceso depende de un único factor, que aún está pendiente de aprobación. La empresa espera la autorización federal para la evaluación ambiental y la licencia necesarias para tomar su decisión final de inversión. Este es el último obstáculo regulatorio. Todas las demás autorizaciones, incluyendo las de la provincia y la CNSC, ya han sido obtenidas. El futuro del precio de las acciones es bastante claro desde ahora. La fecha límite para obtener la autorización federal es en el primer trimestre de 2026. Si se obtiene la licencia, la empresa estará en posición de adjudicar contratos y comenzar la construcción. Cualquier retraso o decisión negativa podría alterar el cronograma y afectar el precio de las acciones. El costo de 600 millones de dólares y el valor presente neto de 1.48 mil millones de dólares definen el riesgo/recompensa. Pero el tiempo regulatorio es el factor más importante.

Catalizadores, Riesgos y el Sistema Comercial a Corto Plazo

El siguiente paso es claro: se espera la licencia regulatoria federal en el primer trimestre de 2026. Un resultado positivo sería la aprobación definitiva, lo que permitiría una reevaluación del proyecto, ya que pasaría de estar en fase de construcción a fase de inicio de la misma. Es probable que la empresa adjudique contratos, y las acciones podrían subir significativamente debido a la reevaluación del riesgo de ejecución. Por el contrario, cualquier retraso o decisión negativa probablemente revertirá los ganancias recientes, ya que el cronograma se reiniciará y la inversión de 600 millones de dólares se volverá algo más lejano en términos de realidad.

El riesgo principal aquí es la dependencia del proyecto de una única tecnología nueva en un área geológica nueva.El proyecto Phoenix es la primera aplicación de la tecnología de recuperación in situ dentro de los territorios canadienses.Se trata de un método que se ha utilizado en más de la mitad de la producción mundial de uranio, pero que aún no ha sido probado a gran escala en la región de Athabasca. Aunque la empresa ha llevado a cabo años de validación técnica, esto representa un obstáculo regulatorio y técnico nuevo para la región. Cualquier investigación o cuestionamiento al enfoque ISR por parte de las autoridades federales o grupos ambientalistas podría retrasar el proceso de aprobación. El rendimiento de las acciones refleja optimismo, ya que las cotizaciones han aumentado.Alrededor del 22% en el último mes.Sin embargo, la valoración del proyecto sigue siendo muy sensible al momento en que se dan los permisos necesarios y a los precios generales del uranio, algo que determina en gran medida la rentabilidad del proyecto.

Para un inversor táctico, la situación es sencilla. En primer lugar, es necesario seguir las comunicaciones oficiales del gobierno federal para obtener cualquier información actualizada sobre el proceso de evaluación ambiental y los trámites de licencia. En segundo lugar, hay que mantener un ojo atento a los precios del uranio, ya que estos afectan directamente el valor presente neto del proyecto y la valoración general de la empresa. La situación es binaria y depende de un único factor determinante. El hito relacionado con la generación de energía eléctrica redujo los riesgos relacionados con este aspecto técnico, pero la aprobación regulatoria es el paso definitivo. Los precios recientes de las acciones indican optimismo; el próximo movimiento dependerá de las decisiones tomadas en el primer trimestre.