El volumen de trabajo pendiente relacionado con los servidores de IA de Dell, que asciende a 43 mil millones de dólares, indica que la curva de desarrollo del hardware está empezando a romper las expectativas.

La conversación sobre la inteligencia artificial está pasando de los estándares de software a la realidad física. Las “guerras de modelos” son efímeras, pero la infraestructura que se construye para sustentarlas dura décadas. Este es el núcleo de la tesis de inversión: las oportunidades más interesantes no radican en los chatbots más modernos, sino en las empresas que construyen las bases fundamentales de la era de la IA. Estamos presenciando un cambio de paradigma: pasamos de la especulación al desarrollo de hardware. Se trata de una curva de adopción exponencial que durará varias décadas, y en la cual los grandes gastos en capital generan un crecimiento sostenible.

La escala de este ciclo es impresionante. Los cinco mayores proveedores de servicios en Estados Unidos –Amazon, Microsoft, Google, Meta y Oracle– tienen la intención de gastar una cantidad considerable en este área.En algún lugar al norte de los 650 mil millones de dólares, en lo que respecta a la infraestructura relacionada con la inteligencia artificial, solo en el año 2026.Eso es casi el doble de los 380 mil millones de dólares que invirtieron en 2025. No se trata simplemente de hacer presupuestos; se trata de un ciclo de gasto de capital a lo largo de varios años, que determinará quién será el ganador y quién perderá en esta generación. El dinero debe ir hacia algún lugar, y está fluyendo hacia la parte física del sistema.

Los indicadores clave confirman que la demanda es real y está aumentando. Dell Technologies es un ejemplo claro de esto. A finales de marzo de 2026, la empresa ya había construido…43 mil millones de dólares en trabajo pendiente relacionado con los servidores de IA.Este retraso en la ejecución de los trabajos también incluye…64 mil millones de pedidos relacionados con la inteligencia artificial.Es una señal poderosa y orientada al futuro para todo el sector de la tecnología de hardware. Representa una clara visibilidad de ingresos, y refleja una tendencia hacia la calidad en la producción, ya que las empresas se esfuerzan por optimizar su capacidad de producción para sus fábricas de inteligencia artificial.

Los indicadores clave confirman que la demanda es real y está en aumento. Dell Technologies es un ejemplo claro de esto. A finales de marzo de 2026, la empresa ya había construido…43 mil millones de dólares en pedidos pendientes relacionados con servidores de IA.Este retraso en la ejecución de los trabajos también incluye…64 mil millones de pedidos relacionados con la inteligencia artificial.Es una señal poderosa y orientada al futuro para todo el sector de la tecnología hardware. Representa una visibilidad sólida en términos de ingresos, y refleja una tendencia hacia la calidad, ya que las empresas se esfuerzan por maximizar su capacidad para sus fábricas de inteligencia artificial. La tasa de crecimiento en esta área es exponencial. Los datos de Dell muestran que los ingresos provenientes de servidores optimizados para la inteligencia artificial están creciendo muy rápidamente: en el cuarto trimestre del año fiscal 2026, aumentaron más del cuádruple con respecto al año anterior. Este no es un crecimiento lineal; se trata de una aceleración que define una curva S. Para darle más contexto, la empresa espera que este segmento alcance casi 50 mil millones de dólares en el año fiscal 2027. Es un crecimiento de ingresos con el cual los fabricantes de modelos solo pueden soñar.

En resumen, la capa de infraestructura es donde se construyen los ciclos de capital duraderos y de varios años. Las empresas que poseen el silicio, los materiales de envasado, las conexiones y los sistemas integrados están en una posición ideal para aprovechar este crecimiento, a medida que los modelos de IA más potentes del mundo son entrenados y desplegados. El paradigma ha cambiado. Ahora, la carrera es por controlar la capa física.

El Trio: Dell, Nebius, Vertiv (con puntos de compra gratuitos)

La curva de infraestructura S está siendo construida por un grupo selecto de empresas que poseen el nivel físico de la infraestructura necesaria para el funcionamiento del sistema. Tres de estas empresas destacan como los principales proveedores de componentes fundamentales para el funcionamiento de la “fábrica de inteligencia artificial”. Se trata de Dell, Nebius y Vertiv. Cada una de estas empresas contribuye de manera importante a formar el puzzle completo del sistema de inteligencia artificial.

Dell Technologies es el líder indiscutible en el campo de los procesadores informáticos. Su posición estratégica se basa en una gran cantidad de pedidos pendientes de ejecución. A finales de marzo de 2026, la empresa ya había construido…43 mil millones de dólares en trabajo pendiente relacionado con los servidores de inteligencia artificial.No se trata simplemente de ingresos futuros; se trata de una compromiso por parte de las empresas de nivel superior y las organizaciones que fijan su capacidad de alojamiento. La tasa de crecimiento es exponencial: los ingresos provenientes de los servidores optimizados para el uso de AI han aumentado más del cuádruple en el cuarto trimestre del año fiscal 2026. La empresa espera que este segmento alcance…Casi 50 mil millones de dólares en el ejercicio fiscal de 2027.Esta dominancia se basa en la escala, la ingeniería y una amplia base de clientes, que supera los 4,000 usuarios de tecnologías de IA. La discrepancia entre el valor real de la empresa y su precio de cotización es evidente. A pesar de que se espera un crecimiento del EPS ajustado del aproximadamente 43%, Dell cotiza en bolsa con un precio muy bajo.14 veces más ingresos en comparación con las otras opciones.Ese valor múltiple no tiene en cuenta el ciclo de capital que dura varios años.

Nebius Group se encuentra en un punto de intersección crucial entre la demanda de GPU y la infraestructura cloud. Su precio de acción, al igual que el de muchas empresas relacionadas con la IA, ha sufrido presiones debido a la caída generalizada de los precios de las tecnologías relacionadas con la inteligencia artificial. Sin embargo, el valor subyacente de sus contratos es claro. La empresa está aprovechando la creciente demanda de GPU en el ámbito cloud, lo que se traduce en acuerdos de servicio más valiosos y de largo plazo. Para los inversores, esto representa una oportunidad potencial para invertir en esta empresa, ya que el sentimiento generalizado ha subestimado su potencial de crecimiento.

Vertiv Holdings se ocupa de los obstáculos físicos más urgentes: la energía y el enfriamiento de los equipos. A medida que las cargas de trabajo relacionadas con la IA aumentan, los centros de datos enfrentan graves problemas en estas áreas.Restricciones de la redY también los cuellos de botella en materia de enfriamiento. El papel de Vertiv es resolver estos problemas. La empresa anunció recientemente una nueva alianza con Generate Capital para implementar un sistema integrado de suministro de energía y enfriamiento para centros de datos. Este modelo combina la tecnología de suministro de energía y enfriamiento de Vertiv con los recursos de financiación de Generate Capital. De esta manera, se abordan los problemas relacionados con los plazos de entrega y la intensidad de capital necesarios para la implementación de tales soluciones. Al ampliar su línea de productos PowerBar Track, Vertiv está creando soluciones que hacen posible la implementación de fábricas de inteligencia artificial. Su crecimiento es una necesidad, no un lujo.

La estructura es clara: Dell posee los recursos informáticos; Nebius tiene acceso a esa información desde la nube; y Vertiv se encarga de proporcionar la energía y el sistema de enfriamiento necesarios para que todo funcione correctamente. Juntos, forman la infraestructura esencial del paradigma de la inteligencia artificial. Para el estratega tecnológico, los puntos de entrada son aquellos en los que la curva de adopción exponencial encuentra un valor de mercado inferior al esperado. El bajo precio de Dell, el precio excesivamente bajo de Nebius, y el papel crucial de Vertiv en resolver los problemas relacionados con la implementación de las soluciones tecnológicas, representan todos ellos posibles puntos de entrada hacia la nueva era tecnológica.

La lista de vigilancia de 5 acciones: Expandir la estructura de infraestructura

La curva de desarrollo de la infraestructura es un proceso que involucra múltiples capas. Ya hemos abordado los aspectos relacionados con el procesamiento de datos, el acceso a la red en la nube, así como las cuestiones relacionadas con la energía y el enfriamiento de los dispositivos. Ahora necesitamos analizar los enlaces de interconexión que unen todos los componentes del sistema, además de la tendencia de gasto anual que impulsa todo este proceso. Esto completa la estructura fundamental del sistema.

En primer lugar, consideremos la capa de interconexión. A medida que los modelos de IA se vuelven más complejos y los centros de datos se vuelven más densos, la velocidad y eficiencia de la comunicación entre los chips se convierte en un punto débil. Credo Technology está desarrollando soluciones como UALink para abordar este problema. La empresa espera que estos productosEnvío en la segunda mitad de 2026.Este momento es crucial. Este es el momento adecuado para que Credo pueda aprovechar esta oportunidad y captar una gran cantidad de demanda, ya que los hiperproveedores y diseñadores de circuitos integrados necesitan conexiones de mayor ancho de banda y menor latencia, para que sus sistemas de inteligencia artificial puedan funcionar eficazmente. La empresa actúa como un facilitador en este punto clave del ecosistema de hardware.

La escala de todo este desarrollo es impresionante. La tendencia de los gastos proyectados confirma que se trata de un proceso que durará varios años. Se espera que el gasto global en infraestructura de IA aumente en el futuro.Casi se triplicará, hasta llegar a los 902 mil millones para el año 2029.No se trata de un aumento súbito que dura solo un año; se trata de un ciclo de gastos de capital continuo. La cifra de 2026, que supera los 650 mil millones de dólares, ya representa un gran avance. Pero la trayectoria indica que el mercado prevé un decenio de crecimiento, y no simplemente una cuarta parte de ese tiempo.

Esta tendencia a largo plazo ya está transformando la industria. El último informe de Vertiv detalla las fuerzas transformadoras que están en juego.Densificación extremaY también la escala de los gigavatios. Estos no son conceptos abstractos; son los factores que impulsan la demanda de proveedores especializados en áreas como la generación de energía, el enfriamiento y la integración de sistemas. El informe destaca cómo estos factores están influyendo en tendencias como el uso de corriente continua a mayor voltaje y el uso de sistemas de enfriamiento avanzados. Para empresas como Vertiv, esto representa un motor directo de crecimiento. La tendencia a largo plazo implica que estos proveedores especializados no solo se benefician de esta situación, sino que incluso forman parte integral de la estructura de las fábricas de inteligencia artificial.

En resumen, la infraestructura necesaria ya está completa. Desde los proveedores de silicio personalizado y tecnologías de empaquetado avanzadas como Marvell y Amkor, hasta los líderes en el área de procesamiento de datos, como Dell; pasando por Nebius, el punto de acceso a la nube, Vertiv, el especialista en energía y refrigeración, y Credo, el innovador en tecnologías de interconexión… toda la cadena de valor está siendo aprovechada. La curva de adopción exponencial es clara, y las proyecciones de gastos confirman su durabilidad. Para el estratega de tecnología, esta lista representa la capa física del próximo paradigma. Los puntos de compra son aquellos donde la curva S se encuentra con el presente.

Catalizadores y riesgos: La próxima fase de la curva S

La tesis relacionada con la infraestructura de IA ahora se encuentra en su fase inicial de adopción. En esta etapa, son las acciones realizadas y las fuerzas externas las que determinarán la pendiente de la curva S. El catalizador a corto plazo es claro: los planes de gastos de capital a largo plazo de los hiperescaladores deben llevarse a cabo.43 mil millones de dólares en servidores de IA pendientes de ser utilizados.Este gasto representa una señal clara de que se trata de una inversión real y comprometida por parte de la empresa. Las propias expectativas de la compañía son que los ingresos provenientes de los servidores optimizados para el uso de IA alcancen casi los 50 mil millones de dólares en el ejercicio fiscal 2027. Esto es un reflejo directo de esta inversión planificada. Lo que realmente importa es la conversión de este volumen de trabajo en ingresos y crecimiento sostenido de las ganancias, lo cual validará toda la infraestructura desarrollada por la empresa.

El principal riesgo de esta tesis es la sostenibilidad de este ciclo de gastos. El mercado ya está tomando en consideración esta incertidumbre. Como se mencionó anteriormente, las acciones de las principales empresas relacionadas con la inteligencia artificial han disminuido este año, ya que los inversores están evaluando la situación actual.Incertezas económicas y riesgos geopolíticosUna mayor recesión económica o inestabilidad geopolítica podría llevar a una disminución en los gastos de capital, lo que a su vez haría que la curva de adopción de tecnologías relacionadas con la IA se nivelara. La tendencia de gasto proyectada es positiva: los gastos mundiales en infraestructura de IA casi se triplicarán, hasta llegar a los 902 mil millones de dólares para el año 2029. Pero esa trayectoria solo será posible si se mantiene la confianza y la liquidez en el mercado. Cualquier desaceleración significativa en los planes de inversión de las empresas de tecnología de punta tendría efectos negativos en todo el ecosistema, desde los fabricantes de servidores hasta los proveedores de energía y sistemas de enfriamiento.

Los cambios tecnológicos también podrían funcionar como catalizadores o disrupciones en el sector. La industria ya se está dirigiendo hacia soluciones que aborden las limitaciones físicas. El informe “Frontiers” de Vertiv detalla cómo fuerzas como…Densificación extremaEstas tecnologías están generando cambios revolucionarios, como arquitecturas de energía continua de mayor voltaje y sistemas de enfriamiento líquido avanzados. La adopción de estas tecnologías no es opcional; es algo necesario para lograr la escalabilidad de las soluciones en el nivel gigavatios. Para los inversores, esto significa buscar compañías que estén desarrollando soluciones de próxima generación. Un líder en tecnologías de enfriamiento líquido adaptativo o un proveedor de sistemas de corriente continua de alto voltaje podría convertirse en un nuevo ganador, a medida que evoluciona la infraestructura tecnológica. El riesgo es que un salto tecnológico pueda hacer que las soluciones actuales se vuelvan obsoletas, lo que dará lugar a ganadores y perdedores dentro del ámbito de la infraestructura tecnológica.

El marco de análisis a futuro es sencillo. Es necesario monitorear la ejecución de los 43 mil millones de dólares en proyectos pendientes y la trayectoria de las inversiones en tecnologías por parte de los hiperescaladores. También es importante observar si existe alguna señal de sostenibilidad en los gastos, especialmente teniendo en cuenta las condiciones macroeconómicas difíciles. Además, es importante seguir el desarrollo de tecnologías clave como el uso de corriente continua a mayor voltaje y sistemas de enfriamiento adaptativos. Estas tecnologías determinarán la próxima fase de desarrollo de la infraestructura. La curva S está acelerándose, pero su trayectoria depende del capital, la confianza y la innovación continua.