Delta vs. United: La arbitraje de las expectativas para el año 2026

La expectativa básica del mercado para la industria aeronáutica hacia el año 2026 es una situación de estabilización. Se prevé que las compañías aéreas globales lograrán cifras récord en cuanto a ingresos.41 mil millones de dólares en beneficios netosPero se espera que el margen de beneficio neto se mantenga estable en el 3.9%. Esto crea las condiciones para una especie de arbitraje de expectativas, donde los verdaderos ganadores serán determinados por cómo cada operador maneje esta situación neutral.

Para los principales operadores estadounidenses, se ha previsto un período de alta rentabilidad, pero sin mejoras significativas. Esto se refleja en el rendimiento de sus acciones, que ha sido bueno, pero no excepcional. Tanto Delta como United han liderado este aumento en los precios de sus acciones. Las acciones de Delta han subido significativamente.El 19.5% en el último año.Y United también ha aumentado su valor en un 17.5% durante el mismo período. Este fortalecimiento general indica que el mercado está recompensando la resiliencia operativa del sector y la demanda récord, pero aún no se espera una expansión significativa de las ganancias.

Sin embargo, ya existe una brecha de expectativas entre los dos líderes. La ejecución operativa de Delta ha superado constantemente a sus competidores, lo que le da una ventaja significativa.Márgila neta anual de 7.36%– Es la empresa más importante entre las principales compañías aéreas de los Estados Unidos. Aunque United es eficiente, sigue estando por detrás, con un margen de 5.64%. Esta diferencia en la rentabilidad representa el primer indicio de que la opinión general está equivocada. El mercado ya ha incorporado en sus precios un margen fijo del sector, pero aún no ha tenido en cuenta la posibilidad de que Delta pueda mantener un margen superior, mientras que United enfrenta presiones de costos que podrían reducir su propio margen. Los próximos informes financieros pondrán a prueba si esta brecha operativa ya se refleja en los precios de las acciones, o si representa una oportunidad real de arbitraje de expectativas para este año.

Realidad operativa vs. El número de susurros

Los resultados del tercer trimestre confirman que existe una creciente diferencia entre las expectativas y la realidad. Delta logró superar claramente los objetivos establecidos en cuanto al control de costos, mientras que la presión sobre las márgenes de United se vuelve cada vez más difícil de ignorar. La opinión pública anticipaba un período de alta pero estancada rentabilidad, pero la realidad operativa muestra que esto no es cierto.

El desempeño de Delta fue excepcional, en términos de resistencia a las condiciones adversas del mercado. La aerolínea logró resultados destacados en ese aspecto.Ingresos operativos de 1.680 millones de dólares y una margen del 10.1%.Un mejoramiento notable en comparación con el año anterior. Más importante aún, los costos no relacionados con los combustibles aumentaron solo un 0.3%, a pesar de los altos gastos en mano de obra y mantenimiento. Esta trayectoria de costos controlada es la base del beneficio competitivo de Delta, lo que le permite transformar un crecimiento sólido en una mayor rentabilidad. Sus ingresos, de 16,67 mil millones de dólares, representaron un aumento del 3% en comparación con el año anterior, cumpliendo con las expectativas. Pero lo verdaderamente destacable es que los márgenes han mejorado más allá de las expectativas previstas por los analistas.

Por el contrario, los resultados de United muestran que las expectativas del mercado de mantener niveles de margen estables se han derrumbado debido a la presión de los costos. Aunque su ingreso ascendió a 15.23 mil millones de dólares, un aumento del 3.1%, lo cual fue ligeramente superior al consenso previo, su margen operativo, del 9.2%, disminuyó en 1.4 puntos en comparación con el año anterior. La causa principal de esta situación son los costos: los gastos totales aumentaron un 4%, impulsados por un incremento del 6.2% en los costos laborales y un aumento del 11.8% en los costos relacionados con los aeropuertos. Esta es la realidad operativa que el mercado no había tenido en cuenta completamente; una aerolínea que lucha por controlar sus costos, incluso mientras crece su ingresos.

En resumen, la arbitraje de expectativas ya es evidente. El delta demuestra una mayor resistencia a las condiciones adversas del mercado, mientras que el control de costos de United está siendo deficiente. Para los inversores, la pregunta clave es si la reducción de las ganancias de United es solo un fenómeno temporal o el inicio de una tendencia a largo plazo que ampliará la diferencia en la rentabilidad. Parece que las estimaciones sobre la trayectoria de costos de United han sido demasiado optimistas.

Diferencia de valoración: ¿Qué está cotizado en comparación con lo que se espera?

La brecha en la valoración entre Delta y United ahora refleja claramente las expectativas del mercado. Los analistas proyectan una marcada diferencia en los resultados financieros para el año 2026. La proyección de United es…EPS de 13.15 dólaresCasi duplica el precio de 7.17 dólares de Delta. Sin embargo, las acciones de United tienen un multiplicador más alto, lo que indica que el mercado considera que hay una posibilidad real de que la empresa logre recuperarse rápidamente.

Esta estructura genera una clásica operación de arbitraje de expectativas. El valor más alto asignado a United sugiere que los inversores creen que esto reducirá la importante diferencia en las ganancias, hasta llegar al nivel del 7.36% alcanzado por Delta, líder en la industria. En esencia, el mercado apuesta a que el control de costos de United pueda mejorar, lo que permitirá que su mayor crecimiento de ingresos se traduzca en una mayor rentabilidad. Por otro lado, Delta es valorada por su capacidad demostrada para convertir los ingresos en ganancias con márgenes elevados, incluso si su tasa de crecimiento de ingresos es menor.

Los próximos informes financieros pondrán a prueba esta suposición. El “número de consenso” para ambas compañías es que cumplan con las expectativas del mercado. Pero cualquier indicación que confirme la presión continua en los costos de United, o que sugiera que la ventaja de margen de Delta es sostenible, podría provocar una reacción de “venta de acciones”. El mercado ya ha incorporado en sus precios una situación favorable para ambas compañías hasta el año 2026. Sin embargo, aún no se ha tenido en cuenta la posibilidad de que United no logre cerrar la brecha en los márgenes de beneficio. Esa sería una oportunidad para realizar operaciones de arbitraje.

Catalizadores, Riesgos y Lo que Es importante observar

La visión positiva de Delta y United depende de algunos factores clave y riesgos que podrían redefinir las expectativas del mercado. El principal factor que influye en esta situación es la limitación de la capacidad estructural de la industria. A pesar de los cuellos de botella en el suministro debido a retrasos en la producción de aviones y a escasez de mano de obra,Se espera que el tráfico de pasajeros aumente en un 4.9% en el año 2026.Esto crea un mercado muy competitivo, donde la demanda supera constantemente a la oferta, lo que lleva a que los factores de carga alcancen niveles récord. Para ambas compañías aéreas, esta situación representa una ventaja para el control de precios y la rentabilidad, siempre y cuando puedan mantener su disciplina operativa.

Una reestructuración más profunda de Spirit Airlines podría funcionar como un poderoso catalizador que afectaría a todo el sector. Si Spirit implementa reducciones significativas en su capacidad de vuelos, como señaló el analista Andrew Didora, esto agravaría la escasez de recursos disponibles para los operadores aéreos. Esto beneficiaría a todos los principales operadores aéreos, incluyendo Delta y United, ya que reduciría la presión competitiva en las rutas clave y posiblemente permitiría obtener mayores beneficios por cada vuelo operado. Se trata de un cambio en el lado de la oferta que podría mejorar el entorno de precios de todo el sector.

El principal riesgo, sin embargo, es el posible restablecimiento de las normas de gestión. El mercado ya ha tenido en cuenta la posibilidad de que los costos sigan aumentando en 2026, pero no ha tenido en cuenta las presiones constantes en los costos operativos. Si Delta o United indican que los aumentos en los costos laborales, de combustible o de mantenimiento son más pronunciados de lo esperado, esto podría provocar una reacción de venta repentina por parte de los inversores. La reciente reducción de las márgenes de United es un signo de alerta; cualquier confirmación de que su trayectoria de costos no va a mejorar podría obligar a una reevaluación del valor de sus acciones. En el caso de Delta, el riesgo es que su ventaja en términos de márgenes no sea sostenible si los costos en toda la industria aumentan más rápidamente de lo que puede controlar.

En resumen, la situación actual se caracteriza por altas expectativas en un mercado estrecho. Los factores que impulsan este mercado son claros: limitaciones en la capacidad de producción y la posible reestructuración de Spirit. El riesgo es que los datos revelen que las presiones de costos son más graves de lo que se esperaba, lo que cerraría la brecha entre las expectativas y reduciría los valores de las empresas.