La brecha de ingresos de DeFi de 5 mil millones de dólares: ¿Es esto una señal de centralización o una nueva realidad?

Los números son impactantes, y afectan gravemente a aquellos que todavía creen en una economía criptográfica completamente descentralizada. El año pasado…Tether lideró el grupo, con ingresos de 5.2 mil millones de dólares.Se está creando una brecha de 5 mil millones de dólares entre el puesto número 1 y el número 10. No se trata simplemente de una ventaja temporal; se trata de una diferencia enorme. La cuestión central para quienes trabajan en el sector de las criptomonedas ahora es clara: ¿esta concentración extrema es un defecto temporal que podemos solucionar (FUD), o es una característica permanente de la nueva realidad financiera?

Los datos muestran claramente quién es el ganador: los protocolos centralizados y semicientificados están capturando la mayor parte de los ingresos. Los protocolos centralizados y semicientificados representan más del 64% de los ingresos totales de los diez principales protocolos, superando con creces a sus contrapartes descentralizadas. Esto no es una tendencia menor; se trata de un cambio estructural en el lugar donde se generan los verdaderos ingresos. El motivo de esto es que es un modelo que los protocolos puros DeFi tienen dificultades para replicar: los ingresos provenientes de las reservas centralizadas.

Piénselo bien. Tether y Circle no solo emiten stablecoins; además, son bancos centralizados y enormes. Ganan ingresos de los billones de dólares que poseen en reservas, y ese interés se transfiere directamente a sus resultados financieros. Para un protocolo descentralizado, eso representa un gran problema. No se puede simplemente “ganar intereses” en un registro público sin una entidad centralizada que maneje el capital y asuma los riesgos. Esto crea una asimetría fundamental. La noción de descentralización es interesante, pero el modelo de ingresos se basa en la centralización.

Entonces, ¿se trata de FUD? Quizás. Sin duda, es un señal de alerta para el espíritu fundamental de las criptomonedas. Pero el mercado está votando con sus inversiones. La concentración de capital es real, y el motor de generación de rendimiento es potente. Por ahora, este cambio estructural parece ser algo permanente. La pregunta que queda es si esta brecha se ampliará aún más, o si la próxima ola de innovaciones en el área de DeFi podrá crear un modelo de generación de rendimiento que no requiera una banco central. Los propietarios están observando la situación, y las acciones del precio nos dirán qué narrativa ganará.

La lucha de los protocolos descentralizados: ¿Podrán alcanzar a los demás?

Los números nos muestran claramente cómo este sector intenta salir de su situación actual. En el año 2025, las principales bolsas descentralizadas como Hyperliquid y EdgeX lograron captar solo…El 7–8% del ingreso total.Eso es un buen comienzo, pero sigue siendo un error insignificante en comparación con la gran diferencia de 5 mil millones de dólares que existe entre Tether y el resto. El sueño del DeFi es escalar, pero el mecanismo de generación de ingresos sigue funcionando con poco dinamismo, en comparación con los gigantes centralizados.

El modelo económico aquí es el verdadero punto débil. El protocolo ganó más de 16 mil millones de dólares en ingresos el año pasado, pero la mayor parte de ese dinero no llega a las manos de los poseedores de tokens. Los datos muestran que los poseedores de tokens recibieron solo el 58% de los honorarios, gracias a las devoluciones y distribución de dichos honorarios. Eso significa que casi la mitad de los honorarios se quedan en manos de otros actores involucrados: proveedores de liquidez, equipos y costos operativos. Para que un protocolo sea realmente “descentralizado”, sería mejor que esa parte del dinero fuera dirigida directamente a los propietarios de la red. En la actualidad, este modelo se parece más a una economía compartida que a una verdadera reserva comunitaria.

Sin embargo, hay algo positivo en este ecosistema que está madurando. Las preocupaciones sobre las vulnerabilidades de los protocolos DeFi siguen siendo bajas, ya que la industria alcanza esta cifra de ingresos: 16 mil millones de dólares. Eso es un gran logro para lo que respecta a la seguridad y la confianza. La comunidad ya ha superado la fase de problemas relacionados con las vulnerabilidades y está construyendo una infraestructura más sólida. El problema no radica en la fragilidad, sino en la competencia. El mecanismo de generación de rendimiento de las stablecoins centralizadas es simplemente demasiado poderoso como para que los protocolos DeFi puros puedan competir con él, teniendo en cuenta sus modelos actuales de reparto de costos.

En resumen, se trata de una batalla entre diferentes narrativas. La perspectiva de “centralización” sostiene que este vacío es un defecto que se podrá corregir. Por otro lado, la perspectiva de “cambio estructural” afirma que el modelo de rendimiento es la nueva realidad. Para los protocolos descentralizados, la lucha es real. Han desarrollado la tecnología y ganado confianza, pero necesitan innovar en su modelo de ingresos para capturar más de la valor que generan. Mientras no logren crear un sistema de rendimiento que no requiera una entidad centralizada, seguirán siendo los perdedores en la carrera por los ingresos. Los propietarios mantienen sus activos, pero las acciones de precios revelarán si la comunidad puede desarrollar un modelo mejor.

Psicología del mercado y el camino a seguir: ¿Deberíamos mantener nuestras acciones o buscar oportunidades de inversión?

Las líneas de batalla ya están trazadas. Por un lado, tienen ustedes…Se trata de protocolos centralizados y semocentralizados; estos protocolos representan más del 64% de los ingresos del top 10.Liderados por los 5.2 mil millones de dólares que posee Tether. Su modelo es pura eficiencia: los ingresos provenientes de las reservas se transfieren directamente a los resultados financieros. Por otro lado, existe un enfoque descentralizado; los protocolos ganaron más de 16 mil millones de dólares el año pasado, pero tienen dificultades para mantener la mayor parte de las comisiones. La opinión de la comunidad es el factor decisivo. En este momento, el temor a la centralización es real.

El punto clave es el ritmo de crecimiento de los ingresos generados por los protocolos. En el caso de las plataformas descentralizadas, el crecimiento es evidente: los ingresos provenientes de DeFi se duplicaron en un año, pasando de 8 mil millones de dólares a 16 mil millones de dólares. Pero lo importante es la velocidad con la que se cierra esa brecha entre las plataformas descentralizadas y las plataformas tradicionales. Las principales plataformas descentralizadas como Hyperliquid y EdgeX están haciendo mucho ruido en este sentido.El 7–8% del ingreso totalEso es un buen comienzo, pero sigue siendo un error de redondeo en comparación con los gigantes centralizados del sector. El verdadero catalizador para la implementación del “ethos descentralizado” es si podrán surgir nuevos modelos de negocio. La rentabilidad basada en tokens, por ejemplo, podría ser un cambio revolucionario. Si los protocolos pueden crear un sistema de rentabilidad que no requiera una entidad centralizada, entonces podrían capturar una mayor parte de los valores que generan. Ese es el objetivo que la comunidad necesita alcanzar.

El riesgo aquí es un clásico ciclo de retroalimentación negativo. Una concentración extrema en el uso de tecnologías específicas puede generar desconfianza y preocupación entre los usuarios, lo cual podría atraer la atención de las autoridades reguladoras. El dominio de Tether y Circle es un objetivo fácil para quienes buscan obtener ventajas a través de medidas regulatorias. Una represión contra estos actores dominantes podría perturbar todo el sistema que genera rentabilidad en la industria. Ese sería el escenario desastroso: si la máquina centralizada que genera rentabilidad se ve restringida, eso podría perjudicar a todos, incluyendo los protocolos DeFi que dependen de esa liquidez. El cambio estructural podría ser permanente, pero el impacto regulatorio es real y potencialmente grave.

Entonces, ¿cuál es el modelo a seguir? Por ahora, el mercado está valorando la eficiencia del modelo centralizado. Los titulares de las criptomonedas están manteniendo sus activos, pero están atentos a dos cosas: primero, si el crecimiento de los ingresos de los protocolos descentralizados supera el límite de 7-8%, y segundo, si surgen nuevos modelos de rendimiento que logren romper con las expectativas actuales. El camino a seguir no consiste en elegir entre el FUD y el cambio estructural. Se trata de ver qué modelo puede generar el mayor consenso entre los usuarios y, así, capturar la mayor cantidad de valor posible. Las acciones de precios nos dirán si este esfuerzo vale la pena o si simplemente estamos esperando a que surja alguna regulación importante que nos ayude a mejorar la situación.