La llamada de resultados de Dell Technologies en el cuarto trimestre: La estabilidad de las ganancias obtenidas con la tecnología de IA y la perspectiva de crecimiento en la demanda de servidores no coinciden.

Fecha de contacto/llamada26 de febrero de 2026

Resultados financieros

• IngresosP4: $33.4 mil millones, un aumento del 39% en comparación con el año anterior. En todo el año: $113.5 mil millones, un aumento del 19% en comparación con el año anterior.
• EPSP4: $3.89 por acción diluida, un aumento del 45% en comparación con el año anterior. En todo el año: $10.30, un aumento del 27% en comparación con el año anterior.
• Margen brutoP4: El 20.5%, algo mejor de lo esperado. Este aumento se debe a la combinación de tecnologías de IA y a una mejor rentabilidad en el almacenamiento de datos.
• Margen de operaciónISG en el cuarto trimestre: 14.8%, un aumento de 240 puntos básicos en comparación con el trimestre anterior. CSG en el cuarto trimestre: el 4.7% de los ingresos provienen de CSG.

Instrucciones:

• Se espera que los ingresos en el año fiscal 2027 alcancen entre 138 mil millones y 142 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 23% en el punto medio.
• Se espera que los ingresos generados por la AI sean de 50 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 100% en comparación con el año anterior.
• Se espera que el crecimiento de ISG se mantenga en torno a los 45%. En cuanto a los servidores y al almacenamiento tradicionales, se prevé un crecimiento de unos pocos dígitos. En cambio, el crecimiento de CSG será de aproximadamente un 1%.
• Se espera que el EPS diluido sea de 12.90 $, más o menos 0.25 $, lo que representa un aumento del 25% en comparación con el año anterior.
• Se espera que los ingresos alcancen entre 34.7 mil millones y 35.7 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 51% en el punto medio. El ingreso por ventas de ISG aumentará en más del 100%; mientras que el ingreso por ventas de CSG aumentará aproximadamente un 2%.
• Se espera que los ingresos operativos aumenten en aproximadamente el 18% durante el año fiscal 2027.
• Las tasas de ingresos operativos de ISG y CSG se encuentran en el rango más bajo del marco a largo plazo. Las tasas de margen bruto han aumentado en comparación con el año anterior, excluyendo la contribución de la tecnología de inteligencia artificial.
• Se recaudaron dividendos por un 20%, lo que resultó en una cantidad de $2.52 por acción. Además, se aumentó la autorización para la recompra de acciones en $10 mil millones.

Comentarios de negocios:

Ganancia de ingresos y crecimiento de las ganancias:

• Dell Technologies anunció resultados récord.IngresosDe113.5 mil millonesPara el ejercicio fiscal 2026,Aumento del 19%En términos interanuales, los ingresos del cuarto trimestre alcanzaron33.4 mil millones de dólares, Aumento del 39%.
• Los beneficios por acción aumentaron.27%Para$10.30Con un aumento en los beneficios por acción del cuarto trimestre.45%A$3.89.
• El crecimiento se debió a una fuerte demanda de soluciones relacionadas con la inteligencia artificial, a pedidos récord en ese área, y a una ejecución eficiente de los proyectos del portafolio.

Expansión de negocios en el área de la IA:

• La empresa cerró sus operaciones.64,1 mil millonesEn las órdenes de AI para el año fiscal 2026, solo en el cuarto trimestre se registraron…34.1 mil millones de dólaresEn órdenes de IA, y se envía el producto.25.2 mil millones de dólaresEn los servidores de IA.
• Dell se retiró con un récord.43 mil millonesEl “backlog” de IA indica una demanda generalizada entre los diferentes tipos de clientes.
• La expansión se logró gracias a la liderazgo en el área de ingeniería, soluciones diferenciadas y una fuerte adopción por parte de los clientes de las infraestructuras basadas en IA.

Rendimiento de los servidores y almacenamiento tradicionales:

• Los ingresos tradicionales provenientes de los servidores eran…5.9 mil millonesArriba.27%La demanda supera significativamente a la oferta.
• Los ingresos por almacenamiento aumentaron.2%Existe una fuerte demanda por los productos del portafolio de soluciones de IP de Dell. Además, se registra un crecimiento significativo en el uso de PowerStore.
• El crecimiento en los servidores tradicionales se debió a una rentabilidad interesante que resultaba de la modernización. Además, el crecimiento en el área de almacenamiento se debió a un mayor uso de productos IP de Dell.

Ganancias en el segmento de PC y en cuanto a la cuota de mercado:

• El negocio de computadoras de Dell tuvo un buen desempeño.14%Crecimiento de los ingresos, con un aumento significativo.18%Crecimiento de la unidad en el cuarto trimestre, ganando cuota en un mercado competitivo.
• La empresa retrasó estrategicamente los aumentos de precios, con el objetivo de ganar cuota de mercado. Se beneficiaba de su experiencia en el sector de la cadena de suministro y de sus relaciones a largo plazo con los proveedores.
• Este enfoque de precios estratégico permitió a Dell ampliar su base de clientes y prepararse para futuros ciclos de renovación de sus productos.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• Los ejecutivos destacaron “ingresos récord durante todo el año” y “un año excepcional”. También mencionaron que se trata de un año con un fuerte impulso en las actividades comerciales, y que se entra en el año fiscal 2027 con un claro potencial de crecimiento. Se mencionó además que fue un trimestre excepcional para el área de IA, y que hay un retraso de proyectos relacionados con IA que supera los récords anteriores. Se espera que el año 2027 sea otro año récord, con un aumento del 23% en los ingresos y del 25% en los beneficios por acción.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Timothy Long (Barclays)¿Puede proporcionar colores a otras oportunidades relacionadas con los servidores de IA, a medida que la empresa crece y se diversifica?
  RespuestaLa demanda es amplia entre todos los tipos de clientes, con más de 4,000 clientes en total. El volumen de pedidos gestionados por el sistema de IA ha aumentado durante el quinto trimestre consecutivo. La empresa espera mantener márgenes operativos de un dígito medio, a medida que sigue creciendo.

• Pregunta de Mark Newman (Bernstein):¿Cuál es la rentabilidad de los servidores basados en IA? ¿Y cómo afectan los aumentos en los precios de la memoria a los servidores CSG y a los servidores tradicionales?
  RespuestaLa rentabilidad de los servidores de IA se mantuvo en números cercanos a la unidad, con un saldo de $43 mil millones. Los márgenes de las empresas de servicios de computación y seguridad se estabilizaron después del aumento de precios el 6 de enero. En cuanto a los márgenes de los servidores tradicionales, también mejoraron gracias a los cambios en los precios durante diciembre.

• Pregunta de Louis Miscioscia (Daiwa):¿Por qué el crecimiento de los servidores tradicionales no es más alto? ¿Ve usted algún aumento en el uso de los servidores de inteligencia artificial, pero no en los servidores tradicionales?
  RespuestaLos servidores tradicionales registraron un crecimiento de la demanda de dos dígitos en el cuarto trimestre. Las cargas de trabajo realizadas con inteligencia artificial en plataformas x86 están aumentando en las empresas. La guía para el primer trimestre refleja un fuerte crecimiento de dos dígitos. Sin embargo, este aumento se ha moderado en la segunda mitad del año, debido a las dinámicas del suministro.

• Pregunta de Amit Daryanani (Evercore):¿En qué aspectos será diferente el ciclo de Rubin en comparación con el de Blackwell, en términos de márgenes y rentabilidad? ¿Cuáles son las expectativas de flujo de efectivo libre?
  RespuestaSe espera que la transición de Rubin sea más suave, gracias a las lecciones aprendidas. Las ganancias obtenidas por la IA seguirán siendo de un rango medio, en dígitos singulares. El flujo de efectivo libre será fuerte, y los ingresos netos, junto con el flujo de efectivo libre ajustado, estarán en línea con el marco a largo plazo.

• Pregunta de Benjamin Reitzes (Melius Research):¿El almacenamiento está cambiando, y ¿contribuirá eso al margen bruto?
  RespuestaLa demanda de almacenamiento aumentó en todo el portafolio de soluciones de almacenamiento de Dell. PowerStore registró un crecimiento de dos dígitos durante el octavo trimestre consecutivo. Un mayor uso de las soluciones de almacenamiento de Dell contribuye a mejorar los márgenes de ganancia, y se espera que esta tendencia continúe en el año fiscal 2027.

• Pregunta de Erik Woodring (Morgan Stanley):¿Qué tipo de inflación de precios relacionada con la memoria se asume en las proyecciones para el año fiscal 2027? ¿Qué medidas están tomando para proteger la rentabilidad de la empresa?
  RespuestaLos precios de la memoria han aumentado significativamente. Se asume que los costos en el sector CSG también han aumentado considerablemente, y ese aumento es aún más pronunciado en la segunda mitad del período analizado. Para recuperar los costos, se deben implementar medidas de fijación de precios, como reducir la validez de las ofertas, cambiar los precios de venta y ofrecer descuentos adicionales para compensar estos aumentos.

• Pregunta de Sreekrishnan Sankarnarayanan (TD Cowen):¿Puede usted desglosar las órdenes de servidores de IA entre empresas, nubes neoclouds y entidades soberanas? ¿Cuándo se transferirá la capacidad de procesamiento de IA de las empresas a los almacenamiento?
  RespuestaLa adopción de la IA en las empresas es muy importante, con más de 4,000 clientes que ya han adoptado esta tecnología. La parte de negocios relacionada con la IA ha crecido a un ritmo rápido. Se espera que el ciclo de almacenamiento se vea influenciado por la inferencia de datos y el crecimiento de los mismos. Además, las ventajas arquitectnicas de esta tecnología respaldan a Dell IP.

• Pregunta de Wamsi Mohan (Bank of America):¿Cuál es la elasticidad del cliente frente a los aumentos de precios y cualquier comportamiento de “pull-forward”? ¿Qué fue lo que impulsó el aumento de inventario?
  RespuestaLos clientes de la infraestructura se enfocaron en obtener acceso a los suministros después del shock de precios. En cuanto a los clientes de computadoras personales, se registró un aumento en las ventas debido al inventario en los canales de distribución y a las limitaciones presupuestarias en el área de TI. También hubo un aumento en el inventario, debido a la escala de envíos y a la necesidad de prepararse para la demanda relacionada con la inteligencia artificial.

• Pregunta de Samik Chatterjee (JPMorgan)¿Cómo se distribuye la carga de trabajo relacionada con la IA, que asciende a 43 mil millones de dólares, entre Blackwell y Rubin? ¿Cómo debemos considerar la capacidad de producción, teniendo en cuenta los ingresos estimados de 50 mil millones de dólares?
  RespuestaEl “Backlog” está compuesto principalmente por Grace Blackwell; Rubin no forma parte de ese grupo. La guía de 50 mil millones de dólares considera la preparación del cliente para el despliegue y la disponibilidad de los componentes necesarios. La empresa está trabajando activamente para asegurar una mayor cantidad de suministros.

• Pregunta de Aaron Rakers (Wells Fargo)¿Por qué las ganancias obtenidas con la IA son diferentes de los ingresos provenientes de las ventas? ¿Cómo se puede conciliar el crecimiento del 1% con el aumento en las unidades vendidas y en el precio unitario de los productos?
  RespuestaLa diferencia entre los envíos y los ingresos se debe a los tiempos de tránsito de los productos en el proceso de entrega. El crecimiento tradicional de los servidores refleja la expansión de TRU y el cambio hacia plataformas de mayor calidad. Las recomendaciones son prudenciales, dada la incertidumbre que existe en la segunda mitad del año.

• Pregunta de Asiya Merchant (Citi):¿Cuál es la tasa de conexión de los servidores de IA? ¿Qué otros dispositivos se pueden conectar a ellos?
  RespuestaLos elementos que se adjuntan incluyen almacenamiento (especialmente para empresas), redes y servicios relacionados con el despliegue, resolución de problemas y mantenimiento de sistemas. Estos sectores continúan creciendo y diferenciándose cada vez más.

• Pregunta de David Vogt (UBS)¿Son las ganancias en las participaciones estructurales en las PC el resultado de precios dinámicos y de la experticia en los procesos de cadena de suministro?
  RespuestaSí, las relaciones de largo plazo con los proveedores y la flexibilidad en los precios permiten a Dell obtener una parte del mercado de computadoras y otros productos relacionados. La empresa cree que existe una oportunidad de aumentar su participación en estos mercados durante los próximos años.